Меры в области управления государственным долгом

Санкт-Петербургский филиал федерального государственного образовательного учреждения  высшего профессионального образования «Государственный университет Министерства финансов Российской Федерации» 
 
 

Доклад 

По дисциплине: «Финансы» 

на тему:   «Меры в области управления государственным долгом» 

                                              Выполнила :студентка

                                              группы 2ЭО2/у

                                              Исаченко О.С. 

                                              Преподаватель: Князева  В.А.

Санкт-Петербург

2011 г.

Понятие системы управления государственным  долгом и ее основные цели.

Система управления государственным долгом представляет собой взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное  регулирование государственного' долга  и снижение влияния долговой нагрузки на экономику страны.

Основными целями управления государственным долгом Российской Федерации являются:

• сохранение объема государственного долга на экономически безопасном уровне;
• сокращение, стоимости обслуживания государственного долга Российской Федерации;
• обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме по как можно более низкой стоимости на средне- и долгосрочную перспективу.

Управление государственным  долгом является составной частью бюджетной  политики. В свою очередь, бюджетная  политика является составной частью социально-экономической политики государства.

Основные параметры  и приоритеты бюджетной политики устанавливаются в бюджетных  посланиях Президента, прогнозах  социально-экономического развития страны, Основных направлениях бюджетной и  налоговой политики и иных документах, на основе которых составляется и  утверждается федеральный бюджет.

Система управления государственным долгом непосредственно  связана с бюджетным процессом, поскольку долговая политика и система  управления государственным долгом непосредственно влияет на формирование бюджетной политики. С учетом этого  политика в области управления государственным долгом и система управления долгом являются необходимыми условиями для формирования обоснованной бюджетной политики и нормального функционирования бюджетного процесса.

Упомянутая выше взаимосвязь определяет необходимость  совершенствования и реформирования системы управления государственным  долгом как одного из основных элементов  формирования и проведения бюджетной  политики.

Система управления государственным  долгом и исполнение бюджета .

Бюджетный кодекс Российской Федерации законодательно закрепил казначейское исполнение федерального бюджета и ввел принцип единства кассы, предусматривающий зачисление всех поступающих доходов бюджета, привлечение и погашение источников финансирования дефицита бюджета и  осуществление всех расходов через  единый счет бюджета.

Реализация принципа единства кассы по учету доходов  и средств федерального бюджета  способствует повышению эффективности  управления средствами федерального бюджета  и позволяет обеспечить сокращение заимствований для покрытия кассовых разрывов бюджета посредством оперативного управления поступлениями и платежами  федерального бюджета.

Система управления государственным долгов является по своему экономическому содержанию управлением  частью финансовых пассивов государства, т.е. "внешней" по отношению к  кассовому исполнению федерального бюджета.

В то же время, управление государственными долговыми обязательствами  и рисками, связанными с изменением стоимости этих обязательств, оказывает  непосредственное влияние на исполнение бюджета в части государственного долга, а также на кассовое исполнение бюджета.

С учетом этого, система казначейского исполнения бюджета должна сочетаться с эффективной  системой управления государственным  долгом.

Обеспечение государственного долга.

Управление государственным  долгом РФ осуществляется Правительством РФ. Государственный долг РФ обеспечивается всем находящимся в федеральной  собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Управление государственным  долгом субъекта РФ осуществляется органом  исполнительной власти субъекта РФ. Государственный  долг субъекта РФ - это совокупность долговых обязательств субъекта РФ, обеспечиваемая всем находящимся в собственности  субъекта РФ имуществом, составляющим казну субъекта РФ.

Управление муниципальным  долгом осуществляется уполномоченным органом местного самоуправления. Муниципальный  долг состоит из совокупности долговых обязательств муниципального образования. Он обеспечивается всем муниципальным  имуществом, составляющим муниципальную  казну.

Российская Федерация  не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных  образований, если указанные обязательства  не были гарантированы РФ. Субъекты РФ и муниципальные образования  не отвечают по долговым обязательствам друг друга, если указанные обязательства  не были гарантированы ими, а также  по долговым обязательствам РФ Бородушко И.В., Васильева Э.К., Кузин Н.Н. Финансы [2], с. 108-109.

Размер государственного долга считается приемлемым, если имеются источники погашения как основного долга, так и процентов по нему.

К источникам погашения  основной суммы долга относятся  размер валового внутреннего продукта, уровень экспорта товаров и услуг  и золотовалютные резервы государства. К источникам обслуживания долга (выплаты  процентов) относятся налоговые  доходы и уровень монетизации  экономики.

При оценке обеспеченности государственного внешнего долга используют такие показатели, как соотношение  размера внешнего долга и объема экспорта товаров и услуг; соотношение  размера внешнего долга и ВВП; соотношение размера платежей в  порядке обслуживания долга и  объема экспорта товаров и услуг.

Для оценки обеспеченности внутреннего долга его сопоставляют с доходами бюджета, поступающими в  денежной форме, и уровнем монетизации  экономики.

Следует учитывать  степень приближения к "границе  опасности", за пределами которой  наступает риск невыполнения обязательств. Считается недопустимым превышение внешнего долга над ВВП на 50%. В  других источниках - 80% (см. п.2.3.). В России - 65%.

Как следует  из практики большинства стран, не вызывает обычно опасений задолженность порядка 50-70% ВВП .

  Способы сокращения  долговой зависимости

Под управлением  государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства  по выплате доходов кредиторам и  погашению займов, изменению условий  уже выпущенных займов, определению  условий и выпуску новых государственных  ценных бумаг.

Долговая политика страны представляет собой систему  мер государства по поддержанию  необходимого и приемлемого для  финансов страны размеров долга и  расходов по его обслуживанию Выплата  доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Могут также использоваться методы реструктуризации и рефинансирования государственного долга. Для достижения эффективности государственного кредита используют также такие меры управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов. Они предназначены для ослабления долгового бремени на государственный бюджет.

Рефинансирование - выпуск новых займов с целью привлечения финансовых ресурсов для погашения имеющейся задолженности.

Например, наша страна использовала рефинансирование при погашении задолженности  по государственному 3%-му внутреннему  выигрышному займу 1966 г. По истечении срока действия этого займа облигации обменивались в течение одного года на облигации нового займа - внутреннего выигрышного займа 1982 г. без уплаты курсовой разницы.

Рефинансирование  активно применяется при выплате  процентов и погашений по внешней  части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация  страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая  и политическая стабильность.

Реструктуризация - это погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований или принятием других долговых обязательств в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением других условий обслуживания и сроков погашения. Реструктуризация долга может осуществляться с частичным списанием или сокращением суммы основного долга.

Под конверсией обычно понимается изменение доходности займов. В целях снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов по займам. Такая операция была проведена, например, в 1990 г., когда доходность облигаций 3%-го выигрышного займа была увеличена до 9%, а казначейских обязательств - с 5 до 10%.

Еще возможен обмен  основной части облигаций на облигации  другого выпуска, покрывающих не всю сумму долга, но имеющих высокую  обеспеченность, а также досрочный  выкуп облигаций у кредиторов со скидкой.

Государство заинтересовано в получении займов на длительные сроки. Увеличение срока действия уже  выпущенных займов может быть достигнуто за счет консолидации государственного долга. Таким образом, под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками. Например, в 1938 г. была проведена консолидация свободно обращавшихся займов с обменом старых облигаций на новые, срок действия которых был увеличен вдвое (до 20 лет). Однако возможна и обратная операция - уменьшение срока действия государственных ценных бумаг. Так, в 1990 г. срок функционирования казначейских обязательств был сокращен с 16 до 8 лет.

Возможно совмещение консолидации с конверсией. Такая  операция была проведена, например, в 1936 г., когда облигации семи государственных  займов, размещавшихся среди населения  по подписке с рассрочкой платежа, были обменены на облигации нового займа  с более низкой доходностью и  с увеличением вдвое (до 20 лет) срока  действия ценных бумаг.

Унификация государственных  займов обычно проводится вместе с  консолидацией, но может быть проведена  и вне ее. Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита. Унификация займов была проведена в 1930 г.: одновременно с выпуском займа «Пятилетка - в четыре года» на его облигации обменивались облигации займов индустриализации и укрепления крестьянского хозяйства.

В исключительных случаях правительство может  провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Например, такой обмен был проведен в послевоенный период в целях изъятия из оборота облигаций займов военного времени. Обмен облигаций по регрессивному соотношению избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и погашения в полноценных деньгах по облигациям, продававшимся государством за обесценившуюся валюту военных лет.

Отсрочка  погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодны для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплату процентов и погашений по ранее выпущенным займам. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход.

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства  обычно осуществляются только в отношении  внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней  задолженности. Отсрочка погашения  внешних займов, как правило, проводится по согласованию с кредиторами. При  этом отсрочка погашения долга может  и не повлечь приостановку выплаты  процентов по нему.

Под аннулированием государственного долга понимается мера, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу). Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам. Во-первых, аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей. Так, в январе 1918 г. Правительство РСФСР аннулировало все дореволюционные внутренние и внешние займы. Советская власть не признала финансовых обязательств царской администрации и Временного правительства, которые направляли заемные средства в основном на подготовку к войне и ведение боевых действий, а также на подавление революционного движения (в настоящее время центральное правительство признало часть внешней дореволюционной задолженности).