Формирование плана инвестиционной деятельности

Прогноз объемов реализации является основой финансового плана. Для его составления необходимо: 1) определить объем реализации продукции или услуг на соответствующих рынках для каждого года; 2) определить стоимость продукции или тариф для каждой услуги для каждого рынка; 3) рассчитать общий объем реализации в денежном выражении для каждого рынка;  4) определить общий объем реализации для всех рынков для каждого года; 5) рассчитать общий объем реализации за 5-10 лет для каждого рынка.

Расчет затрат на реализацию товаров или услуг. Затраты на реализацию товаров или услуг определяются в соответствии с действующими нормативами, ценовой политикой предприятия и условиями реализации услуг. При расчете затрат следует использовать данные предыдущих подразделов, в частности подраздела «Прогноз объемов реализации».  Затраты рассчитываются по рынкам, по годам, а в течение  первого года по месяцам и кварталам.

Субподряды. Описывают контрагентов и субподрядчиков, распределение контрактов с субподрядчиками во времени и рассчитывают затраты по субподрядам по всем календарным периодам.

 

Расчет затрат на создание производственной базы. Затраты на создание производственной базы определяются в соответствии со сложившимися ценами, действующими нормативами на проведение строительно-монтажных работ и условиями поставок машин и оборудования. Рассчитывается по годам, а в течение первого года – по кварталам.

Расчет обеспеченности материальными ресурсами – сырьем, энергией, водой – технической и питьевой. Рассчитывают также затраты на запасные части и эксплуатационные материалы на первые 5 лет по календарным периодам.

 

Расчет обеспеченности трудовыми ресурсами – он включает расчет численности ИТР, производственных рабочих, определение форм привлечения персонала необходимой квалификации и затраты на обеспечение производственного процесса персоналом на 5 лет по календарным периодам.

 

Расчет статей издержек. Должны быть классифицированы затраты, рассчитаны издержки амортизации. После чего определяют размеры статей постоянных издержек – не зависящих от объема производства и статьи переменных издержек – пропорционально объему производства на 5 лет по годам.

 

Расчет планируемой  прибыли и налогов. Расчеты выполняются на все календарные периоды плана. Их результаты обычно представляются в форме таблицы (см. подобная табл. 1). Таблицы могут быть представлены следующим образом: 1) перенести рабочую таблицу величины объемов реализации; 2) перенести в таблицу данные о переменных издержках; 3) вычислить валовой доход для каждого года как разность между выручкой от реализации и переменными издержками; 4) определить постоянные издержки для каждого года по статьям; 5) определить чистую прибыль до уплаты налогов как разность между расчетной прибылью и суммарными производственными издержками.

 

Анализ критического объема реализации. Часто финансовый план включает анализ критического объема реализации продукции. Критический объем реализации продукции представляет собой уровень выручки, которая точно покрывает общие затраты и расходы по функционированию. Эта величина реализации называется «точкой критического объема реализации» (КОР) или «точкой безубыточности». КОР – объем реализации, обеспечивающий покрытие всех издержек, рассчитываются для каждого года реализации проекта.

 

Описание источников финансирования выполняют по всем календарным периодам проекта по следующей схеме: указывают объемы формирования ресурсов за счет собственных денежных средств и за счет заемных денежных средств; устанавливают доли и суммы прибыли, направляемые в фонд развития и на выплаты дивидендов с указанием сроков и процентов. Здесь же должны быть определены по календарным периодам получение и возврат кредитов, описаны формы страхования и формы банковских платежей. И в заключение должны быть приведены критерии оценки эффективности проекта.

 

 Финансовая  оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиции в реальные проекты  – это длительный по времени процесс, поэтому при оценки инвестиционного  проекта необходимо учитывать:

1. Рискованность проекта: чем длительнее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;
2. Необходимо учитывать временную составляющую стоимости денег, т.е. процесс дисконтирования;
3. Должна быть обеспечена привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала, как с точки максимизации дохода, так и сточки роста курсовой стоимости акций при минимальном уровне риска (для акционерных обществ).

Общая величина средств, которые следует  уплатить за использование определенного  объема финансовых ресурсов, выпаженная в процентах к этому объему называется ценой капитала.

На практике следует различать  два понятия:

1. цена капитала данного предприятия;
2. цена действующего предприятия в целом как хозяйствующего субъекта на рынке капитала.

Первое понятие количественно  выражается в сложившихся на предприятии  относительных годовых расходах по обслуживанию долга перед собственниками и кредиторами.

Второе понятие выражается различными параметрами, в частности, стоимостью активов, объема собственного капитала и т.д. Средневзвешенная стоимость  капитала представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реализации проекты в финансовой политике фирмы должны обеспечивать не меньшую рентабельность, чем средневзвешенная стоимость капитала. 

Этот показатель определяется следующим  образом:

n

WACC = Σ Yi * Ki , где

i=1

Yi – цена i-источника средств;

Ki – удельный вес i-источника средств в общем объеме.

Этот показатель необходим для  того, чтобы сделать вывод о  рентабельности проекта.

Если внутренняя норма прибыли < WACC, то проект отвергается.

Если внутренняя норма прибыли  > WACC, то проект может быть осуществлен.

 С переходом России на  рыночные отношения та методологическая  база, которая была наработана  и широко применялась в бытность  плановой экономики морально  устарела, и не может быть использована для экономического обоснования инвестиций.

В мировой практике наибольшее распространение  получили следующие методы оценки:

1. чистая дисконтированная  стоимость. Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтируемой стоимости и реальных инвестиций. Критерием для экономического обоснования служит чистая дисконтируемая стоимость (NPV).

Если NPV > K, то проект следует принять.

Если NPV=K, то проект безубыточный.

Если NPV < K, то проект следует отвергнуть.

где К – это капитальные вложения. 

 

  - чистый поток денежных средств на t-ом шаге расчета

   - приток денежных средств на t-ом шаге расчета

 - отток денежных средств на t-ом шаге расчета

Е   - норма дисконта (ставка дисконтирования).

Фирме следует производить капиталовложения только когда NPV>0.

.

2. индекс доходности. Этот показатель является следствием предыдущего и рассчитывается по формуле:

Сумма денежного потока в настоящей  стоимости

Дисконтированные инвестиции

В отличии от чистой дисконтированной стоимости индекс доходности является величиной относительной. Он может  быть использован в качестве критерия при принятии инвестиционного проекта к реализации.

Если индекс доходности > 1, то проект принимается. Если индекс доходности < 1, то проект отвергается. Если индекс доходности = 1, то проект безубыточный.

3. период окупаемости. Периодом окупаемости проекта является время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

Срок окупаемости измеряется обычно в годах или месяцах.

Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

Сумма инвестиционных средств, необходимых на реализацию инвестиционного проекта, при разновременности вложений она приводится к настоящей стоимости

Средняя сумма денежного потока в настоящей  стоимости в периоде

4. внутренняя норма  доходности. В этом методе определяется значение процентной ставки, при которой чистый приведенный доход равен 0. В этой точке суммарный дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку выгод. Эта точка имеет конкретный экономический смысл и выступает в качестве дисконтированной точки безубыточности, часто ее называют внутренней нормой доходности. Зная это значение, его можн6о сравнивать с банковской ставкой, так, например, если банковская учетная ставка больше внутренней нормы доходности, то, положив деньги в банк, инвестор сможет получить большую выгоду, чем, инвестировав в проект. Если же банковская учетная ставка меньше внутренней нормы доходности, то инвестиционная деятельность принесет доход. Показатель внутренней нормы доходности наиболее приемлем для сравнительной оценки, причем не только в рамках инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне, используя любой другой, альтернативный источник получения дохода: депозитный вклад, приобретение государственных облигаций и другие источники получения дохода.

 

E₁ и E₂ – первая и вторая ставки дисконтирования.

Заключение.

 

Основной задачей при формировании плана инвестиционной деятельности является определение экономической эффективности вложения средств в объект. По каждому объекту целесообразно составлять отдельный проект.

Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована и в первую очередь зависит от политике в области финансовой деятельности на самом предприятии .

Эффективность инвестиционной деятельности связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество  вопросов инвестиционного характера  связанных, на пример, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов как с одинаковым, так и разным сроком реализации.  Но приемлемые условия выполнения инвестиционных проектов прежде всего выбирает сама фирма, основываясь на собственном финансовом менеджменте, перспективном финансовом планировании и общей финансовой политике, в том числе развития всей организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Л.Е. Басовский Прогнозирование и планирование в условиях рынка 

М.: Инфра-М 2004

2. Золотогорев В.Т. Инвестиционное проектирование Мн.: «Экоперспектива» 1998
3. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование М.: 2000