Features of the current crisis

FEATURES OF THE CURRENT CRISIS  
 

       First, some preliminary observations. The first relates to savings. Over the past 15 years, the U.S. savings rate has fallen from 6% of disposable income to zero (like us). 100 years ago the situation was quite different: Money concentrated in corporations, not the state and people. Now the world has witnessed massive imbalances in savings.

       The second observation relates to derivatives. This is a wonderful tool for redistribution of risk. However, there is one fundamental problem, which caused this crisis: Derivatives distribute risk and show the probability of default for each individual financial asset, but also create huge systemic risk, for which no one is watching and that no one is able to measure.

     The third - the lessons of the crisis of 1998 g. It is often said that if everything turned out extremely well: thundered ruble and quickly got out of the crisis. This assessment is absurd. Before the 1998 crisis was carried out mad macroeconomic policy: three years of artificially maintained unrealistically overvalued ruble. Only in the last year for the occupied abroad 22 billion dollars (and taking into account the underlying loans - not less than $ 30 billion). This policy was not justified, the August financial crisis erupted. There was a monstrous devaluation of national currency: nominally four times, twice actually.

         From the crisis of 1998 g. managed to extricate himself quickly due to several factors. First of all - the existence of a stockpile of unused production capacity and labor. Now this is not. Next: fortunately, started to increase world oil prices. Usually, this factor is paramount.

       Another factor that nobody has proven reluctant to notice: in fact happened debt cancellation Russian enterprises. Fourfold devaluation led to the fact that the debts of all exporting companies budget at face value also decreased to four times, and the balance was not so difficult to restructure. The IMF forecast for 2009 assumes a weakly negative dynamics of GDP in developed countries and developing - a sharp slowdown in economic growth compared with the record levels seen in the recent past.

           The scope and severity of the current crisis is largely down to a very rapid rise that took place in 2001-2007. Maybe it was the fastest climb in the history of market economy. According to the IMF, for 6 years, global GDP grew by one-third, and in the previous 12 years (1990-2002.) - 42%. Naturally, and rushed up prices, especially in nedoinvestirovannyh sectors like energy.

Turning to the situation in Russia, the investment crisis, we began even before the September shock. In the summer of 2008 investments were in the red. In this case the Central Bank continued to stifle the money supply - in July, its dynamics in general has been negative, compared with the corresponding period last year.

In theory, now we need to rebuild Russia's economy heavily on domestic demand. This requires a serious economic policy, otherwise we did get stuck in this historic trap. Looking for decisive action, so you can not look into the domestic economy as a normal market economy.

           If we compare the performance of the investment cycle in 2000-2008 he., Namely, the dynamics of capacity utilization, capital investment and industrial production, we can see that Russia found itself in the capacity utilization. On average, the rate of major branches reached 83-84%, ie practical limit. Further growth rests in either investment or imports.

Is of great interest and a comparison of the dynamics of savings and savings rate in Russia. During the past seven years continually raised the question of what to use state reserves and somehow inject them into Interfarm turnover. Banks in 2007, pleaded with government to provide them with some money to invest, they were not given, then they go to foreign loans.

Relationship between savings and GDP growth in 1996-2006. in Russia was typical of the period of high growth in the stock of unused production capacity. But then not live like this happens. In principle, we should continue to grow somewhere in the same pace as Poland or Brazil. Under normal conditions after the crisis at the 1% economic growth should account for 4-5% savings rate. Accumulation depends primarily on oil revenues. In 1998 they were at a minimum - $ 30 billion (in OPEC countries - 210 billion) in 2007, we had 210, while the OPEC countries - 700mlrd. U.S.. The money went to buy the debt, in part - on the export of private capital, and the rest is accumulated in the egg capsules of the state.

       To summarize, it is clear that the crisis will be painful not only in Russia but throughout the world. For Russia, the major problem is the devaluation of the ruble. In the country there are powerful forces interested in keeping his course. First of all, the corporation who received external borrowing.

The main question - is how the government should help businesses in crisis conditions. The infusion of money in the middle of the chain leads to a very questionable use of. Ultimately, the best solution - the maximum stimulate domestic demand.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

USED LITERATURE 

1. World Economy and International Relations.  Journal № 5 2009.

      Moscow. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОСОБЕННОСТИ  ТЕКУЩЕГО  КРИЗИСА 
 

     Сначала  несколько  предварительных   замечаний.  Первое  касается  сбережений.  За  последние  15  лет  норма  сбережений  американского   населения  упала  с  6%  располагаемого  дохода  до  нуля  (как  и  у  нас).  100  лет  назад  ситуация  была  совсем  иной:  деньги  концентрировались  у  корпораций,  а  не  у  государства  и  населения.  Сейчас  в  мире  наблюдается  колоссальные  дисбалансы  по  сбережениям.

     Второе  замечание  относится  к  деривативам.  Это  чудесный  инструмент  перераспределения  рисков.  Однако,  есть  одна  фундаментальная  проблема,  которая  и  вызвала   этот  кризис:  деривативы  распределяют  риск  и  показывают  вероятность  дефолта  для  каждого  отдельного  финансового  актива,  но  одновременно  создают  громадный  системный риск,  за  которым никто не  наблюдает и который никто не  способен  измерить.

     Третье – об  уроках  кризиса  1998  г.  Часто  говорят,  что   тогда  все получилось  исключительно удачно:  грохнули  рубль и быстро  вышли из  кризиса.  Такая  оценка  представляется  абсурдной.  Перед  кризисом  1998  г.  проводилась безумная  макроэкономическая  политика:  три года  искусственно  поддерживали  нереально завышенный  курс  рубля.  Только  в последний год для этого заняли  за рубежом 22  млрд.  долл. (а с учетом  скрытых  заимствований – не  менее 30  млрд. долл.).  Эта политика  себя  не  оправдала,  разразился  августовский  кризис.  Произошла чудовищная  девальвация национальной  валюты:  в четыре  раза  номинально,  в два раза  реально.

     Из  кризиса  1998  г.  удалось   быстро  выкарабкаться  благодаря   нескольким  факторам.  Прежде  всего – наличию  в  стране  запаса  неиспользуемых  производственных  мощностей  и  рабочей   силы.  Сейчас  этого  нет.  Далее:  к счастью,  начали  расти мировые цены  на  нефть.  Обычно  этот  фактор  считается первостепенным.

     Еще  один  фактор,  который   никто  упорно  не  хочет  замечать:  фактически  произошло  списание  долгов  российских  предприятий.  Четырехкратная  девальвация  привела  к  тому,  что  долги  всех  экспортирующих  компаний  бюджету  по  номиналу  тоже  уменьшились  в  четыре  раза,  а  остаток  было  не  так  сложно  реструктуризировать.                                    Прогноз  МВФ  на  2009 г. предполагает  слабо отрицательную динамику  ВВП в развитых странах,  а развивающихся - резкое  снижение  темпов  экономического  роста по  сравнению с рекордно  высокими  показателями  недавнего прошлого.

     Размах  и  острота  нынешнего  кризиса  во  многом  предопределены  очень  бурным  подъемом, имевшим  место  в  2001-2007  гг.  Возможно  это  был  самый  быстрый  подъем  в  истории  рыночного  хозяйства.  По  данным  МВФ,  за  6  лет  общемировой  ВВП  вырос  на  целую  треть,  а  в  предыдущие  12  лет  (1990-2002 гг.) - на  42%.  Естественно  рванули  вверх  и  цены, особенно  в  недоинвестированных  отраслях  вроде  энергетики.

     Если  обратиться  к  ситуации  в  России,  то  инвестиционный  кризис  у  нас начался еще до  сентябрьского шока.  Уже летом 2008  г.  инвестиции  были  в минусе.  При этом  ЦБ  продолжал зажимать  денежную  массу – в июле  ее  динамика  вообще  была  отрицательной по  сравнению с соответствующим периодом  прошлого  года.

     Теоретически  сейчас  нужно   интенсивно  перестраивать  российскую  экономику  на  внутренний  спрос.  Это  требует  серьезной   экономической  политики,  иначе   мы  так  и  застрянем   в  нынешней  исторической  ловушке.  Нужны  решительные  меры,  поэтому  нельзя  смотреть  на  отечественную  экономику  как  на  обычную  рыночную  экономику.

     Если  сопоставить  показатели  инвестиционного  цикла  в  2000-2008  гг.,  а  именно  динамику  загрузки  производственных  мощностей,  инвестиций  в  основной  капитал и промышленного производства,  то  можно увидеть,  что Россия  уперлась  в   загрузку  мощностей.  В среднем этот  показатель  по  основным  отраслям  достиг  83-84%,  т.е.  практически предела.  Дальнейший  рост  упирается либо в инвестиции,  либо  в импорт.          

     Представляет  немалый  интерес   и  сопоставление  динамики  нормы  накопления  и  нормы   сбережения  в  РФ.  В  течении   последних  семи  лет  постоянно   ставился  вопрос  о  том,  что  надо  использовать  государственные  резервы  и  как-то  впрыскивать  их  во  внутрихозяйственный  оборот.  Банки  с  2007  г.  умоляли  правительство  выделить  им  какие-то  средства  на  инвестиции,  Им  не  дали,  тогда  они  полезли  в  зарубежные  кредиты.

     Соотношение  между  нормой  накопления  и  приростом  ВВП  в  1996-2006  гг.  в  РФ  было  типичным  для  периода  высоких  темпов  роста  при  запасе  неиспользуемых  производственных  мощностей.  Но  дальше  так  жить  не  получится.  В  принципе  мы  должны  будем  расти  дальше  где-то  таким  же  темпом  как  Польша  или  Бразилия.  В  нормальных  условиях  после  кризиса  на  1%  экономического  роста  должно  приходиться  4-5 %  нормы  накопления.  Накопление  зависит,  прежде  всего,  от нефтегазовых  доходов  страны.  В  1998  г.  они  были   на  минимуме – 30 млрд.  долл.  (у стран ОПЕК – 210  млрд.),  в 2007  г. у нас уже 210, а у стран ОПЕК – 700млрд. долл. Эти деньги  пошли на  выкуп долгов,  частично  -  на  вывоз частного  капитали,  а остальное  накопилось  в  кубышке  у  государства.

     Если  резюмировать,  то  очевидно,  что  кризис  будет  болезненным  не  только  в  России,  но  во  всем  мире.  Для  России  серьезную  проблему  представляет  девальвация  рубля.  В  стране  существуют  мощные  силы,  заинтересованные  в  удержании  его  курса.  Прежде  всего,  это  корпорации,  набравшие  внешние  заимствования.

     Главный  вопрос – это   как  государству  следует   помогать  бизнесу  в  кризисных   условиях.  Вливание  денег   в  середину  цепочки  ведет  к  очень  сомнительному  их   использованию.  В  конечном  итоге  наилучшее  решение – максимально  простимулировать  внутренний  спрос. 
 
 
 

ИСПОЛЬЗУЕМАЯ  ЛИТЕРАТУРА 

1.  Мировая  экономика  и  международные  отношения.  Журнал  № 5 2009г.     

      Москва.