Анализ финансового рынка РФ, перспективы его развития

Российский фондовый рынок относится к формирующимся.

     Для развитых финансовых рынков характерно следующее:

1) Высокая стабильность;

2) Развитая инфраструктура;

3) Развитая законодательная база, регулирующая операции на рынке;

4) Функционирование отлаженной информационной системы;

5) Развитая система защиты интересов, как продавцов, так и покупателей;

6)Высокая ликвидность и надёжность большинства инструментов, функционирующих на рынке;

7) Значительный объём финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, и большие объёмы операций, осуществляемых в рамках рынка;

8) Высокая эффективность рынка;

9) Хорошо развитая система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках;

10) Свободный перелив средств с одного рынка в другой.

     Для развивающихся рынков характерно следующее:

1) Отсутствие стабильности;

2) Отсутствие развитой системы страхования риска;

3) Недостаточно развитая инфраструктура;

4) Законодательная база, регулирующая операции на рынке, находится в стадии становления;

5) Отсутствует отлаженная информационная система;

6) Низкая ликвидность и надёжность большинства финансовых инструментов;

     Приведённая классификация финансовых рынков позволяет увидеть картину в целом. Для более детального изучения финансового рынка и процессов, необходимо выделять соответствующие сегменты каждого из видов этих рынков. Например, на рынке ценных бумаг отдельно функционируют рынки государственных ценных бумаг, рынки корпоративных ценных бумаг, рынки акций, облигаций и т.п.

Глава 2. Анализ финансового  рынка РФ, перспективы его развития.

2.1 Анализ состояния финансового  рынка  РФ.

     На развитие финансового рынка наряду с проводимой в стране денежно-кредитной политикой значительное влияние оказывают такие факторы, как социально-экономическое положение, процесс формирования и использования местного бюджета, в том числе и выбор конкретных финансовых инструментов управления бюджетным процессом. А  также роль городских органов власти в поддержке и стимулировании развития региональной экономики и формирования соответствующей финансовой инфраструктуры.

     В целом объем промышленного производства в 2008 году составил примерно 33,8% от уровня 1990-х годов. Спад производства продолжается во всех основных отраслях промышленности, кроме электроэнергетики и пищевой промышленности, что обусловлено первоочередной необходимостью продуктов данных отраслей. В то же время объем экспорта за 2008 год достиг 3,1 млрд. долларов (возрос на 2%), а объем импорта составил 4,2 млрд. долларов (уменьшился на 16%).

     Депрессионная фаза в экономике оказывает значительное влияние на формирование городских бюджетов и существенно ограничивает возможности городских Администраций. Как и в предыдущие годы продолжается процесс относительного увеличения доли внутренних доходов в формировании доходной части государственного бюджета, в которой преобладают фискальные поступления, 2/3 которых обеспечиваются тремя основными налогами. В поступлении внешних доходов имеет место разнонаправленная динамика: при сокращении поступлений из Федерального бюджета происходит рост объема использования заемных средств, что позволяет осуществить погашение превышения бюджетных расходов над доходами (дефицит бюджета).

     Основными инструментами привлечения заемных средств для финансирования расходов городского бюджета являются: эмиссия ГКО и банковские кредиты.

     На обслуживание бюджетной задолженности в 2009 году было направлено около 4 трлн. рублей, что составляло более 30% расходной части бюджета. Поэтому формирование развитого финансового рынка является одной из приоритетных задач. В середине апреля 2009г. Министерство финансов зарегистрировало проспект эмиссии внешнего займа Администрации (Еврозайм) на сумму 300 млн. долларов. Заимствование на внешнем рынке (главным образом в США) позволит привлечь для финансирования бюджетных расходов средства под меньший процент и на больший срок по сравнению с условиями заимствования на внутреннем финансовом рынке.

     Характерной чертой финансового рынка является его высокая степень концентрации. Практически на всех его секторах (валютный рынок, рынок кредитов, депозитов, акций и облигаций) можно выделить 4-5 наиболее активно действующих операторов, на которых приходится основная доля оборота. Кроме того, стоит отметить, что на финансовом рынке сложилась устойчивая специализация торговых площадок. Так, торговля государственными и муниципальными облигациями (за исключением муниципального облигационного займа) ведется на биржевых площадках, а основной оборот по валюте, корпоративным бумагам и векселям приходится на внебиржевой рынок.

Анализ финансового рынка показывает, что с учетом уровня ликвидности лидирующие позиции на данный момент занимает рынок государственных ценных бумаг, но ярко выражены тенденции развития рынка корпоративных ценных бумаг.

     Активность участников финансового рынка на различных его секторах в значительной степени определялась политикой ЦБ России как в части контроля над обменным курсом доллара, так и постоянного снижения процентной ставки рефинансирования. Рынок ценных бумаг России, судя по всему, стабилизировался на отметке 140 пунктов индекса ПФТС после самого продолжительного по времени и, что самое главное, значительного по темпам роста. Российская экономика по официальным статистическим данным демонстрирует наибольшие темпы прироста ВВП среди стран СНГ и восточно-европейского региона. То же самое касается и рынка ценных бумаг.

     К сожалению, в этой сфере будет ощущаться влияние достаточно весомых и, в то же время, разнонаправленных по направлению действия факторов. С одной стороны политические факторы, которые, безусловно, будут способствовать понижению рынка, с другой стороны, экономические факторы. Поскольку последнее время мы были свидетелями доминирования как раз экономический факторов, поэтому существуют достаточно весомые основания предположить, что сила их действия будет значительной и в дальнейшем. Осталось разобраться только с тем, в каком направлении они будут двигать рынок.

     К сожалению, в силу своего слабого развития наш фондовый рынок не оказывает большого влияния на экономику страны - они идут параллельными курсами. Это связано, прежде всего, с маленьким объёмом нашего фондового рынка и очень небольшим числом компаний, представленных на нём

Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля.  Вследствие, как полагают эксперты, заявлений премьер-министра Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (российско-грузинского конфликта).

     Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре - ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики. Начался резкий спад промышленного производства. Первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале 2008 экономика России вошла в рецессию. 15 декабря 2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

     Попытки правительства сдержать падение курса российского рубля привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации. С конца ноября 2008 финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля, которая, по мнению экспертов, значительно ускорила спад в промышленности в ноябре - декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок. Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3% по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре - 8,7%), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие.

     Вывод можно сделать следующий: пока наша страна настолько бедна, пока наши люди настолько недоверчивы, пока наша экономика находится в состоянии «дикого капитализма» - у фондового рынка России нет никаких шансов стать тем великолепным и мощным финансовым механизмом, каким он является во всём цивилизованном мире.

2.2 Перспективы развития финансового рынка РФ.

     Два прошлых года продемонстрировали шаткость национальной финансовой системы как ввиду ее неизбежной спекулятивности (в силу кризиса инвестиционной деятельности), так и вследствие непредсказуемости основного субъекта фондового рынка - государства в лице Министерства финансов и Центрального банка.

     Отток рублевых средств инвесторов с фондового рынка, слухи о введении фиксированного курса доллара и замораживании валютных вкладов привели к хроническому кризису денежного предложения на рынке ГКО, что повлекло их чрезмерную доходность (от 300% годовых и выше). Этот уровень доходности сделал невозможным построение Минфином «финансовой пирамиды», а саму эмиссию ГКО из скрытой формы денежной эмиссии превратил в непосредственную денежную эмиссию. Кроме того, сама идея «пирамиды» на эмиссии государственных ценных бумаг имела несколько существенных концептуальных изъянов.

     Во-первых, в мировой практике создание «финансовой пирамиды» только в том случае для государства- эмитента не заканчивалось катастрофически, если последнее использовало максимальное количество привлеченных капиталов на инвестиции в реальное производство с тем, чтобы в короткие сроки успеть подвести под эмитированные ценные бумаги имущественное и товарно-финансовое обеспечение. Но деятельность Минфина, как и государства в целом, практически не связана с инвестициями в реальный сектор экономики.

     Во-вторых, руководство Министерства финансов РФ своей целью декларировало создание благоприятных условий для частных инвестиций в национальную экономику (через поддержание стабильности национальной экономики). Столь активная деятельность Минфина на рынке ценных бумаг своим следствием могла иметь лишь окончательную минимизацию значения частного капитала в роли инвестора отечественного производства.

В-третьих, сейчас широкомасштабные частные инвестиции в национальное производство вообще представляются мало возможными ввиду некоммерческого характера такой деятельности. Нынешний уровень банковского процента за пользование кредитом позволяет рентабельно функционировать лишь крупной оптовой торговле, а также производственным предприятиям, полностью ориентированным на экспорт. Инвестиционная деятельность в отношении столь низкорентабельного и высокорискованного объекта инвестиций, как российская промышленность, в мировой практике признается либо невозможной, либо осуществляется непосредственно самим государством. Центробанк, несмотря на все усилия своего руководства, все в большей степени превращается в нормального субъекта финансового рынка, озабоченного привлечением значительных финансовых ресурсов и извлечением дохода от собственной деятельности. Поставленная перед ЦБ России задача контроля курса рубля по отношению к другим валютам вынуждает его ориентироваться на максимальную концентрацию у себя рублевых и иных денежных средств, необходимых для успешных операций на валютном денежном рынке. Задача концентрации денежных средств решается Центробанком за счет увеличения активности в следующих направлениях:

     1) Максимальное полное использование средств коммерческих банков, находящихся во временном распоряжении Центробанка:

- увеличение размеров отчислений коммерческих банков в резервные и страховые фонды;

- сохранение низкой скорости платежей, позволяющей дополнительно оборачивать переводимые средства.

     Наряду с политикой Минфина по увеличению налогооблагаемой базы доходов коммерческих банков, это деятельность Центробанка своим следствием имеет увеличение непроизводительных расходов субъектов финансового рынка, снижение уровня рентабельности коммерческого кредитования. Реализация политики компенсации снижения доходной части госбюджета за счет хозяйствующих субъектов, в первую очередь коммерческих банков, способствует повышению рискованности финансовой деятельности на отечественном рынке, а также увеличению числа банков - потенциальных банкротов.

     2) Целенаправленная деятельность по возвращению в ЦБ всех бюджетных счетов государственных организаций, которые в настоящее время размещены среди уполномоченных и иных коммерческих банков. Последнее представляется также крайне болезненным для банковской системы, так как бюджетные средства в настоящее время составляют, по некоторым данным, до 70% привлекаемых кредитных ресурсов.