Особенности организации финансов акционерных обществ

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции в целях получении прибыли.

2.2 Распределение чистой прибыли и показатели финансового состояния акционерного общества

Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть этой прибыли может направляться на производственное и социальное развитие общества. Определяется доля прибыли на выплату процентов по облигациям. Производятся отчисления в резервный фонд. Рассчитываются возможные выплаты служащим АО в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом. Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов акционерам.

Совет директоров, исходя из состояния общества, конкурентоспособности его продукции и перспектив развития принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели.

Акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении прибыли между акционерами.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее, в свою очередь, процесс распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывают такой показатель по формуле:

Ап = Чп/Н,

где Ап - прибыль, рассчитанная на одну акцию; Чп - чистая прибыль общества; Н - число выпущенных акций [3, с.102]. Рост данного показателя свидетельствует об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды и увеличение фактической стоимости акций. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, приводит к выводу о неблагополучии в использовании акционерного капитала и влечет необходимость детального анализа деятельности АО.

О степени "отдачи" акционерного капитала можно судить по отношению к нему чистой прибыли:

О = Чп/К,

где О - отдача акционерного капитала;

К - акционерный капитал.

Показатель отдачи акционерного капитала характеризует интенсивность его использования и, следовательно, рост или уменьшение прибыли, получаемой от этого капитала.

2.3 Резервный фонд акционерного общества

В процессе распределения чистой прибыли АО создается резервный фонд, величина которого должна составлять не менее 10% уставного капитала. Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом АО. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5% балансовой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков АО. При недостатке чистой прибыли за счет резервного фонда выплачиваются проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям.

2.4 Выплата дивидендов

Акции являются ценными бумагами, дающими право на получение дивидендов. АО вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о выплате дивидендов по размещенным акциям. АО выплачивает объявленные по каждой категории и типу акций дивиденды деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - другим имуществом.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли за текущий год, а по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов.

Совет директоров может принять решение о выплате промежуточных ежеквартальных или полугодовых дивидендов. Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории и типа принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание акционеров может принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий и типов, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе.

Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением совета директоров, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.

Для каждой выплаты дивидендов совет директоров составляет список лиц, имеющих право на получение дивиденда. В этот список входят акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр акционеров АО не позднее чем за 10 дней до даты принятия советом директоров решения о выплате дивидендов, а в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, - акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров. На выплату дивидендов установлены законодательные ограничения .

АО не вправе принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен уставом. Аналогичный запрет установлен на выплату дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

2.5 Особенности размещения ценных бумаг

В первую очередь это касается цены размещения акций. Оплата акций осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной стоимости, а при учреждении АО по их номинальной стоимости АО может размещать акции по цене ниже их рыночной стоимости в следующих случаях:

      дополнительные обыкновенные акции акционеров - владельцев обыкновенных акций в случае осуществления ими преимущественного права приобретения таких акций - по цене, которая не может быть ниже 90% от их рыночной стоимости;

      дополнительные акции при участии посредника - по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких акций [9, с.216].

Существуют финансовые операции АО, которые приводят к изменению состава акционеров. Это операции конвертации в акции других ценных бумаг АО. Порядок конвертации устанавливается решением о размещении таких ценных бумаг. Размещение дополнительных акций в пределах количества объявленных акций, необходимого для конвертации в них ценных бумаг общества, проводится путем такой конвертации.

Размещение ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции, осуществляется АО по их рыночной стоимости, кроме следующих случаев:

      конвертируемых в обыкновенные акции акционерам - владельцев обыкновенных акций в случае осуществления ими преимущественного права приобретения таких ценных бумаг - по цене, которая не может быть ниже 90% их рыночной стоимости;

      конвертируемых акций при участии посредника - по цене, которая может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких ценных бумаг.

ЗАО не может проводить размещение ценных бумаг путем открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

3. Крупные финансовые сделки, совершаемые акционерными обществами

На финансовое состояние АО существенное влияние оказывают крупные сделки, связанные с приобретением или отчуждением имущества. Крупными сделками являются следующие:

      сделка или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением или отчуждением либо возможностью отчуждения обществом прямо или косвенно имущества, стоимость которого составляет более 25% балансовой стоимости активов АО на дату принятия решения о заключении таких сделок, за исключением сделок, совершаемых в процессе осуществления обычной хозяйственной деятельности;

      сделка или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с размещением обыкновенных акций либо привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акции, составляющих более 25% ранее размещенных АО обыкновенных акций [7, с.114].

Решение о совершении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет от 25 до 50% балансовой стоимости активов АО на дату принятия решения о совершении такой сделки, принимается советом директоров единогласно, при этом не учитываются голоса выбывших членов совета директоров. В случае отсутствия единогласия совета директоров общества по вопросу о совершении крупной сделки по решению совета директоров вопрос о совершении крупной сделки выносится на решение общего собрания акционеров.

Решение о совершении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет свыше 50% балансовой стоимости активов АО на дату принятия решения о совершении такой сделки, принимается общим собранием акционеров в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, присутствующих на собрании.

Под особым финансовым контролем находится приобретение 30% и более обыкновенных акций АО. Лицо, имеющее намерение самостоятельно или совместно со своими аффинированными лицами приобрести 30% и более размещенных обыкновенных акций АО с числом акционеров - владельцев обыкновенных акций более 1000 с учетом количества принадлежащих ему акций, не позднее чем за 30 дней до даты приобретения акций направляет обществу письменное заявление о намерении приобрести акции. Такое лицо обязано предложить акционерам продать ему принадлежащие им обыкновенные акции по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций за последние 6 месяцев, предшествующих дате приобретения 30% и более акций АО. Уставом общества или решением общего собрания акционеров может быть предусмотрено освобождение от такой обязанности, предусмотренной в законе. Решение общего собрания акционеров об освобождении от такой обязанности принимается большинством голосов владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, кроме голосов по акциям, принадлежащим лицу, которое приобрело или намерено приобрести 30% и более обыкновенных акций, и его аффинированным лицам. Аффинированное лицо физического и юридического лица - это его управляющий, директора и должностные лица, учредители, а также акционеры, которым принадлежат 25% и более его акций, или предприятие, в котором этому лицу принадлежат 25% и более голосующих акций.

Акционер принимает предложение о приобретении акций в срок не более 30 дней с момента получения предложения или отказывается от такого предложения.

4. Практическая часть

Вариант 4

Задача 1

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов составляет 6 оборотов в год, оборотные активы по балансу – 500 тыс. руб., рентабельность продукции – 15%, Определите, чему равна прибыль от продажи продукции.

Решение:

1)      Коэффициент оборачиваемости (Коб) = Выручка (В) / Среднее оборотных средств (СО)

Следовательно В = Коб · СО

2)      Рентабельность продукции (R) =

Прибыль от реализации / себестоимость (с/с) · 100

Прибыль от реализации = R/100 · с/с

3)      В = прибыль от реализации + с/с, следовательно:

В = R/100 · c/c + c/c = c/c · (R/100 + 1)

4)      Коб · СО = c/c · (R/100 + 1)

c/c = Коб · СО / (R/100 + 1)

5)      Прибыль от реализации = R/100 · Коб · СО / (R/100 + 1) =

15/100 · 6 ·500 000,00 /(15/100 + 1)= 391 304,35 руб.

Ответ: Прибыль от реализации продукции составит 391 304,35 руб.

Задача 2

В отчетном году были изготовлены и реализованы 107 тыс. изделий по цене 240 руб./шт., общие постоянные расходы составили 300 тыс. руб., удельные переменные – 210 руб./шт. В будущем году планируется увеличить прибыль на 10% по сравнению с предыдущим.

Каким должен быть дополнительный объем реализации, чтобы прибыль возросла на 10%?

Решение:

1.      Найдем выручку

107 000 · 240,00 = 25 680 000 руб.

2.      Общие переменные расходы

107 000 · 210,00 = 22 470 000 руб.

3.      Прибыль

25 680 000 – 300 000 – 22 470 000 = 2 910 000 руб.

4.      Δ Прибыли (или прирост)

2 910 000 · 0,1 = 291 000 руб.

5.      Объем реализации

(постоянные затраты + величина прибыли) / (цена – удельные переменные расходы) = 107 000 шт.

6.      Объем реализации в будущем году с учетом увеличения прибыли на 10% должен составить

(300 000 + 2 910 000 + 291 000) / (240 - 210) = 116 700 шт.

7.      Δ Объема (или дополнительный объем)

116 700 – 107 000 = 9 700 шт.

Ответ: Для увеличения прибыли в будущем году на 10% объем реализованной продукции должен возрасти на 9 700 изделий.

Задача 3

Оборудование стоимостью 1200 тыс. руб. следует принять к учету и определить наиболее выгодный вариант начисления амортизации. Срок полезного использования 5 лет. Методы начисления амортизации: линейный, способ уменьшаемого остатка, кумулятивный.