Вексельное обращение в России

fy">      целом. Деньги в такой системе ушли  от  "обслуживания"  директивно-плановой

      экономики. В какой-то мере они стали  играть  роль  всеобщего  эквивалента,

      роль  универсального и высоколиквидного ресурса, которая принадлежит  им  по

      праву в нормальной экономической системе.

          Трудностей   добавляет   и   фактическое   наличие   двух   независимых

      экономических систем. Одну составляют базовые сектора  сельского  хозяйства,

      жизнеобразующие  отрасли  промышленности  и  предприятия  ВПК,  которые   в

      настоящее   время   не   имеют   ресурсов   для   организации   нормального

      производственного  процесса.  Как  правило,  это  характерно  и   для   тех

      коммерческих  банков,  которые  связаны  с  обслуживанием   этого   сектора

      экономики.   Избыточные    средства    имеют    предприятия,    сохранившие

      рентабельность  в нынешних условиях, и новые коммерческие структуры,  в  том

      числе и связанные с ними банки. Однако взаимообмен денежными потоками между

      этими группами налажен плохо. Частично возможный  риск их не возврата  лежит

      на  государстве.  Кроме  того,   централизованный   взаимозачет   не   даст

      возможность оценить качество  долговых  обязательств,  приводя  в  конечном

      итоге к завышению цен. Эффективность  такого  мероприятия  остается  низкой,

      гак как не устраняет реальных причин неплатежей.

          Поведение предприятий фактически  не изменилось: большинство  директоров

      по-прежнему  считают  необязательным  погасить  долги  своему   поставщику.

      Предприятие заставляет своего поставщика вынужденно кредитовать его.  И,  к

      сожалению, эти схемы еще  не  сломаны,  а  даже  провоцируются  неплатежами

      государства.

          В переходной экономике затруднен   также  допуск  предприятий   к  новому

      капиталу. Долгосрочными инвестициями занимается небольшая группа банков.  В

      этих  условиях вексель как элемент  финансовой системы позволяет  в  какой-то

      мере  разрешить изложенные проблемы.

          Вексель как финансовый инструмент  играет двойную роль,  что   достаточно

      естественно для переходной экономики.  С  одной  стороны,  он  способствует

      развитию  как новых сфер денежного обращения, так и старых сфер там, где они

      присутствовали, прежде  всего  в  бюрократической  или  натуральной  форме.

      Вексельный  оборот генерирует новые формы трансакций  и  трансфертов,  таким

      образом  решая  проблему  дефицита  денег  при  высокой   инфляции.   Также

      происходит  частичное решение проблемы неплатежей.

          С другой стороны, вексель,  как и другие  долговые  обязательства,—   это

      все-таки "квазиденьги",  и  вексельный  оборот  существенно  повышает  рост

      агрегата  денежной  массы  М2  как  за  счет  повышения скорости  денежного

      обращения, так и  за  счет  того,  что  многие  векселя  банков  фактически

      являются  банковской "эмиссией" денег.  Поэтому  и  неудивительны  последние

      нормативы  Центробанка,  имеющие  своей  целью  ограничить  объемы  выпуска

      банковских  векселей.

          Эмиссия "квазиденьги", часть  из которых оформляется векселем, возмещает

      нехватку  наличных средств предприятий за счет малоликвидных и маломобильных

      средств, к тому же с резко  увеличенным  мультипликатором.  На  сегодняшний

      день, в силу целого ряда вышеизложенных причин, вексель остается  одним  из

      наиболее  расчетных инструментов на финансовом рынке России. 

                       СТАНОВЛЕНИЕ В РОССИИ ВЕКСЕЛЬНОГО  ОБРАЩЕНИЯ 
 

          Привлеченные  первоначально   средства  новых  российских   коммерческих

      банков   представляли   собой   деньги   государственных   и   кооперативных

      предприятий.  Относительно  дешевые  централизованные  ресурсы   и   заемные

      средства  стали другим источником национального  банковского капитала.  Однако

      выход на эти ресурсы  для  небольших  банков  был  всегда  затруднителен,  и

      поэтому диверсификация пассивных средств  банка стал просто необходимой, а  с

      обострением конкуренции борьба за клиента стала  основой выживания  банка  на

      рынке.

        Вексель в силу большей но  сравнению  с  депозитными  счетами  ликвидности

      оказался  довольно мощным инструментом привлечения  средств  и  банки.  Лучше

      всею  это  свойство  векселя  проявило  себя  на  рынке  "коротких  денег''.

      Вексель, объявляя банк прямым должником, устанавливает otbctctbci  шесть  за

      оплату  в срок и является вполне надежным инструментом  привлечения  денежных

      средств.

          В дальнейшем кризис на рынке  межбанковских кредитов, введение  валютного

      коридора  и другие причины еще более  обострили для банков борьбу за  клиента.

      В последнее время к перечисленным  здесь причинам добавилось еще  и  снижение

      доходности  но операциям с  государственными  ценными  бумагами,  на  которых

      успешно жили многие банки. Так  что  кредитование  коммерческих  предприятий

      через вексель остается по-прежнему привлекательной операцией для банков,  не

      говоря  уже о многих посреднических фирмах, работающих па вексельном рынке.

          Изначально российские банки  использовали  простые  векселя   в  качестве

      депозитного   инструмента,   что   объясняется    спецификой    российского

      налогообложения,  хотя  по  своей  экономической  сущности   процентный   и

      дисконтный  векселя не различаются.  Обычно  при  использовании  банковского

      векселя в качестве срочного депозита заключается  договор  па  приобретение

      прав  по векселю.  Дальнейший  порядок  действий  зависит  от  обстоятельств

      сделки.

          Первый старт па новом российском  вексельном рынке  был  сделан  в  1998

      году  Промстройбанком СССР. Им  была  введена  система  расчетов  с  помощью

      векселя,  предназначенная прежде   всего   для   предприятий,   накопивших

      продукцию, пользующуюся ограниченным спросом. "Вексельная"  форма  расчетов

      Промстройбанка   представляла   собой   модифицированную   схему   расчетов

      платежными  требованиями с отсрочкой платежа.

          Следующая попытка была предпринята  Российской  товарно-сырьевой  биржей

      (ныне  Российская биржа) в 1991  году.  Выпуск  ее  векселей  предназначался

      прежде  всего  для  обслуживания  брокеров  и  внутрибир-жевого  оборота.  К

      сожалению, это оказалось не ко времени из-за низкого уровня знаний  данного

      предмета  брокерами.

          После выхода в свет Постановления  Президиума ВС РСФСР от 24  июня  I991

      I. № I45I-I "О применение векселя  в хозяйственном обороте  РСФСР",  которым

      вновь возрождалось к жизни Положение о переводном и простом векселе от I937

      года, настала эпоха векселей  банковских  и  инвестиционных  институтов.  В

      I992—1994 г. примерный выпуск банковских  векселей составил около 120  млрд.

      руб.

          Постоянное повышение курса доллара  и рост стоимости  валютных  кредитов

      внутри  страны  заставляли  коммерческие  банки  искать  эффективные  способы

      размещения  собственных  средств.  В  конце  1991  года  появляются  валютные

      банковские  векселя,  векселедателем  которых  выступает  банк,   получивший

      генеральную или расширенную валютную лицензию. Расчеты  валютными  векселями

      с резидентами были запрещены, за исключением  особых случаев. Тогда же  банки

      научились  обходить  законодательство  путем  написания  вексельной   суммы,

      например, следующим образом: "Платите и  рублях  сумму,  эквивалентную  1000

      USD по курсу надень платежа". Юридически  обращение  валютных  векселей  было

      разрешено  только  банкам  и  предприятиям,  получившим  на  то  специальное

      разрешения  Центробанка.

      В марте 1993 года  начал  производить операции  с векселями Международный

      финансовый  синдикат, включающий в себя 11 финансовых компаний и  бирж.  Этот

      вексель  номинальной  стоимостью  1   млн.   руб.   был   предназначен   для

      осуществления расчетов  между  Россией,  Украиной,  Казахстаном,  Беларусью,

      Молдовой  и Латвией. Векселя выпускались  сериями со сроком погашения до  трех

      месяцев и подлежали обязательной ежедневной котировке  членами  синдиката  и

      национальной  валюте.

          В 1994 году были проведены попытки  внедрения  мультивалютных  векселей.

      Примером   может   служить   мультивалютный   вексель   Московского    банка

      реконструкции и развития. Однако через некоторое  время банком была  свернута

      эта  программа.  Печально  известный  ЛЛД-банк  выпускал  "золотой  вексель"

      ("золото" в  нем  выражалось  авалем  золотодобывающей  компании).  Также  с

      частичным  золотым  обеспечением  выпускался  вексель  Русскою  национальною