Государственные заимствования

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ СИСТЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ  ЗАИМСТВОВАНИЙ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

3.1 Проблемы  государственного заимствования.

Система государственных заимствований  может играть как конструктивную, так и разрушительную роль в развитии экономики страны в связи с  этим необходим механизм управления государственным долгом, представляющий собой комплекс мероприятий по регулированию  состояния финансовой системы. Управление государственным долгом - это совокупность мероприятий государства, направленных на погашение долга; механизм формирования и реализации одного из направлений  финансовой политики государства, связанного с его деятельностью на внешних  и внутренних финансовых рынках в  качестве заемщика, кредитора или  гаранта. Отрицательные последствия  государственных заимствований  связаны с тем, что выплаты  процентов по внутреннему долгу  увеличивают неравенство в доходах  и требуют повышения налогов, что подрывает экономические  стимулы развития производства, а  также могут повышать общий уровень  процентных ставок и вытеснять частное  инвестиционное финансирование.[10]

 Проблема  обслуживания государственного  долга - ключ к макроэкономической стабилизации в стране. От ее решения зависят состояние  федерального бюджета, золотовалютных резервов, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инфляции, инвестиционный климат. Кроме того, принимая во внимание попытки наших международных кредиторов использовать долговую проблему для политического давления на Россию, грамотное урегулирование госдолга становится фактором национальной безопасности и условием проведения самостоятельной внешней, да и внутренней политики. 
  1.  Дефицитный  бюджет  приводит  к ускоренному  росту  государственного внутреннего долга: в течение 1996 г. - в два раза (с 190 трлн. до 380  трлн. руб.), в течение 1997 г. - в 1,8 раза ( до 690 трлн. руб.).  При сохранении таких темпов роста к 2000 г. объем государственного внутреннего долга  будет сопоставим с величиной ВВП. 
  2.  На   государственный   долг   списывается   все   текущее   бюджетное 
недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные  формы. Это задолженность предприятиям АПК,  организациям,  осуществляющим  северный завоз,  переоформленная  в  казначейские  векселя,  облигационный  заем  для 
погашения товарных обязательств и  задолженности  перед  Центральным  банком РФ, Пенсионным фондом и пр. Объем обязательств по ГКО-ОФЗ на 1  января  1998 г. не превысит две трети всего объема внутреннего долга. 
  3. Центральный банк и Минфин РФ сконцентрировали  свои  усилия  на  узком "облигационном" сегменте финансового рынка. Управление  долгом  свелось к планированию объемов и периода обращения очередного выпуска ГКО-ОФЗ. 
  4. Отсутствует средне- и долгосрочное  планирование,  в том числе при 
подготовке проекта федерального бюджета, состава и  объема  государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза,  хотя  бы  на 
двух  -  трехгодичный  период,  невозможно  проводить  перспективный  анализ ситуации. 
  5. Рынок российских государственных ценных  бумаг станет  цивилизованным 
только при увеличении числа  инструментов  и доли  долгосрочных  бумаг (со сроками обращения 5-30 лет), что произойдет  не  ранее,  чем  через  два-три года.  Управление  государственными  пассивами  на  первом   этапе   требует обеспечения  единообразного  подхода  к  отражению  в  бюджете  операций   с долговыми обязательствами государства. 
  6. Понятия внутреннего и внешнего  долга постепенно  смыкаются.  Этот 
процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования,  как  выпуск ценных бумаг,  в  том  числе  номинированных в валюте.  С одной стороны, наблюдается  массовый  приток  средств   нерезидентов   на   рынок   ГКО-ОФЗ (инструмента внутренних  заимствований),  с другой  -  происходит  смешение понятий - "внутренний валютный долг",  существующий  в  форме  "вэбовок".  С допуском  нерезидентов  на  рынок  ГКО-ОФЗ  изменились   основные   агрегаты платежного баланса РФ,  в  частности,  по  оценкам  Центрального  банка  РФ, сальдо по счету текущих операций уменьшилось в 1996 г. на 7 млрд.  долл.  По сравнению с предыдущим годом. Сегодня Центральный банк  фактически  вынужден 
брать на себя не свойственные ему функции гаранта по сделкам нерезидентов  с ГКО. Такие дополнительные риски  не  способствуют  решению  главной  задачи, возложенной на ЦБР, - поддержания устойчивости российской  денежно-кредитной системы. Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход к конвертируемости рубля по текущим операциям  ускорят процесс "срастания" двух  видов  государственного  долга.  С   выпуском   еврооблигаций   и   их размещением  среди  как  нерезидентов,  так  и  резидентов  совершенно  иной характер   приобретает   задача   маневрирования   рублевыми   и   валютными 
пассивами.[26]  Рассмотрю   основные   проблемы,   связанные   с   нынешним    состоянием государственного внешнего долга. 
  1. Принципиально разные правовые и экономические подходы практикуются  в 
отношении  внешнего  долга  бывшего  СССР,  принятого  на  себя  Российской Федерацией, и вновь возникающего долга Российской Федерации.  Если  правовой режим первого  задан  спецификой  заключенных  международных  договоров,  то 
использование особых экономических подходов и порядка отражения второго в бюджетной отчетности вряд ли оправданно. 
  2. Серьезная проблема, связанная с долгом бывшего СССР,  обусловлена  той ролью, которую исторически играл Внешэкономбанк в  расчетах  с  иностранными кредиторами.  Как  показали  проверки,  проведенные  Счетной   палатой   РФ, Внешэкономбанк - агент правительства Российской  Федерации  по  обслуживанию внешнего  долга  и  управлению  долговыми  активами  бывшего  СССР  и  агент правительства по обслуживанию внутреннего валютного займа РФ в течение 1992-1996 гг. до сих пор функционирует вне пределов  правового  поля  и  крайне посредственно  справляется  с  возложенными  на   него   функциями.   Статус Внешэкономбанка можно привести в соответствие со  сложностью  и значимостью решаемых  им  задач  только   путем   внесения   изменений   в   федеральное законодательство. 
  3.  Операции  правительства по   размещению   еврооблигаций,   а   также 
реализуемые Центральным банком РФ механизмы допуска  нерезидентов  на  рынок внешних заимствований (ГКО-ОФЗ) еще  не  получили  должной  экономической  и правовой оценки.  Влияние  данных  кредитных потоков на  платежный баланс России остается не изученным. 
Необходимо   отметить,   что   информация   о    мероприятиях,    проводимых 
правительством и  его  агентами  по  урегулированию  вопросов,  связанных с 
российскими  внешними  долгами  и  активами,  необоснованно  закрывается и практически недоступна даже для аудиторов  Счетной  палаты  РФ.  Это  крайне затрудняет  финансовый   мониторинг,   усложняет   контроль   за   подобными операциями, стимулирует злоупотребления.

3.2. Пути решения проблем  государственного  заимствования

К мероприятиям, способствующим погашению государственного долга, относятся: выплаты кредиторам; погашение внешних и внутренних займов; предоставление гарантий; изменение  условий выпущенных займов; определение  условий выпуска и размещения новых государственных долговых обязательств и др. Выполнение мероприятий  зависит от принятия обоснованных решений  в процессе управления государственным  долгом, что базируется на анализе  объема и структуры долга, объективной  оценке его текущего состояния. Для  оценки государственного внешнего долга  применяются показатели соотношения суммы внешнего долга и объема экспорта в денежном выражении, доли расходов на погашение и обслуживание государственного внешнего долга в экспортной выручке, характеризующие уровень долгового бремени для национальной экономики. Управление государственным долгом представляет собой непрерывный процесс, включающий несколько этапов: привлечение финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг, погашение и обслуживание долговых обязательств. Государственные долговые обязательства погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов страны, денежных средств, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований. Методы управления государственным долгом можно подразделить на административные и финансовые. Административные методы основаны на быстром и четком выполнении отдельных распоряжений органов государственной власти и управления; они не предусматривают оценку экономической эффективности и результатов действий по управлению государственным долгом. Финансовые методы состоят в выборе способов и форм обеспечения погашения государственного долга с помощью анализа финансовых показателей и нацелены на максимизацию эффекта от привлекаемых займов при минимальных издержках, связанных с их погашением и обслуживанием. Наиболее оптимальное сочетание административных и финансовых методов обусловлено внутренними, внешними, экономическими и политическими факторами. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются: рефинансирование, реструктуризация, конверсия займов, консолидация займов, аннулирование и списание государственных долгов. Управление государственным долгом непосредственно влияет на экономический рост, уровень инфляции, ссудного процента, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и в реальный сектор экономики. Россия может сократить в 2010 году заимствования денежных средств на 50 с лишним процентов, покрыв значительную часть своего бюджетного дефицита за счет нефтяного Фонда национального благосостояния. [11]

В этом году Россия впервые за десятилетие  сползла в бюджетный дефицит. Ожидается, что она в финансовом плане будет оставаться за красной  чертой еще как минимум два  года, поскольку правительство продолжает наращивать расходы для вывода экономики  из рецессии.

В 2010 году дефицит может составить 3,2 триллиона  рублей (103 миллиарда долларов). В  текущем году дефицит ожидается  в размере 3 триллионов рублей, хотя сюда не включены квазифискальные операции. Министр финансов Алексей Кудрин заявил, что дефицит бюджета в 2010 году составит от 6,5 до 7,5 ВВП, но конкретную цифру не привел. Руководство страны обещает сохранить дефицит 2010 года ниже показателя в 8 с небольшим процентов от размера ВВП, ожидаемого в этом году. [12]

Ранее официальные лица заявляли, что Россия в 2010 году может позаимствовать из внутренних источников до 1,3 триллиона рублей, то есть, в два раза больше, чем  в нынешнем, а также разместить еврооблигации примерно на 10 миллиардов долларов в первом выпуске с 2000 года.

Появились даже сигналы о том, что объем  внешних заимствований за счет еврооблигаций  может быть увеличен вдвое до 20 миллиардов долларов, в результате чего общая  сумма выпусков составит 60 миллиардов долларов. Однако аналитики предупреждают, что в таком случае российским предприятиям будет еще труднее  получать инвестиции.

В соответствии с новым планом, который может  быть принят, основная часть дефицита в 2010 году будет финансироваться  точно так же, как и в текущем - из российского нефтяного Фонда  национального благосостояния, созданного в годы экономического подъема за счет бурного роста цен на сырье  и энергоресурсы.

В таком  случае объем чистых заимствований - как на внутреннем рынке, так и  на внешнем - может в целом составить  всего 831 миллиард рублей (27 миллиардов долларов).

"Это  один из последних планов", - заявил источник "Интерфаксу", добавив при этом, что остальная  часть дефицита в сумме 1,674 триллиона рублей может быть  покрыта из Резервного фонда,  созданного специально для смягчения  ударов по бюджету в трудные  годы.

Еще 681 миллиард рублей может поступить  из Фонда национального благосостояния. Этот фонд первоначально предназначался для долгосрочных проектов, однако российский премьер-министр Владимир Путин заявил на этой неделе, что  часть денег может быть использована для затыкания дыр дефицита в  государственном пенсионном фонде. По состоянию на 1 июля размер Резервного фонда был равен 2,96 триллиона  рублей, хотя как минимум 1,36 триллиона  из этой суммы в текущем квартале намечено перевести в бюджет на обеспечение  покрытия дефицита. Совокупный объем  Фонда национального благосостояния на 1 июля составлял 2,8 триллиона рублей. Источник из Минфина сказал также  агентству "Интерфакс", что доходы федерального бюджета в 2010 году могут  составить 6 триллионов 636 миллиардов рублей, расходы - 9 триллионов 476 миллиардов рублей, а квазифискальные расходы планируются в размере 346 миллиардов рублей.[13] 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам проведенного исследования сделаем  следующие выводы:

Теория  государственных заимствований  неразрывно связана с теорией  государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими при рассмотрении государственных заимствований.

Бюджетный дефицит - это превышение расходной  части государственного бюджета  над доходами бюджета.

Большинство правительств, как развитых, так  и развивающихся стран не могут  покрыть доходами своих расходов, сводя госбюджет с дефицитом  на экономику в краткосрочном  и долгосрочном периоде и о  способах его финансирования.

Непосредственным  итогом бюджетных дефицитов является их накопленная сумма за минусом  бюджетных излишков - государственный  долг

Существуют  различные экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла.

Существуют  два различных способа, которыми федеральное правительство может финансировать дефицит: за счет займов у населения (посредством продажи процентных бумаг, или за счет выпуска новых денег его кредиторам). Встает вопрос, что является наиболее предпочтительным в покрытии инфляционных кризисных отрывов - правительственные расходы или налоги? В значительной степени этот вопрос решается по-разному в зависимости от взглядов и величины государственного сектора.

Существует  три различных подхода к решению  проблемы сбалансированности бюджета:

1. Ежегодно  балансируемый бюджет;

2. Бюджет, балансируемый на циклической  основе;

3. Концепция  функциональных финансов.

Современная фискальная политика признает использование  бюджетных дефицитов для целей  стабилизации экономики. А это может  привести к образованию и росту  государственных заимствований.

Причинами возникновения государственных  заимствований обычно являются трудные  периоды для экономики: войны, спады  и т.д.

Существует  несколько классификаций государственных  заимствований в зависимости  от признака, положенного в основу данной классификации. Государственные  заимствования подразделяется на капитальный и текущий. Согласно действующему законодательству, следует выделять государственный и общегосударственный долг.

Важнейшим критерием для принятия решения  об использовании того или иного  средства платежа должно выступать  соотношение их цен, как в момент платежа, так и в прогнозируемой перспективе. Использование для  целей обслуживания и погашения  долга более дешевых средств платежа при дальнейшем их неизбежном удорожании, к тому же при наличии более дорогих альтернатив, является неоптимальным и ведет к существенным экономическим потерям.

Величина  дефицита государственного бюджета  отражает, как правило, размеры дефицита всей системы государственных финансов: бюджета центрального правительства, региональных и местных бюджетов, бюджета системы социального  страхования. Среди способов финансирования дефицита бюджета наиболее инфляционным является его финансирование за счет увеличения активов национальных денежных властей безотносительно к тому, каким конкретно образом это  происходит – путем прямого эмиссионного кредитования правительства или  в результате приобретения государственных  ценных бумаг.

В качестве денежных властей выступают органы, ответственные за денежную эмиссию  и денежное обращение, - центральные  банки, валютные комитеты, в редких случаях сами правительства, если это предусмотрено соответствующим законодательством.

Величина  дефицита государственного бюджета  в известной мере является производной  от экономического и политического  положения страны и в то же время  в немалой степени его и  предопределяет. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Агапова  Т.А. , Серегина С.Ф. Микроэкономика: Учебник, 2-е изд., под общей редакцией  профессора, д.э.н. А.В. Сидоровича. - М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Издательство '' Дело и Сервис'',2001. - 416 с.

2. Андрианов  В.Д. Россия в мировой экономике:  Учебное пособие. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2000. - 296 с.

3. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика (Основы экономической политики): Учебник. - М.: Издательство ''ДИС'',2000. - 320 с.

4. Бюджетная  система Российской Федерации:  Учебник/ Под ред. Романовского М.В. - М.: Юрайт, 1999. - 621 с.

5. Борисов  Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. - М.: Юристъ,2002. - 568с.

6. Градов  А.П. Национальная экономика. Курс  лекций. - СПб.: ''Специальная литература'',1997. - 316 с.