Содержание 

Введение

 

     Финансовая  деятельность  фирмы  во  всех  ее   формах   сопряжена   с многочисленными  рисками,  степень  влияния  которых  на   результаты   этой деятельности  фирмы  достаточно  высока.   Риски,  сопутствующие  финансовой деятельности  фирмы,  выделяются  в  особую  группу  рисков,  которые  носят название - финансовые риски. Финансовые риски играют наиболее значимую  роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы.

     Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на  результаты финансовой  деятельности фирмы, но и в целом на результаты  производственно-хозяйственной деятельности связано  с  быстрой  изменчивостью  экономической ситуации и  конъюнктуры  финансового  рынка,  расширением  сферы  финансовых отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых  технологий и другими факторами.

     Финансовые  риски -  это,  с  одной   стороны,  опасность  потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по  сравнению с вариантом, который рассчитан  на  рациональное  использование  ресурсов  в данной  сфере  деятельности,   с  другой   –   это   вероятность   получения дополнительного  объема  прибыли,  связанного  с риском.   Таким   образом, финансовые  риски  относятся  к  группе  спекулятивных  рисков,  которые   в результате возникновения могут привести как к потерям,  так и к выигрышу. 
 
 
 
 
 
 

     Понятие и сущность финансового риска

 

     Целью предпринимательства является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в  условиях  конкурентной  борьбы.  Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного  (авансированного)  в производственно-торговую деятельность капитала  с  финансовыми  результатами этой деятельности.

     Вместе  с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность  (риск)  потерь,  объем  которых  обусловлен спецификой  конкретного  бизнеса.  Риск  -  это вероятность   возникновения потерь,  убытков,  недопоступлений  планируемых доходов,  прибыли.

       Для финансового менеджера   риск  -  это  вероятность   неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные  проекты  имеют  различную  степень  риска, самый высокодоходный вариант вложения  капитала  может  оказаться  настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

       Риск - это экономическая категория.  Как  экономическая  категория   он представляет собой событие, которое может  произойти  или  не  произойти.  В случае совершения такого  события  возможны  три  экономических  результата:

1. отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); 
2. нулевой;
3. положительный  (выигрыш, выгода, прибыль).

     Риском  можно управлять, т.е. использовать различные меры,  позволяющие в  определенной  степени  прогнозировать  наступление  рискового  события  и принимать  меры  к  снижению  степени   риска.   Эффективность   организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

       Финансовые  риски  имеют  объективную  основу  из-за  неопределенности внешней среды  по  отношению  к  предпринимательской  фирме.  Внешняя  среда включает  в  себя  объективные  экономические,  социальные  и   политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она  вынуждена  приспосабливаться.  Неопределенность  внешней  среды предопределяется  тем,  что  она  зависит   от   множественных   переменных, контрагентов  и  лиц,  поведение  которых  не  всегда  можно  предсказать  с приемлемой точностью.

     С другой  стороны,  финансовые  риски  имеют  и  субъективную  основу, поскольку всегда реализуются  через  человека.  Действительно,  ведь  именно предприниматель оценивает рисковую ситуацию, формирует  множество  возможных исходов и делает выбор из множества  альтернатив.  Кроме  этого,  восприятие риска зависит от каждого конкретного  человека  с  его  характером,  складом ума, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта  в  области  его деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Классификация финансовых рисков

 

     1.  Инфляционный  риск   -  вид   финансовых   рисков,   заключающийся   в возможности обесценивания реальной стоимости капитала  (в  форме  финансовых активов  фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от  осуществления финансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный  вид  риска носит  постоянный  характер   и   сопровождает   все   финансовые   операции предприятия в условиях инфляционной экономики.

     Один  из методов минимизации инфляционного  риска – включение  в  состав предстоящего   номинального   дохода   по   финансовым   операциям   размера инфляционной премии. В тех случаях, когда  прогнозирование  темпов  инфляции затруднено, размер  реального  дохода  по  финансовой  операции  может  быть заранее пересчитан в одну из  стабильных  конвертируемых  валют  с  обратным пересчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу  на  момент проведения расчетов по финансовой операции.

     2. Под налоговым риском следует понимать  вероятность  потерь,  которые может  понести  предпринимательская  фирма   в   результате   конъюнктурного изменения налогового законодательства или в  результате  ошибок,  допущенных фирмой при исчислении налоговых  платежей.  Таким  образом,  налоговый  риск одновременно относится и к группе внешних  финансовых  рисков,  и  к  группе внутренних рисков.

     Налоговый риск включает в себя:

1. вероятность дополнительных  выплат  в бюджет  в результате незапланированного повышения налоговых ставок;
2. вероятность потерь в результате  принятия  налоговой  службой решений, снижающих  налоговые  преимущества,  т.е.  досрочная отмена предоставленных налоговых льгот;
3. значительный рост задолженности по платежам в бюджет, который влечет за собой не  только  штрафные  санкции,  но  и  угрозу остановки налоговой полицией деятельности  фирмы,  ареста  ее счетов,  изъятия  документации,  связанной  с   хозяйственной деятельностью фирмы, и т.д. Все это, в конечном  счете,  может привести к ликвидации предпринимательской организации;
4. вероятность  возникновения  потерь  в результате  налоговых ошибок, допущенных по вине работников бухгалтерии фирмы.

     Ошибки  в  налоговых  расчетах  караются   внушительными   финансовыми санкциями. При этом достаточно часто закон наказывает одинаково строго и  за преднамеренные искажения, и за случайные (технические) ошибки.

     3.  Кредитный риск – вероятность того, что партнеры – участники контракта – окажутся не  в  состоянии  выполнить  договоренные  обязательства,  как  в целом, так и по отдельным  позициям.  Различают  2  вида кредитного  риска: торговый кредитный риск и  банковский  кредитный  риск.  Торговый  кредитный риск   возникает   в   финансовой   деятельности   предприятия   в    случае предоставления ею товарного  (коммерческого)  или  потребительского  кредита покупателям.

     Для поставщика товаров (услуг) данный риск заключается  в  способности клиента оплатить их в  соответствии  с  договоренными  обязательствами;  для клиента – в состоятельности поставщика поставить (предоставить) их.

     Уровень кредитного риска повышается  с  увеличением  суммы  кредита  и срока, на который он берется. Подверженность  кредитному  риску  сохраняется весь период кредитования и измеряется протяженностью  периода  кредитования.

     Потенциальные убытки  при  любом  кредитном  риске  –  вся  сумма  долга,  а фактически убытки могут оказаться меньше этой суммы.

     Кредитный риск может быть вызван следующими причинами:

1. спадом отрасли, спадом спроса на продукцию, производимую фирмой;
2. невыполнением договорных отношений партнерами фирмы;
3. трансформацией активов фирмы;
4. форс-мажорными обстоятельствами.

     4. Депозитный  риск  – вероятность возникновения потерь  в результате невозврата  депозитных  вкладов  фирмы  в  банках.  Данный  риск   возникает относительно  редко  и  связан,  как  правило,  с  неправильной  оценкой   и неудачным  выбором  банка  для  осуществления  депозитных  операций   фирмы. Следует отметить, что депозитный риск имеет  всеобщий  характер.  Он  присущ как развивающейся, так и развитой рыночной экономике.

     5. Валютные риски – риск получения убытков в результате  неблагоприятных краткосрочных или  долгосрочных  колебаний  курсов  валют  на  международных финансовых рынках.

     Подверженность  данному  риску  определяется  степенью  несоответствия размеров активов и обязательств в той или иной валюте. Валютный  риск  может являться предметом управления для отдельных  видов  операций,  основной  или дополнительной  целью   которых   является   получение   прибыли   за   счет благоприятного  изменения  валютных  курсов   (спекулятивные   конверсионные операции с валютой).

     6. Инвестиционный риск – вероятность возникновения  финансовых  потерь  в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы.

     В соответствии  с  возможными  видами  этой  деятельности  выделяют  2 вида инвестиционного риска:

1. риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг)
2. риск реального инвестирования (проектные риски)

     Кроме того, инвестиционные  риски  можно  классифицировать  по  уровню оценки, причинам возникновения, виду потерь.

     Риск по уровню оценки подразделяется на риск:

1. общегосударственный;
2. отраслевой;
3. на уровне фирмы;
4. связанный с положением отдельного инвестора.

     Общегосударственный, или общеэкономический, риск связан с политическим и экономическим положением в  стране,  где  осуществляет  свою  деятельность компания-эмитент. Этот вид риска определяется предпринимательским  климатом, созданным в государстве, регионе.

     Отраслевой  риск оценивается в ходе индустриального  анализа.

     По  результатам  анализа  делаются  выводы  о  риске,  который   несет инвестор, вкладывая свои средства к корпорации,  занимающиеся  данным  видом деятельности.

     Риск  на уровне фирмы оценивается при  экспертном  анализе  финансового состояния компании – эмитента ценных бумаг следующим образом:

• оценивается масштаб и характер деятельности фирмы;
• определяется   основное   направление   деятельности    фирмы, направления диверсификации, объем производства, продаж, затрат и прибыли и тенденции изменения этих показателей во времени;
• анализируется уровень производства и  менеджмента  в  фирме,  ее репутация;
• рассчитываются основные финансовые коэффициенты, и делается вывод о финансовом состоянии организации (компании)

     Риск, связанный с  индивидуальным  положением  инвестора  в  компании, анализируется в основном по двум позициям:

• права,  предоставляемые инвестору,   -   уровень   дивидендов, периодичность  выплат,  право  голоса  при   решении   важнейших вопросов  стратегии,  приоритетность  требований  инвестора   по сравнению с держателями других ценных бумаг данной компании;
• рыночная позиция данной акции – ее популярность, объем выпуска, дополнительные  и  последующие  выпуски,  история  обращения  на рынке.

     7. Процентные  риски -  риски потерь,   связанные   с   неблагоприятным изменением процентных ставок.

     Данный  вид риска возникает из-за непредвиденных  изменений  процентной ставки на финансовом рынке (как депозитный,  так  и  кредитный).  Процентный риск приводит к  изменению  затрат  на  выплату  процентов  или  доходов  на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки  доходности  на  собственный капитал и на  инвестируемый  капитал  по  сравнению  с  ожидаемыми  ставками доходности.

     Причиной   возникновения   процентного   риска   является    изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием  внешней  предпринимательской среды,  рост   и   снижение   предложения   свободных   денежных   ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы.