Анализ дивидендной политики ОАО Банк ВТБ

 

Источник: Консолидированная  финансовая отчетность группы ВТБ по МСФО за 2010 и 2011 гг.

 

В 2011 году процентные доходы ВТБ увеличились на 26,1% – до 416,7 млрд рублей. Ключевым фактором позитивной динамики стали органический рост кредитного портфеля Группы (при снижении средней ставки процента по кредитам и авансам клиентам на 80 б.п. до 10,3% в 2011 году), а также консолидация кредитного портфеля Банка Москвы.

По итогам отчетного  периода процентные доходы от кредитования клиентов составили 376,7 млрд рублей, что  на 24,9% выше показателя 2010 года. При  этом процентные доходы в розничном бизнесе росли более стремительными темпами, чем в корпоративно-инвестиционном бизнесе Группы, главным образом за счет более стабильной ситуации с процентными ставками на протяжении всего года. Обострение ситуации с ликвидностью в банковской системе России во втором полугодии 2011 года и сопутствующий рост процентных ставок позволили увеличить доходы Группы от операций межбанковского кредитования до 8,8 млрд рублей по сравнению с 7,1 млрд рублей в 2010 году.

Процентные расходы  группы ВТБ в отчетном периоде росли существенно меньшими темпами, чем процентные доходы. Так, по итогам года процентные расходы ВТБ составили 189,7 млрд рублей, что на 19,0% выше показателя 2010 года. Основной рост расходов пришелся на обязательства по привлеченным депозитам клиентов, расходы по которым выросли на 31,1% – до 112,6 млрд рублей.

 

Основной причиной увеличения данных расходов стали органический прирост депозитной базы Группы, а  также консолидация портфеля депозитов  Банка Москвы. 

В течение 2011 года ВТБ  продолжил предпринимать усилия по снижению стоимости фондирования. Несмотря на внушительный прирост средств клиентов, стоимость их привлечения сократилась до 4,0% по сравнению

с 5,0% в 2010 году.

 

Табл. 2.3. Чистые комиссионные доходы (млрд рублей)

  

2010    2011   Изменение

 

Комиссия по расчетным  операциям   15,4    24,8    61,0%

 

Комиссия по выданным гарантиям  и 

операциям торгового финансирования  3,9    6,6    69,2%

 

Комиссия по кассовым операциям   2,9    5,3    82,8%

Комиссия по операциям с ценными 

бумагами и операциям на рынках

капитала       4,5    5,9    31,1%

 

Прочие       2,1    4,8    128,6%

 

Итого комиссионные доходы    28,8    47,4    64,6%

 

Комиссия по расчетным  операциям   (2,2)    (5,0)    127,3%

 

Комиссия по кассовым операциям   (1,0)    (1,9)    90,0%

 

Прочие       (0,9)    (1,3)    44,4%

 

Итого комиссионные расходы   (4,1)    (8,2)    100,0%

 

Чистые комиссионные доходы   24,7    39,2    58,7%

 

 

Чистые доходы по операциям с финансовыми инструментами

В отчетном периоде группа ВТБ получила чистый убыток по операциям с финансовыми инструментами в размере 26,7 млрд рублей по сравнению с чистым доходом на уровне 14,7 млрд рублей по итогам 2010 года.

Отрицательный финансовый результат по операциям с ценными  бумагами обусловлен волатильностью международных рынков капитала.

Создание резерва  под обесценение долговых финансовых инструментов

В отчетном периоде группа ВТБ существенно сократила отчисления на создание резерва под обесценение  долговых финансовых инструментов в  связи с улучшением экономического положения корпоративных клиентов.

Расходы на создание резерва  в 2011 году снизились до 31,6 млрд рублей по сравнению с 51,6 млрд рублей годом  ранее. В течение отчетного периода  в результате улучшения экономической  ситуации в России отчисления на создание

резерва под обесценение  кредитного портфеля сократились –  с 1,9% от среднего кредитного портфеля в 2010 году до 0,9% среднего кредитного портфеля в 2011 году.

В 2011 году резерв под обесценение кредитного портфеля увеличился до 288,5 млрд рублей с 274,2 млрд рублей по итогам 2010 года.

Наибольший удельный вес в объеме резерва под обесценение кредитного портфеля приходится на резервы по корпоративным кредитам. По итогам 2011 года доля резерва под обесценение корпоративного кредитного портфеля сократилась до 84,5% от общего резерва под обесценение по сравнению с 86,3% по итогам 2010 года.

В результате снижения отчислений на создание резерва под обесценение  кредитного портфеля, отношение резерва  под обесценение кредитов к совокупному  кредитному портфелю сократилось до 6,3% по сравнению с 9,0% на конец 2010 года.

Расходы на персонал и административные расходы

Расходы на содержание персонала  и административные расходы группы ВТБ выросли в 2011 году на 48,8% и  достигли 141,5 млрд рублей.

Основной причиной роста стала консолидация ТрансКредитБанка и Банка Москвы, а также интенсивное развитие розничной сети ВТБ24.

Соотношение расходов и  операционных доходов до создания резервов по итогам отчетного периода увеличилось  до 49,4% по сравнению с  43,0% по итогам 2010 года.

 

Табл. 2.4. Активы Группы ОАО Банк ВТБ (млрд рублей)

 

                   31.12.2010   31.12.2011    Изменение

 

Денежные средства и  краткосрочные активы       275,5     407,0   47,7%

 

Обязательные резервы  на счетах в 

центральных банках           26,4             71,9   172,3%

 

Финансовые активы, переоцениваемые  по

справедливой стоимости через прибыль или убыток  344,6    571,5   65,8%

 

Финансовые активы, заложенные по договорам 

«репо», и финансовые активы, переданные

на условиях займа       16,9     198,6   1075,1%

 

Средства в банках       349,9    424,6   21,3%

 

Чистые кредиты и  авансы клиентам    2 785,4   4 301,6   54,4%

 

Финансовые активы, имеющиеся  в 

наличии для продажи        55,9     167,7   200,0%

 

Инвестиции в ассоциированные  компании

и совместные предприятия      15,7     32,5    107,0%

 

Инвестиционные ценные бумаги,

удерживаемые до погашения      34,2     32,4    –5,3%

 

Основные средства       113,2    116,8   3,2%

 

Инвестиционная недвижимость    102,2   122,5   19,9%

 

Нематериальные активы и гудвилл     30,5     141,2   363,0%

 

Отложенный налоговый  актив     37,9    42,7   12,7%

 

Прочие активы        102,6   148,3   44,5%

 

Итого активы       4 290,9   6 789,6  58,2%

Источник: Консолидированная  финансовая отчетность группы ВТБ по МСФО за 2010 и 2011 гг.

 

 

Чистая прибыль 

В 2011 группа ВТБ второй год подряд получила рекордную чистую прибыль в размере 90,5 млрд рублей по сравнению с  54,8 млрд рублей годом  ранее. Положительный финансовый результат  был обусловлен интенсивным ростом доходов от основной деятельности, а также существенным сокращением объемов отчислений на создание резерва под обесценение.

Анализ финансового  положения группы ВТБ

Активы группы ВТБ  по итогам 2011 года составили 6 789,6 млрд рублей по сравнению с 4 290,9 млрд рублей на конец 2010 года. Увеличению активов способствовали значительный органический рост бизнеса и консолидация Банка Москвы.

Совокупный кредитный  портфель Группы (кредиты и авансы клиентам до вычета резерва под обесценение) в 2011 году увеличился на 50,0% – до 4 590,1 млрд рублей.

Объем корпоративного кредитного портфеля ВТБ вырос на 49,6% – до 3 766,0 млрд рублей.

Органический рост кредитования корпоративного сектора был обусловлен высоким спросом на кредиты со стороны клиентов во второй половине отчетного периода.

Обязательства

Совокупные обязательства  Группы в 2011 году увеличились на 66,0% (до 6 164,5 млрд рублей) в результате активного  привлечения средств клиентов и  консолидации Банка Москвы.

По итогам года портфель депозитов ВТБ вырос на 1 383,8 млрд рублей и составил 3 596,7 млрд рублей. При этом объем средств клиентов на текущих и расчетных счетах, являющихся одним из наиболее дешевых источников фондирования,

вырос на 42,9% (до 903,5 млрд рублей) как результат целенаправленной работы Группы по развитию транзакционного бизнеса. Средства клиентов остаются основой ресурсной базы Группы.

В 2011 году их доля в обязательствах ВТБ оставалась стабильной, снизившись на 1,2 п.п. – до 58,3%. Снижение доли средств  клиентов на фоне их значительного  роста обусловлено увеличением присутствия группы ВТБ на рынках долгового

капитала и межбанковского кредитования, а также ростом обязательств перед Банком России.

Объем средств других банков в отчетном периоде вырос  на 76,1% – до 699,7 млрд рублей. Объем  обязательств перед центральными банками стран присутствия Группы, в том числе Банком России, вырос с 1,4 млрд рублей на начало года

до 365,9 млрд рублей.

 

Табл. 2.5. Обязательства  Группы ВТБ (млрд рублей)  

 

31.12.2010  31.12.2011   Изменение

 

Средства банков     397,3     699,7    76,1%

 

Средства клиентов    2 212,9     3 596,7    62,5%

 

Прочие заемные средства    185,7     734,6    295,6%

 

Выпущенные долговые

ценные бумаги       593,1     664,5    12,0%

 

Отложенное налоговое 

обязательство      7,3      10,0     37,0%

 

Прочие обязательства     110,9    209,4    88,8%

 

Субординированная

задолженность       205,5    241,1     17,3%

 

Итого обязательства     3 712,7    6 164,5   66,0%

Источник: Консолидированная  финансовая отчетность группы ВТБ по МСФО за 2010 и 2011 гг.

 

Капитал и  достаточность капитала

В течение 2011 года Группа значительно увеличила эффективность  использования капитала за счет приобретений и органического роста. По итогам года коэффициент достаточности  капитала  Группы составил 13,0% по сравнению с 16,8% в 2010 году.

 Коэффициент достаточности  капитала первого уровня на  конец 2011 года составил 9,0%. Все  показатели достаточности капитала  Группы превышают 

нормативы, установленные  Базельским комитетом банковского  надзора.

 

Табл. 2.6. Капитал и достаточность капитала (млрд рублей)

        31.12.2010        31.12.2011  Изменение

Капитал 1-го уровня     546,9    509,0   –6,9%

Капитал 2-го уровня     214,8   245,4   14,2%

Вычеты       (21,7)   (21,0)   –3,2%

Капитал       740,0    733,4   –0,9%

Активы, взвешенные по степени

риска       4 413,2   5 655,9  28,2%

Достаточность капитала

1-го уровня       12,4%   9,0%   –340 б.п.

Достаточность капитала     16,8%   13,0%  –380 б.п.

Источник: Консолидированная финансовая отчетность группы ВТБ по МСФО за 2010 и 2011 гг.

 

Показатели эффективности, %

2010    2011

Чистая процентная маржа    5,1     5,0

Отношение расходов к  операционным

 доходам до создания  резерва    43,0     49,4

 

Доходность на средневзвешенные

активы (ROA)      1,5     1,7

 

Доходность на средневзвешенный

капитал (ROE)      10,3     15,0

 

 

Показатели  эффективности акций

 

2007   2008   2009   2010

Чистая прибыль по РСБУ, млн рублей  17 978  26 894  23 751  43 343

 

Дивиденд на одну обыкновенную

 акцию, рублей      0,00134  0,000447  0,00058  0,00058

 

Общий объем дивидендных  выплат,

млн рублей      9 010   3 006   6 067   6 067

Коэффициент дивидендных  выплат,

% от чистой прибыли  по РСБУ    50,10   11,10   25,54   14

 

Часть 3. Оценка возможности осуществления дивидендных выплат Группой ВТБ.

Возможность осуществления  дивидендных выплат определяется следующим основным Нормативно-Правовым Актом РФ: Федеральный Закон «об Акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ.

Основные положения  ФЗ «Об акционерных обществах»:

- Общество вправе по  результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения о выплате дивидендов по размещенным акциям;

- Дивиденды выплачиваются  деньгами, а в случаях, предусмотренных  уставом общества, - иным имуществом;

- Источником выплаты  дивидендов является прибыль  общества после налогообложения,  определяемая по данным бухгалтерской  отчетности общества. Дивиденды  по привилегированным акциям  определенных типов также могут  выплачиваться за счет ранее  сформированных для этих целей специальных фондов общества;