Функции государственного кредита

4. Срок возврата ссуды.

При банковском кредитовании срок возврата ссуды строго регламентирован. Его нарушение влечет экономические  санкции, повышенные проценты за кредит. В государственном кредите такой регламентации нет. Отношения между участниками строятся добровольно.

5. Способность увеличивать или сокращать денежную массу.

С помощью банковского  кредита создаются деньги и при  не продуманной кредитной политике банковский кредит может служить фактором проявления и роста избыточной денежной массы. Государственный кредит, напротив, всегда является средством сокращения денег в обращении. Государственный кредит при правильной его ориентации оказывает позитивное воздействие на экономику. Мобилизация государством временно свободных денежных средств населения, предприятий и организаций способствует нормализации и укреплению денежного обращения в стране и одновременно служит источником доходов для держателей государственных ценных бумаг.

Государственный кредит отличается от банковского и коммерческого  кредитов. При предоставлении банковского  кредита обычно в качестве обеспечения  выступают конкретные ценности (товары на складе, незавершенное производство и т.д.). При заимствовании средств государством обеспечением кредита служит все собственное его имущество или имущество данного региона. Важное значение имеет и рейтинг государства как заемщика, который определяется авторитетными специальными организациями.

Выступая в качестве заемщика, государство получает дополнительные средства для финансирования своих расходов. В промышленно развитых странах государственные займы являются важным источником финансирования бюджетного дефицита. Существует тесная связь между динамикой бюджетного дефицита (профицита) и динамикой государственного долга.

Государственный долг существенно  влияет на распределение налогового бремени во времени. Источником погашения  долгов по полученным ранее государством займам являются налоговые выплаты  будущих поколений граждан данной страны. Требуется осторожность и предусмотрительность, чтобы не создать в будущем серьезных экономических и социальных трудностей вследствие чрезмерного роста государственного долга в настоящее время.

Очень важно сопоставление  динамики государственного долга и ВВП. При темпах роста экономики страны (т.е. ВВП), превышающих процентные ставки по государственным долговым обязательствам и темпы роста самого долга, за счет государственного кредита формируются дополнительные доходы государственного бюджета. То есть в условиях низких реальных процентных ставок и высоких темпов роста экономики государственный долг способствует формированию дополнительных доходов бюджета, стимулирует дальнейший экономический рост. В противоположном случае долг становится фактором, сдерживающим социально-экономическое развитие страны. Существует внутренняя взаимосвязь роста долга и роста экономики страны. При высоких темпах экономического роста и низких реальных процентных ставках использование государством займов является обычным делом. В условиях стагнирующей экономики государство испытывает большие трудности при обслуживании долга. Постоянно растущий долг не приводит к ухудшению будущей налогово-бюджетной ситуации в стране только в том случае, если положительные темпы роста валового внутреннего продукта страны позволяют безболезненно обслуживать госдолг и вместе с тем создавать предпосылки для его возможного увеличения.

Современная мировая  практика допускает краткосрочное  превышение темпов роста госдолга над  темпам и роста экономики. Кроме того, поскольку финансирование госрасходов за счет увеличения госдолга выступает альтернативой роста налогов, увеличение госдолга можно рассматривать в качестве стимулирующей меры роста экономики. Необходимо временное превышение роста долга над ростом экономики впоследствии компенсировать снижением темпов роста госдолга по сравнению с ростом ВВП. Платежи по обслуживанию долга финансируются за счет налоговых сборов, снижения государственных расходов или новых заимствований. Необходимость привлечения дополнительных доходов бюджета или снижения его непроцентных расходов существует только в том случае, когда средние темпы роста реального ВВП ниже уровня реальных процентных ставок по государственным обязательствам.

Эффективно используемые денежные средства, привлекаемые в виде государственных заимствований, вносят определенный вклад в развитие национальной экономики. Например, государственные социальные расходы в сфере образования и здравоохранения способствуют развитию человеческого капитала. Возможное негативное влияние госдолга на объем национального производства в определенной степени уравновешивается социально-экономическими преимуществами, полученными в результате эффективного размещения государственных средств.

Но, к сожалению, государственные расходы не всегда способствуют экономическому росту. Примером этого являются процентные выплаты по внешнему долгу. В этом случае масштабы негативного влияния госдолга на экономику не компенсируются увеличением ее производительности и долг действительно ограничивает возможные темпы роста экономики. С целью прогнозирования допустимых объемов внешнего долга Мировым банком разработана модель RMSM-X («Пересмотренная минимальная стандартная модель – расширенный вариант»). Она позволяет прогнозировать развитие стран, пользующихся займами мирового банка, их потребности во внешних заимствованиях и возможности обслуживания внешнего долга. Расчеты включают основные макроэкономические показатели страны (ВВП, потребление, инвестиции) и ее платежного баланса (экспорт и импорт ресурсов), а также другие параметры экономической активности разных секторов [3, c. 286]

По данным зарубежных исследований по семи ведущим странам  мира с развитыми финансовыми  рынками (США, Япония, Германия, Италия, Франция, Великобритания, Канада) в конец XX в. в среднем превышение темпов прироста госдолга над темпами прироста ВВП составило 7,0%. Для определения на практике оптимальности размера долга используется широкий набор показателей: ВВП, доходы бюджета, в том числе налоги, объем экспорта товаров и услуг, валютные (или золотовалютные) запасы государства, уровень монетизации экономики. Для оценки обеспеченности государственного внешнего долга используются: соотношение размера внешнего долга и объема экспорта товаров и услуг, соотношение размера внешнего долга и ВВП, соотношение размера платежей в порядке обслуживания долга и объема экспорта товаров и услуг.

Управление внешним  государственным долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь от 16 июля 2008 г. № 412-3, Указом Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 года № 252 «Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)» и законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год [15].

В соответствии со статьей 2 Бюджетного кодекса Республики Беларусь, внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени.

Внешний государственный  долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2011 года составил 9687,2 млн. долларов США при установленном лимите на 2010 год 11,0 млрд. долларов США (таблица 1.1).

 

Таблица 1.1 – Внешний государственный долг Республики Беларусь (млн. долл. США)

	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.
Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь (Правительством Республики Беларусь)	7 778,8	9 486,2
Кредиты, привлеченные резидентами  под гарантии Правительства Республики Беларусь	112,6	201,0
Всего	7 891,4	9 687,2

Примечание – Источник: [14].

 

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (согласно нормативам, рекомендуемым МБРР), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности (таблица 1.2).

Таблица 1.2 – Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь (млн. долл. США)

Показатели кредитоспособности	Норматив МБРР	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.
отношение внешнего гос. долга к  экспорту товаров и услуг, %	220%	31,8	32,5
отношение внешнего гос. долга к  валовому внутреннему продукту, %	50%	16,5	17,8
отношение платежей по внешнему гос. долгу к экспорту товаров и  услуг, %	25%	1,3	2,6

Примечание – Источник: [14].

 

В федеративных государствах принято разграничивать долг федерального уровня, долг субъектов федерации и долг местных органов власти.

Государство заимствует деньги в двух формах: кредита (несекьютеритизированная  форма) и путем эмиссии (продажи) долговых ценных бумаг (секъюритизированная  форма). Кредит предоставляется государству  кредитором непосредственно, а для получения денег на фондовом рынке правительство выпускает ценные бумаги, а инвесторы их покупают, финансируя расходы государства – эмитента ценных бумаг. При разных механизмах реализации эти две формы государственного кредита имеют одинаковое экономическое содержание. Оно состоит в поступлении заемных ресурсов в бюджет и соответствующем возрастании государственного долга в форме кредитных обязательств по ссудам или долговых обязательств по ценным бумагам.

Секъюритизированная форма  заимствований имеет определенные преимущества (значительно больший объем инвестиционного спроса; возможность гибко регулировать объем и стоимость заимствований и др.).

В настоящее время  в мире доля несекъюритизированной  формы заимствований в совокупном объеме суверенных долгов сокращается. Кредиты в наибольшей степени характерны для менее развитых стран мира и их финансовых рынков.

Поступающие в бюджет средства от государственных заимствований  отражаются как источники финансирования дефицита. Расходы на обслуживание долговых обязательств учитываются в бюджете как расходы на обслуживание государственного (муниципального) долга.

Заимствования в форме предоставления государственных или муниципальных  гарантий не являются источником финансирования дефицита бюджета. Для целей исполнения обязательств по государственным (муниципальным) гарантиям в федеральном, субфедеральном (местном) бюджете по статье расходов на обслуживание государственного (муниципального) долга формируется резерв. В законе о федеральном бюджете на текущий финансовый год утверждается верхний предел общего объема государственных гарантий РФ, предоставляемых в национальной и иностранной валюте.

Государственный кредит по источникам происхождения может быть внутренним, т.е. номинированным в национальной валюте, и внешним, выраженным в иностранной валюте [10, с. 46].

Государственный кредит по целям будущего использования средств можно  подразделить на инвестиционный и неинвестиционный. К первой категории относятся  кредиты на финансирование крупных  государственных инвестиционных проектов, программ, т.е. на производительные цели. Ко второй относятся кредиты на финансирование непроизводительных расходов государства, т.е. связанных с «проеданием» заемных средств, когда материальной или денежной отдачи от их использования не будет. К сожалению, доля «проедаемых» кредитов довольно высока, особенно в странах с нестабильной экономикой и нездоровыми государственными финансами. Такого рода использование государством заемных средств следует рассматривать как вычет из объема инвестиционных ресурсов страны, которые потенциально могли бы быть направлены на финансирование реального сектора экономики.

Существенной особенностью государственных  ценных бумаг является сочетание  в них, с одной стороны, всех необходимых  свойств, присущих фондовым инструментам, т.е. ценным бумагам, а с другой стороны, финансового инструмента, используемого государством для макроэкономического регулирования денежно-кредитной системы страны. Тенденции рынка государственных ценных бумаг, в том числе изменение их доходности, являются надежными индикаторами рыночной конъюнктуры для отечественных субъектов финансового рынка страны и иностранных инвесторов.

Государственные займы через механизм выпуска ценных бумаг, как правило, являются источником безэмиссионного  финансирования бюджета, т.е. не сопровождаются денежной эмиссией, что является весьма важным в условиях развивающегося рынка и нестабильной экономики.

Кредиты государству впоследствии могут быть секъюритизированы, т.е. кредитные договоры или соглашения могут быть заменены на ценные бумаги, что в современных условиях развития мирового финансового рынка можно расценивать как форму реструктуризации долга.

Государственные ценные бумаги подразделяют на два основных типа: рыночные и  нерыночные. Рыночные имеют свободное хождение на фондовом рынке, могут покупаться и продаваться, переходя от одного владельца к другому. Рыночные бумаги используются государством для покрытия текущего бюджетного дефицита за счет постоянного привлечения в бюджет средств.

Нерыночные бумаги на вторичном фондовом рынке не обращаются и не могут переходить от одного субъекта рынка к другому вследствие биржевых сделок. Они предназначены для размещения среди пенсионных и страховых фондов или физических лиц. Нерыночные государственные ценные бумаги могут использоваться государством для финансирования крупных долгосрочных инвестиционных проектов.

Классификация государственных ценных бумаг весьма разнообразна и сложна. Финансовая практика в развитых странах  выработала множество видов бумаг, которые подразделяются на группы в зависимости от следующих критериев:

эмитент (центральное правительство, муниципалитеты, государственные предприятия, правительственные финансовые корпорации и др.);

срочность (краткосрочные казначейские векселя, среднесрочные ноты, долгосрочные облигации и др.);

– предъявительские и именные;

– метод выпуска – документарные (наличная форма) и бездокументарные (бумаги в безналичной форме, их выпуск оформляется глобальным сертификатом, а сами бумаги существуют в виде записей на счетах);

– цели выпуска (покрытие дефицита бюджета соответствующего /уровня, финансирование инвестиционных программ и проектов, в том числе строительных объектов, финансирование социальных программ);