Инструменты оценки финансовой устойчивости

ИНСТРУМЕНТЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Павленков Михаил, профессор, д.э.н.  
Смирнова Наталья, Волго-Вятская академия государственной службы, Дзержинский филиал

Финансовое  состояние предприятия  определяет его конкурентоспособность  во внешней среде  и потенциал в  деловом сотрудничестве, оценивает, в какой  степени гарантированы  экономические интересы предприятия и  его партнеров. Одна из важнейших характеристик  финансового состояния  — финансовая устойчивость предприятия, которая  во многом определяет и стабильность его  деятельности.

Финансовая  устойчивость предприятия — состояние, распределение и использование  финансовых ресурсов, обеспечивающие развитие предприятия на основе роста  прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого  риска.

 
Финансовая устойчивость определяется исходя из соотношения разных видов  источников финансирования и его  соответствия составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать направления хозяйственных операций, способствующие улучшению финансового состояния и повышению устойчивости предприятия.

 
Финансово устойчивым является хозяйствующий  субъект, который за счет собственных  средств покрывает средства, вложенные  в активы, не допускает неоправданной  дебиторской и кредиторской задолженности  и расплачивается в срок по своим  обязательствам. 

Типы  финансовой устойчивости

Различают четыре вида финансовой устойчивости (табл. 1).

 
Абсолютная устойчивость характерна для ситуации, когда все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.

 
Нормальная устойчивость отражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям. То есть предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств — как собственные, так и привлеченные, что также гарантирует его платежеспособность.

 
Неустойчивое финансовое состояние  сопряжено с нарушением платежеспособности, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено  привлекать дополнительные источники  покрытия, ослабляющие финансовую напряженность  и не являющиеся в известном смысле нормальными, то есть обоснованными.

 
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

 
Кризисное, или критическое, финансовое состояние имеет место, когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Типы  финансовой устойчивости предприятия

Таблица 1

 

  

По типу и  изменению финансовой устойчивости можно судить о надежности предприятия  с точки зрения платежеспособности. Высокая финансовая зависимость  способна привести к потере платежеспособности предприятия, поэтому оценка финансовой устойчивости — важная составляющая финансового анализа.

Анализ финансовой устойчивости предполагает:

• определение общей финансовой устойчивости;
• расчет суммы собственных оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику;
• оценку финансовой устойчивости в отношении формирования запасов и затрат и всех оборотных активов;
• определение типа финансовой устойчивости.

Факторы влияния

Для обеспечения  финансовой устойчивости предприятие  должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение так, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами, сохранив тем самым платежеспособность и  создав условия для нормального  функционирования.

Учитывая, что  предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений  в рыночной экономике и по-разному  влияет на динамику различных факторов, наиболее важным представляется их деление  на внутренние и внешние (табл. 2).

Факторы финансовой устойчивости предприятия 
Таблица 2

 

Внешние факторы  не зависят от предприятия, в силу чего оно не способно воздействовать на них и должно приспосабливаться  к ним.

Внутренние  факторы считаются зависимыми, поэтому  предприятие посредством влияния  на них в состоянии корректировать свою финансовую устойчивость.

Группу внешних  факторов, влияющих на платежеспособность предприятия, составляют ориентированность  спроса на импорт, слабость правового  режима, инфляция издержек, противоречивая государственная финансовая политика, чрезмерная налоговая нагрузка, бюджетное  недофинансирование, государственное  или муниципальное участие в  капитале предприятия.

К внутренним факторам, оказывающим дестабилизирующее  воздействие на финансы предприятия, относят дисбаланс функционально-управленческой конфигурации, неконкурентоспособность  продукции, неинтенсивный маркетинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные долги и  запасы, раздробленность уставного  капитала.

Таким образом, влияние перечисленных факторов может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и снижать его  платежеспособность, особенно, если влияние  внутренних факторов дополняется взаимодействием  с внешними и наоборот.

Объективная картина

Финансово устойчивое предприятие должно непременно быть платежеспособным. Судить о финансовой устойчивости без анализа платежеспособности практически невозможно (схема 1).

Устойчивое  финансовое состояние предприятия  — итог грамотного управления комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной  деятельности.

Оценка финансовой устойчивости предприятия — это  изучение ключевых параметров и коэффициентов, дающих объективную картину его  финансового состояния. Результаты анализа позволяют выявить уже  существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства или собственников.

Абсолютные  показатели

Абсолютные  показатели позволяют определить, какие  источники средств и в каком  объеме используются для покрытия запасов. Практическую работу по анализу показателей  абсолютной финансовой устойчивости осуществляют на основании данных бухгалтерского баланса (форма №1). 
В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов, товарно-материальных ценностей. В этих условиях используют как собственные оборотные средства, так и заемные (краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, также устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости (схема 2).

 
Для детального отражения различных  видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов  необходимо располагать сведениями:

1. о наличии собственных оборотных средств на конец расчетного периода;
2. наличии собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов; 
3. общей величине основных источников формирования запасов, включая излишеки/недостатоки собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных источников финансирования запасов, общей величине основных источников покрытия запасов.

Коэффициенты  управления

Характеристика  финансовой устойчивости в долгосрочном плане на основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Степень зависимости предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов характеризуют относительные показатели финансовой устойчивости.

Владельцы предприятия  заинтересованы в максимизации собственного капитала и минимизации заемных  средств в общем объеме финансовых источников.

Кредиторы оценивают  финансовую устойчивость заемщика исходя из величины собственного капитала и  вероятности предотвращения банкротства.

Потенциальных инвесторов интересует структура используемого  предприятием капитала с позиции  его платежеспособности и будущей  финансовой стабильности.

Относительные показатели финансовой устойчивости позволяют  также оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, поскольку  выражают способность предприятия  погасить свои долгосрочные обязательства  перед партнерами. Данную группу параметров часто называют показателями структуры  капитала, или коэффициентами управления источниками средств. 
Оценить финансовую устойчивость предприятия можно с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов (табл. 3).

 
Коэффициенты уровня финансовой устойчивости предприятия (Таблица 3)