Ограничения коэффициентного анализа

    Вариант № 2 

    1 вопрос. Ограничения  коэффициентного  анализа. 

    Анализ  финансового состояния предприятия  может проводиться тремя способами:  

    1. Табличным - анализируются валюта  баланса, активы, пассивы, запасы, финансовые результаты, платежеспособность  и кредитоспособность с помощью построения таблиц. В рамках табличного способа предварительные расчеты для проведения анализа сводятся в табличные формы. Такой подход приспособлен к использованию компьютерной техники для проведения расчетов - одни и те же формулы в таблицах применяются для расчета по нескольким показателям. 

    2. Коэффициентным - оценка отдельных,  наиболее значимых характеристик  финансового состояния предприятия  проводится с помощью относительных  показателей. Это способ позволяет  достаточно быстро оценить динамику изменения показателей одного предприятия или сравнить несколько предприятий. 

    3. Графическим - оценка финансового  состояния предприятия по балансограмме  - графическому отображению показателей  финансового состояния предприятия  на определенный момент времени. Способ нагляден для аналитика, позволяет оценить прогнозное состояние предприятия. 
 

    Анализ  финансового состояния  предприятия коэффициентным методом также  включает в себя анализ финансовых результатов. 

    Задачами  анализа коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия являются выявление тенденций изменения деловой активности, определяемой через оборачиваемость и рентабельность предприятия. Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности состоит из расчета и анализа коэффициентов рентабельности и деловой активности (оборачиваемости). Они рассчитываются и анализируются для исследования изменений результатов деятельности акционерного общества, используются для изучения динамики деятельности за несколько периодов и для сравнения родственных предприятий. Наиболее часто используются следующие коэффициенты рентабельности и деловой активности. 

    1. Коэффициент рентабельности  продаж (Крп): 

    К рп = ПР / В

    где: ПР - прибыль от продаж, В - выручка-нетто  от продаж. 

    Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию. 

    2. Коэффициент рентабельности  всего капитала (Крк): 

    Крк = ПР / ИБ

    где: ПР - прибыль от продаж, ИБ - итог баланса. 

    Коэффициент рентабельности всего капитала показывает эффективность использования всего  имущества. Снижение коэффициента свидетельствует  о падении спроса на продукцию  и о перенакоплении активов. 

    3. Коэффициент рентабельности  внеоборотных активов (Крв): 

    Крв = ПР / ВАО 

    где: ПР - прибыль от продаж, ВАО - внеобротные  активы. 

    Коэффициент рентабельности внеоборотных активов  отражает эффективность использования  основных средств и прочих внеоборотных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов. 

    4. Коэффициент рентабельности  собственного капитала (Крс): 

    Крс = ПР / КиР

    где: ПР - прибыль от продаж, КиР - капитал  и резервы. 

    Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций: повышение коэффициента повышает котировку. 

    5. Коэффициент рентабельности  перманентного капитала (Крп): 

    Rhg = ПР / (КиР + ДСП) 

    где: ПР - прибыль от продаж, КиР - капитал и резервы, ДСП - долгосрочные обязательства. 

    Коэффициент рентабельности перманентного капитала отражает эффективность использования  капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность акционерного общества. 

    6. Коэффициент общей  оборачиваемости капитала (Коок): 

    Коок = В / ИБ

    где: В - выручка-нетто от продаж, ИБ - итог баланса. 

    Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота всего  капитала акционерного общества. Рост коэффициента означает или ускорение  кругооборота средств или инфляционный рост цен. 

    7. Коэффициент оборачиваемости  мобильных средств  (Комс): 

    Комс = В / ОА

    где: В - выручка-нетто от продаж, ОА - оборотные  активы. 

    Коэффициент оборачиваемости мобильных средств  показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост коэффициента характеризуется положительно. 

    8. Коэффициент оборачиваемости  материальных оборотных  средств (Кмос): 

    Кмос = В / (З +НДС)

    где: В - выручка-нетто от продаж, З - запасы, НДС - налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям. 

    Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных  средств отражает число оборотов запасов и затрат. Снижение коэффициента свидетельствует об относительном  увеличении производственных запасов  и незавершенного производства или  о снижении спроса на готовую продукцию. 

    9. Коэффициент оборачиваемости  готовой продукции  (Когп): 

    Когп = В / ГП

    где: В - выручка-нетто от продаж, ГП - готовая  продукция. 

    Коэффициент оборачиваемости готовой продукции  показывает скорость оборота готовой  продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию, снижение - означает затоваривание. 

    10. Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности  (Кодз): 

    Кодз = В / ДЗ<1

    где: В - выручка-нетто от реализации продукции, ДЗ<1 - дебиторская задолженность  менее года. 

    Рост  коэффициента оборачиваемости дебиторской  задолженности говорит о расширении коммерческого кредита, предоставляемого акционерным обществом. 

    11. Коэффициент среднего  срока оборота  дебиторской задолженности,  в днях (Ксдз): 

    Ксдз = N * ДЗ<1 / В

    где: N - количество дней в периоде, ДЗ<1 - дебиторская задолженность менее года, В - выручка-нетто от продаж. 

    Коэффициент характеризует средний срок погашения  дебиторской задолженности и  измеряется в днях. Положительно оценивается  снижение коэффициента. 

    12. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз): 

    Кокз = В / КЗ

    где: В - выручка-нетто от продаж, КЗ - кредиторская задолженность. 

    Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого акционерному обществу. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности, снижение - рост покупок в кредит.  

    13. Коэффициент среднего  срока оборота кредиторской задолженности, в днях (Кскз): 

    Кскз = N * КЗ / В

    где: N - количество дней в периоде, КЗ - кредиторская задолженность, В - выручка-нетто от продаж. 

    Коэффициент отражает средний срок возврата коммерческого  кредита и измеряется в днях. Положительно оценивается снижение коэффициента. 

    14. Коэффициент фондоотдачи  внеоборотных активов  (Кфва): 

    Кфва = В / ВОА

    где: В - выручка-нетто от продаж, ВОА - внеоборотные активы. 

    Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов  характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряется величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств.  

    15. Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала (Коск): 

    Коск = В / КиР

    где: В - выручка-нетто от продаж, КиР - капитал и резервы. 

    Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост коэффициента отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию  к бездействию части собственных средств. 

    СЛОЖНОСТИ И ОГРАНИЧЕНИЯ  ПРАКТИЧЕСКОГО ПРИМЕНЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТНОГО  МЕТОДА ФИНАНСОВОГО  АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ  В ОЦЕНКЕ ИХ СТОИМОСТИ 

    Анализ  финансовых коэффициентов (коэффициентный метод) является одной из главных  составляющих финансового анализа, как начального этапа обработки информации об объекте оценки. Удобство его применения обусловлено, главным образом, наличием необходимой исходной информации и информативностью получаемых в результате значений коэффициентов.

    Как показал обзор экономической литературы по оценке финансового положения, и в зарубежной, и отечественной практике нет более или менее четко регламентированного набора финансовых коэффициентов. Каждый из авторов определяет состав используемых им показателей чисто экспертно (интуитивно) без серьезных обоснований.

    Общепринятая  классификация финансовых коэффициентов отсутствует. Наиболее часто они классифицируются по отражаемым аспектам финансового состояния (на показатели ликвидности (платежеспособности), финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности), а также по группам пользователей, для которых они предназначаются (показатели для собственников, менеджеров и кредиторов).

    Наличие столь большого количества недостаточно четко упорядоченных показателей  значительно затрудняет аналитическую деятельность. Финансовые коэффициенты должны представлять не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в финансовой оценке работы предприятия.

    Очевидно, что часть показателей могут рассматриваться как избыточные, это обусловлено тем, что:

    во-первых, значительная часть коэффициентов  находится в функциональной зависимости  между собой (например, коэффициент  маневренности собственных средств  и индекс постоянного актива, коэффициенты автономии и соотношения заемных и собственных средств и т.д.); исключение соответствующих коэффициентов вообще не приведет к снижению информативности анализа;

    во-вторых, сравнительный анализ российских предприятий  часто затруднен, поскольку для  многих коэффициентов достаточно сложно подобрать адекватную базу сравнения (т.е. определить значения, являющиеся нормальными для предприятия). Так, сравнение можно осуществлять:

• с общепринятыми нормативными значениями. При этом обоснованность аналитически рассчитанных нормативов вызывает сильные сомнения. Некоторые исследователи склоняются к невозможности на данном этапе чисто теоретически рассчитать оптимальные соотношения показателей отчетности.
• со среднеотраслевыми данными. Однако Госкомстат даже для промышленности публикует данные только примерно по 5-6 показателям. Использование показателей западных компаний применительно к российским предприятиям затруднительно: как показала практика, для многих успешных предприятий фактические значения показателей ликвидности и финансовой устойчивости в этом случае оказывались меньше рекомендуемых.