Экономика Японии

       Япония  занимает второе место в мире (после  США) по экономическому развитию, имея ВВП около 4,5 триллионов долларов и  третье место в мире после США  и Китая по паритету покупательной  способности. По росту ВВП в течение  одного рабочего часа эта страна занимала 18 место в мире по данным 2006 года.

       Банковское  дело, страхование, недвижимость, розничная  торговля, транспортные перевозки и  телекоммуникации являются основными  отраслями японской экономики. Япония обладает большим производственным потенциалом и является родиной некоторых крупнейших и наиболее продвинутых с технической точки зрения производителей автомобилей, электронного оборудования, станков, стали и цветных металлов, кораблей, химикатов, текстиля и пищи. Строительство долгое время являлось одной из крупнейших отраслей японской промышленности, благодаря многомиллиардным государственным контрактам в частном секторе.

       В Японии существует высокая экономическая  свобода, тесное сотрудничество правительства  с производителями в целях  экономического роста, упор на науку и технологии, а также строгая трудовая этика. Все это способствует развитию экономики Японии. Японская экономика характеризуется объединением производителей, поставщиков, дистрибьюторв и банков в тесные группы под названием "кейрецу" и относительно слабой международной конкуренцией на внутренних рынках. Также существует множество скорее социальных, чем производственных договоренностей таких, как гарантия пожизненного трудоустройства в крупных корпорациях. Не так давно японские политики одобрили реформы, позволившие компаниям отойти от некоторых норм в попытке увеличить прибыль.

       Япония - страна с преобладанием частного предпринимательства и низкими  налогами. Общая сумма налогов  ниже, чем в других крупных западных странах, в 2007 году она составила 26,4% от ВВП. Только некоторые японские работодатели платят налоги на прибыль, НДС очень низкий и составляет 5%, в то время как корпоративные налоги высоки.

       В число крупнейших японских компаний входят Toyota Motor («Тойота мотор»), NTT DoCoMo («ЭнТиТи ДоКоМо»), Canon («Кэнон»), Honda («Хонда»), Takeda Pharmaceutical («Такеда фармасьютикл»), Sony («Сони»), Nippon Steel («Ниппон стил»), Tepco («Тепко»), Mitsubishi Estate («Мицубиши эстейт»), и Seven & I Holding («Севен энд Ай холдинг»).  Это родина крупнейшего по размерам активов  банка в мире -  Japan Post Bank («Джэпэн пост бэнк») (3,2 триллиона американских долларов), а также других банков, например, Mitsubishi UFJ Financial Group («Мицубиши ЮФиДжэй файнэншл груп») (1,2 триллиона  американских долларов),  Mizuho Financial Group («Мизухо файнэншл груп») (1,4 триллиона долларов) и Sumitomo Mitsui Financial Group («Сумитомо Мицуи файнэншл груп») (1,3 триллиона долларов).  По состоянию на декабрь 2006 г. Токийская фондовая биржа с рыночной капитализацией более 549,7 триллионов йен является второй по величине в мире.

       Всеобъемлющий рост реальной экономики с 1960-х по 1980-е годы называли «японским экономическим  чудом»: в среднем 10% в год в 1960-е, 5% в 1970-е и 4% в 1980-е. Рост существенно  замедлился в 90-е годы, в основном из-за последствий чрезмерных инвестиций в конце 80-х годов и внутренней политики, направленной на вытеснение избыточных спекулятивных капиталов с фондового рынка и рынка недвижимости. Попытки правительства оживить экономический рост увенчались незначительными успехами, а в  2000 и 2001 г.г. были еще сильнее заторможены из-за замедления мировой экономики.  Тем не менее, после 2005 г. экономика показала уверенные признаки восстановления. Рост ВВП за этот год составил 2,8%, а за четвертый квартал в годовом исчислении - 5,5%, что превзошло темпы роста США и стран Европейского Союза за тот же период.

       Поскольку лишь 15% японских земель пригодно для  сельскохозяйственной обработки, применяется  система террасного земледелия на небольших  площадях. Результатом этого является одна из самых высоких в мире урожайность с единицы площади при больших сельскохозяйственных субсидиях и защитных пошлинах. Япония импортирует около 50% зерна и кормовых культур, кроме риса, а также большую часть потребляемого мяса. В рыболовстве Япония занимает второе место в мире после Китая по тоннажу выловленной рыбы. Япония содержит один из самых больших в мире рыболовных флотов, улов рыбы составляет примерно 15% от мирового. Япония импортирует из других стран почти всю нефть и продукты питания.

       Транспортная  инфраструктура Японии чрезвычайно  хорошо развита. На 2004 год она насчитывала 1 177 278 километров заасфальтированных дорог, 173 аэропорта и 23 577 километров железнодорожных путей. У частных компаний, занимающихся строительством платных дорог, немало конкурентов, а железнодорожные компании борются за популярность на региональных и местных рынках. Среди них особенно выделяются 7 крупных предприятий: JR («Джапан Рейлвей Груп»), Kintetsu Corporation («Кинтетсу Корпорейшн»), Seibu Railway («Сейбу Рейлвей») и Keio Corporation («Кейо Корпорейшн»). В числе крупнейших авиационных компаний можно назвать All Nippon Airways (ANA) и Japan Airlines (JAL), а наибольшими портами страны считаются Йокогама и Нагойя. Энергию в стране вырабатывают из нефти, природных газов и угля. Ядерная энергетика занимает треть всего производства электроэнергии; в планах японцев - удвоить эти показатели в ближайшие десятилетия.

       Роль Японии в мировой экономике

       Основными экспортными партнерами Японии являются США - 22,8%, ЕС - 14,5%, Китай - 14,3%, Южная Корея - 7,8%, Тайвань - 6,8% и Гонконг - 5,6% (данные за 2006 год). Главные товары на экспорт - транспортное оборудование, автомобили, электроника, электрооборудование и химикаты. Поскольку природные ресурсы страны ограничены, Япония очень зависит от иностранного сырья и импортирует разнообразные товары из-за границы. Основными партнерами Японии по импорту являются Китай - 20,5%, США - 12%, ЕС - 10,3% Саудовская Аравия - 6,4%, ОАЭ - 5,5%, Австралия - 4,8%, Южная Корея - 4,7%, а также Индонезия - 4,2% (данные  2006 года). Главные импортные товары  - техника и оборудование, природное топливо, пищевые продукты (особенно говядина), химикаты, текстиль и промышленное сырье. В целом, основными торговыми партнерами Японии являются Китай и США.

       Прогноз по экономике Японии на 2010 финансовый год  

       На  пересмотр прогнозов нас толкнули меры, предпринятые Японией для укрепления экономики, которые оказались эффективнее, чем мы ожидали, а процесс корректировки  запасов пошел быстрее, чем предполагалось.  Кроме того, по нашим прогнозам, масштабы мер, предпринятых японскими властями, будут способствовать росту ВВП на 1.5%.

       Мировая экономика демонстрирует положительные  тенденции. Другими словами, несмотря на сохранение нисходящей динамики, эта тенденция слабеет, и, в определенных случаях, даже переходит в рост. К примеру, помимо 3-х последовательных месяцев улучшения внешних данных, в частности, индекса ISM в секторе обрабатывающей промышленности США и PMI в Китае, наблюдается рост японского индекса экономических обозревателей с минимумов декабря 2008. Диффузный индекс текущих условий, как правило, указывает на развороты в экономике за три месяца, таким образом, вероятно, мы достигнем его уже в ближайшее время. По сути, мы полагаем, что уже в марте объем производства в Японии, сократившийся сильнее, чем в других развитых странах, продемонстрирует рост впервые за последние полгода, между тем производительность в мировой экономике также вступает в фазу оживления. В октябре/декабре темпы роста производства сокращались невиданными темпами, отчасти, потому что компании очень чувствительно отреагировали на падение спроса. Следовательно, несмотря на резкий рост коэффициентов запасов/отгрузок, объемы запасов падают довольно сдержанно.

       Комплекс  мер по финансовой стимуляции, объявленных  японским руководством 10 апреля (сумма  на восстановление экономики в целом - 56.8 трлн. иен, финансовые меры - или, как было объявлено, “финансовые вливания”- 15.4 трлн. иен) оказался масштабнее, чем мы ожидали, и его экономический эффект нельзя не принимать в расчет. Из этих 15.4 трлн. иен в качестве финансовых мер мы оценили размер реальных “финансовых вливаний” для повышения ВВП в сумме 7.3 трлн. иен (1.5% ВВП). Согласно нашим ожиданиям, эти меры начнут приносить результаты, начиная с июля/сентября этого года, когда общественные институты получат "авансовые платежи". Мы предполагаем, что около 80% фактических “финансовых вливаний” будет потрачено в период 2010-го финансового года (с марта), подняв, таким образом, уровень ВВП. Остальные 20% будут работать на повышение ВВП в 2011 году.

       В квартальном исчислении сокращение объемов импорта в период с января по март отставало от темпов падения экспорта за тот же период. Кроме того, мы полагаем, что в 1 квартале сократился объем запасов, накопленных в октябре-декабре, а капитальные вложения снизились до -13.7% в годовом отчислении - хуже, чем в 4 квартале. Тем не менее, мы полагаем, что в апреле-июне снижение темпов роста замедлится на фоне стабилизации объемов экспорта и дальнейшей коррекции импорта. Таким образом, чистый внешний спрос перейдет на положительную территорию, а внутренний спрос замедлит падение, в основном, благодаря капвложениям. А в июле/сентябре, кроме “авансовых платежей” для общественных работ из первичного бюджета, начнут появляться результаты мер по стимуляции, которые полностью раскроют свой потенциал в 3-4 кварталах 2010 года. Как следствие, мы ожидаем, что квартальные показатели ВВП перейдут на положительную территорию в 3 и 4 кварталах. Это означат существенные перемены в наших прогнозах в противоположную сторону от негативного роста, предсказанного нами ранее на весь период 2010 финансового года. Если мы округлим рост ВВП до +1% за первый год и +0.5% за второй, окажется, что темпы роста снизились за 2-й год на величину, равную подъему ВВП за 1-й, или на 0.5%. Чтобы избежать подобного развития событий, нужно и далее предпринимать масштабные меры по стимулированию. Однако реализовывать подобного рода политику в течение нескольких лет просто нереально. Таким образом, хотя мы пересмотрели перспективы 2010 в лучшую сторону, чистый внутренний рост за вычетом вышеупомянутого понижается, поэтому, в частности,  в контексте финансового года, мы ожидаем снижения темпов роста до -0.5% в 2011 финансовом году в противовес нашему предыдущему прогнозу в +0.3%.

       Вышесказанное относится к нашему основному  сценарию наиболее вероятных перспектив роста с условием упомянутых оговорок. Это сопоставимо с проиллюстрированными нами с бычьим и медвежьим вариантами развития событий. Хотя мы пересмотрели наши экономические прогнозы на 2010 (и 2009) финансовый год, важно отметить, что будущие риски сбалансированы более или менее равномерно. Данные за 2009 и 2010 финансовые годы могут существенно меняться как в одну, так и в другую сторону в зависимости от итоговых темпов роста в 1 квартале 2009 .

       Восходящий  прогноз может оказаться актуальным для японского экспорта благодаря замедлению темпов мирового экономического спада, или росту потребительских расходов и мелкомасштабных капитальных затрат. Что касается экспорта, то, несмотря на значительное снижение наших прогнозов по мировой экономике, нельзя не отметить ряд обнадеживающих признаков, включая уже упомянутые данные по настроениям. Кроме того, эффект улучшения условий торговли должен пойти на пользу странам Азии, включая Японию. По грубым оценкам с учетом текущих цен на сырую нефть и сырье, а также масштабов, изменений в условиях торговли, притоки капитала в азиатских странах включая Японию, в 2009 году будут в половину ниже, чем в 2008 году. В случае с Японией, сокращение торговых убытков (оттоков реального дохода) на уровне 300 млрд. долларов (чуть меньше 30 трлн. иен), произведет эффект, аналогичный снижению налогов на такую же сумму. Азиатские страны с более высоким уровнем энергопотребления выиграют еще больше. Второй фактор риска - увеличивающийся спрос - материализовался в черные дни японской рецессии в 1998, когда финансовые рынки очень чутко реагировали на состояние реальной экономики. Мы считаем, что спрос возник по прошествии года после начала кризиса, когда домохозяйства и компании свыклись с новыми условиями и рецессией и начали снова тратить деньги и вкладывать средства, устав от длительного периода жесткой экономии. На этот раз, не смотря на то, что мировая экономика и тяжело пережила последствия событий сентября 2008, возможно, что спустя год или, возможно,  в 4 квартале 2010 года, начнется рост спроса, который, на фоне мер по финансовому стимулированию, сможет поднять темпы роста выше наших ожиданий.

       Между тем, среди нисходящих рисков можно  выделить жесткие директивы в  отношении строительства, принятые в ответ на коллапс рынка недвижимости в 2007, и вероятность возникновения аналогичной   ситуации. Поправки к Акту о лицензировании в строительстве передают ответственность за проверку совместимости проектирования ограниченному кругу квалифицированных специалистов, которых может просто не хватить, когда изменения вступят в силу. К другим факторам риска относятся поправки к Акту о продаже в рассрочку (вступают в силу с лета) и законопроект о предоставлении жилья с гарантией против дефектов в жилищном строительстве (с октября). Новый Акт о продаже в рассрочку, возможно, повлияет на потребление дорогих товаров, таких как автомобили, если требования к таким аспектам, как подтверждение дохода покупателей, останутся такими же жесткими.  Новый законопроект о гарантиях для домовладельцев заставит строителей предоставлять 10-летнии гарантии качества. Наиболее остро это почувствуют на себе небольшие компании. С точки зрения макроэкономики, учитывая самый значительный рост объема эмиссии японских гос. облигаций, возникает риск, вытеснения частных кредиторов из-за роста доходности на фоне ухудшения коэффициента спроса/предложения на государственные бумаги. Тем не менее, мы считаем, что долгосрочные ставки вряд ли сформируют восходящую тенденцию.