Национальная валютная система. Валютное регулирование и валютный контроль

Основными операциями, осуществляемыми на валютных биржах, являются: форвардная (forward), спотовая (spot) и своповая (swap) покупка и продажа валют.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это  валютные сделки, при которых стороны  договариваются о поставке обусловленной  суммы иностранной валюты через  определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в  момент ее заключения. Из этого определения  вытекают две особенности срочных  валютных операций:

Существует  интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В  современных условиях срок исполнения сделки, т.е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

Курс валют  по срочной валютной операции фиксируется  в момент заключения сделки, хотя она  исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются  в следующих целях:

• конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;
• страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;
• получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Валютные  операции СПОТ наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, в пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни).

По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный срок перевода валют  по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить  его в более короткий срок.

Валютные  операции с немедленной поставкой  являются самым мобильным элементом  валютной позиции и заключают  в себе определенный риск. С помощью  операции "спот" банки обеспечивают потребности своих клиентов в  иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные  операции.

Разновидностью  валютной сделки, сочетающей наличную операции, являются сделки "своп". Подобные сделки известны со времен средневековья, когда итальянские банкиры проводили операции с векселями; позднее они получили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт - это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях "спот" и продажа на срок этой же валюты.

Позднее операции "своп" приобрели форму обмена банками депозитами в различных  валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение баланса банка на сумму  этой операции, что ухудшало его  коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция "своп" разрешает  эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют совершается в форме купли - продажи, т.е. единой сделки.

"Своп" - это валютная операция, сочетающая  куплю-продажу двух валют на  условиях немедленной поставки  с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции "своп" используются для:

• совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.
• приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров.
• взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Операции "своп" совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается  в том, что одна сторона обязуется  выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение  процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в  виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные  вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или  пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), "покупая" долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.

Документация  по операциям "своп" сравнительно стандартизирована, включает условия  их прекращения при неплатежах, технику  обмена обязательствами, а также  обычные пункты кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую  валюту, компенсировать временный отлив  капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том  числе официальных.

4.Валютное регулирование, задачи и методы.

Валютное  регулирование представляет собой  комплекс осуществляемых государственными органами мер (законодательных, административных, экономических и организационных), направленных на:

• создание и обеспечение функционирования государственных органов валютного регулирования и валютного контроля;
• установление и реализацию определенного порядка проведения операций с валютными ценностями на внутреннем валютном рынке;
• установление порядка перемещения валютных ценностей за пределы государства или на его территорию из-за рубежа и режима осуществления иностранных инвестиций;
• обеспечение и защиту имущественных прав на валютные ценности;
• регламентацию международных расчетов;
• поддержание стабильного курса национальной валюты и национального платежного баланса;
• обеспечение желательного (интеграционного или изоляционистского) режима взаимодействия страны с мировым валютным рынком.

Объектом  регулирования являются порядок  и условия проведения:

• операций в валютах;
• операций и сделок с другими валютными ценностями;
• торговых и других экономических отношений с нерезидентами.

Субъектами, подвергающимися регулированию, являются:

• резиденты (юридические и/или физические лица);
• нерезиденты (юридические и/ или физические лица);
• эмиссионные (центральные) банки;
• правительства (исполнительные органы) – по вопросам возможности и объемам кредитования иностранными государствами или Центральным банком;
• девизные (уполномоченные) банки;
• экспортеры и импортеры;
• инвесторы (резиденты и/ или нерезиденты).

Методом валютного  регулирования является установление и (или) изменение соотношения спроса и предложения на рынках.

В качестве предмета регулирования могут выступать:

• покупка - продажа иностранных валют на внутреннем рынке страны;
• расчеты между резидентами и нерезидентами в национальной валюте;
• расчеты между резидентами и нерезидентами в иностранной валюте;
• трансфертные перемещения реальных и финансовых ресурсов;
• сроки расчетов по текущим операциям;
• обязанность и размеры продажи экспортной выручки в иностранной валюте на внутреннем рынке или Центральному банку;
• количество иностранной валюты и сроки ее нахождения в собственности юридических лиц – резидентов;
• размер ввоза и вывоза банкнот и монет валют;
• количество и виды перемещаемых через границу товаров;
• размер импортных и (или) экспортных пошлин;
• размещение активов (депозиты, участие в капитале, приобретение недвижимости и др.) в иностранных государствах резидентами и на экономической территории страны - нерезидента;
• возможность, виды и размеры сделок с драгоценными металлами и камнями;
• размер денежной массы национальной валюты (операции на открытом рынке, валютные интервенции, нормы обязательного резервирования, займы и кредиты Центрального банка);
• бюджетный дефицит;
• значение обменного курса валют.

Инструменты (способы), используемые государством для обеспечения пропорций спроса и предложения валют, можно разделить  на:

принудительно-властные, обязывающие  субъектов исполнять определенные действия или отказаться от их совершения (императивные);

экономические, предоставляющие субъектам, которые самостоятельно принимают  решения, возможность участия или  неучастия в сделке или проведении операции (диспозитивные).

Инструменты валютных ограничений представляют собой законодательный или административный запрет (лимитирование) и, кроме того, необоснованно и чрезмерно детализированное, а потому трудновыполнимое регламентирование  операций с национальной и иностранными валютами. Эти ограничения являются частью валютного регулирования, которая  обеспечивается мероприятиями по контролю государства за обеспечением соответствия проводимых валютных операций требованиям  действующего валютного законодательства, по регистрации, статистическому учету  и выдаче разрешений на такие операции.

Одним из главных  инструментов реализации валютных ограничений  является лицензирование валютных операций – требование получения предварительного разрешения органов валютного контроля.

Валютные  ограничения характеризуются как  дискриминационные и способствующие перераспределению валютных ценностей  в пользу государства за счет остальных  субъектов экономики, затрудняя  им доступ к иностранной валюте.

В сфере текущих  операций применяются следующие  виды ограничений:

1. блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров на территории страны либо ограничение возможности распоряжаться полученными средствами;
2. обязательная продажа всей или части валютной выручки экспортеров-резидентов центральному или уполномоченным банкам, имеющим соответствующую лицензию, либо на обычных или торговых сессиях одной или нескольких специализированных государственных или коммерческих валютных бирж.
3. установление ограничения на продажу иностранной валюты импортерам-резидентам (только при наличии соответствующего разрешения валютного контроля). В некоторых странах импортер обязан внести определенный депозит в национальной валюте на счет в уполномоченном банке для получения импортной лицензии.
4. ограничение права импортеров-резидентов на совершение форвардных, фьючерсных и (или) опционных операций по приобретению иностранной валюты;
5. запрещение продажи отечественных товаров за рубежом за национальную валюту;
6. запрещение оплаты отдельных категорий импортных товаров в иностранной валюте (с принудительным проведением расчетов через клиринговые счета).
7. регулирование сроков платежей по экспортным и импортным операциям в связи с широким распространением в условиях дестабилизации курсов операций типа «leads and lags» («опережения и отставания»), заключающихся в ускорении или затягивании производства расчетов по внешнеторговым операциям в зависимости от ожидаемых изменений валютных курсов.
8. установление прямых либо косвенных ограничений на продажу иностранной валюты резидентам на внутреннем рынке.
9. множественность валютных курсов, представляющая собой дифференциацию курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам, регионам.

Впервые множественность  валютных курсов стала применяться  в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого стандарта  и повсеместного введения валютных ограничений.

Смысл множественности  курсов национальной валюты заключается  в следующем. Завышение курса  национальной валюты по отдельным ввозимым товарам или определенным операциям  имеет целью удешевить импорт товаров первой необходимости, уменьшить  реальные выплаты по внешнему долгу  в какой-либо конкретной валюте, уменьшить  экспорт определенных товаров. Соответственно занижение курса преследует противоположные  цели. Курсовая разница при этом выступает как премия или дисконт  по отношению к официальному курсу.