Акции и облигации

   В связи  с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для  приобретения неограниченному кругу лиц, открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.

   В зависимости  от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерных обществах (ст.25., п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право  на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций). Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров (если иное не предусмотрено в уставе), а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

   Еще одним  важным объектом торговли на рынке  ценных бумаг являются облигации.

  В переводе с латинского  "облигация"  буквально означает "обязательство".  Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая  облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) выстилает в роли кредитора. Строго говоря:  облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая  обязательство  возместить  ему  номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с  уплатой  фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выписка). 

Можно выделить следующие  фундаментальные  свойства облигаций:

1. облигация - это удостоверение займа, а не титул собственности на имущество эмитента;
2. в отличие от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае - это гасимая ценная бумага);
3. обладают старшинством перед акциями в выплате процентов (в сравнении  с выплатой дивидендов) и  в удовлетворении других обязательств (например, при ликвидации общества);
4. не дают право на участие в управлении эмитентом.

 

   Таким образом, облигации являются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы  в облигации являются кредиторами  эмитента (в отличие от держателя  акций). Соответственно, невыполнение эмитентом взятых перед держателями облигаций долговых обязательств (по основной сумме долга и процентам) влечет за собой законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства.

   Облигации имеют преимущество перед акциями  при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам.

   Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации  и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

   Основные  отличия облигации от акции:

• облигация приносит доход только в течение строго  определенного, указанного на ней срока;
• в  отличие  от  ничем  не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу  доход  в виде заранее  установленного  процента  от нарицательной стоимости (номинала облигации, указанного на ней самой);
• облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров.

     Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям,  но  он более надежен,  так  как  в меньшей степени зависит  от ситуации на рынке и циклических  колебаний в экономике.  Поэтому облигации являются  более привлекательными ценными бумагами для многих категорий людей,  заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов.

По сроку  действия  облигации  условно   разделяются   на несколько видов:

Таблица 1

 

     Сегодня в России можно  встретить  несколько  типов  этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.

Облигации бывают следующих типов:

• именные - владельцы таких облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;
• "на предъявителя" - имеет специальный купон,  являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующих сроков;
• кроме этого облигации могут быть  свободно  обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя.  Облигации акционерных  обществ  и  предприятий выпускаются как именными, так и на предъявителя.

 
 
 
 
 
 
 

3.«Контрольный пакет акций».

         Контрольный пакет акций — это количество обыкновенных акций в собственности акционера, которое обеспечивает возможность практически единоличного принятия или блокировки решений по вопросам деятельности общества на общем собрании акционеров (теоретически величина контрольного пакета акций соответствует (50% + 1) обыкновенных акций общества). Владение контрольным пакетом акций позволяет тому, кто вложил в акции определяющую часть капитала, реализовать практически весь спектр отношений собственности по отношению к акционерному капиталу. 
 

4.Акции  - как форма сбережений населения. 

     Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда,  когда они  достигают  достаточной степени личного  богатства,  которым нужно управлять,  то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход.

      Довольно  часто покупатель ценной бумаги, приобретающий  её тем или иным способом, просто не в состоянии оценить, какие  ценные бумаги целесообразно хватать, а какие нет. В особенности тяжело сделать выбор российскому народу, который, не в обиду будет сказано, не ахти какой грамотей в части рыночной, да и вообще любой экономики. Впрочем, в нынешней экономической кутерьме и специалисту нелегко определить рациональный способ действий. Рынок, как говорится, есть рынок, и риска на нём не избежать. 
 
 
 
 
 
 
 

5.Курс облигаций.

     Нарицательная или номинальная цена облигации  служит базой при дальнейших перерасчетах и при начислении процентов.  Кроме  нее облигации имеют выкупную цену,  которая может совпадать, а может и  отличаться  от  номинальной  в зависимости от условий займа. По  ней  облигация  выкупается  (погашается)  эмитентом после истечения  срока займа.  Кроме этого облигация имеет рыночную цену, определяемую условиями займа и ситуацией, сложившейся в текущий момент на рынке облигаций.  Курс  облигации  - это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигации продаются ниже номинала,  а погашаются по номиналу, говорят что продажа производится "с дисконтом". Если облигации продаются по номиналу,  а погашаются с начислением дополнительных процентов,  говорят,  что облигации погашаются "с премией".  Иногда ежегодные начисления процентов комбинируются с дисконтом или премией.

     Если  по облигации  предполагается  периодическая  выплата доходов,  то он обычно производится по купонам.  В зависимости от условий выпуска облигации - купонный  доход может выплачиваться  ежеквартально,  раз  в полгода или ежегодно.  Чем чаще производится выплата купонного дохода,  тем большую выгоду получает  инвестор.  Поэтому  облигации с поквартальной выплатой при равном годовом дивиденде всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только раз в год.

     Средний курс облигаций колеблется под влиянием  изменения спроса и предложения,  а также нормы ссудного процента.  Иначе говоря, чем больший процент в текущий момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом.  
 
 

6. Займы территорий России. 

    Договор муниципального займа заключается  путем приобретения гражданином  или юридическим лицом выпущенных органом местного самоуправления муниципальных облигаций.

    Муниципальные облигации выпускаются исключительно  в целях реализации программ и  проектов развития муниципального образования, утвержденных в порядке, установленном  уставом муниципального образования.

    Выпуск  муниципальных облигаций обеспечивается муниципальным имуществом и средствами местных бюджетов.

    Порядок выпуска муниципальных облигаций  определяется законодательством Российской Федерации.

    Государство не несет ответственности по обязательствам муниципального образования, а муниципальное образование не несет ответственности по обязательствам государства.

    Исполнение  обязательств по муниципальным облигациям осуществляется за счет средств местной  казны в соответствии с правовым актом органа местного самоуправления о местном бюджете на текущий финансовый год.

    Предельно допустимая сумма долговых обязательств органов местного самоуправления не должна превышать 15 процентов объема расходной части местного бюджета. Краткосрочные заимствования в  любой форме не могут производиться до утверждения местного бюджета на текущий финансовый год.

    Размещение, обращение, распространение (продажа  и покупка) муниципальных облигаций  осуществляются в соответствии с  законодательством Российской Федерации.

    Программы внутренних заимствований РФ утверждается Федеральным законом РФ ежегодно. Правительство РФ вправе по согласованию с ЦБРФ принять решение об осуществлении выкупа принадлежащих ЦБРФ облигаций государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991г. по их номинальной стоимости без уплаты процентных платежей. 

    Вот уже пять лет мы являемся свидетелями  того, как формируется система  муниципального заимствования в  России. Многие люди уже сами стали участниками займов, выпущенных областными администрациями. Российские регионы активно выпускают облигации, рассчитывая с их помощью привлечь дополнительные финансовые ресурсы, — и это неудивительно: во всем мире эмиссия муниципальных займов позволяет успешно решать многие насущные вопросы, начиная со строительства дорог и коммуникаций и заканчивая развитием коммунального хозяйства, систем образования и здравоохранения.

    Но  что собой представляют, например, всем известные займы на фоне тенденций  развития российского и мирового фондовых рынков? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо рассмотреть технологии заимствования как бы изнутри — с точки зрения эмитента. Думается, такой анализ может быть интересен и инвесторам, и заемщикам. Причем не только заемщикам — государственным органам, но и любым другим (акционерным обществам, институтам финансового рынка), ведь при всех особенностях муниципальных займов приемы и методы управления ими универсальны.