Общая характеристика рынка ценных бумаг

Складские свидетельства  могут быть простыми или двойными.

Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой.

Особенностью  двойного складского свидетельства является то, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

Кроме того, перечисленные  виды ценных бумаг могут различаться  по следующим признакам:

а) по форме выпуска  на: 
- документные, владельцы которых устанавливаются на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо; 
- бездокументные, владельцы которых устанавливаются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо;

б) по форме удостоверения  прав собственности на: 
- предъявительские - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца; 
- именные - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют идентификации владельца; 
- ордерные - ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих надписей;

в) по форме размещения на: 
- эмиссионные - любая ценная бумага, в том числе бездокументная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: размещается выпусками; закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги; 
- неэмиссионные - остальные ценные бумаги, не характеризующиеся перечисленными выше признаками.

Кроме того, в  самом общем виде классификацию  основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим  образом. В зависимости от характера  сделок, лежащих в основе выпуска  ценных бумаг, а также целей  выпуска они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие (коммерческие векселя, чеки, складские и залоговые свидетельства). Именно в соответствии с этой классификацией ценных бумаг банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие.

6.3. Участники рынка  ценных бумаг

Сущность деятельности рынка ценных бумаг сводится ко взаимодействию эмитентов, т.е. тех его субъектов, которые выпускают ценные бумаги, и инвесторов - юридических или физических лиц, приобретающих ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Среди инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие значительными свободными денежными средствами, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых компаний, пенсионных фондов, различных кредитных организаций, также и коммерческие банки. Связь между эмитентом и инвестором осуществляется посредством различных субъектов фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных на быструю выгоду от спекуляции ценными бумагами, до инвестиционных фондов и инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу. Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:  
- брокерская; 
- дилерская; 
- деятельность по управлению ценными бумагами; 
- клиринговая; 
- депозитарная; 
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  можно разделить на две общие  группы: управление и учет ценных бумаг.

Целесообразно дать только общую характеристику перечисленных  выше видов профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг в  рамках выделенных групп и не рассматривать каждый из них детально, так как для раскрытия темы данной работы подробное их описание не столь важно.

К управлению ценными  бумагами относятся следующие виды деятельности.

Брокерская  деятельность - это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерская деятельность - это деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем осуществления котировки ценных бумаг (объявление цен покупки и продажи на определенные ценные бумаги), по которым лицо, занимающееся указанной деятельностью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ценные бумаги.

Деятельность  по управлению ценными  бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами и денежными средствами , предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

К деятельности по учету ценных бумаг относятся  следующие виды профессиональной деятельности.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств, а точнее сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами, и подготовке бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная  деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и связанному с этим учету и переходу прав на ценные бумаги.

Деятельность  по ведению реестра  владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность  по организации торговли на рынке ценных бумаг -  предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

6.4. Деятельность банка  на рынке ценных  бумаг

В начале 1990-х  годов в России стихийно была выбрана  смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными  правами действуют и банки, и  инвестиционные институты. Это европейская  модель универсального коммерческого  банка, не предполагающая объемных ограничений  на операции с ценными бумагами, модель "агрессивного" банка, способного иметь крупные портфели акций  нефинансовых предприятий, окружающего  себя различными небанковскими финансовыми  институтами и осуществляющего  реальный контроль их деятельности.

Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям  с ценными бумагами не застрахованы от рисков по кредитно-депозитной и  расчетной деятельности, в то же время он значительно зависит  от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты  его средства.

В начале 1994 г. по инициативе Госкомимущества начался  процесс внесения ограничений в  банковские операции с ценными бумагами. Банки не могут: 
· выступать покупателями акций приватизированных предприятий и чековых инвестиционных фондов; 
· вкладывать более 5% своих активов в акции АО; 
· иметь в своей собственности более 10 % акций какого-либо АО.

В соответствии с российским законодательством  банкам на этом рынке разрешено почти  все (за исключением ограничений, указанных  ранее, и ограничений, которые будут  названы ниже): 
- выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги; 
- вкладывать средства в ценные бумаги; 
- осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки; 
- управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление); 
- выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера; 
- осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг; 
- организовывать выпуски ценных бумаг.

Вместе с тем  Центральный банк России обладает правом устанавливать некоторые количественные ограничения на указанные операции банков в виде экономических нормативов: 
- ограничения размеров курсового риска; 
- ограничения использования привлеченных депозитов для приобретений акций юридических лиц.

Кроме того, в  соответствии с действующими правилами  банк не может: 
- выступать инвестиционным институтом, если в составе его привлеченных ресурсов есть средства физических лиц; 
- выполнять функции инвестиционного фонда, т.е. заниматься деятельностью, связанной с выпуском акций с целью привлечения денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при которой все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.

Естественно, банки  в праве выступать как эмитенты и инвесторы. В этом качестве они действуют без ограничений. В конце 1992 г. 85 - 95% официально зарегистрированных сделок с акциями приходилось на ценные бумаги банков, в 1993 г. - не менее 50 - 60% сделок.

Особенность положения (и преимущество) банков также в  том, что они имеют собственные  ценные бумаги, которые не может  эмитировать никакой другой финансовый институт (чеки, депозитные и сберегательные сертификаты). В качестве эмитентов  банки могут осуществлять операции по секьюритизации долгов (их продаже в форме ценных бумаг).

Крупный универсальный  банк, проводящий умеренно-агрессивную  политику на рынке ценных бумаг, будет  иметь чрезвычайно диверсифицированную  структуру фондовых операций и неизбежно  сформирует вокруг себя (и под своим  управлением) финансовую группу, специализирующуюся по работе с ценными бумагами.

В целом же операции банков с ценными бумагами могут  быть по разным признакам (критериям) классифицированы на следующие виды и подвиды (табл.6.1).

Таблица 6.1

Классификация ценных бумаг

К основным целям деятельности банков на рынке ценных бумаг можно отнести  следующие: 
- привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;  
- получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов, а также роста курсовой стоимости ценных бумаг; 
- получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; 
- расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций (через участие в портфелях их ценных бумаг), учреждения подконтрольных финансовых структур; 
- доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк; 
- поддержание необходимого запаса ликвидности.

Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит  от типа политики на рынке ценных бумаг, которую выбирает для себя банк. Наиболее общие правила такого выбора приведены в табл.6.2.

Таблица 6.2

Политика  на рынке ценных бумаг