Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Ноября 2011 в 11:02, реферат
Понятие инвестиционных операций их классификация
1. Понятие инвестиционных операций банков, их классификация.
2. Инвестиционная политика банков, ее типы.
3. Факторы, определяющие инвестиционную политику и структуру инвестиционного
портфеля банка.
характерную для стран с переходной экономикой, переживающей кризис;
· отличия структуры экономики РФ от структуры экономик развитых стран;
· существенные различия в цене на одни и те же акции в разных регионах
страны.
Сравнительный анализ
Основным способом определения наиболее перспективных объектов инвестиций
является сравнительный анализ. Банки должны сравнивать различные показатели,
характеризующие отрасль или отдельное предприятие, с другими подобными в
России и за рубежом.
Если взять для примера нефтегазовую отрасль, то можно сравнить доказанные
запасы нефти и газа и стоимость предприятий (рыночную капитализацию или
суммарную стоимость всех акций этого предприятия) этой отрасли в России с
резервами нефти и газа и текущей рыночной капитализацией предприятий этой
отрасли в других странах.
Такой анализ проводится как для всей отрасли, так и для определения
сравнительной стоимости отдельного предприятия, например НК ЛУКойл и ОАО
Сургутнефтегаз.
Обычно можно обнаружить значительный разрыв между подобными оценками
стоимости в РФ по сравнению с другими странами, которые сохраняются, даже
принимая во внимание политические и экономические риски России. Кроме того,
можно обнаружить, что в России некоторые предприятия значительно недооценены
по сравнению друг с другом.
В таких случаях инвестиции в этот сектор экономики или отдельное предприятие
становятся привлекательными, так как рано или поздно другие инвесторы поймут,
что существует разрыв и начнут покупать акции предприятий данного сектора. В
результате этого цены акций вырастут, что принесет доход инвестору.
Может произойти и прямо противоположное. Несмотря на то, что оценка отдельной
отрасли выглядит привлекательно с макроэкономической точки зрения,
сравнительная оценка
данного сектора может
международного уровня, чтобы быть привлекательной как объект инвестиций -
особенно если принять во внимание риски экономики и данного предприятия.
Анализ предприятий
Последний уровень анализа, это анализ предприятия или выбор конкретных акций.
Решив, какие отрасли представляют интерес, Банк может выбирать конкретные
предприятия данной отрасли. В РФ иногда выбора просто нет, так как в отрасли
одно доминирующее предприятие, акции которого доступны на рынке. В других
отраслях может существовать ряд предприятий, из которых надо выбирать.
При выборе объектов инвестирования банк для определения степени
привлекательности акций изучает и сравнивает как качественные, так и
количественные показатели.
А) Качественные показатели, обычно нуждающиеся в рассмотрении при выборе
предприятия:
· отрасль, в которой работает предприятие;
· вид бизнеса, который оно развивает;
· политика распределения прибыли (в том числе дивидендов);
· ликвидность акций предприятия;
· состав акционеров;
· эффективность руководства, персональный состав руководителей;
· частота смены высших руководителей;
· наличие связей высшего руководства с различными группами элиты;
· перспективы инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием;
· участие в финансово-промышленных группах и консорциумах;
· участие в федеральных и международных проектах и программах;
· маркетинговый подход, используемый предприятием;
· состояние реестра акционеров данного предприятия, легкость
перерегистрации прав собственности.
Б) Количественные показатели, нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:
· структура бизнеса;
· размеры предприятия;
· структура его капитала;
· прибыль предприятия за последние 3 года;
· долги перед бюджетом и внебюджетными фондами;
· уровень задолженности предприятия.
Кроме того, Банк изучает такие традиционные показатели финансовой стабильности,
как качество дебиторской задолженности, уровень покрытия процентных платежей и
дивидендов, отношение задолженности к капиталу и ряд других коэффициентов,
характеризующих состояние надежности, доходности и ликвидности
предприятия.
Стратегия Инвестора-Банка при выборе акций заключается в том, что
концентрация будет проводиться на предприятиях, имеющих следующие
характеристики:
· продукция предприятия имеет постоянный устойчивый спрос (производство
базовых товаров, требующихся ежедневно);
· наличие иностранных стратегических инвесторов;
· значительный экспортный потенциал;
· отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке;
· основные
средства, стоимость которых
мировыми ценами;
· желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная
капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США;
· количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее
25% от общего количества акций;
· ликвидность акций предприятия ;
· реестродержатель признает права номинального держателя;
· предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным
инвесторами более полно, чем другие;
· предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права
акционеров, не имеющих большинства голосов.
Следует отметить, что в настоящее время в России отсутствуют предприятия,
удовлетворяющие сразу всем указанным требованиям, поэтому Банки должны
выбирать предприятия, соответствующие большинству из них.
Стратегия Банка при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с
фиксированной доходностью (облигаций, векселей) будет заключаться в
сравнении следующих показателей:
1. показатели
надежности, т.е. раскрывающие возможности
расплатиться по своим обязательствам или наличие иных форм гарантий;
2. показатели ликвидности рынка этих ценных бумаг, т. е. возможности
продажи в любой момент без существенной потери стоимости.
3. доходность, которую обеспечивают ценные бумаги.
III. ФАКТОРЫ,
ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННУЮ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
Политика и структура инвестиционного портфеля банка напрямую зависит от целей
инвестирования. К наиболее распространенным целям инвестирования относят:
· обеспечение роста капитала
· обеспечение ликвидной структуры капитала
· снижение инвестиционного риска за счет
существенной диверсификации вложений (надежность)
В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующюю
тактику управления портфелем инвестиций
Банк должен стремиться придерживаться следующей тактики при управлении
портфелем инвестиций:
· реализовывать основную стратегическую цель, поддерживая риск и
ликвидность на приемлемом уровне;
· изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с
конъюнктурой рынка, чтобы обеспечить большую доходность капитала
· реформировать портфель на основе ежеквартального анализа
макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной
деятельности предприятий;
· внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном
падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда
результаты проявления еще незначительны;
· продавать акции предприятий, если нет оснований предполагать, что их
стоимость может увеличиться в течение ближайших 12 месяцев.
· перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов
и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут найдены ценные
бумаги предприятий, обеспечивающие требуемый доход и его рост;
· отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих
предприятий, компаний и объединений;
· инвестировать
часть средств в акции
ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в
течение ближайших 5 лет;
· хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка;
· распределять сроки погашения приобретенных долговых бумаг
таким образом, чтобы своевременно иметь необходимые
денежные средства для приобретения высокодоходных ценных
бумаг
· регулярно изменять часть своего портфеля ценных бумаг, переключая
внимание со слабой отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с
переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью
сохранения и повышения рентабельности вложений .