Полуценные бумаги и их характеристика

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Июня 2013 в 23:07, реферат

Краткое описание

1.Понятие полуценной бумаги.
Кроме классических или основных ценных бумаг – акций, облигаций существуют так называемые квазиценные (или полуценные) бумаги.
Полуценные бумаги получили широкое распространение в 60-е годы ХХв. и были названы так из-за того, что имели определенные ограничения по функционированию в качестве ценной бумаги, т. е. они либо не приносили доход, либо имели ограниченную сферу обращения.

Содержимое работы - 1 файл

рынок ценных бумаг.docx

— 47.16 Кб (Скачать файл)

• Американский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен держателем на протяжении всего времени с момента  покупки.

• Европейский  стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен только по истечении  срока.

• Азиатский  стиль опционов – опцион исполняется  по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего  времени с момента покупки. Операции с такими опционами проводятся на внебиржевых рынках, типичны для  валютных рынков и рынков металлов.  
 
Преимущества опционов 
 
• Открытие опционных позиций требует меньших сумм, чем на рынке спот.

• Можно  ограничить свои риски, не ограничивая  при этом потенциальные прибыли.

• Опцион дает массу возможностей для хеджирования.

• Вы сами выбираете цену исполнения, дату истечения и актив опционного контракта. 

 

 

Депозитарные расписки Депозитарные расписки представляют собой инвестиционный инструмент международного фондового  рынка.

Депозитарная  расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой.

В мировой  практике различают два вида депозитарных расписок:

  • ADR (American Depositary Receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;
  • GDR (Global Depositary Receipt) — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

По американскому  законодательству ADR — сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право на ценную бумагу. Сертификат ADR должен содержать информацию о депозитарии и краткое описание депонированных ценных бумаг, полномочий по голосованию (в том числе по доверенности), распределению дивидендов. Сертификат должен также отражать размеры оплаты услуг депозитария. В сертификате должно быть указано, что эмитент подпадает под требования Закона 1934 г., что означает возможность для любого инвестора получить информацию об эмитенте в Комиссии США по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission — SEC).

Обыкновенные  и привилегированные акции, облигации  — все эти ценные бумаги, как  известно, являются эмиссионными ценными  бумагами, объектами инвестиционной деятельности. На все эмиссионные  ценные бумаги могут быть выпущены депозитарные расписки.

Разрабатывая  программу выпуска ADR (GDR), компании преследуют достижение следующих целей:

  • привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных проектов;
  • создание имиджа, привлекательного для иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускают известные мировые банки;
  • рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке в результате возрастания спроса на эти акции;
  • расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов.

Выпуск  депозитарных расписок является весьма привлекательным и для инвесторов.Привлекательность ADR (GDR) для инвесторов, как показывает мировой опыт, состоит в возможности:

  • более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;
  • доступа через депозитарные расписки к акциям зарубежных компаний;
  • получения высокого дохода на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран;
  • снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в различных странах.

2. Виды  депозитарных расписок

Депозитарные  расписки делятся на два вида: неспонсируемые и спонсируемые.

Неспонсируемые ADR (non-sponsored ADR) выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом. Основное преимуществовыпуска неспонсируемых депозитарных расписок заключается в том, что требования Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) к ценным бумагам, против которых выпускаются эти расписки, заключаются лишь в представлении ей пакета документов, подтверждающих полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента. Недостаткомнеспонсируемых ADR является то, что торговать ими можно только на внебиржевом рынке: неспонсируемые ADR не допускаются к торговле на бирже и в системе NASDAQ. Поэтому котировки неспонсируемых депозитарных расписок носят информационно-справочный характер. В результате купля-продажа данных расписок осуществляется при личной встрече, по телефону или при помощи средств электронной связи.

В последние  годы наметилась твердая тенденция  к снижению числа программ выпуска  неспонсируемых расписок и роста спонсируемых ADR.

Спонсируемые ADR (sponsored ADR) выпускаются по инициативе эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в SEC.

Спонсируемые ADR выпускаются четырех уровней: первого, второго, третьего и четвертого. Следует отметить, что первые два выпускаются на уже существующие на вторичном рынке акции, а выпуск ADR третьего и четвертого уровней предполагается за счет новой эмиссии.

 

Варранты

 

Варрант (от англ. warrant — ордер, удостоверение) — это ценная бумага, которая дает ее держателю право покупать акции компании-эмитента по фиксированной цене в течение установленного периода времени.

Варранты  и опционы схожи между собой тем, что оба вида этих ценных бумаг дают «специальное» право на приобретение ценных бумаг, а также являются дискреционными и имеют сроки годности. Но варрант обозначает «обеспечение правом», которое слегка отличается от опциона.

Варранты  —это обязательства, оформляемые в виде ценной

бумаги, дающей право на покупку другой ценной бумаги (ак-

ции или облигации) при их первичном размещении по определен-

ной цене и продаваемые эмитентом этих ценных бумаг. Вар-

ранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые  акции

и облигации  более привлекательными для инвестора, так как

предоставляют право последнему купить их в будущем  по более

низкой  цене. Срок действия варрантов чаще всего составляет от

10 до 20 лет.  В России в качестве варранта  выступал ваучер. Он

давал право  при первичном размещении акций  обменять ваучер

на определенное количество акций. В силу того, что  в стране

осуществлялась  бесплатная приватизация, ваучер мог  быть об-

менен на акции, в противном случае он мог дать право на при-

обретение акций по оговоренной цене. Доход  варранта, как и

ваучера, представляет собой курсовую маржу; так как варрант,

как и  ваучер, имеет цену, она может  вырасти (либо упасть), эта

разница и будет составлять доход. Варрант  в определенной сте-

пени  является разновидностью опциона, однако эмитент вар-

ранта и  эмитент ценной бумаги одно и то же лицо, в то время

2.4. Полуценные бумаги 39

как при  опционе они могут различаться: варрант дает право на

покупку ценных бумаг при их первичном  размещении, в то вре-

мя как  опцион —на приобретение ценных бумаг на вторичном

рынке; варрант дает всегда право только на покупку, в то вре-

мя как  опцион —как на покупку, так и на продажу.

Варранты  часто прилагаются к облигациям или к привилегированным акциям в качестве «подсластителя», что в свою очередь позволяет эмитенту платить более низкие процентные ставки или дивиденды. Они могут использоваться для того, чтобы улучшить доходность облигаций и сделать их более привлекательными для потенциальных покупателей. Также варранты могут использоваться в соглашениях о прямых инвестициях. Часто бывает, что такие варранты отделяемы и могут быть проданы в независимости от облигаций или акций.

Варранты  активно торгуются на некоторых  финансовых рынках, таких как, к примеру, Deutsche Börse и Hong Kong Stock Exchange.

 

  1. Финансовые инструменты

Финансовые  инструменты представляют собой  ценные бумаги,

выпускаемые исключительно банками. Они относятся к разряду

полуценных бумаг. Это долговые ценные бумаги, которые приносят доход их владельцу, но имеют ограниченную сферу обращения —они не обращаются на фондовой бирже. К ним относятся

  1. депозитные и сберегательные сертификаты, инвестиционные сер-
  2. тификаты, векселя, ценные бумаги по реализации долгов.

 

Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитный сертификат (certificate of deposit — CD) — это обращающаяся ценная бумага, свидетельствующая о наличии в банке или в другом финансовом институте депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком.

Процент, выплачиваемый по депозитному  сертификату, зависит от таких факторов, как валюта сертификата, текущая  процентная ставка по межбанковским  депозитам и кредитное качество банка, предлагающего депозит.

Владелец депозитного сертификата  может держать его до наступления  срока и получить и причитающийся  процент, и основную сумму или  продать сертификат на денежном рынке  по текущей рыночной цене. «Простота» купли-продажи дает депозитным сертификатам определенное преимущество перед межбанковскими депозитами, но именно поэтому по ним  выплачивается более низкий процент.

Наряду с депозитными сертификатами, имеющими фиксированную ставку, на денежных рынках получили распространение  дисконтные депозитные сертификаты  и депозитные сертификаты с плавающей  ставкой.

Дисконтные депозитные сертификаты выпускаются и торгуются с дисконтом против номинала. При наступлении срока держателю выплачивается основная сумма. Процентный доход рассчитывается исходя из дисконта, с которым сертификат выпущен/торгуется.

Депозитные сертификаты с плавающей  ставкой (floating rate CD — FRCD) можно представить как последовательный ряд депозитных сертификатов с фиксированной ставкой. Например, по FRCD сроком на один год проценты могут выплачиваться каждые три месяца по текущей для каждого процентного периода фиксированной ставке 3-месячного депозитного сертификата. FRCD, таким образом, можно рассматривать как депозитные сертификаты с фиксированной ставкой, которые возобновляются при наступлении срока по текущей фиксированной ставке. 

Сберегательный  сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.

Сертификат  выдается путем взноса наличных денег или за счет средств, хранящихся во вкладе. Определение понятия «сберегательный сертификат» содержится в главе 7 Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в статьях 836 и 844.

Право выпуска  данных ценных бумаг предоставлено  только кредитным организациям после регистрации условий их выпуска и обращения в Банке России. В настоящее время порядок выпуска и обращения сберегательных сертификатов регламентируется Указаниями Банка России «О внесении изменений и дополнений в письмо Центрального банка России от 10 февраля 1992 года № 14-3-20 „О депозитных и сберегательных сертификатах банков“» от 31.08.1998 г. № 333-У (далее — Указание № 333-У).

Сберегательные  сертификаты выпускаются в валюте Российской Федерации. Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Выплата процентов по сертификатам осуществляется одновременно с погашением ценной бумаги. Вместе с тем, предусмотрена их досрочная оплата. При этом выплачивается номинал сертификата и проценты, установленные по вкладам до востребования, действующие на момент предъявления сертификата к оплате (или иной порядок досрочной оплаты, установленный банком при выпуске сберегательных сертификатов).

 

Инвестиционный  сертификат - это ценная бумага, которая выпускается компанией по управлению активами паевого инвестиционного фонда, которая удостоверяет право собственности инвестора на долю в паевом инвестиционном фонде. Таким образом, эмитентом инвестиционных сертификатов паевого инвестиционного фонда выступает компания по управлению активами этого фонда.

Информация о работе Полуценные бумаги и их характеристика