Капитальные вложения как способ воспроизводства основных средств

   Капитальные вложения, направленные на замену живого труда, позволяют экономить последний. К этой группе можно отнести капитальные вложения на приобретение машин и оборудования. Машины заменяют живой труд, позволяют повышать производительность. В большинстве случаев объем производства не увеличивается, однако такие капиталовложения могут оказывать интенсифицирующее влияние (например, в результате снижения потерь, увеличения объема продукции за счет своевременного проведения необходимых операций и пр.).

   Капитальные вложения, направленные на интенсификацию производства, непосредственно ведут  к увеличению объема производства. Сюда можно отнести затраты на некоторые строительные работы, например на сооружение теплиц, приобретение емкостей для нефтепродуктов и т.п. Эти капитальные вложения с точки зрения современных требований весьма необходимы.

   В третью группу относят капитальные  вложения, результат применения которых  по отношению к производству называют косвенным. Они необходимы в современном  производственном процессе, но сами по себе не способствуют ни повышению  объема производства, ни увеличению производительности труда. Сюда относятся, например, производственные помещения. Без них невозможно то или иное производство, хотя сами по себе постройки, как правило, не оказывают  интенсифицирующего влияния на производственный процесс и не способствуют повышению  производительности труда. И лишь внутреннее оснащение сооружений, их расположение и соответствующая подготовка могут  способствовать повышению производительности труда.

   Приведенное деление является относительным. Как  правило, нельзя провести четкую линию  между отдельными эффектами капитальных  вложений.

   Основным  методом расширенного воспроизводства  основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения).

   Прямые  инвестиции представляют собой затраты  на создание новых объектов основного  капитала, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение действующих. Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроизводственной структурой прямых инвестиций.

   К новому строительству относятся  затраты по сооружению объектов на новых площадках.

   Под расширением понимается строительство  вторых и последующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.

   Реконструкция представляет собой полное или частичное  переоборудование и переустройство предприятия (без строительства  новых и расширения действующих  цехов основного производственного  назначения, за исключением — при  необходимости — создания новых  и расширения существующих вспомогательных  и обслуживающих объектов) с заменой  морально устаревшего и физически  изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства, устранением  диспропорций в технологических  звеньях и вспомогательных службах. В результате реконструкции достигается увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышение качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целях изменения профиля предприятия и организации производства новой продукции на имеющихся производственных площадях.

   Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок  путем внедрения новой техники  и технологии, механизации и автоматизации  производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически  изношенного оборудования новым, более  производительным; устранению «узких мест», совершенствованию организации  и структуры производства. Как перечисленные, так и другие организационно-технические мероприятия призваны обеспечивать рост производительности труда, объема выпуска продукции, улучшение ее качества, условий и организации труда и остальных показателей деятельности предприятия.

   Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; расходов на выполнение строительно-монтажных  работ; прочих прямых инвестиций, к  числу которых относятся проектно-изыскательские работы, заблаговременное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (подготовка для строящихся предприятий кадров основных профессий рабочих и др.). В разных отраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестиций неодинаков.

   Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные  работы и прочие капитальные вложения образуют технологическую структуру  прямых инвестиций. Экономически наиболее выгодной является структура, где преобладают (по удельному весу) расходы на оборудование. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Сущность  и классификация источников финансирования капитальных вложений.

   Одна  из важнейших проблем в инвестиционной деятельности – организация ее финансирования. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного  процесса.

   Источники финансирования инвестиций – это  денежные средства, которые могут  быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и  распределение, но и распределение  конечных доходов от нее, эффективность  использования авансированного  капитала, финансовая устойчивость предприятия, осуществляющего инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.

1. По способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников. Следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования относят: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним – иностранные инвестиции, иностранные кредиты и займы. На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития. Основ собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников составляют капитализируемая часть чистой прибыли , амортизация, инвестиции собственников предприятия.
2. По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением.
3. По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида – собственные и заемные. Собственные источники инвестиций характеризуют общую стоимость средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: уставный капитал; прибыль; амортизационные отчисления; специальные фонды, формируемые за счет прибыли; внутрихозяйственные резервы; средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования. Собственные средства предприятия с точки зрения способа их привлечения могут быть как внутренними (прибыль, амортизация), так и внешними (дополнительное размещение акций). Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют.

   В целом можно сказать, что собственный  капитал как источник финансирования реальных инвестиций характеризуется  следующими положительными основными  особенностями:

• простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет  внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;
• более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах;
• обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно снижением риска банкротства.

   Вместе  с тем ему присущи следующие  недостатки:

• ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;
• высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;
• неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

   Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую  финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку  не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов  в периоды  благоприятной конъюнктуры  рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на возложенный  капитал.

   Наряду  с рассмотренными выше собственными финансовыми ресурсами фирмы  источниками финансирования капиталообразующих инвестиций могут служить и заемные средства.

   Под заемными средствами понимаются денежные ресурсы, полученные на определенный срок и подлежащие возврату обычно с уплатой  процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также  средства, полученные в форме кредитов банков, финансово-кредитных институтов, государства.

   Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку  плата за этот источник в среднем  ниже, чем за акционерный капитал (т.е. заемный капитал является более  дешевым источником по сравнению  с собственным капиталом). Привлечение  этого источника позволяет собственникам  и менеджерам существенно увеличит объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности  предприятия.

   Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

• достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантия поручителя;
• обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и разрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;
• более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом, в т.ч. за счет обеспечения эффекта «налогового щита»;
• способностью генерировать прирост финансовой рентабельности;

   В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

• использование этого капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использование заемного капитала;
• активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах;
• высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;
• сложность процедуры привлечения, т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (которые, как правило, предоставляются на платной основе).

   Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.