Основы профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в РФ

Глава 1. Основы профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг в  РФ 

1. Сущность  и виды профессиональной деятельности на РЦБ

 

     Основным  назначением фондового рынка  является аккумулирование для целей  последующего инвестирования временно свободных денежных средств посредством  выпуска и обращения ценных бумаг. Общий состав участников этих процессов  в зависимости от их функциональной нагрузки и преследуемых целей представлен  на рис. 1.1. Специфика самого рынка, а  также особенности процесса выпуска  и обращения ценных бумаг и  финансовых инструментов на нем предопределяют необходимость присутствия на рынке  профессиональных участников. Профессиональные участники обеспечивают эффективное  взаимодействие эмитента и инвестора  в процессе первичного размещения и  вторичного обращения ценных бумаг, выполняют функции по учету и  переходу прав собственности на ценные бумаги, осуществляют торговлю и расчеты  по сделкам с ценными бумагами.

     Под профессиональными участниками рынка ценных бумаг понимаются юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарную деятельность, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

     Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах.

     

     

     

     

     

брокеры

     

дилеры

     

УК

     

государственные

                             

     

саморегулирующие

                 

                     

 
 

       

     

фондовая  биржа

     

клиринг

     

     

небиржевые организации

     

депозитарий

     

регистраторы

     

юридические фирмы  и др.

     

     

информационные  агентства

       

     Рисунок 1.1 Участники фондового рынка 

     Кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг  в порядке, установленном законом  для профессиональных участников рынка  ценных бумаг.

     Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе трех видов лицензий¹:

1. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг. Выдается на следующие виды деятельности:

• брокерскую;

• дилерскую;

• по управлению ценными бумагами;

• клиринговую;

• депозитарную;

2. Лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра.
3. Лицензия фондовой биржи. Выдается на деятельность по

организации торговли в виде фондовой биржи.

Разберем  теперь по отдельности каждый вид  профессиональной деятельности на РЦБ:

1. Брокерская деятельность

В соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39- ФЗ ≪О рынке ценных бумаг≫ (далее — Закон о рынке ценных бумаг) брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

     Брокер  может осуществлять следующую деятельность:

     1) Ведение торговли ценными бумагами на организованном и неорганизованном фондовом рынке по поручению клиента-инвестора в соответствии с договором о брокерском обслуживании. В этом случае брокер может выступать либо от имени клиента, либо от своего собственного имени, но всегда действует за счет средств клиента на основании возмездных договоров с ним. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, всегда подлежат первоочередному исполнению брокером по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. В случае если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в по- рядке, установленном гражданским законодательством РФ. Таким образом, на брокера возложена законодательно установленная обязанность возмещения ущерба, причиненного клиенту в результате конфликта интересов, о котором клиент не был уведомлен заранее. При этом под конфликтом интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг понимается противоречие между имущественными и иными интересами профессионального участника рынка ценных бумаг и (или) его работников, осуществляющих свою деятельность на основании трудового или гражданско-правового договора, и клиента профессионального участника, в результате которого действия (бездействие) профессионального участника и (или) его работников причиняют убытки клиенту и (или) влекут иные не- благоприятные последствия для клиента.²

       Брокер вправе использовать в  своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском  счете (счетах), если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента.

     В настоящее время взаимодействие брокера и клиента зачастую осуществляется через интернет-торговлю. Использование интернет - торговли ценными бумагами дает участникам торговли и их клиентам следующие возможности:

     - клиенты получают возможность оперативного доступа к своим инвестиционным портфелям;

     - брокерские компании имеют возможность существенно снизить уровень операционных расходов;

     - увеличивается количество сделок с ценными бумагами, совершаемых через организаторов торговли.

     2) Предоставление клиенту взаем денежных средств и (или) ценных бумаг для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом надлежащего обеспечения. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных брокером взаем, именуются маржинальными сделками. Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу взаем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и (или) приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

     3) Осуществление посреднической деятельности (оказание услуг) по размещению ценных бумаг, т.е. выполнение функций посредника (андеррайтера) при размещении ценных бумаг эмитентом. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.

     4) Осуществление функций агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев. Агент по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев действует от имени и за счет управляющей компании на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с управляющей компанией, а также на основании выданной ею доверенности

     5) Участие в процессе формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений. Управляющая компания обязана осуществлять сделки в отношении средств пенсионных накоплений, переданных Пенсионным фондом Российской Федерации (далее — Пенсионный фонд РФ) в управление, используя услуги брокеров, отвечающих требованиям, установленным законодательством РФ, а также расторгать договоры и принимать меры к истребованию денежных средств в случаях, если брокеры перестали удовлетворять указанным требованиям.

     6) Участие в процессе приватизации государственного и муниципального имущества. Для продажи акций открытых акционерных обществ через организатора торговли могут привлекаться брокеры в порядке, установленном Правительством Российской Федерации (далее — Правительство РФ).

     7) Участие в инвестиционном процессе, реализуемом в интересах эмитентов, в качестве инвестиционных консультантов. Инвестиционный процесс предполагает участие брокера в консультировании эмитентов относительно структуры их капиталов и способов улучшения этой структуры. Работа заключается в сборе информации о финансово-экономическом состоянии эмитента, выборе способов привлечения инвестиционных средств, подготовке к выпуску выбранного финансового инструмента, реализации необходимых мероприятий по осуществлению выпуска, размещения ценных бумаг и регистрации итогов выпуска ценных бумаг.

     8) Консультационная деятельность (консультирование инвесторов) по наиболее выгодному вложению принадлежащих им денежных средств путем распределения инвестиционного капитала. Это направление предполагает консультирование инвестора относительно качества финансовых инструментов и вариантов диверсификации инвестиционного портфеля с целью снижения рисков, присущих фондовому рынку.  

2. Дилерская деятельность

В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг  дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность. При осуществлении дилерской деятельности профессиональный участник действует от своего имени и за свой счет. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и (или) о возмещении причиненных клиенту убытков. В случае совмещения деятельности брокера и дилера сделки, осуществляемые по поручению клиентов, по отношению к дилерским сделкам самого брокера подлежат приоритетному исполнению во всех случаях.