Внешние источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия и механизм их привлечения

Министерство образования и науки Российской Федерации

Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова

Кафедра внешнеэкономической деятельности

Факультет МЭО

Специальность 080102

Специализация

«Внешнеэкономическая

деятельность»

Курс 5

Отделение - дневное

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

НА ТЕМУ:

Внешние источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия и механизм их привлечения

Работа рассмотрена и                                                                                          Работу выполнила

допущена к защите.                                                                                           студентка 5-го курса

Зав. кафедрой                                                                                                               Факультет МЭО

внешнеэкономической                                                                                         группа  854

деятельности                                                                                                     Моисеева Е.С.

д. э. н., профессор Воронова Т.А.

                              Научный руководитель:                                                              

К.э.н., доцент, Прогунова Л.В.

Москва 2011

Содержание

Введение

Процесс изменений, наблюдаемый в настоящее время в России, проник во все сферы экономической жизни. Рыночная экономика создала широкие возможности для осуществления внешнеэкономической деятельности.

Возрастающая интернационализация производства заставляет предприятия активно выходить на мировой рынок, что нередко связано с необходимостью привлечения заемных средств в денежной или  товарной  форме.

Сегодня явно прослеживается экспортная ориентированность России, причем с существенным сырьевым уклоном. Если в 1996–1997 годы нефть составляла в среднем от 14 до 16% экспорта, а в 2000 г. – до 23%, то за 2010 год экспорт "черного золота" уже превысил 35%, что оценивается свыше 135 млрд. долл. В целом экспорт энергоресурсов составляет более половины от общего объема вывоза товаров. Такая тенденция не может не настораживать как правительство, заинтересованное в снижении зависимости экономики страны от колебаний цен на нефть, так и отдельные предприятия, которым необходима стабильная ситуация на рынке. Наиболее очевидное решение сложившейся проблемы – развитие несырьевого сектора промышленности, которое удовлетворит интересы и государства, и предприятий. В виду этого в   последние   годы   во   внешней   торговле  России существенно возросло значение финансирования внешнеэкономической деятельности.

Другими причинами привлечения внешнего финансирования ВЭД предприятий является нехватка собственных оборотных средств для финансирования внешнеэкономической деятельности, потребность в долгосрочных и дешевых ресурсов для осуществления внешнеторговых операций, отсутствия достаточной государственной финансовой поддержки, высокой стоимости и рискованности инноваций. В развитых странах система внешнего финансирования давно налажена, когда Россия только начинает оптимизировать эти процессы, но у России недостаточно высокий страновой рейтинг, что не позволяет иностранным частным компаниям и банкам брать на себя кредитные риски российских предприятий.

Как за рубежом, так и в России под финансированием торговли в ряде случаев понимается просто использование документарных форм расчетов во внешней торговле, однако на практике финансирование часто выходит за рамки проведения расчетов в аккредитивной форме по международным договорам купли-продажи и предполагает предоставление заемных средств экспортерам или импортерам. Можно сказать, что финансирование во внешней торговле является своего рода кредитованием торговых операций экспортеров и импортеров на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов, которое облегчает трансграничную торговлю клиентов и имеет своей целью покрытие рисков и (или) привлечение более дешевого фондирования (финансирования) с международных рынков.

В качестве кре­диторов и заемщиков выступают банки, предприятия, государст­ва, международные финансовые институты. 

У предприятий всех форм собственности все чаще возникает потребность привлечения заемных средств для осуществления своей внешнеэкономической деятельности и извлечения прибыли.

Актуальность темы исследования определяется необходимостью развития и совершенствования системы финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий в России путем привлечения внешних источников финансирования.

Финансирование  внешнеэкономической деятельности компаний служит   средством повышения   конкурентоспособности   национальных    компаний, способствует  укреплению   позиций   финансово-кредитных    организаций,  стимулирует  расширение  внешней  торговли,  создавая дополнительный спрос на рынке для поддержания конъюнктуры.

Знание процесса финансирования как  для  продавцов,  так  и  для покупателей  является  ключевым  моментом  для  осуществления экспортно-импортных операций.  Это  связано,  прежде  всего,  с  тем,   что   в   настоящее   время   практически   ни    одна внешнеторговая сделка не обходится  без  привлечения финансирования  в  той  или иной форме.

Внешние источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, продажа долей в уставном капитале, экспортно-импортные и товарные кредиты. Выделяются также специфические формы финансирования  внешнеэкономических отношений: лизинг, факторинг, форфетирование. Наиболее подробно будут рассмотрены экспортно-импортные и товарные кредиты, и лизинговые операции для финансирования ВЭД предприятия.

Мировая практика накопила большой опыт выхода стран из кризисных ситуаций в экономике. Стартовым условием оживления экономических процессов являлись массовое об­новление технической базы предприятий и, как следствие, вы­пуск конкурентоспособной продукции. Обнов­лению технической базы предприятий способствует лизинг.

Лизинг обладает высоким потенциалом активизации экономического сотрудничества с зарубежными странами, в связи с чем международный лизинг получает все большее распространение.

В настоящее время в России интерес к лизингу в силу присущих ему возможностей все более возрастает. Увеличивается число лизинговых компаний, как российских, так и зарубежных, расширяют поле деятельности существующие.

Помимо представителей малого бизнеса, которые не имеют достаточных средств и предпочитают не прибегать к кредиту, в лизинге так же заинтересованы действующие производства, поскольку он помогаем им расширить рынок сбыта производимого оборудования,  а также инвесторы, которым лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счёт действенной защиты от неплатёжеспособности клиента.

На сегодняшний день наибо­лее распространенной формой привлечения средств являются экспортно-импортные и товарные кредиты, наиболее перспективным направлением являются международные лизинговые операции.

Кредитование играет важную роль в развитии международ­ного товарооборота. Создавая дополнительный спрос на рынке со стороны заемщиков, он способствует увеличе­нию объемов мировой торговли. Условия кредитования экспорта являются важным фактором конкурентной борь­бы отдельных фирм и государств за рынки сбыта.

В настоящее время кредит обслуживает большинство  видов внешнеэкономических  связей   -   внешнюю   торговлю,   обмен услугами,     зарубежную     инвестиционную     деятельность, производственные и научно-технические связи и т.  д. 

В данной работе будут рассмотрены механизмы привлечения внешнего финансирования для осуществления экпортно-импортных операций предприятий на примере Сбербанка РФ, который является одним из лидеров по оказанию финансирования ВЭД предприятиям и имеет значительный опыт в этой сфере, и на примере среднего по размерам коммерческого банка ЗАО АКБ Новикомбанк.

В России привлечение внешних источников финансирования ВЭД предприятия в большинстве случаев предполагает участие в операциях крупных коммерческих банков. Успех участников международной торговой цепочки при заключении сделок купли-продажи во многом зависит именно от банковской составляющей. Следует отметить, что на сегодняшний день кредитная политика банков в России слабо стимулирует развитие экономики. В основном выдается краткосрочное финансирование на проведение экспортно-импортных операций, что затрудняет осуществление как процесса привлечения финансирования, так и самих операций внешнеэкономической деятельности предприятий.

Большое значение имеют не только процесс создания документов и документооборота, выбранная форма расчетов, но, главное, возможность для экспортера или импортера получить финансирование, особенно если предметом сделки являются дорогостоящие товары инвестиционного назначения (машины, оборудование, производственные комплексы и т.д.).

С точки зрения государственных целей, то эффективное привлечение внешних источников финансирования способствует развитию сферы экспортно-импортных операций и объему внешнеторговых сделок, непосредственно влияет на насыщенность российского товарного рынка и приток иностранной валюты в страну.

Объектом исследования являются российские хозяйствующие субъекты, не относящиеся к финансовой сфере, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность, сопровождаемую предоставлением финансирования.

Предметом исследования является процесс организации внешнего финансирования экспортно-импортных операций и его применение в интересах предприятия в условиях современной российской экономики.

Цель данной работы - проанализировать организацию привлечения и эффективность использования внешних источников финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий, выявить основные проблемы привлечения финансирования, проанализировать современные условия финансирования и определить наиболее оптимальные внешние источники привлечения ресурсов для финансирования ВЭД предприятия. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

       выделить и раскрыть сущность внешнего финансирования экспортно-импортных операций;

       определить основные формы и методы внешнего финансирования, применяемые в международной практике;

       рассмотреть международное кредитование экспортно-импортных операций;

       рассмотреть формы международного лизинга как перспективного направления привлечения внешних источников финансирования ВЭД;

       рассмотреть существующие механизмы привлечения внешних источников финансирования на современном этапе;

       определить современные тенденции развития и способы повышения эффективности финансирования ВЭД;

       выявить оптимальные механизмы привлечения внешних источников финансирования ВЭД предприятия на современном этапе;

       провести обзор банковских продуктов и услуг по финансированию внешнеэкономической деятельности компаний;

       проанализировать операции Сбербанка РФ по финансированию внешнеэкономической деятельности компаний.

Методологическую и теоретическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных авторов по теории и практике управления ВЭД, в области теории внешнего финансирования предприятий, международного кредитования, маркетинга, финансового и кредитного менеджмента.

Информационно-статистической базой исследования послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, статьи и обзоры банков по международному финансированию проектов, а также результаты собственных исследований автора.

Структура дипломной работы состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Во введении доказана актуальность темы дипломной работы, определены её цель, задачи, объект и предмет исследования, указаны методологическая, теоретическая и информационная база исследования.

В первой главе рассматриваются возможные источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия, общая характеристика экспортно-импортных и товарных кредитов и форм международного лизинга; во второй  главе – анализ и особенности применения экспортно-импортных и товарных кредитов российскими предприятиями, анализ международного лизинга на современном этапе; в третьей главе рассматриваются механизмы привлечения внешних источников финансирования с помощью экспортных кредитных агентств и современные условия привлечения финансирования на примере АКБ ЗАО Новикомбанка.

В заключении подводятся итоги исследования.

Материал иллюстрирован рисунками и таблицами. В конце работы приводится список использованной литературы, включающий Законы РФ, нормативные акты ЦБ РФ, монографии и статьи из периодической печати.

1. Теоретические аспекты внешних источников финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий

1.1. Причины и основные формы привлечения финансирования для ведения внешнеэкономической деятельности

Одной из наиболее острых и актуальных задач, стоящих перед современной Россией, является максимальное использование внешней торговли и внешнеэкономических связей в целом для обеспечения выхода страны из экономического кризиса, осуществления структурной перестройки экономики, повышения ее эффективности за счет интегрирования экономики Российской Федерации в мировую экономику и ее подключения к системе международного разделения труда [46. С. 19]. Российские компании ищут оптимальные способы выхода на международные рынки для расширения международной деятельности и увеличения сбыта своей продукции. В виду этого в   последние   годы   во   внешней   торговле   России существенно возросло значение финансирования внешнеэкономической деятельности.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане — процесс образования капитала предприятия во всех его формах для последующего его использования в развитии как внешнеэкономической деятельности, так и деятельности всего предприятия в целом. Понятие «финансирование» тесно связано с понятием «инвестирование». Если финансирование — это образование денежных средств, то инвестирование — это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Предприятию невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средств предприятия происходит, как правило, с учетом плана их использования.

При выборе источников финансирования предприятия необходимо решить следующие основные задачи:

       определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;

       выявить возможные изменения в составе активов и пассивов предприятия в целях определения их оптимального состава и структуры;

       обеспечить постоянную платежеспособность предприятия и, следовательно, его финансовую устойчивость;

       с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства.

Финансирование может быть внутренним и внешним. Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств, прежде всего — чистой прибыли и амортизационных отчислений, и имеет ряд преимуществ:

       за счет пополнения из прибыли собственного капитала повышается финансовая устойчивость предприятия;

       минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);

       упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее. Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства).

Однако потребность в дополнительных капиталовложениях часто превышает собственные ресурсы компании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию.
Внешние источники финансирования делятся на заемный и привлеченный капитал:

       заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств;

       привлеченный капитал - это, как правило, инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры.

Кроме того, внешние источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, продажа долей в уставном капитале, экспортно-импортные и товарные кредиты. Выделяются также специфические формы финансирования  внешнеэкономических отношений: лизинг, факторинг, форфетирование.
К внешнему финансированию прибегают с целью получения максимальной прибыли от реализации будущих внешнеторговых сделок. Возможные источники финансирования подвергаются тщательному анализу. Размер займа при обращении к внешнему финансированию сводится к минимуму, а при определении размера необходимых денежных средств за основу берется стоимость одноразовой закупки товаров. Размер дополнительного капитала может определяться также на основе данных прогноза потребности денежных средств, составленного на основе прогноза продаж. В зависимости от финансового состояния компании кредитодатель может лимитировать требуемую сумму займа по своему усмотрению.

Выбор источника финансирования устанавливается путем анализа всех возможностей фирмы по изысканию дополнительных ресурсов и определению той из них, которая в наибольшей степени удовлетворяет интересам и целям владельцев предприятия. Выбор между внутренними и внешними источниками финансирования зависит от делового цикла предприятия: чем выше рентабельность, тем менее предприятие полагается на внешние источники. Внешнее финансирование обеспечивают инвесторы и кредиторы.

Если дополнительный капитал необходим на небольшой срок, его заем целесообразно осуществлять из внешних источников финансирования. Если же привлечение внешних источников финансирования невозможно, финансирование внешнеэкономической деятельности предприятия можно осуществить перераспределением капитала владельцев фирмы путем изъятия необходимых денежных средств из других сфер деятельности.

Своевременное и в необходимом объеме финансирование ВЭД предприятия из различных источников позволяет компании решать задачи ведения международного бизнеса и собственного развития.

Для того, чтобы определить оптимальные источники финансирования ВЭД предприятия, необходимо провести определенный анализ деятельности предприятия. Грамотный и обдуманный выбор источников финансирования повысит отдачу от использования средств и не вызовет дополнительной необоснованной нагрузки на предприятие, связанной с необходимостью возврата средств.
Финансирование внешнеэкономической деятельности предприятия является долгосрочным процессом.

В настоящее время для финансирования ВЭД предприятия предпочтительнее долговое финансирование - в независимости от страны долги составляют основную часть внешнего финансирования. В свою очередь новые выпуски акций составляют малую и всё уменьшающуюся долю в международном долгосрочном финансировании. Как правило, для долгового финансирования предприятие использует различные инструменты в зависимости от того, обращаются ли они к специализированным финансовым посредникам или выходят на рынок без посредников.

Исторически сложилось, что предприятия стран Англо-саксонской рыночно-ориентированной финансовой системы с развитыми институциональными инвесторами (пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, университеты, другие некоммерческие организации, страховые фонды и другие), таких как США, Великобритании и других, финансируются напрямую путем выпуска своих ценных бумаг на финансовых рынках. В странах альтернативной ориентированной на банки финансовой системы – Японии, Германии, Франции, сюда также можно отнести Россию и других – предприятия прибегают в основном к банковскому заимствованию. На финансовых рынках стран этой системы, особенно на японских рынках, отчётливо наметилась тенденция самим занимать средства через продажу на рынке капиталов выпущенных ценных бумаг вместо получения займов у финансовых посредников.

На сегодняшний день в России под воздействием жесточайшей конкуренции внешнеторговые фирмы вынуждены ограничивать минимальными размерами основной капитал и максимально ускорять оборачиваемость средств, мобилизуемых для осуществления их деятельности. В целях повышения эффективности вложенных средств (получения максимального дохода на вложенный капитал) производственные и внешнеторговые предприятия и организации широко используют возможности кредитования своей деятельности.

С предоставлением кредитов связаны как экспорт, так и импорт, выравнивание платежных балансов различных государств. Поэтому важную роль в международной торговле играет договор о предоставлении кредита. В зависимости от национальных законодательств употребляются различные термины: ссуда, договор об открытии кредита, кредитный договор. В правовой практике все большее признание получает концепция, согласно которой договор о предоставлении кредита является договором особого рода. Основной упор при этом делается на так называемый вопрос о доверии. Чем дальше отдалены друг от друга договаривающиеся стороны во внешней торговле, тем меньше выражены с помощью долгосрочных договорных соглашений отношения взаимного доверия, тем чаще возникают кризисные ситуации, тем выше требования к сохранению кредитов. Поэтому во внешнеторговых сделках одна из сторон должна произвести авансовый платеж с помощью товарного аккредитива либо должна быть предусмотрена банковская гарантия [28. С.51–53].

Кредитование позволяет компаниям формировать их оборотный капитал за счет кредитов, получаемых под залог проданных товаров на весь период их продвижения от продавца к покупателю и до завершения расчетов между ними. Это, в свою очередь, дает возможности получать соответствующую долю прибыли банкам, участвующим в мобилизации временно свободного капитала на денежном рынке этих стран.
В качестве кредиторов внешнеторговой сделки могут выступать экспортеры, импортеры, банки и другие кредитно-финансовые организации, а также государство. На практике, однако, финансирование внешнеторговых сделок прямо или косвенно осуществляется коммерческими банками, а экспортер (или импортер) выступает в качестве инициатора и ответственного лица за своевременное погашение кредита и связанных с этим расходов. На международном рынке ссудных капиталов выработаны практикой определенные обычаи в оформлении и порядке исполнения кредитных операций. Любая выходящая на внешний рынок организация должна использовать существующие организационные формы кредитования экспорта (или импорта) при формировании условий внешнеторговой сделки.

Поскольку   поиск   источников    финансирования    для российских предпринимателей является главной проблемой, то  и процессы  кредитования   представляют   большой   интерес   в предпринимательской практике.

В настоящее время кредит обслуживает большинство  видов внешнеэкономических  связей   -   внешнюю   торговлю,   обмен услугами,     зарубежную     инвестиционную     деятельность, производственные и научно-технические связи и т.  д.  В  ходе внешнеэкономической деятельности предприятия  и  организации, как правило, одновременно выступают и в  качестве  должников, и   в   качестве кредиторов,   привлекая   и   предоставляя необходимые кредиты.

Кредиты, применяемые во внешнеторговой практике,  можно классифицировать по нескольким  главным  признакам  и  видам,  характеризующим   отдельные  аспекты   кредитных   отношений сторон: объектам кредита (валютные  и товарные),  кредиторам (фирменные,   банковские,   брокерские,    правительственные, предоставляемые      международными       валютно-финансовыми организациями),  срокам  кредитования (долго-, средне- и краткосрочные),   целевому    назначению    (на    завершение производства экспортного товара,  хранение,  складирование  и т.д.), условиям реализации (наличные или акцептные),  способу  предоставления  (выдача  аванса,   отсрочка   или   рассрочка платежа), способу обеспечения (обеспеченные  и  бланковые)  и  т.д.

Кредитные учреждения рассматривают возможное финансирование с учетом его выгодности. Получение кредита в большой степени зависит от общего финансового состояния фирмы. Следует учитывать, что заем денег, особенно в период инфляции, является весьма дорогостоящим мероприятием. При осуществлении финансирования из внешнего источника следует оценить эффективность займа как с точки зрения интересов собственной компании, так и с позиций кредитодателя.

Кроме того, нужно принимать во внимание срок финансирования. Недостающие денежные средства рекомендуется кредитовать на самое непродолжительное время, в течение которого фирма изыщет ресурсы для дальнейшего самостоятельного финансирования. Чем короче срок займа денежных средств, тем меньше расходы компании по выплате ссудных процентов.

Цена денег, как и цена любого товара, постоянно меняется и зависит от конъюнктуры рынка. Процент по выплате долга может меняться и зависит от состояния денежного курса. При возможности получения кредита в разных банках следует подвергнуть тщательной оценке текущие проценты интересов по различным типам займов. Успешный бизнес предполагает выбор наиболее выгодного источника кредитования.

Многие компании для финансовой поддержки ВЭД устанавливают долговременные связи с одним или несколькими банками. Потребность в денежных средствах на короткий период времени, таким образом, может быть легко удовлетворена, и интерес по займу может стать значительно дешевле. Используя преимущества существующего денежного курса, многие займы могут осуществляться заранее по требованию дистрибьютора.

1.2. Общая характеристика экспортно-импортных и товарных кредитов

Основой кредита поставщика (экспортера) является договорное обязательство о покупке товара. Если покупатель не в состоянии осуществить покупку за счет собственных средств, а продавец заинтересован в сбыте товара, договор купли-продажи может осуществиться лишь в том случае, если поставщик откажется от немедленной оплаты товара покупателем. Практически поставщик предоставляет покупателю коммерческий кредит. Как и при прочих видах коммерческого кредита, в этой сделке кредитором выступает поставщик, а заемщиком — покупатель [10. С. 503].

Договорная цена определяет одновременно размер предоставляемого кредита, а выплата кредита есть не что иное, как платеж за товар. Поскольку покупатель не обязан сразу же оплачивать товар, для него это равнозначно получению ссуды. Большое значение приобретает договорное регулирование условий платежа по кредиту поставщика, в рамках которых устанавливаются прежде всего способ, срок, место и валюта платежа. На условия платежа оказывают существенное влияние общие условия сделки и особенности национального права.

Существует несколько способов платежа. Если стороны договорились об обычном переводе средств при погашении предоставляемого кредита, то платеж зависит практически от платежеспособности и желания покупателя произвести этот платеж. В подобной ситуации у продавца нет какой-либо гарантии, так как договоренность о предоставлении «документов против платежа» противоречила бы сущности кредита поставщика. Возможно применение аккредитива. Однако выплата по нему осуществляется не при предоставлении документов и передаче товара покупателю, а позднее, при погашении кредита поставщика. Таким образом, кредиту поставщика предоставляется большая гарантия. В некоторых случаях можно застраховать кредит поставщика с помощью акцептованного покупателем векселя.

В большинстве случаев промышленное оборудование может быть поставлено лишь отдельными партиями, что довольно трудно учитывать. Поэтому в подобных сделках невозможна полная оплата к определенному сроку, устанавливаются поэтапные платежи. Определенную роль могут играть промежуточные процентные платежи. Устанавливается это путем договоренности о предельных сроках платежа. Тем самым обеспечивается своевременность оплаты. При поставке, монтаже, сдаче в эксплуатацию оборудования точно фиксируются права и обязанности покупателя и продавца, в частности, для того, чтобы установить срок первого платежа покупателя [8. С. 118].

Любые несогласованные частные моменты исполнения договора продавцом могут быть оговорены в рамках установленных предельных сроков, например через шесть месяцев после указанного в договоре срока поставки.

При уплате процентов по кредиту поставщика используются два способа. В договоре определяется, совершаются эти платежи по фиксированной или по изменяющейся ставке, что зависит от существующего к моменту подписания договора уровня процентных ставок и от ожидающейся динамики. Обычно за основу берутся ставки на ближайших финансовых рынках и чаще всего процентная ставка по межбанковским депозитам на Лондонском рынке (ЛИБОР). В кредитном договоре устанавливается надбавка к ЛИБОР, например 1,2% сверх ставки ЛИБОР. Размер надбавки зависит от платежеспособности заемщика, положения на денежном рынке, срока кредита и политической ситуации в стране заемщика.

Процентные ставки базируются на процентных ставках ведущих стран-кредиторов.

Кредиты поставщика могут предоставляться и без заключения особых соглашений о выплате процентов. В этом случае продавец стремится установить цену таким образом, чтобы она включала проценты по предоставленному кредиту. На практике достаточно сложно определить долю скрытых в цене процентов. Для рефинансирования продавец, как правило, сам ищет средства на национальном денежном рынке и на рынке капиталов [34. С. 109-112].

Поскольку при предоставлении кредита поставщика продавец должен сам изыскать для этого средства (собственные или заемные, что отягощает баланс), может случиться так, что кредит вообще не будет предоставлен, в результате чего не осуществится экспортная сделка. Поэтому экспортеры вместе с банками ищут возможности освобождения экспортеров от финансирования своих операций, что повышает эффективность использования капитала и конкурентоспособность экспортеров. К таким формам кредитования относится кредит покупателю. Риски, возникающие при этой форме кредитования, страхуются специальными институтами, как правило, на 100%.

Поскольку продавец более не должен заботиться о финансировании и ему достаточно страхование большей суммы сделки, экспортеры особенно заинтересованы в такой форме кредита.

Отправным пунктом для кредита покупателю, как и для кредита поставщика, является заключение договора о поставках товаров или об оказании услуг покупателю за границей. При кредите покупателю банк, а при крупных сделках — банковский консорциум, находящиеся в стране экспортера, предоставляют кредит покупателю для оплаты поставок в рамках конкретного договора купли-продажи. Предложение продавца о предоставлении кредита покупателю содержит и готовность его банка осуществить кредитование [56. С.10–15].

С правовой точки зрения речь идет о предложении двух договоров: собственно договора купли-продажи и самостоятельного договора о кредитовании, заключаемого между банком экспортера и импортером или его банком. Исходным пунктом для кредитования является договор о товарных поставках. В заключаемом договоре о кредитовании содержатся сведения об отношениях между банком продавца и покупателем, касающиеся предоставления и погашения кредита, а также выплаты процентов. Банк продавца самостоятельно решает вопросы о предоставлении кредита и об условиях договора о кредитовании. Договор может быть заключен либо непосредственно с покупателем, либо с третьим лицом, как правило, банком покупателя. Покупатель оплачивает за счет предоставляемого ему кредита поставки товаров и услуг в соответствии с договором. Если экспортер осуществляет определенные услуги не полностью или не вовремя, это никак не затрагивает обязательств покупателя перед банком, возникающих из кредитного договора.

Покупатель не может предъявлять претензий к банку из-за неполного выполнения продавцом торгового договора, поскольку в правовом отношении кредитные связи не зависят от торгового договора. Чтобы застраховаться на этот случай, банки в кредитный договор включают, как правило, оговорку, в соответствии с которой заемщик должен выполнить свои обязательства по кредитному договору независимо от проблем, возникающих между ним и продавцом в ходе исполнения торгового договора.

Размер кредита, устанавливаемый по соглашению банка продавца с покупателем, зависит от стоимости контракта. В договоре предусматривается авансовый платеж в размере 5% продажной цены при заключении договора и 10% —при осуществлении поставок. Оставшиеся 85% выплачиваются на кредитной основе. Прежде чем банк предоставит кредит в размере 85% продажной цены, он обычно требует подтверждения о выплате 15% экспортеру [25. С.4–6].

Если экспортер прервет или совсем прекратит осуществление торгового договора, кредитор не обязан предоставить неиспользованную часть кредита. Банк не может потребовать и досрочного погашения кредита.

Поскольку кредит покупателю предоставляется в точном соответствии с конкретным торговым договором, кредит можно использовать лишь на оплату данных поставок. В противном случае будет нарушено обязательство заемщика.

В случае кредита покупателю банк продавца обычно требует от покупателя, чтобы его банк предоставил гарантии по этому кредиту в форме, позволяющей получить средства от банка покупателя при просрочке платежа заемщика. Эта гарантия банка покупателя выдается обычно в виде банковской гарантии или вексельного обязательства.

Итак, для финансирования сделок могут использоваться следующие экспортно-импортные и товарные кредиты:

Международный кредит  -  это предоставление денежно-мате­риальных ресурсов одних стран другим во временное пользование в сфере международных отношений, в т. ч. и во внешнеэкономичес­ких связях. Эти отношения осуществляются путем предоставления валютных и товарных ресурсов иностранным заемщиком на услови­ях возвратности и уплаты %, преимущественно в виде займов.

Международный кредит участвует в кругообороте капитала предприятия на всех его стадиях: при превращении денеж­ного капитала в производственный путем приобрете­ния импортного оборудования, сырья, топлива; в про­цессе производства в форме кредитования под незавершенное производство; при реализации товаров на ми­ровых рынках.

Международный кредит включает следующие основные формы кредитов, используемых в финансировании внешнеэкономической деятельности, являются [40, 44]:

- банковский кредит (дается банками предприятиям, фирмам, компаниям, населению в виде денежных ссуд);

- коммерческий кредит;

- товарный кредит;

Развивается также кредит на компенсационной основе, суть которого заключается в погашении задолженности не деньгами (валютой), а поставкой продукции предприятий, оборудованных за счет предоставленных ссуд.

В международной практике кредит покрывает до 85% стоимости внешнеторговых сделок. Остальная часть обеспечивается другими платежами (аванс, наличные, гарантии).

Коммерческие кредиты - это кредиты, связанные с торгово-посредническими операциями. Предоставляются поставщиком или посредником и оформляются по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита является обычная кредиторская задолженность [30. C. 307].

Платеж по коммерческому кредиту может осуществляться до или после получения товарораспорядительных документов. В первом случае кредитором является импортер, который выдает аванс (100%-ую предоплату) экспортеру, но еще не имеет товарораспорядительные и другие документы. Во втором случае кредитором является экспортер, который предоставляет импортеру отсрочку платежа за переданный товар, а предприятие-покупатель передает кредитору вексель как долговое свидетельство и обязательство платежа. Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый не по самостоятельному заемному обязательству (договору займа, кредитному договору, договору о товарном кредите), а во исполнение договоров на реализацию товаров, выполнение работ или оказание услуг.

В зависимости от кредитора различают вексельный кредит импортера и вексельный кредит экспортера.

Вексельный кредит экспортера предусматривает выставление тратты на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его. Вексельный кредит импортера предусматривает выставление соло-векселя, должником по которому является экспортер.

При кредите по открытому счету внешнеторговые фирмы открывают в своих книгах друг другу счета, на которых учитывают обоюдную задолженность (происходит взаимозачет). После отгрузки товара экспортер делает у себя запись в бухгалтерских книгах причитающейся суммы в дебет открытого счета, а импортер делает аналогичную запись в кредит открытого экспортеру счета. Как правило, кредит по открытому счету предусматривает коммерческое кредитование импортера и в этом случае невыгоден экспортеру, поскольку связан с повышенным риском. Поэтому кредит по открытому счету применяется между длительно сотрудничающими фирмами, филиалами крупных компаний, осуществляющих товарообменные операции, выступающих одновременно в форме продавцов и покупателей.

Особенностью коммерческого кредита является то, что сделка ссуды не является главной целью. Она лишь сопутствует сделке купли-продажи, способствуя быстрейшей реализации товаров. Кредитная сделка оформляется поставщиком и покупателем во время заключения торговой сделки.

Следующей особенностью является тот факт, что предприятия могут одновременно получить коммерческий кредит и выдать его. Поэтому для отдельного предприятия размер коммерческого кредита можно определить как разницу между стоимостью товаров, отданных предприятию-покупателю, и стоимостью товаров, полученных от поставщика на аналогичных условиях.

Также коммерческий кредит имеет краткосрочный характер - независимо от того, что продается на условиях отсрочки платежа — средства или предметы труда. Конкретный срок коммерческого кредита зависит от вида товаров, стоимости сделки, финансового положения покупателя и поставщика, стоимости кредита, наличия долгосрочных связей между поставщиками и покупателями, качества товара, предлагаемого разными поставщиками.

При коммерческом кредите и кредитор, и заемщик являются производителями продукта или посредниками в его реализации.

Преимуществами коммерческого кредита являются:

             независимость от государственного регулирования;

             относительное невмешательство государственных органов в коммерческие сделки;

             большие возможности согласования стоимости кредита непосредственно между контрагентами;

             невключение срока использования в полный срок, что фактически продлевает его по сравнению с банковским кредитом.

             способствует перераспределению капиталов между предприятиями и отраслями. Выполняя перераспределительную функцию, он может в известной мере заменять банковский кредит

             техническая простота оформления;

Недостатки фирменного коммерческого кредита:

             ограниченность сроков и размеров кредитования средствами и состоянием финансов фирмы-поставщика;

             необходимость рефинансирования в банке;

             связанность покупателя с определенным поставщиком;

             повышение цены товара по сравнению с ценой аналогичного товара за наличные.

             может снизить эффективность банковских кредитных отношений, поскольку предприятие-покупатель может получить возможность отсрочки платежа за полученные товары у поставщика;

             риск для поставщика, сильное влияние со стороны банковской сферы при учете векселей;

В операциях, связанных с коммерческим кредитом, возникают риски. Главный риск несет поставщик товаров, поскольку для него эта сделка означает иммобилизацию средств: риск при изменении цены на товар, при несоблюдении получателем сроков оплаты и при банкротстве покупателя.

Банковские кредиты.

Банковский кредит - один из основных видов кредита, который предоставляется банками различным категориям заемщиков - государству, муниципальным образованиям и частным лицам (юридическим и физическим).

Денежная ссуда (кредит) - это банковская операция, при которой банк предоставляет заемщику некоторую сумму денег на определенное время.

Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей либо без формального обеспечения.

Различают экспортный и финансовый банковские кредиты. Экспортный кредит представляет собой кредитование банка страны импортера (или непосредственно импортера) банком страны экспортера для реализации кредитной линии. Эти кредиты носят целевой характер, т.е. заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупок товаров в стране кредитора. Финансовый кредит дает возможность заемщику использовать ссуду для различных целей, что усиливает преимущество этого вида кредита. Так, финансовый кредит может быть использован для погашения внешней задолженности, поддержки валютного курса, пополнения счетов в иностранной валюте и других целей.

Крупные банки практикуют предоставление внешнеторговым компаниям акцептного кредита. Основная суть акцептного кредита состоит в том, что экспортер выставляет тратту не на импортера, а на кредитующий импортера банк, который, в свою очередь, акцептует тратту экспортера. Обеспечением акцептного кредита выступает товар, поставленный экспортером, поскольку часть выручки за проданный товар, внесенная импортером в банк, акцептовавший тратту, последний оплачивает при наступлении срока платежа. При этом банк, акцептуя тратту, обязуется лишь оплатить ее в указанный срок, не вкладывая своих средств. Степень риска банка значительно повышается в случае невыполнения импортером своих обязательств по взносу необходимой суммы в счет оплаты товара до наступления срока платежа.

Акцептно-рамбурсный кредит является усложненной формой акцептного кредитования, при которой экспортер выставляет тратту не на банк импортера, а на обусловленный сторонами первоклассный банк на международном валютном рынке. Отличительная особенность такой формы кредита состоит в том, что тратты, акцептованные первоклассным международным банком, свободно обращаются на денежном рынке и легко учитываются любым банком, в отличие от тех тратт, которые акцептуются банком импортера. В подобных кредитных операциях участвуют три банка - уполномоченные банки экспортера и импортера и названный первоклассный банк-гарант. Однако первоклассный банк дает согласие на акцепт тратт банку импортера только в случае отсутствия сомнений в его платежеспособности. Получив согласие от первоклассного банка, банк импортера дает ему обязательство на перевод сумм, необходимых для оплаты акцептованных тратт. Такое обязательство считается рамбурсным и является основанием для открытия безотзывного аккредитива в банке экспортера, с целью акцепта тратты экспортера против товарных документов, при условии соблюдения последним условий аккредитива.

Овердрафт. Овердрафтом называется отрицательный баланс на текущем счете клиента, приобретающий иногда статус кредита. Это форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется списанием средств по счету клиента банком сверх остатка средств на счете.

Банковский кредит классифицируется [35, 44]: в зависимости от обеспечения:без обеспечения (бланковый ) и под обеспечение (под вексель, под товары и фонды, под залог недвижимости); По срокам погашения: до востребования (онкольный), краткосрочный, долгосрочный; По способу погашения: единовременным платежом, в рассрочку; По методу удержания процента: в момент предоставления, в момент погашения.

Преимущества банковских кредитов:

       дают возможность получателю свободнее использовать средства на закупку товаров;

       освобождают от необходимости обращаться за кредитом к фирмам-поставщикам;

       дают возможность производить с фирмами-поставщиками расчеты за товары наличными за счет банковского кредита;

       благодаря привлечению государственных средств и применению гарантий коммерческие банки могут предоставлять экспортные кредиты на 10-15 лет по ставкам ниже рыночных.

Недостатки банковских кредитов:

       банки, как правило, ограничивают использование кредита пределами своей страны;

       нередко ставится условие об использовании кредита на строго определенные цели.

Банковский кредит существенно шире коммерческого, так как он не ограничен направлением, сроками и суммами кредитных сделок. Коммерческий кредит обслуживает лишь обращение товаров, а банковский кредит – еще и накопление капитала, превращая в него часть денежных доходов и сбережений всех слоев общества. Кроме того, банковский кредит повышает его обеспеченность, т.е. банки гарантируют кредитоспособность заемщиков.

Для современной рыночной экономики характерно переплетение коммерческого и банковского кредита. Это проявляется при кредитовании не только предприятий, но и потребителей.

Товарный кредит - кредит, предоставляемый предприятиями друг другу в товарной форме. В соответствии со ст. 822 ГК РФ, сторонами может быть заключен договор, предусматривающий обязанность одной стороны предоставить другой стороне товары, определенные родовыми признаками (договор товарного кредита). Условия о количестве, ассортименте, комплектности, качестве, таре и (или) упаковке предоставляемых товаров должны исполняться в соответствии с правилами о договоре купли-продажи товаров, если иное не предусмотрено договором товарного кредита.

Характерной особенностью товарного кредита является то, что его максимальный размер определяется не только с учетом платежеспособности потенциального заемщика, но и исходя из срока, на который планируется предоставить ему кредитные средства. При этом предельный срок предоставления товарного кредита обычно не превышает 5-7 лет.

Договор товарного кредита будет считаться заключенным только тогда, когда будет определен предмет договора, то есть наименование и количество товаров, передаваемых в кредит. Согласно ст. 822 ГК РФ условия о количестве, ассортименте и качестве предоставляемых вещей должны исполняться в соответствии с правилами о договоре купли-продажи, если иное не предусмотрено договором.

Одной из самых распространенных ошибок является отсутствие в качестве предмета товарного кредита указания конкретного вида, сорта и количества товара (например, в договоре указывается: «продукты питания»). Если, например, ассортимент и количество товаров устанавливаются какими-либо другими документами (чаще всего спецификациями или дополнениями к договору), то в договоре необходимо указать, что данные документы являются неотъемлемыми частями настоящего договора.

В большинстве случаев товарный кредит оформляется векселем. Вексель – это ценная бумага, представляющая собой безусловное денежное обязательство векселедержателя уплатить по наступлению срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Цель товарного кредита – ускорить реализацию товаров и получение заключенной в них прибыли.

Товарный кредит следует отличать от других видов кредитования, которые в современных условиях получили достаточно широкое распространение.

Основное отличие договора товарного кредита от договора коммерческого кредита заключается в существенности условий, оговаривающих цену товара и сроки его возврата, в случае их отсутствия такой договор будет считаться не заключенным. Для договора товарного кредита эти условия не существенны. Указание цены товара в договоре товарного кредита носит рекомендательный характер. Однако так как проценты по договору товарного кредита начисляются на стоимость передаваемого товара, в договоре товарного кредита целесообразно указать цену товара на момент его передачи. В противном случае не возможно будет определить сумму процентов, подлежащих уплате кредитору. Проценты по товарному кредиту ниже, чем по банковскому кредиту.

Если сумма процентов договором не установлена, то их размер определяется существующей по местонахождению торговой организации - заимодавца ставкой банковского процента (ставкой рефинансирования) на день уплаты заемщиком суммы долга или его соответствующей части.

Срок возврата товарного кредита не является существенным условием договора товарного кредита, без него договор все равно будет считаться заключенным. Если срок возврата не оговаривается, то сумма кредита возвращается кредитору в течение 30 дней со дня предъявления торговой организации требования о возврате.

На практике договор товарного кредита предоставляет значительные преимущества: покупатель получает товар в собственность с момента передачи ему товара и имеет право его продавать, передавать на реализацию другим предприятиям, то есть совершать с товаром любые действия, предусмотренные законом. Кроме того, покупатель не должен сразу уплачивать полную стоимость товара, полученного в кредит.

Сначала рассмотрим отличия товарного кредита от коммерческого кредита (таб. 1).

Также кроме договора коммерческого кредитования договор товарного кредита следует отличать от кредитного договора и договора займа (табл. 2),

Таблица 1

Отличительные особенности договора товарного кредита от договора коммерческого кредита*

*Источник: [49]

Кроме договора коммерческого кредитования договор товарного кредита следует отличать от кредитного договора и договора займа (табл. 2),

Таблица 2

Отличительные особенности договора товарного кредита (как разновидности договора займа) от договора займа*

* Источник: [49]

Главным отличием этих видов кредитования, как уже отмечалось выше, является то, что товарный кредит представляет собой самостоятельную сделку заемного типа, а коммерческий кредит - специальное условие о порядке проведения расчетов. Отличие договора товарного кредита от кредитного договора см. в таблице 3.

Таблица 3

Отличительные особенности договора товарного кредита от кредитного договора*

* Источник: [49]

Товарный кредит предлагает новые возможности, в первую очередь, для следующих групп клиентов:

- предприятия, занимающиеся оптовой торговлей (в том числе транзитом);

- производственные объединения, ориентированные на экспорт.

На сегодняшний день сфера товарной формы кредита незначительна, большая его часть предоставляется и погашается в денежной форме.

Кроме того, в зависимости от того, кто является кредитором, различают част­ные кредиты, правительственные, кредиты международных и ре­гиональных организаций.

а) Частные кредиты - это материально-денежные средства, которые представляются частными фирмами и банками и подразде­ляются соответственно на коммерческие и банковские (преобладают).

б) Правительственные кредиты (межправительственные, го­сударственные займы) представляются правительственными кре­дитными учреждениями. Например, экспортно-импортным банком США, ВнешэкономБанком России. Обычно они представляются на более льготных условиях, чем частные: могут представляться беспроцентными, на срок в не­сколько десятков лет с большим льготным периодом перед началом выплаты кредита, могут быть в виде субсидии (даров), то есть без­возвратными, они бывают чаще всего целевыми (на приобретение определенных видов товаров, на осуществление конкретных объектов экономического развития) или имеют связывающую оговорку, определяющую в общем виде цели кредита. Правительственные кредиты используются обычно как средство подчинения других стран и создания оптимальных условий для экспансии национальных монополий. Это особенно характерно для США, которые стали после второй мировой войны наиболее крупным мировым эксплуататором и почти монопольным международным кредитором.

в) Кредиты международных и региональных организаций представляются преимущественно через МВФ, группу МБРР че­рез региональные банки развития развивающихся стран. Европей­ский инвестиционный банк и другие кредитно-финансовые инсти­туты ЕС. Причем МВФ и МБРР выступают не только как крупные кредиторы, но и как координаторы международного кредита раз­витых стран.

Государство участвует в Международном кредите развитых стран не только как заемщик и кредитор, но и как гарант. Например, широко практикуется государственное гарантирование экспортных кредитов. Используются различные формы государственного и международного регулирования международных кредитов, в частности – межправительственные и джентльменские соглашения об условиях экспортных кредитов.

Промышленный клиринг. Поставщик может рефинансировать у других фирм, которые предоставляют временно свободные денежные средства на существующих в стране условиях кредитования. В первую очередь подобные кредиты доступны партнерам по кооперации.

Факторинг. Экспортер передает фактору (посреднику) требования к покупателю, возникающие из кредита поставщика, а фактор берет на себя получение платежа по ним, Когда импортер оплачивает свои обязательства в соответствии с договором, фактор выдает экспортеру удержанную ранее сумму за вычетом комиссионных в размере, соответствующем общему уровню процентных ставок в стране и рисковой премии по данной сделке. С помощью факторинга рефинансируются требования, срок платежа по которым не превышает 360 дней.

Форфейтирование во внешней торговле означает покупку (без регресса у экспортера) векселей или других требований, возникающих из товарных поставок, специальным кредитным институтом (форфейтером) при предоставлении достаточного обеспечения. Форфейтер не имеет права предъявлять какие-либо претензии к экспортеру (форфейтисту) в случае неплатежа импортера. Форфейтер берет на себя фактически весь риск. Экспортер в свою очередь отвечает лишь за правовые аспекты требований, т.е. за то, чтобы была правильно осуществлена передача требований форфейтеру и поставляемый товар соответствовал условиям договора. Продавая требование к импортеру по предоставляемому кредиту, поставщик получает почти наличные деньги, поскольку при покупке требований их покупателю приходится брать на себя и риск, связанный с политической конъюнктурой. К форфейтированию принимаются требования к импортерам не всех стран. В зависимости от кредитоспособности импортера срок покупаемых требований ограничивается 2—5 годами, в отдельных случаях он может достигать 7 лет.

1.3. Понятие лизинга как одной из форм финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия

Одним из инструментов финансирования различных внешнеэкономических операций как по импорту машин, оборудования и других товаров, так и по экспорту готовой продукции является лизинг — особый вид аренды. Преимущества использования лизинга состоят в том, что при этой форме сотрудничества для перестройки производства на базе современной технологии и выпуска продукции, отвечающей самым строгим требованиям международного рынка, не требуется изначального выделения крупных средств в иностранной валюте.

Все расходы на первом этапе покрывает лизинговая компания (фирма-арендодатель).

В качестве одной из форм их последующего возмещения может служить экспорт продукции, произведенной на взятом в лизинг оборудовании. Лизинг не является банковской операцией в узком смысле слова. Это «близкая» к банковской форма финансирования, которая может осуществляться торгово-промышленными предприятиями как побочная операция. Но в первую очередь это компетенция специально созданных лизинговых обществ. У лизинга хорошие перспективы. Этому способствуют отдельные общие тенденции экономического развития, благоприятные для лизинга [49. С.22–27]:

– Сокращение объема ликвидных средств из-за постоянно возникающих на денежных рынках трудностей.

– Обострение конкуренции, требующее оптимизации инвестиций.

– Уменьшение прибыли предприятий, ограничивающее их возможности выделения достаточных средств для желательного расширения производства.

– Содействие развитию лизинговых операций со стороны правительственных органов и финансового мира в целом в Интересах стимулирования экономического роста.

Лизинговые операции рассматриваются деловым миром прежде всего как новый интересный вид финансирования, и не только потому, что они оказывают финансовую помощь нуждающимся в ней предприятиям, но также потому, что на основе налогового законодательства при определенных условиях они обеспечивают экономические выгоды для сильных в финансовом отношении предприятий.

Для средних и малых компаний в ведущих запад­ных странах лизинг является одним из основных источников привлечения финансовых ресурсов в инновации. Развитие ли­зинга способствует решению таких задач, как структурная пе­рестройка, обновление основных производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективно­сти инвестиций, внедрение научно-технических достижений.

История развития лизинговых отношений в России и странах СНГ насчитывает уже более 10 лет. В РФ лизинг постепенно набирает обороты, о чем свидетельствуют статистические данные.

Лизингом по другому называют финансовую аренду, поскольку слово "лизинг" является не переводом (с англ. lease) , а звуковой калькой соответствующего английского термина обозначающего финансовую аренду.

Согласно ГК РФ, экономическая суть финансовой аренды (лизинга) состоит в том, что арендодатель осуществляет финансирование хозяйственной деятельности арендатора. С точки зрения арендодателя, это инвестиции, при которых, приобретая для арендатора по выбору последнего и необходимое для его производственной деятельности оборудование или иное имущество, и сохраняя за собой право собственности на это имущество, он передает его во владение и пользование для хозяйственной эксплуатации арендатору, получая с него арендные платежи. Для арендатора финансовая аренда служит альтернативой приобретения оборудования с использованием заемных средств, требующих уплаты процентов по ссуде. Кроме того, в странах, цивилизованным образом регулирующих отношения связанные с финансовой арендой, арендодатели и арендаторы имеют возможность получить льготный налоговый режим через механизм ускоренной амортизации и путем включения арендных платежей в себестоимость продукции.

Однако лизинговые отношения не сводятся только к отношениям финансовой аренды. Эта точка зрения ведет к тому, что лизингом можно считать прокат, контрактный наем, аренду с последующим выкупом.

Лизинговая сделка - совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Сделка финансового лизинга - это сделка, включающая следующие характеристики:

а) арендатор определяет оборудование и выбирает поставщика, не полагаясь в первую очередь на опыт и суждения арендодателя;

б) оборудование приобретается арендодателем в связи с договором лизинга, который, и поставщик осведомлен об этом, заключен или должен быть заключен между арендодателем и арендатором;

в) периодические платежи, подлежащие уплате по договору лизинга, рассчитываются, в частности, с учетом всей или существенной части стоимости оборудования.

Федеральный закон "О лизинге" и конвенция УНИДРУА регулирует вопросы, возникающие при заключении и исполнении договоров, связанных с операциями по финансовому лизингу. Таким образом, становится ясно, что для лизинга характерно сложное сочетание экономических взаимоотношений, которые подразумевают выполнение определенных действий.

Как разновидность арендных операций, лизинг имеет следующие особенности:

       срок лизинга как правило, приближается к сроку полной амортизации предмета лизинга;

       предметом лизинга обычно являются машины, оборудование, сооружения производственного назначения и транспортные средства;

       покупка арендодателем имущества происходит исходя из потребностей арендатора.

Лизинг во многих странах мира широко используется и считается наиболее целесообразным способом организации предпринимательской деятельности. В России же, несмотря на определенную активность, еще только определяются пути и формы его развития.

Интерес каждого участника сделки к развитию лизингового предпринимательства определяет его широкие возможности и преимущества по сравнению, например, с прямым кредитованием. Так, производитель (продавец) имущества имеет дополнительный канал сбыта своей продукции, позволяющий расширить объем продаж; для лизингодателя - это способ вложения капитала, позволяющий эффективно его использовать; лизингополучатель имеет возможность приобрести необходимое имущество для последующей предпринимательской деятельности.

Однако лизинговый механизм имеет некоторые негативные последствия: из-за инфляции лизингополучатель теряет на повышении остаточной стоимости имущества; используемое имущество может морально устареть, несмотря на достижения научно-технического прогресса, в то же время лизинговые платежи продолжаются до окончания контракта.

Лизинг целесообразно классифицировать по следующим признакам: по составу участников, по типу арендуемых активов, по степени окупаемости, по условиям амортизации, по объему обслуживания, по сектору рынка, по целевому назначению, по организационным формам управления, по платежам, по намерениям участников, по способу финансирования, по степени окупаемости, по продолжительности, по характеру взаимодействия участников и по бухгалтерскому учету.

Однако важной классификацией является различия по секторам рынка, где лизинг проводится:

     - внутренний лизинг, когда все участники лизинговой операции являются резидентами одной страны;

     - внешний (международный) лизинг, к нему относят те операции, в которых хотя бы один из ее участников не является резидентом страны, в которой осуществляется лизинговая операция, или же все участники лизинга представляют разные страны. К этому же виду лизинга относят и операции, проведенные лизингодателями и арендаторами одной страны, если хотя бы одна из сторон осуществляет свою деятельность, имея совместный капитал с зарубежными партнерами. Внешний лизинг в свою очередь разделяют на:

     - экспортный лизинг; при экспортном лизинге зарубежной стороной является сторона арендатора и предназначенное для лизинга оборудование вывозится из страны на условиях экспортного контракта;

     - импортный лизинг; при импортном лизинге зарубежной стороной является лизингодатель, и оборудование поставляется в страну арендатора на условиях импортного контракта;

     - транзитный лизинг, при котором все участники находятся в разных странах.

В настоящее время международный лизинг является перспективным направлением финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий.

Международные лизинговые операции – это обобщающее понятие всех видов арендных отношений (cross-border lease), предполагающих  предоставление в наем товаров, пересекающих границу страны арендодателя.

Международная операция, заключающаяся в том, что арендодатель покупает предмет аренды у национальной фирмы и предоставляет его в наем иностранному арендатору, называется экспортной арендной операцией. Арендную операцию, в результате которой арендодатель приобретает предмет аренды у иностранной фирмы и предоставляет его отечественному арендатору, принято считать импортной арендной сделкой. 

Таким образом, характерной чертой международной арендной операции является участие в ней либо арендодателя и арендатора, находящихся в разных странах, либо арендодателя и производителя предмета аренды, находящихся в разных странах. В некоторых случаях все три участника международной операции могут находиться в разных странах.

К международным относятся также арендные операции заграничных дочерних компаний ТНК и ТНБ, совершающих сделки на территории страны пребывания с местными фирмами. В зависимости от сроков или продолжительности в международной практике различают три вида аренды:

- долгосрочную – с предоставлением товаров внаем на срок от трех до пяти лет, а по некоторым видам оборудования – до 15-20 лет, получившую название «лизинг»;

- среднесрочную – предполагающую сдачу внаем товаров на срок от одного до двух-трех лет, именуемую «хайринг»;

- краткосрочную – продолжительность от нескольких часов, дней, месяцев до одного года, получившую в большинстве стран название «рентинг», а в Японии – «чартер».

Наибольшее распространение в международной торговле приобрели лизинговые операции, объем которых постоянно увеличивается, так же как и круг сдаваемых внаем товаров.

Международные лизинговые операции в зависимости от содержания и методов осуществления делятся на два вида: финансируемая аренда (financial, finance lease) и текущая аренда (operating,operational lease).

В России в правовой и коммерческой практике используется перевод английских терминов «finance lease» и  «financial lease» как «финансовый лизинг» и «operating lease» как «оперативный лизинг». Кроме того, стало общепринятым все виды арендных операций именовать лизингом, выделяя долгосрочную аренду (финансовый лизинг) и краткосрочную аренду (оперативный лизинг).

Предметами международного лизина являются:

-   средства вычислительной техники и обработки информации;

-     транспортные средства;

-     подъемно-транспортное и дорожно-строительное оборудование;

-     оборудование общего промышленного назначения;

-  стационарное оборудование и оборудование предприятий, полностью укомплектованных и готовых для эксплуатации;

-    товары потребительского назначения;

- конторское и полиграфическое оборудование, перфорационные и сортировочные машины, копировальное оборудование, средства теле- и дистанционной связи.

Финансовый лизинг [5, 38]. Сущность финансового лизинга состоит в том, что лизинговая фирма, выступающая арендодателем и именуемая лизингодателем (lessor), оплачивает полную стоимость движимого или недвижимого имущества, чаще всего оборудования, заказываемого заинтересованной в аренде фирмой, называемой лизингополучателем (lessee - пользователем). Арендатор (лизингополучатель) пользуется этим оборудованием на условиях лизингового договора, заключаемого с лизинговой фирмой-арендодателем, как правило, на длительный срок, близкий к сроку окупаемости оборудования.

По истечении срока лизингового договора лизингополучатель может: продлить договор, заключить новый лизинговый контракт, вернуть оборудование или купить его по остаточной стоимости. По существу финансовый лизинг – это форма долгосрочного кредитования лизинговой фирмой потребителя оборудования, который путем выплаты арендных платежей погашает стоимость оборудования и возмещает услуги лизингодателя, включая плату за финансирование.

При финансовой аренде лизингополучатель принимает на себя обязанности собственника предоставленного ему в аренду имущества, включая ответственность за его правильную эксплуатацию и сохранность, выплату страховых взносов. Приобрести арендуемое оборудование в собственность лизингополучатель может в том случае, если оно имеет срок службы не менее двух лет и остаточная стоимость, оцениваемая по рыночной цене, составляет не менее 20% его первоначальной цены. В международной  коммерческой  практике  разработаны и  используются  различные толкования понятия «финансовый лизинг», суть которых аналогична, однако в каждом из них имеются особенности. Европейская федерация национальных ассоциаций лизинговых компаний – «Лизюроп» (European Federation of Equipment Leasing Company Association – LeaseEurope) дает следующее определение финансового лизинга. Под финансовым лизингом движимого имущества понимается передача движимых инвестиционных ценностей, которые являются оборудованием предприятий, с целью профессионального использования. Данные ценности предварительно приобретаются лизинговым обществом специально с целью передачи в лизинг и остаются  собственностью общества в течение всего срока сделки.

Данное определение финансового лизинга было выработано с целью гармонизации финансового лизинга в рамках ЕС прежде всего для его налогообложения. Наиболее четкое определение финансового лизинга было сформулировано Институтом по унификации международного частного права (УНИДРУА) и включено в статью I п.1 Конвенции о международном финансовом лизинге. Согласно этому определению под «международным финансовым лизингом понимается сделка, в соответствии с которой одна сторона (лизингодатель) в соответствии со спецификацией и условиями, одобренными другой стороной (лизингополучателем), заключает договор поставки с третьей стороной (поставщиком), в соответствии с которым лизингодатель приобретает промышленную установку, средства производства или иное оборудование и вступает в договор о лизинге с лизингополучателем, предоставляя ему право использования оборудования в обмен на периодические платежи».

Оперативный лизинг [5, 38]. Оперативный (текущий) лизинг предполагает предоставление в аренду заранее приобретенных лизингодателем товаров на определенный срок за установленную в лизинговом договоре арендную плату либо на основе прейскурантных арендных ставок. По истечении установленного срока лизингополучатель обязан вернуть предмет аренды. Целью оперативного лизинга является удовлетворение временных потребностей лизингополучателя в арендуемом имуществе (одноразовое или сезонное пользование строительной техникой) либо текущее пользование стандартным промышленным оборудованием для выполнения конкретных заказов (станки, двигатели, моторы). Срок лизингового договора по текущим лизинговым операциям может составлять от двух до десяти лет, по истечении которого фирма-лизингополучатель возвращает предмет аренды, который может повторно сдаваться в лизинг  вплоть до полного использования его ресурсов. Сроки лизингового договора здесь, как правило, значительно меньше сроков физического или морального износа оборудования. Риск порчи или утраты имущества обычно лежит на лизингодателе. Лизингодатель осуществляет техническое обслуживание, текущий ремонт, предоставляет услуги по уходу за предметом аренды.

В оперативном лизинге арендные ставки обычно выше, чем в финансовом лизинге, поскольку лизингодатель берет на себя риски: коммерческие, морального старения оборудования, снижения рентабельности, а также другие прямые и косвенные непроизводительные затраты, вызываемые ремонтом или простоем техники.

В международной лизинговой практике  широкое распространение получили операции, сочетающие условия финансового и оперативного лизинга. Это относится в первую очередь к сдаче в аренду транспортных средств производственного назначения, крупной дорожно-строительной и сельскохозяйственной техники.

В зависимости от различных условий лизингового договора выделяются следующие типы лизинговых операций.

1. По возвратности вложенных средств – лизинг с полным возмещением расходов (full payout base) и лизинг с неполным возмещением расходов  (non-full payout base). При лизинге с полным возмещением расходов в сумму лизинговых платежей входят все расходы лизингодателя, а также его прибыль. При лизинге с неполным возмещением расходов компенсируется лишь часть расходов лизингодателя, в связи с чем по окончании срока лизингового договора лизингодатель передает объект лизинга другому лизингополучателю, либо продлевает договор с лизингополучателем, либо продает объект лизинга по цене, обеспечивающей покрытие оставшейся части расходов и получение прибыли.

2. По способу предоставления предмета лизинга – прямой лизинг (direct lease) и косвенный лизинг (indirect lease). При прямом лизинге в качестве стороны лизингового договора выступает сам поставщик предмета лизинговой сделки. Такой вид сделок встречается редко. Обычно международный финансовый лизинг является косвенным лизингом, когда лизингодатель специально приобретает предмет лизинга у поставщика для последующей передачи его в аренду лизингополучателю на определенный срок за установленный размер платежей. При этом лизингодатель привлекает финансовые средства банков и других кредитных организаций для приобретения предмета лизинга у поставщика.

3. В зависимости от распределения рисков и обязанностей по отношению к предмету лизинга различают полный лизинг (full leasing) и чистый лизинг (net leasing). При полном лизинге обязанность по поддержанию предмета лизинга (его техническому обслуживанию и ремонту), а также все риски ложатся на лизингодателя. При чистом лизинге все обязанности и риски по отношению к предмету лизинга берет на себя лизингополучатель;  в отношениях чистого лизинга участвуют банки, страховые компании, и иные финансовые организации, занимающиеся лизингом.

4.Лизинг с гарантией (open-end lease) – лизингополучатель гарантирует продажу предмета лизинга по окончании срока лизингового договора по определенной гарантируемой им стоимости. В случае продажи лизингополучателем предмета лизинга по цене ниже установленной в договоре лизингополучатель обязан доплатить лизингодателю разницу с первоначальной ценой. Если предмет аренды продается по окончании срока договора по более высокой цене, чем гарантирована лизингополучателем, разница распределяется поровну между сторонами лизингового договора.

5.Лизинг с правом выкупа (lease with purchase option) дает лизингополучателю возможность выкупить объект лизинга по окончании срока договора по заранее согласованной цене.

6.Возвратный лизинг (leaseback) применяется как форма кредитования, когда собственник оборудования или комплектного предприятия, нуждающийся в средствах, продает его лизинговой фирме, а затем берет у нее в аренду на основе лизингового договора.

7.Сублизинг (subleasing) – предполагает передачу лизингополучателем имущества, ранее полученного то лизингодателя, в последующее пользование на основе договора сублизинга. Лизинговая компания при сублизинге, сдавая оборудование в аренду, может выступать в качестве посредника между лизингодателем и лизингополучателем, принимая на себя обязанность следить за своевременностью поступления лизинговых платежей; аккумулировать их и перечислять основному лизингодателю; осуществлять надзор за использованием оборудования.

8.Лизинг с дополнительными обязанностями (wet leasing) предполагает, что техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и так далее лежат на лизингодателе. Предметом такого лизингового договора, как правило, бывает сложное специализированное оборудование, некоторые виды строительной техники; его обычно используют изготовители сложного оборудования или оптовые фирмы.

9.Целевой лизинг (leverage leasing – левередж лизинг) предполагает объединение средств нескольких финансовых учреждений для финансирования крупной лизинговой операции, когда это не по силам каждому из учреждений в отдельности. Предметами лизинговой сделки здесь выступают сложное промышленное оборудование, комплектные предприятия, оборудование для предприятий по коммунальному обслуживанию, парки грузовых автомашин, подвижной железнодорожный состав, суда. Целевой лизинг предполагает, что лизинговая фирма,  покупая оборудование у поставщика, оплачивает  из своих средств лишь около 20%, а остальную сумму заимствует у одного или нескольких кредиторов – банков,  страховых компаний и других финансовых учреждений. При этом лизинговая фирма может пользоваться налоговыми скидками и амортизационными льготами. Кроме того, лизингодатель берет ссуду у заемщиков на условии «без права обратного требования», что означает, что он не является ответственным перед заемщиками за выплату ссуды; она погашается из сумм периодических платежей, вносимых лизингополучателем – пользователем оборудования.

В заключении можно сделать вывод, что внешние источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, продажа долей в уставном капитале, экспортно-импортные и товарные кредиты, лизинг, и т.д.
К внешнему финансированию прибегают с целью получения максимальной прибыли от реализации будущих внешнеторговых сделок. Кредитование внешнеэкономической деятельности является одной из форм финансирования, к которой прибегают большинство внешнеторговых предприятий.

Основными формами кредитов, используемых в финансировании внешнеэкономической деятельности, являются:

- международный кредит (включает ниже перечисленные виды кредитов и охватывает экономические отношения между странами).

- банковский кредит;

- коммерческий кредит;

- товарный кредит.

Международный лизинг также является перспективным направлением финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий.

Международные лизинговые операции – это обобщающее понятие всех видов арендных отношений (cross-border lease), предполагающих  предоставление в наем товаров, пересекающих границу страны арендодателя.

Своевременное и в необходимом объеме финансирование ВЭД предприятия из различных источников позволяет компании решать задачи ведения международного бизнеса и собственного развития.

2. Анализ использования  предприятиями внешних источников финансирования внешнеэкономической деятельности

2.1. Особенности применения экспортно-импортных и товарных кредитов в России.

Российские предприятия при внешнеторговых операциях сталкиваются с целым рядом проблем, начиная от существенных технологических преимуществ зарубежных конкурентов и барьеров при выходе на рынки других стран и заканчивая отсутствием свободных финансовых средств для модернизации производства и выпуска новой технологически совершенной и конкурентоспособной продукции. Существенным положительным фактором кредитоспособности как отдельного предприятия, так и национальной экономики в целом, может служить грамотная финансовая поддержка внешнеторговой деятельности.

На сегодняшний день набор финансовых инструментов позволяет банкам брать на себя кредитные риски, непосредственно и опосредованно связанные с внешнеторговыми операциями клиентов, без какого либо государственного участия в этом процессе. Важно отметить, что рост репутации России на международной арене, выразившийся, в частности, в повышении кредитного рейтинга, который присваивается агентством Moody's, опосредованно влияет на расширение возможностей банковского финансирования как импорта, так и экспорта.

В настоящее время многие банки, работающие на  территории Российской Федерации, предоставляют своим клиентам услуги по финансированию операций и сделок внешнеэкономической деятельности. К ним относятся: Сбербанк РФ, ЗАО АКБ «Новикомбанк», Банк Москвы, ОАО Банк ВТБ, Внешэкономбанк РФ и другие коммерческие банки.

Для финансирования импорта в Российской Федерации применяется определенный набор стандартных и давно известных инструментов. Иностранные государства и предприниматели заинтересованы в расширении своего экспорта. Необходимо учитывать заинтересованность иностранного производителя в расширении сбыта своей продукции и, соответственно, искать взаимовыгодные и безопасные формы расчетов. Необеспеченные расчеты по предоплате, которые, к сожалению, часто используются российскими предприятиями, не являются нормой, а с точки зрения международной практики – скорее, редкое исключение.

Финансирование импортной сделки можно назвать оптимальным, когда покупателю товара предоставляется значительная по времени отсрочка платежа и при этом стоимость обслуживания такого товарного кредита существенно ниже стоимости кредитных ресурсов в России. В таком случае финансовая выгода по сравнению с предоплатой, для осуществления которой привлекаются кредиты российских банков, очевидна.

Проблема финансирования импортных операций заключается в недостаточно высоком страновом рейтинге, не позволяющем иностранным частным компаниям и банкам брать на себя кредитные риски, превышающие, за редким исключением, один год. Это противоречит потребностям отечественных производителей в долгосрочных (и дешевых) финансовых ресурсах, которые пока не может предоставить отечественная банковская система. Данное противоречие во многих случаях может быть разрешено с помощью привлечения иностранных банков партнеров при поддержке соответствующих экспортных агентств западных стран. Многие страны осознают, что стимулировать и развивать свой экспорт – одно из необходимых условий развития международной торговли. В связи с этим национальные экспортные агентства готовы создавать для импортеров привлекательные финансовые условия, обеспечивая возможность долгосрочных товарных кредитов.

Некоторые российские коммерческие банки предоставляют предприятиям услуги по организации финансирования импортных сделок с привлечением гарантий экспортных агентств западных стран. Данный инструмент позволяет увеличивать сроки финансирования до 5–7 лет в зависимости от конкретной сделки. Низкий нынешний уровень процентных ставок на международном денежном рынке делает такое финансирование чрезвычайно привлекательным.

Так, например,  коммерческий банк ВТБ в марте 2007 года подписал кредитное соглашение с Mediobanca и базовое кредитное соглашение с Intesa Sanpaolo SpA (Италия), которое предусматривает привлечение ВТБ несвязанного двустороннего кредита в сумме 200 млн евро на срок 5 лет для долгосрочного финансирования российского импорта из Италии, а также Испании, Франции, Германии, Финляндии и Австрии под страховое покрытие экспортных страховых агентств этих стран, в том числе итальянского SACE.

Mediobanca - один из ведущих инвестиционных банков Италии. По размеру активов (37,3 млрд евро) банк занимает 14-е место в Италии (по данным Bankers' Almanac).

Intesa Sanpaolo SpA - универсальный коммерческий банк Италии, образован в январе 2007 года в результате слияния Banca Intesa S.p.A. и Sanpaolo IMI SpA. По размеру активов (546,5 млрд евро) Intesa Sanpaolo SpA в настоящее время занимает 2-е место в стране (по данным Bankers' Almanac).

Подписание данного документа позволило ВТБ расширить источники финансирования импортных операций предприятий реального сектора экономики России и укрепило конкурентные позиции банка в обслуживании внешнеторговых операций с Италией и другими европейскими странами. Соглашение будет также способствовать дальнейшему расширению взаимодействия банка с ведущими финансовыми институтами Италии и развитию сотрудничества в области финансирования торговых операций между двумя странами.

В то же время в феврале 2010 банки ВТБ и ING Bank N. V. (Нидерланды) подписали базовое кредитное соглашение, в рамках которого планируется привлечение средне- и долгосрочного финансирования для российских импортеров промышленных товаров и услуг из ряда европейских стран под страховое покрытие экспортных страховых агентств соответствующих стран. Партнером в финансировании по соглашению является банк ING Belgium N. V. (Бельгия). Договором предусмотрено предоставление ВТБ долгосрочной кредитной линии на сумму 250 млн евро, и соглашение также направлено на поддержание товарооборота между Россией и европейскими странами, в рамках которого клиенты ВТБ получат дополнительные возможности по реализации собственных долгосрочных проектов по импорту оборудования из Европы.

Оба соглашения стали очередным шагом банка по обеспечению возможностей привлечения финансовых ресурсов на международных рынках для целей поддержания и развития российских предприятий.

Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»  тоже не остается в стороне. В марте 2011 в Цюрихе (Швейцария) ВнешэкономБанк и UBS AG (Швейцария) заключили рамочное кредитное соглашение, которое предусматривает предоставление Внешэкономбанку кредитных ресурсов в общей сумме 150 млн швейцарских франков под страховое покрытие швейцарского экспортного страхового агентства SERV и/или других европейских национальных экспортных страховых агентств. Кредитная линия будет использована для финансирования поставок оборудования и услуг швейцарского и европейского происхождения. Подписание соглашения с UBS AG является очередным шагом Внешэкономбанка, направленным на расширение российско-швейцарских отношений в рамках экономического сотрудничества между двумя странами.

Следует заметить, что чистая прибыль Внешэкономбанка по РСБУ за I квартал 2011 года сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 40.1 % и составила 13.8 млрд руб. (в I кв. 2010 года – 23.1млрд руб.). Однако по сравнению с IV кварталом 2010 года чистая прибыль ВЭБа в I квартале 2011 года выросла в 3.5 раза (в IV кв. 2010 года – 3.9 млрд руб.). Это говорит о положительных тенденциях в области развития финансирования внешнеторговых операций.

При таких сделках следует также учитывать, что подходы экспортных агентств разных стран к оценке рисков банка и конечного заемщика (покупателя) различаются. Поэтому возможности организации такого финансирования зависят, среди прочего, также и от географии внешнеторговой деятельности. В любом случае следует обращаться в банк еще на стадии предварительных переговоров с экспортером. Это позволит подобрать оптимальную форму финансирования для каждого конкретного случая.

Наряду с долгосрочными формами финансирования с использованием возможностей иностранных экспортных агентств активно применяются краткосрочные формы финансирования импортных операций. Такие формы оправдывают себя преимущественно при импорте не инвестиционных товаров (например, комплектующих), хотя могут быть полезны и при закупках оборудования. В подобных случаях риски российской стороны несет либо сам продавец оборудования, либо иностранный банк, подтверждающий аккредитив.

В подавляющем большинстве случаев российские предприятия и банки как основной инструмент  используют для финансирования внешнеторговой сделки, – документарный аккредитив. Аккредитив – это не только способ платежа по контракту, он придает также участникам договора уверенность в том, что их взаимные обязательства будут исполнены в точном соответствии с условиями договора.

Определенное применение находят банковские гарантии (гарантии платежа) и так называемые резервные аккредитивы. Любой из этих инструментов обеспечивает экономию на процентных расходах. Консультироваться в банке следует еще на стадии заключения внешнеторгового контракта, чтобы выбрать наиболее приемлемую форму международных расчетов и финансирования.

Что касается финансирования экспорта, то необходимость в привлечении банковских кредитов во многом возникает из-за того, что, согласно требованиям национального валютного законодательства, российские экспортеры не могут (из-за разницы в валюте платежа) использовать трансферабельные аккредитивы для расчетов с внутренними поставщиками так, как это принято в мировой практике.

Финансовые ресурсы необходимы экспортерам для изготовления товаров, предназначенных для экспорта, организации поставок, для расчетов с поставщиками экспортных грузов, которые вывозятся на основе агентских договоров и договоров комиссии между экспортерами (агентами, комиссионерами) и российскими предприятиями (принципалами, комитентами).

В практике зарубежных стран, в том числе ряда государств бывшего СССР, в число обыденных вещей вошли такие инструменты поддержки отечественного экспорта, как, например, государственные гарантии возврата долгосрочных товарных кредитов, предоставляемых национальными производителями иностранным покупателям, или долгосрочное предэкспортное финансирование в виде гарантируемых государством кредитов предприятиям экспортерам. В России государственные программы поддержки экспорта пока не работают, хотя и провозглашаются. И это несмотря на создание специализированного Росэксимбанка (который был поглощен Внешэкономбанком), Российского Банка Развития и значительной доли государства в банковском секторе. Причины такого состояния дел сложны и комплексны.

Итак, государство Российской Федерации в лице специализированного экспортного агентства не предоставляет массовых услуг, направленных на стимулирование отечественного экспорта. В данной ситуации забота о развитии экспорта ложится на плечи самих производителей и обслуживающих их банков. Однако это не говорит о застое данной услуги, а предполагает перспективы её развития в России.

Так, например, в октябре 2007 Банк HSBC выдал первый долгосрочный рублевый экспортный кредит ОАО "ВымпелКом" на сумму 2,1 млрд рублей сроком на 7 лет. Данное соглашение является первым долгосрочным рублевым экспортным кредитом на российском рынке. Экспортно-кредитным агентством сделки выступила шведская компания EKN. Сделка структурирована наиболее привлекательным для клиента способом, без применения положения о кристаллизации (конвертации рублевой суммы кредита в твердую валюту в случае неисполнения обязательств компанией), хотя данное положение стандартно используется в соглашениях с Экспортно-кредитными агентствами. Кредитная линия предназначена для финансирования предоставления услуг и поставок оборудования для сетей GSM и 3G телекоммуникационной компанией «Ericsson AB» (Швеция).

Банк HSBC обладает мировым опытом в области экспортно-кредитного финансирования, а данная сделка позволит упрочить позиции HSBC на российском рынке экспортного кредитования.

С помощью экспортных кредитов, гарантированных госбанками или агентствами, государства стимулируют экспорт в период кризиса. К примеру, в июне 2009 года АФК «Система», ZTE (китайская компания, которая занимается производством телекоммуникационного оборудования и мобильных телефонов) и китайский банк China Development Bank договорились о восьмилетнем финансировании контракта по закупке оборудования ZTE индийской «дочкой» «Системы» Shyam Teleservices на $900 млн.

А чуть раньше тот же китайский банк предоставил «МегаФону» кредитную линию на $300 млн на 7 лет по ставке LIBOR плюс 2,7% на покупку оборудования Huawei (дна из крупнейших китайских компаний в сфере телекоммуникаций). Денежные средства были выданы банком в рамках программы поддержки китайских производителей.

Наряду с неспецифическими проблемами финансирования экспортных операций, такими как отсутствие долгосрочных ресурсов и их относительная дороговизна, в России существуют и специфические, относящиеся к конкретному виду операций. Так, например, российские банки не готовы оценивать и брать на себя полностью долгосрочные риски иностранного импортера (страновые и корпоративные риски), которые должны быть застрахованы специализированными экспортными агентствами, что у нас пока невозможно.

В связи с этим набор инструментов, необходимых для финансовой поддержки экспорта, достаточно ограничен. В частности предэкспортное финансирование осуществляется российскими банками в форме традиционных кредитов, которые погашаются из экспортной выручки. Средства предоставляются для производства продукции, предназначенной на экспорт. При рассмотрении банком подобных кредитов положительную роль играет наличие контракта, устанавливающего способ и сроки поставки.

К примеру 6 апреля 2011 г BNP Paribas и Deutsche Bank AG успешно завершили синдицирование кредитов сроком на 5 и 7 лет компаниям ОАО «Лебединский ГОК», ОАО «ОЭМК» и ОАО «Холдинговая компания «Металлоинвест»» (вместе «Металлоинвест» или «Группа»), занимающим лидирующие позиции в мире по производству железной руды в РФ. Оба банка выступили в роли первых уполномоченных ведущих организаторов первого состоявшегося синдицированного кредита такого размера в посткризисный период и самого крупного синдицированного предэкспортного кредита для российской металлургической и горнодобывающей промышленности.

В общей ОАО "Холдинговая компания "Металлоинвест" привлекла у синдиката банков, возглавляемого BNP Paribas и Deutsche Bank AG , кредиты на сумму $3,1 млрд, что превысило изначально планируемый объем ($1,2 млрд) в 2,6 раза.

Основная часть этой суммы - $3 млрд - привлекается на 5 лет, а $100 млн - на 7 лет. Изначально BNP Paribas и Deutsche Bank AG синдицировали предэкспортный 5-летний кредит "Металлоинвеста" на $1,2 млрд в 2008 году, начальная ставка по нему была установлена на уровне LIBOR + 300 базисных пунктов. Кредитные средства пойдут на рефинансирование существующих кредитов и на приобретение перспективных активов.

Успех данной сделки подтверждает сильные позиции Группы и высокое качество ее активов, благодаря чему Группа достигла хороших финансовых результатов и показателей денежных потоков во время экономического кризиса и сумела значительно сократить свою финансовую задолженность в 2009-2010 гг.

Для стимулирования экспорта из России существуют также программы международных финансовых организаций, таких как Европейский Банк Реконструкции и Развития. Эти программы предусматривают предэкспортное финансирование российских экспортеров через российские банки. Однако данные программы пользуются не такой популярностью, как финансирование экспортный операций коммерческими банками, которые  предлагают клиентам гарантии первоклассных западных банков (например, тендерные гарантии, гарантии исполнения условий контракта, гарантии возврата авансового платежа).

Однако всегда существует вероятность непоступления в срок экспортной выручки при кредитование экспортных контрактов, что связано не только с кредитным, но и страновым риском. Помимо недостаточного опыта российских банков и слабой методической базы, проблема усугубляется еще и тем, что зачастую клиент обращается за кредитом, когда внешнеторговый контракт уже подписан.

Поскольку обслуживающий банк не принимает участия в разработке статей контракта, устанавливающих порядок расчетов, обычно (согласно статистике, в 80% случаев) возникают проблемы с расхождениями в документах и дополнительным риском неплатежа, если условия аккредитива предусматривают предоставление документов, выдаваемых покупателем или от его имени (например, сертификат осмотра, подтвержденный импортером). Выставление резервного аккредитива или получение подтверждения в ведущем зарубежном банке могут существенно снизить риск неплатежа по экспортной сделке. Однако такой подход не всегда устраивает клиента, так как при этом повышается стоимость обслуживания контракта и снижается конкурентоспособность экспортера на мировом рынке.

Существенной проблемой организации экспортного кредитования является и высокая стоимость денежных ресурсов на российском кредитном рынке. Соответственно, банкам для эффективного обслуживания экспортеров необходимо привлекать кредитные линии зарубежных корреспондентов, что крайне затруднительно для российских банков так называемого второго эшелона, отношение к которым у западных кредиторов весьма консервативное. Российские импортеры, получающие доступ к относительно дешевым и долгосрочным ресурсам зарубежных банков в рамках документарных операций, в этом смысле находятся в более выгодном положении, чем российские товаропроизводители-экспортеры.

В условиях финансового кризиса к сложностям привлечения долгосрочных ресурсов на международном рынке добавляется еще и удорожание стоимости межбанковского финансирования, весьма чувствительное как для банков, так и для их клиентов. Экспертами даже высказываются опасения, что небольшим банкам не удастся сохранить недавно занятую долю на рынке торгового финансирования, уступив позиции крупным кредитным организациям.

2.2. Анализ практики финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий на примере Сбербанка России.

В качестве примера предоставляемых программ целесообразно провести анализ возможного финансирования внешнеэкономической деятельности предприятий на примере Сбербанка России, который на сегодняшний день, являясь лидером российского финансового рынка, может предложить своим клиентам ряд вариантов финансирования внешнеторговых контрактов.

Сбербанк России может осуществлять финансирование в форме прямого банковского кредитования в иностранной валюте или валюте РФ. Однако более выгодной формой является финансирование экспортных операций с использованием инструментов внешнего фондирования в рамках кредитных соглашений и кредитных линий с иностранными банками, в том числе с участием экспортных страховых агентств.

Как правило, финансирование экспортных контрактов осуществляется банком через механизм экспортного аккредитива (рис. 1), выбранного в качестве формы расчетов по экспортному контракту и открытого банком импортера в пользу российского экспортера. Сбербанк России, осуществляя авизование аккредитива экспортеру, может выполнять предоставленные ему банком-эмитентом полномочия на исполнение и/или подтверждение аккредитива. При посредничестве Сбербанка российский экспортер предоставляет своему иностранному покупателю отсрочку платежа на длительный срок. А именно, экспортер, отгрузив продукцию, немедленно получает от банка - нерезидента 100%-ное возмещение за экспортируемую продукцию, в то время как контрагент (банк-эмитент) осуществят платеж только по истечению периода отсрочки. Как правило, отсрочка платежа для импортера – необходимое условие большинства внешнеторговых сделок, например, при закупках сложного капиталоемкого и высокотехнологичного оборудовании с длительными сроками монтажа, запуска и окупаемости и т.д. Более того, и обслуживающий покупателя банк часто не может сразу предоставить нашему экспортеру возмещение за отгруженную продукцию. Использование подобных экспортных аккредитивов, в том числе с рассрочкой платежа, позволяет экспортерам гарантированно получать выручку в сокращенные сроки, стимулировать оборачиваемость средств и повышать эффективность экспортных операций.

Рис. 1. Схема проведения операции при использовании экспортного аккредитива*

*Источник: составлено по: [71]

1. Заключение контракта. Отсрочка платежа в контракте не присутствует.

2. Проработка возможности осуществления пост-экспортного финансирования.

2.1.Импортер - контрагент клиента Сбербанка России выясняет у своего банка возможность открытия непокрытого аккредитива;

2.2.Клиент-экспортер согласует с Сбербанком России возможность осуществления операции через банк-эмитент;

2.3. Сбербанк России и банк эмитент согласовывают в предварительном порядке условия предоставления отсрочки платежа по аккредитиву.

3. Банк-эмитент открывает аккредитив в пользу экспортера-клиента

Сбербанка России.

3.1. Сбербанк России передает аккредитив экспортеру;

3.2.Сбербанк России и банк-эмитент окончательно согласовывают условия

отсрочки платежа по аккредитиву.

4. Экспортер представляет документы в Сбербанк России, который:

4.1. Проверяет и оплачивает документы;

4.2. Предоставляет отсрочку платежа по аккредитиву.

5. По истечению периода отсрочки банк-эмитент погашает свои обязательства

перед Сбербанком России.

Преимущества использования схемы финансирования:

       От экспортера не требуется заключения каких-либо кредитных соглашений;

       Быстрота согласования условий финансирования – 2-5 дней;

       Универсальность инструмента – подходит для всех типов внешнеторговых операций;

       Экспортер полностью вписывается в требования валютного законодательства;

       Экспортер получает валютную выручку в течение 3-5 дней с даты представления документов в Сбербанк России.

Условия, необходимые для реализации схемы:

       Российскому экспортеру необходимо предусмотреть в контракте запись о том, что формой расчета является документарный аккредитив, исполняемый Сбербанком России путем платежа по предъявлении;

       Отгрузив товар представить документы, предусмотренные условиями аккредитива в Сбербанк России (предварительно, на стадии подготовки документов, получить квалифицированную консультацию у специалистов Сбербанка России)

       Наличие лимита риска на банк-эмитент, либо на другой банк, выступающий гарантом выполнения обязательств банка-эмитента;

       Минимальная сумма сделки USD 100,000.00;

       Стоимость финансирования относится на счет контрагента клиента Сбербанка России;

       Валюта аккредитива – российский рубль, доллар США, Евро

       От экспортера не требуется совершения дополнительных действий или выполнения каких-либо иных условий.

       Всю работу по организации финансирования осуществляет Сбербанк России. Риск неплатежа со стороны импортера Сбербанк России полностью берет на себя.

Предэкспортное финансирование является основным инструментом, обеспечивающим привлечение средств на международном рынке для финансирования производства экспортной продукции экспортера-заемщика Сбербанком России.

Применение предэкспортного финансирования возможно:

       При экспорте капиталоемкого и высокотехнологичного оборудования с длительными сроками изготовления (финансирование производственной стадии);

       Для финансирования закупок сырья и комплектующих, необходимых для производства экспортируемого товара;

       Для финансирование транспортных и иных услуг, возникающих в процессе изготовления и поставки экспортируемых товаров. Предэкспортное финансирование, как правило, используется предприятиями машиностроения, так как экспорт машин и оборудования характеризуется низкой рентабельностью и длительными сроками реализации сделок. В этих условиях иностранные покупатели, как правило, не желают авансировать предстоящие поставки из-за отсутствия гарантий.

Для реализации данной схемы (рис. 2) экспортер обращается в Сбербанк за кредитными средствами, источником которых должно быть внешнее фондирование. После этого Сбербанк выходит на международный банковский рынок в качестве заемщика этих средств, информируя кредитора о содержании проекта, на реализацию которого пойдут средства, его структуре и покупателе этой продукции. Сделка является прозрачной: известен производитель продукции и ее покупатель – источник погашения кредита. Для удобства сделки межбанковского целевого кредитования финансирующий банк требует от Сбербанка открытия резервного аккредитива. Таким образом, риск невозврата иностранного целевого кредита берет на себя Сбербанк.

При предэкспортном финансировании продавец заинтересован в сокращении сроков получения экспортной выручки. В условиях укрепления рубля он не может дать большую отсрочку покупателю. Поэтому целесообразно экспортерам требовать открытия в его пользу аккредитива с исполнением «по предъявлении» (at sight). Это значит, что как только экспортер поставит продукцию покупателю и документы о ее поставке будут представлены в банк (при условии их соответствия аккредитиву) он немедленно получит экспортную выручку и погасит за ее счет полученный кредит.

Преимущества использования схемы предэкспортного финансирования:

       Возможность получения финансирования на стадии производства экспортируемого товара;

       Скорость принятия решения о финансировании;

       Стоимость привлечения – по ставкам международного рынка;

       От экспортера не требуется заключения каких-либо кредитных соглашений с иностранными банками.

Рис.2. Схема проведения операции предэкспортного финансирования*

*Источник: составлено по: [71]

Финансирование импортеров Сбербанк России в рамках заключенного контракта между российским импортером и его иностранным контрагентом организует путем открытия импортных аккредитивов на непокрытой основе на длительные сроки. В этом случае, не отвлекая собственные валютные средства, клиенты – импортеры имеют возможность за счет использования кредитных ресурсов Сбербанка России (по льготным ставкам) осуществить платеж по импортному контракту.

Наиболее часто финансирование импортных операций применяется:

       при импорте капиталоемкого и высокотехнологичного оборудования;

       при импорте потребительских товаров;

       при поставке услуг и результатов интеллектуальной деятельности

Основным инструментом финансирования импортеров является документарный аккредитив Сбербанка с платежом против документов (рис. 3), подтвержденный и финансируемый зарубежными банками в счет кредитных линий иностранных банков, открытых на Сбербанк России.

Реализация сделки осуществляется по следующей схеме:

1 – Российский импортер заключает внешнеторговый контракт с иностранным контрагентом с использованием документарного аккредитива, оговорив в контракте с необходимой полнотой и четкостью все условия будущего аккредитива.

2 – Российский импортер представляет в Сбербанк заявление на открытие аккредитива и получает кредит по льготной ставке для формирования покрытия по аккредитиву.

3 – По заявлению российского импортера Сбербанк России открывает импортный аккредитив в пользу иностранного экспортера и договаривается с иностранным банком о добавлении его подтверждения к данному аккредитиву. Также Сбербанк России организует постимпортное финансирование внешнеторговой сделки иностранным банком на срок, достаточный для российского импортера.

4 – Иностранный экспортер получает аккредитив Сбербанка России, подтвержденный другим банком, и считает риск неоплаты отгружаемого товара максимально закрытым.

5 – Производится поставка товара в сроки, установленные контрактом.

6 – После отгрузки товара и представления документов по аккредитиву в исполняющий банк экспортер получает выручку от финансирующего банка

7 – Финансирующий банк направляет в Сбербанк информацию о проведенном платеже по аккредитиву и сообщает условия совершения расчетов по окончании установленного срока финансирования

8 – По окончании установленного срока финансирования Сбербанк переводит в финансирующий банк сумму покрытия по аккредитиву. С этого момента для российского импортера прекращает действовать льготная ставка по кредиту.

Стоимость финансирования сделки иностранным банком, оплачиваемая российским импортером, состоит из следующих сумм:

- Комиссия за подтверждение аккредитива – взимается по ставке, установленной подтверждающим банком и рассчитывается за срок с момента открытия аккредитива до момента платежа финансирующим банком бенефициару

- Процентные платежи за финансирование – взимается по расчетной ставке (LIBOR/EURIBOR + маржа банка) и рассчитывается с момента платежа финансирующим банком бенефициару до момента платежа Сбербанком России по аккредитиву.

Для того, чтобы убедиться, что использование импортного документарного подтвержденного аккредитива с финансированием иностранным банком выгоднее, чем оплата товаров авансовым платежом за счет обычного кредита Сбербанка РФ, проведем сравнительный анализ затрат на проведение импортной сделки (табл. 4).

Возьмем следующие данные:

Предмет сделки – покупка импортного оборудования

Сумма сделки – 1 000 000 $

Срок действия аккредитива – 3 месяца

Срок финансирования – 3 года с даты открытия аккредитива. Сбербанк осуществляет

перевод всей суммы средств по аккредитиву в пользу финансирующего банка по окончании срока действия аккредитива.

Таким образом, в итоге получаем экономическую выгоду в размере 112 050 долларов США и вывод, что использование импортного документарного подтвержденного аккредитива с финансированием иностранным банком выгоднее, чем оплата товаров авансовым платежом за счет обычного кредита.

Таблица 4

Сравнительный анализ затрат на проведение импортной сделки*

*Источник: составлено по: [71]

Условия открытия Сбербанком России импортных аккредитивов с использованием финансирования:

• Российскому импортеру необходимо предусмотреть в контракте запись о том, что формой расчета является аккредитив, открываемый Сбербанком России с использованием финансирования

• Получить кредит в Сбербанке России (по льготным ставкам) для формирования покрытия по аккредитиву

• Предоставить документы в Сбербанк России для открытия аккредитива

Преимущества для импортера:

• Снижение совокупной стоимости финансирования товарных поставок за счет привлечения ресурсов с международных рынков капитала

• Возможность структурирования графика погашения задолженности (включая получение длительной отсрочки платежа) таким образом, чтобы будущие платежи по аккредитиву максимально совпадали с прогнозируемыми денежными потоками от реализации проекта с учетом своих интересов

• Возможность финансирования с аккредитива суммы авансового платежа (часть суммы аккредитива выплачивается экспортеру без представления им отгрузочных документов)

• Поскольку экспортер получает выручку сразу после отгрузки, не предоставляя отсрочку платежа, возможно достижение договоренности о поставке по более льготным ценам

В целом, рост активов российских банков во второй половине 2010 г. в основном определило восстановление банковского кредитования после финансового кризиса (табл. 5).

Общий объем предоставленных банками кредитов и прочих размещенных средств в июне-ноябре 2010 г. увеличился на 11,3% после продолжительной стагнации, продолжавшейся с начала 2009 г.

За июнь-ноябрь 2010 г. объем банковских кредитов организациям и предприятиям увеличился на 8,9% и на 1 декабря 2010 г. составил 13,9 трлн. руб.

В 2010 году в РФ поступили товарные кредиты на сумму 17 594 млн. долларов США, что на 25,2 % больше по сравнению с предыдущим годом ( 13 941 млн долл.). Сумма привлеченных товарных кредитов в 2010 году перегнала докризисный уровень 2008 года на 1,4 млн долларов США, что свидетельствует о положительной тенденции развития экспортно-импортного кредитования в Российской Федерации со стороны иностранных банков и кредитных оргнизаций.

Таблица 5

Поступление торговых кредитов из-за рубежа*.

*Источник: Составлено по [74]

2.3. Обзор применения механизма лизинга для финансирования ВЭД в России.

Международные лизинговые операции — это относительно новый и быстрорастущий вид международной коммерческой практики. В США опе­рации такого рода стали практиковаться со второй половины 50-х годов, а в западноевропейских странах и в Японии — с начала 60-х годов.

Международными лизинговыми операциями занимается значитель­ное число фирм, различных по характеру и сфере деятельности, правовому положению, характеру собственности и контролю. Общее число фирм, являющихся членами национальных ассоциаций арендодателей, составля­ло в середине 90-х годов ориентировочно 5 тысяч. Наибольшее значение в международной аренде играют специализированные лизинговые фирмы, в большинстве своем входящие в систему ТНК, транснациональных банков и других кредитных учреждений.

Первые лизинговые компании были созданы в США в 1952г., в Ита­лии — в 1961г.,  во Франции — в 1962г., в Германии и Японии — в 1963г. В европейских странах, в отличие от США и Японии, учредителями первых лизинговых компаний были банки и финансовые институты.

Крупнейшими в мире специализированными лизинговыми компания­ми являются американские General Electric Capital и General Motors Auto Corporation (GMAC) — дочерние компании соответствующих транснацио­нальных корпораций.

В первую десятку крупнейших в мире входят еще три американские лизинговые компании — AT&T Capital Corporation, IBM Credit Corporation, Hewlett Packard. Среди десяти крупнейших лизинго­вых компаний одна японская — Orix Corporation, две английские — Lombard North Central / Nat West Group и NWS Bank, одна французская — Societe Generate и одна немецкая — Debis Financial Service.

Лизинговые фирмы бывают либо узкоспециализированными, либо универсальными. Узкоспециализи­рованные фирмы обычно имеют дело с одним видом товара (легковые авто­мобили, железнодорожные вагоны, контейнеры, краны, автопогрузчики и т.п.) либо с товарами одной группы стандартных видов оборудования (на­пример, текстильные, строительные, конторские). Обычно эти фирмы за­купают по своему выбору товары у производителей и сдают в аренду от сво­его имени. Они располагают собственным парком машин и запасом обору­дования на складе, которые могут быть предоставлены по первому требова­нию арендатора: такие фирмы сами осуществляют техническое обеспечение сдаваемых внаем машин и оборудования и следят за поддержанием их в нор­мальном эксплуатационном состоянии: по желанию арендатора они предос­тавляют своего оператора или водителя автомашины.

Универсальные лизинговые компании предоставляют в аренду самые разнообразные виды оборудования, чаще всего технически сложного, с уникальными техническими данными. Как правило, универсальные фирмы сдают товары в долгосрочную финансируемую аренду, предоставляя клиенту-арендатору право выбора по­ставщика интересующего его оборудования, подготовки спецификаций и технических условий на это оборудование. Они не берут на себя обязаннос­ти по техническим аспектам лизинговой сделки, гарантиям, приемке-сдаче оборудования.

По типам оборудования структура международного лизинга характеризуется  следу­ющими данными: дорожная техника - 22,7%; авиатранспорт – 19,1%, строи­тельная техника - 19,0%; грузовые автомобили и трейлеры - 13,6%; компьютеры - 6,1%; электрогенераторы - 3,4%; нефтегазовое оборудование - 3,0%; промышленное оборудование - 2,2%; медицинское оборудование - 1,8%.

Специализированные лизинговые фирмы в редких случаях выступают как независимые, т.е. не имеющие родственных связей с другими компаниями. В большинстве своем они являются филиалами и дочерними компа­ниями крупных транснациональных промышленных и торговых фирм, бан­ков или страховых обществ. Например, собственные дочерние лизинговые фирмы имеют такие крупные промышленные компании, как  американские «General Motors», «General Electric», «Ford Motors», «International Telephone&Telegraph Corporation»; западногерманские «Mercedes Benz», «Volkswagen», «BMW», «Opel»; французские  «Renault», «Cimka», «Citroen»; ита­льянские «FIAT»; японские «Toyota Motors», «Nissan Motors Corporation», «Mitsubishi Heavy Industries» и др. Некоторые принадлежащие промышленным ТНК лизинговые фирмы достигли таких размеров и осуществляют такой объем операций, что заняли видное положение на мировом рынке. К их числу можно отнести американские «Hertz Corporation» (дочерняя «Radio Corporation of America») и «Avis-rent-a-car Inc.», на долю которых приходится около 20% всего парка автомобилей, предлагаемых к аренде в США.

Крупные лизинговые фирмы, будучи сами дочерними компаниями, имеют широкую сеть подконтрольных предприятий как в своей стране, так и за рубежом, через которые они осуществляют сдачу оборудования в аренду. Например, лизинговая компания «Clark Rental» (дочерняя американской фир­мы «Clark») осуществляет международные арендные операции при помощи широкой сети подконтрольных лизинговых фирм в Англии, Франции, Кана­де, Германии, которые, в свою очередь, имеют широкую сеть дилеров. «Hertz Corporation» имеет дочернюю лизинговую компанию «Hertz Equipment Rental Corporation», которая располагает подконтрольными лизинговыми фирмами в странах Юго-Восточной Азии (Филиппины, Сингапур) и в Австра­лии, через которые сдает в аренду подъемно-транспортное оборудование.

Лизинговая компания «United States Leasing International», являясь дочерней фирмой американской компании «United States X», сама имеет филиалы в 13 странах, причем ее крупнейшая дочерняя компания «Merchant Ail Leasing» занимает второе место в Англии по стоимости сданного в аренду оборудования.

Дочерние лизинговые кампании, обладая юридической самостоятель­ностью, вместе с тем имеют доступ к займам, представляемым финансо­выми институтами (банками, страховыми и холдинговыми компаниями), входящими в состав ТНК.

Широкое распространение на мировом рынке получило создание со­вместных лизинговых компаний, в особенности с участием капитала амери­канских фирм. Так, большинство лизинговых компаний в странах Западной Европы и Японии создано при финансовом и техническом участии крупней­ших лизинговых компаний. Сдача товаров в аренду через собственные фи­лиалы и дочерние компании или через смешанные фирмы позволяет лизин­говым фирмам обходить многочисленные препятствия, воздвигаемые валютно-торговым законодательством других стран.

Отраслевая структура лизинговых операций варьируется в зависимости от конкретного региона. Так, например, в Европе широко используется лизинг автомобилей, причем как в личное пользование, так и для производственных целей. По данным издания "Европейский лизинг", до 50% общего объема закупок имущества на европейском рынке лизинговых услуг приходится на автомобили. Остальное приходится на производственное оборудование, лизинг морских судов, самолетов, компьютеров и др. Приоритет лизинга автомобилей в Западной Европе объясняется тем, что автомобильные компании вынуждены искать пути реализации своей продукции именно через этот механизм как наиболее эффективный.

Всего в Западной Европе через лизинг в настоящее время осуществляется более 20% инвестиций в производственные фонды. При этом до 80% лизингового бизнеса Западной Европы приходится на Великобританию, Германию, Италию и Францию. Переход на рыночное развитие Венгрии, Чехии, Словакии и других стран Восточной Европы, а также стран СНГ открыли новые возможности для лизингового бизнеса.

Рынок лизинговых услуг в США превосходит страны Западной Европы, а тем более Восточной Европы и СНГ как по масштабам, так и по уровню развития.

Государственное регулирование лизинговой деятельности в каждой стране имеет свои особенности. Там, где лизинг является специфической функцией банков (Италия, Франция), государственные органы не только регулируют банковскую деятельность, но и осуществляют контроль над лизингом. В Великобритании, Германии банки контролируют лишь за ту часть лизинговых операций, которая проводится подведомственными им структурами. Во Франции вся лизинговая деятельность строго регулируется со стороны государства наравне с банками. В других странах управление лизинговой деятельностью по сравнению с банковскими операциями значительно упрощено.

Как показывает опыт, специфическое законодательство не является определяющим для развития лизинга, доминируют макроэкономические условия страны, государственная поддержка инвестиционной деятельности и лизинга как важной ее формы. Наиболее благоприятные условия для лизингового рынка созданы в Великобритании, Германии, Ирландии, Норвегии, США. Так, например, в Ирландии для стимулирования лизинга лизинговым компаниям предоставляются государственные субсидии, возможность использовать ускоренный режим амортизации и другие льготы, что благотворно сказалось на лизинговом рынке. В результате Ирландия стала мировым центром лизинга самолетов, в стране функционирует Международный центр по оказанию финансовых услуг и др.

Поскольку лизинг в каждой стране развивается на законодательной базе данного государства, то он подпадает под национальные режимы, как по налогообложению, так и по бухгалтерской отчетности, и это зачастую сдерживает интеграцию международного лизинга.

Гармонизация лизинга в международном масштабе достигается при полном экономическом и валютном союзе. Например, в странах-участницах Европейского Союза, где происходит сближение юридических норм, регулирующих лизинговую деятельность, а также соответствующих экономических условий происходит процесс унификации налоговых систем, сближения режимов амортизации, унификации бухгалтерского учета лизинговой деятельности. Как правило, международный лизинг может развиваться, когда есть преимущества в таможенном обложении по сравнению с обычными закупками, определены более льготные процедуры перехода лизинговых платежей, исключающие возможные потери по сравнению с национальной лизинговой операцией, а также незначительные отличия в национальном законодательстве по лизингу и др.

В настоящее время на рынке лизинговых услуг участвует около 100 стран мира, половина из которых - развивающиеся, где лизинг идет ускоренными темпами, особенно в сегментах промышленного оборудования, транспортных средств и др. Расширение лизингового рынка является объективным фактом при интернационализации производства и финансовой сферы. Как известно, лизинговый рынок дает возможность импортировать оборудование многим странам с весьма ограниченными ресурсами. Лизинг более надежен при выполнении финансовых обязательств, чем другие формы инвестиций. Он не только облегчает инвестирование импорта промышленного оборудования, но и позволяет обеспечить передачу технологий из промышленно развитых стран в развивающиеся.

Поскольку лизинг способствует активизации инвестиционных процессов, росту объемов производства, развитию здоровой конкуренции, он всячески поддерживается Всемирным Банком, Европейским банком реконструкции и развития, Комиссией Евросоюза, Европейской экономической комиссией и другими международными структурами.

Целесообразно провести анализ лизинговой сделки по приобретению оборудования по сравнению с другими формами финансирования и выяснить, что является более выгодной формой финансирования.

Сравним затраты предприятия на приобретение технологического оборудования, которые это предприятие должно понести при различных способах финансирования.

Будем исходить из того, что это оборудование имеет срок эксплуатации 9 лет. Предположим, что цена этого оборудования, включая НДС, составляет 100 тыс. долл., а эффективность этого оборудования такова, что оно позволяет получать 30 тыс. долл. дохода ежегодно.

1.Приобретение в лизинг (табл. 6).

Таблица 6

Стоимость приобретение оборудования в лизинг*

*Источник: Составлено по: [76, 77]

В случае если ликвидность оборудования не является очень хорошей, т.е. лизингодатель может испытывать трудности с продажей оборудования в случае непредвиденного расторжения договора, в условия сделки может войти предоплата в размере 30% от стоимости оборудования.

Применим коэффициент ускорения амортизации равный трем, что даст срок договора лизинга в три года. Будем считать, что процентная ставка за кредит составляет 20%. Теперь рассчитаем лизинговые платежи (табл. 7).

Таблица 7

Расчет лизинговых платежей (USD)*

* Источник: Составлено по: [76, 77]

** - для упрощения расчетов налог на имущество принят равным постоянной величине.

Таким образом, суммарные затраты, понесенные предприятием за три года, составят 148 355 долл. Эти средства выплачиваются в основном в течение трех лет и не требуют крупных единовременных выплат. Оборудование по истечении этого срока считается полностью амортизированным, и налог на имущество платить далее уже не надо. Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость продукции, поэтому лизингополучатель на сумму лизинговых платежей снижает налогооблагаемую прибыль.

2.Покупка из собственных средств (табл. 8).

Рассмотрим покупку того же оборудования из собственных средств предприятия. Поскольку законодательство позволяет приобретать оборудование только из прибыли, чтобы выделить на оплату оборудования 100 тыс. долл. Потребуется заплатить налог на прибыль в сумме, эквивалентной 49 254 долл. Исходя из оцененной эффективности оборудования предприятие будет иметь ежегодный доход 30 тыс. долл., что будет создавать налогооблагаемую прибыль. Оценим затраты предприятия в течение трех первых лет эксплуатации оборудования, чтобы сравнить эти затраты с затратами по трехлетнему договору лизинга.

Таблица 8

Стоимость покупки оборудования из собственных средств*

*Источник: Составлено по: [76, 77]

По окончании трех лет предприятие будет еще шесть лет продолжать платить налог на имущество, что составит еще 4 000 долл., а общая сумма затрат вырастет за срок эксплуатации до 176 966 долл.

3.Покупка оборудования в кредит (табл. 9).

Рассчитаем затраты на покупку того же оборудования при схеме финансирования в кредит. Как и при оформлении в лизинг, будем считать, что потребуется задаток в размере 30% от стоимости оборудования, а кредитная ставка составит те же 20% в год. При этом проценты по кредиту в пределах кредитной ставки ЦБ разрешается относить на себестоимость продукции. Срок кредитования примем равным трем годам, как и в случае договора лизинга. По-прежнему будем считать, что оборудование увеличивает выручку предприятия на 30 000 долл. в год.

Таблица 9

Стоимость покупки оборудования в кредит*

*Источник: Составлено по: [76, 77]

По окончании трех лет предприятие будет еще шесть лет продолжать платить налог на имущество, что составит еще 4 000 долл., а общая сумма затрат вырастет за срок эксплуатации до  205 106 долл.

Вывод

Как видно из приведенных расчетов, приобретение оборудования в лизинг является на сегодня наиболее выгодной формой покупки оборудования. Договор лизинга позволяет сохранить оборотные средства предприятия, распределить платежи на несколько лет и легально снизить налоговые отчисления.

На сегодняшний день лизинговая индустрия Российской Федерации находится в состоянии первой стадии и имеет большие перспективы развития. Для успешного развития этой отрасли в дальнейшем необходимо адаптировать к условиям РФ и применять опыт ведущих стран мирового рынка лизинговых услуг, не одно десятилетие осваивающих данный экономико-правовой институт.

При этом боль­шая доля лизинговых услуг обеспечивается крупными лизинго­выми компаниями например, Евролизинг, и в основном на операциях международного лизинга.

В общем объеме лизинговых операций в России значительную долю составляют международные сделки. При международном лизинге имущества в роли лизингополучателей, как правило, выступают российские юридические лица.

Лизингополучателями могут быть также и иностранные юри­дические лица, осуществляющие предпринимательскую деятель­ность в России. Чтобы международная лизинговая сделка соот­ветствовала российскому законодательству об иностранных ин­вестициях, лизингодатель должен быть иностранным инвестором. Что касается изготовителя имущества, то страна его местопре­бывания не имеет значения (это может быть как иностранное предприятие, так и российское). Главное, чтобы имущество, из­готовленное им и приобретенное иностранной лизинговой ком­панией, предназначалось для российского лизингополучателя.

Иностранные и российские лизинговые компа­нии сталкиваются при осуществлении сделок с некоторыми про­блемами, которые снижают экономическую эффективность меж­дународных лизинговых операций: это двойное обложение нало­гом на добавленную стоимость. НДС начисляется на стоимости самого имущества при ввозе его на таможенную территории России, а также на стоимость собственно лизинговых услуг предоставляемых по международному соглашению лизинга.

На сегодняшний день не так много из основанных иностранными фирмами лизинговых компаний начали осуществление операций на территории России. AT&T открыла компанию Capital Corporation CIS, которая занимается лизингом телекоммуникационного и других видов оборудования в России. Hewlett Packard и Xerox создали в России лизинговые компании, полностью им принадлежащие. Дерек Блюм, юрист московского представительства компании Coudert Brothers, сообщил, что только единицы из 100 самых крупных лизинговых компаний в мире имеют серьезные намерения открыть свои представительства в России в ближайшем будущем. Хотя отдел по инвестиционной политике при Министерстве экономики и говорит о том, что иностранным лизинговым компаниям были выданы 40 лицензий, большинство из них, скорее всего, были получены на осуществление одноразовой сделки.

Результаты 2010 года превзошли наиболее оптимистичные прогнозы менеджмента лизинговых компаний, ожидавших плавное увеличение объемов деятельности и возвращения на «докризисный» уровень не ранее 2012 года.

Платформой для роста бизнеса стало оживление, наблюдавшееся в экономике. ВВП РФ в 2010 году вырос на 3,8%, объем накопленных инвестиций в основные фонды по итогам 2010 года составил 10,8 триллиона рублей, при этом показатель вырос в прошлом году на 5,9% по сравнению с 2009 годом. В 2010 году промышленное производство в РФ выросло на 8,2%. В кризисном 2009 году объем промпроизводства в России упал на 9,3%. Таким образом, российская промышленность приблизилась к докризисному уровню. Полное восстановление промышленного производства МинФин прогнозирует уже к концу 2011 года.

Тройка лидеров рынка по объему новых сделок в 2010 году - "ВЭБ-Лизинг",  "Сбербанк Лизинг" и "ВТБ-Лизинг". В сумме на данные компании пришлось 41,1% объема новых сделок

В структуре нового бизнеса (рис. 4) лидерские позиции по-прежнему занимает лизинг подвижного состава, авиатехники и судов. Однако достаточно большую нишу занимает лизинг оборудования и автотранспорта, затем идут строительная техника и недвижимость.

В 2010 году число обращений в лизинговые компании выросло на 6%. Прирост новых сделок за год продемонстрировал предкризисную динамику, сопоставимую с 2007 годом – сумма контрактов выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом.

Объем нового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд. руб. (табл. 10), совокупный лизинговый портфель на 01.01.2011 увеличился до 1180 млрд руб, что может указывать на возросший вклад возвратного лизинга в формирование портфелей компаний и расширение практики лизинга объектов с короткими сроками амортизации.

 Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС (методика Leaseurope) составила 450 млрд. руб. (11,11 млрд. евро).

Таблица 10

Индикаторы развития рынка лизинга*

*Источник: Составлено автором по: [72].

Быстрый рост был обусловлен стабилизацией финансового состояния лизингополучателей (что позволило лизингодателям точнее оценивать риски финансирования клиентов), смягчением критериев риск-менеджмента лизинговыми компаниями, а также агрессивной политикой лизингодателей с госучастием.

Можно предположить, что на увеличение объемов сделок повлияли и ожидания лизинговыми компаниями негативных законодательных новаций – возможно, некоторые компании стремились сформировать более значительный портфель.

Заметными событиями 2010 года стали расширение лизингодателями филиальных сетей (в частности, значительное число филиалов было открыто компаниями Сбербанк Лизинг и ВЭБ-Лизинг), а также сделки слияний  и поглощений. Среди крупнейших сделок M&A - покупка Сбербанк Лизингом компании "Лайн Лизинг Групп" и приобретение концерном Сименс компании "ДельтаЛизинг".

Наибольший объем контрактов (106,3 млрд. руб.) был заключен ОАО "ВЭБ-Лизинг". Компания продемонстрировала более чем трехкратный рост объема нового бизнеса по сравнению с прошлым годом. Следуя стратегическим целям, утвержденным акционером, компания успешно развивает как корпоративное, так и розничное направление. В 2010 году ОАО «ВЭБ-лизинг» заключило одну из самых крупных сделок на российском лизинговом рынке - контракт в пользу ОАО «Совкомфлот» на предоставление в лизинг арктических танкеров для перевозки нефти. Танкеры проекта Р-70046 являются крупнейшими судами, которые когда-либо строились на «Адмиралтейских верфях», и одними из крупнейших в мире, строящимися на наклонном стапеле.

Сбербанк Лизинг также активно развивал филиальную сеть во всех федеральных округах РФ, и, кроме того, создал дочерние компании в Казахстане, Украине и Беларуси. Наиболее крупными сделками компании стали инвестиционный проект с ОАО "Щекиноазот" по строительству водородной установки (сумма инвестиций "Сбербанк Лизинг" - 39,5 млн. евро); контракты по авиатехнике с авиакомпаниями "ЮТэйр", "Якутия", "Полет", "Трансаэро"; поставка автосамосвалов "БелАЗ" для ОАО "Мечел" (более 2 млрд руб.). Собственный парк грузового подвижного состава компании составил более 34 тыс. единиц железнодорожной техники.

Кроме того, Сбербанк РФ и авиастроительная американская корпорация Boeing подписали соглашение о сотрудничестве в области авиационного финансирования и лизинга на рынке России и СНГ. Как говорится в совместном сообщении компаний, стороны «обязуются вести совместную работу над поиском и реализацией проектов, связанных с финансированием приобретения и лизингом продуктов и услуг Boeing существующим и потенциальным заказчикам». Сбербанк имеет опыт финансирования ряда российских клиентов при приобретении самолетов Boeing, а также опыт работы с привлечением международных экспортных кредитных агентств.

Операционный лизинг самолетов на территории нашей страны будет осуществлять компания «Сбербанк Лизинг». Не исключается возможность, что она примет участие в конкурсе на право финансирования контракта на поставки лайнеров Boeing компании «Аэрофлот» в 2016 году. В настоящее время обсуждаются возможные источники, которые обеспечат финансирование поставок.

Наиболее заметными сделками ОАО "ВТБ-Лизинг" в 2010 году стали поставка ОАО "ИСС" им. М.Ф. Решетнёва оборудования для производства космических аппаратов (поставщик - SORALUCE S.Coop. Испания). Лизинг выбран как наиболее экономически эффективная для предприятия форма финансирования контракта поставки этого оборудования.

Кроме того, ОАО «ВТБ-Лизинг» в настоящее время является одним из крупнейших заказчиков железнодорожного подвижного состава производства ОАО «Стахановский вагоностроительный завод» (Украина). Между  ОАО «ВТБ-Лизинг» и ОАО «Стахановский вагоностроительный завод» заключен рамочный среднесрочный контракт на поставку полувагонов, которые будут переданы в лизинг (в том числе оперативный) российским компаниям-операторам, осуществляющим перевозки железнодорожным транспортом. Обе стороны отметили позитивный характер сотрудничества, высокий уровень партнерских отношений, положительное влияние интеграционных процессов на экономику России и Украины.

Активность госбанков в лизинге (рис. 4) связана с большим объемом свободных ресурсов и отсутствием качественных заемщиков. Лизинг, являясь нишей, где можно развивать кредитование с более высокой степенью риска при большей обеспеченности сделок, дал возможность этим участникам рынка сделать ставку на развитие кредитования именно через лизинг, так как в банковские стандарты и требования в кризис и после него попадает гораздо меньше заемщиков, чем ранее.

Рис. 4. Профиль участников исследования в разрезе собственников

*Источник: [72].

Быстрый рост доли лизингодателей из госсектора в 2010 году связан как с развитием государственных программ поддержки отдельных отраслей экономики (в частности, транспортной отрасли через "ГТЛК", судостроительной - через "ВЭБ-Лизинг"), так и со сменой топ-менеджмента в двух крупнейших лизинговых компаниях – "Сбербанк Лизинг" и "ВЭБ-Лизинг". Синергетический эффект от прихода амбициозных руководителей с опытом работы в частном лизинговом бизнесе и имеющейся масштабной и недорогой пассивной базы, обусловил стремительный рост участия госкомпаний в новых сделках.

Несмотря на повышение концентрации сделок, на растущем рынке места пока хватает всем: конкурентные столкновения госкомпаний с частными лизингодателями, пока случаются достаточно редко.  Кроме того, в настоящее время рыночные ниши и целевые группы клиентов у госкомпаний и остальных лизингодателей зачастую различны.

Кроме того, лизинг в России все еще слабо развит, поэтому имеет высокий потенциал роста. Его структура пока сильно отличается от европейского. В Европе лизинг составляет 19% от объема кредитного рынка, а в РФ только 5,6%, что позволяет говорить о потенциале роста в 3-4 раза, чтобы приблизиться к европейским показателям. Для различных развитых стран Европы также характерно, что лизинг составляет ежегодно 15-17% от всего объема инвестиций в стране. У нас в России этот показатель пока в 2 раза ниже (около 8% в 2010 году), поэтому «Сбербанк Лизинг» прогнозирует, что, следуя тенденции приближения к европейскому рынку, рынок лизинга будет расти в 2 раза быстрее других видов инвестиций. Целевая доля лизинга в инвестициях к 2014 году должна составить 13,7%.

Чтобы достичь этой цели, приблизиться к европейским показателям, необходимо, прежде всего, развивать банковские каналы продаж в регионах и продажи через вендоров. В России они сейчас недостаточно развиты – через банки в Европе идет 34% всех продаж лизинга, у нас только 6%, через вендоров – всего 13%, а в Европе – 28%. Будут использованы и альтернативные каналы предпродаж, в том числе через Интернет, что позволит увеличить скорость обслуживания и снизить издержки.

В качестве каналов продаж «Сбербанк Лизинг» планирует использовать собственные, банковские, партнерские инновационные интернет-технологии. Модель продаж лизинговых продуктов компании к 2012 году должна включать в себя:

• в центральном аппарате – сложные нетиповые сделки по лизингу судов, ж/д состава, сложного оборудования и производственных комплексов, международному лизингу авиатехники;

• через собственную сеть – нетиповые сделки по лизингу автотранспорта, сложного оборудования, координация продаж и оформление предпродаж банка;

• через дочерние компании в СНГ – корпоративный лизинг ж/д транспорта, лизинг недвижимости и сложного оборудования для крупного и среднего бизнеса;

• через дочерние компании в Ирландии и на Кипре – международный лизинг авиатехники и морских судов;

• через вендоров – сделки по лизингу партий автотранспорта и спецтехники, финансирование дилеров, стандартные продукты по лизингу автотранспорта;

• через отделения Сбербанка РФ – сложные нетиповые сделки корпоративного лизинга, стандартные продукты по лизингу автотранспорта, недвижимости;

• через электронные каналы продаж – выбор условий по типовым продуктам, оформление заявки на лизинг.

Стратегической целью компании к 2013 году является построение лучшей по продуктовому предложению, уровню сервиса, бизнес-процессам и команде универсальной лизинговой компании в Восточной Европе с развитыми отраслевыми компетенциями в сфере финансового и оперативного лизинга. Для этого «Сбербанк Лизинг» выстраивает быстрый и высокотехнологичный процесс принятия качественных решений, активно сотрудничая со Сбербанком России и максимально интегрируя свой управленческий процесс с банковским сектором.

Можно сделать вывод, что на сегодняшний день сформировались следующие тенденции развития российского рынка банковских услуг в сфере финансирования ВЭД :

1) ориентация крупных банков на оказание услуг в процессе кредитно-

расчетного обслуживания экспортеров в несырьевых отраслях.

2) развитие услуг российских банков при работе с экспортными кредитными агентствами зарубежных стран.

3) С развитием промышленности более интенсивной становится и конкуренция между кредиторами, в результате чего возникают и развиваются новые формы финансирования, например, в развитых странах непрерывно растет арендная (лизинговая) индустрия.

За июнь-ноябрь 2010 г. объем банковских кредитов организациям и предприятиям увеличился на 8,9% и на 1 декабря 2010 г. составил 13,9 трлн. руб.

В 2010 году в РФ поступили товарные кредиты на сумму 17 594 млн. долларов США, что на 25,2 % больше по сравнению с предыдущим годом ( 13 941 млн долл.). Сумма привлеченных товарных кредитов в 2010 году перегнала докризисный уровень 2008 года на 1,4 млн долларов США, что свидетельствует о положительной тенденции развития экспортно-импортного кредитования в Российской Федерации со стороны иностранных банков и кредитных организаций.

В 2010 году число обращений в лизинговые компании выросло на 6%. Прирост новых сделок за год продемонстрировал предкризисную динамику, сопоставимую с 2007 годом – сумма контрактов выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом.

Объем нового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд. руб. Наибольший объем контрактов (106,3 млрд. руб.) был заключен ОАО "ВЭБ-Лизинг".

3. Повышение эффективности и перспективы привлечения внешних источников финансирования ВЭД  в России

3.1. Способы повышения эффективности финансирования ВЭД.

В условиях глобального финансово-экономического кризиса мировой рынок торгового финансирования претерпевает серьезные и существенные потрясения и испытания. Одной из проблем банков является сложность привлечения в экономику долгосрочных ресурсов из-за рубежа.

В первом полугодии Россия столкнулась с проблемой резкого сокращения внешнеторгового профицита, миновав угрозу дефицитного баланса. Экспортное кредитование, выдача гарантий и страхование - неотъемлемые условия устойчивого развития экспортного потенциала страны, и сегодня, как никогда, требуется целенаправленная, последовательная государственная политика в данной области.

К началу финансового кризиса в сентябре 2008 г. показатели, характеризующие российскую внешнюю торговлю, достигали рекордных значений. При этом экспортная составляющая в денежном выражении продемонстрировала минимум четырехкратный рост. Источник столь бурного развития очевиден - опережающий рост физического объема нефтегазового экспорта и повышение мировых цен на энергоносители и другие экспортно-сырьевые товары. Очевидны были и сопутствующие риски, такие как резкое замедление роста объемов экспортных поставок и снижение мировых цен на энергетическое сырье.

Несмотря на то, что растущая экономика создавала объективные предпосылки для диверсификации экспорта и оптимизации его структуры, благоприятные условия для перехода России к наступательной внешнеторговой политике и для увеличения экспортной доли несырьевых товаров были упущены. Однако динамичный рост объективно стимулировал интерес практиков к банковскому обслуживанию внешнеторговой деятельности и проблемам развития экспортно-импортного  финансирования в России.

Ключевой тенденцией последних лет являлось активное создание подразделений торгового финансирования не только в ведущих, но и в более мелких по масштабу деятельности банках. Этому способствовала востребованность данных услуг отечественными предприятиями, а также увеличение доверия зарубежных финансовых институтов к российской банковской системе, доступность долгосрочных кредитных линий и снижение уровня процентных ставок по зарубежным заимствованиям.

На сегодняшний день сформировались следующие тенденции развития российского рынка банковских услуг в сфере финансирования ВЭД :

1) ориентация крупных банков на оказание услуг в процессе кредитно-

расчетного обслуживания экспортеров в несырьевых отраслях.

2) развитие услуг российских банков при работе с экспортными кредитными агентствами зарубежных стран. Еще недавно достижением считалось в целях привлечения ресурсов рядом российских банков открытие кредитных линий сроком на 3 – 4 года от чешского, испанского, словенского, польского агентств, оживленный интерес японских компаний к поставкам оборудования российским металлургическим и нефтяным корпорациям.

3) С развитием промышленности более интенсивной становится и конкуренция между кредиторами, в результате чего возникают и развиваются новые формы финансирования, например, в развитых странах непрерывно растет арендная (лизинговая) индустрия.

Характер развития лизинговой деятельности в мире определяется в настоящее время двумя основными тенденциями - ростом конкуренции между кредиторами и мировой экономической и финансовой глобализацией.

Очевидна конкуренция среди кредиторов внутри самой арендной индустрии, которая приводит к тому, что арендодатели начинают искать новые конкурентные преимущества. Это выражается в дифференцировании продуктов через стоимость дополнительных услуг, консолидации компаний с целью достижения синергетического эффекта, поиски новых рыночных ниш и создании новых продуктов. Рассмотрим более подробно основные тенденции:

Специализация. Арендодатели имеют тенденцию к специализации на определенных типах оборудования или в отраслях промышленности благодаря углубленным знаниям изделий и их рынков. Такие знания особенно важны для более точного прогнозирования ликвидационной стоимости объектов лизинга. При этом необходимо отметить, что большие компании обеспечивают финансирование аренды для многих типов оборудования и имеют сильные позиции на рынке в одном и нескольких его сегментах.

Консолидация. Основным преимуществом консолидации лизинговых компаний является возможность для нескольких компаний финансировать свою деятельности общими активами. Во многих случаях процесс консолидации характеризуется входом инвесторов в число акционеров создаваемого консорциума. Наибольшее развитие процесс консолидации получил в США в течение последних 2-3 лет и стал основным фактором успеха консолидировавшихся компаний.

Стратегические союзы. Многие лизинговые компании могли бы увеличить свое присутствие на рынке в некоторых секторах, но испытывают недостаток капитала или специальных знаний, чтобы сделать это независимо. Стратегические союзы создают для этого инфраструктуру, и тем самым обеспечивают значительную выгоду для участников. В стратегические союзы могут входить все стороны лизинговой сделки - лизинговые компании, поставщики, лизингополучатели, инвесторы, финансовые и прочие посредники.

Малые банки входят в индустрию аренды оборудования. Стремясь расширить и диверсифицировать бизнес, сравнительно небольшие банки проявляют интерес либо к покупке лизинговых компаний, либо к их созданию. В наибольшей степени эта тенденция выражена в США, где конкуренция между малыми банками особенно сильна. Одна из проблем, возникающих при этом, заключается в более высоких процентных ставках по аренде, чем по типичным банковским займам, но лизинговое направление позволяет банкам расширить и диверсифицировать бизнес.

Программы продаж. Продавец, организующий программы лизинга, стал весьма заметной фигурой в индустрии лизинга оборудования. Многие лизингодатели одобряют программу прямой организации лизинга, так как увеличивается предсказуемость условий сделок и сами кредитуют стимулирование продаж, обеспеченное изготовителем или дистрибьютором. В последние годы сложность этих программ резко увеличились. Другие лизингодатели также рассматривают возможности продвижения на рынок с помощью сотрудничества с рядом производителей оборудования. Переход к совместным предприятиям позволяет производителям реализовать многие из выгод от наличия финансового филиала при усилении компетенции правления. Лизингодатель, идя на уступки в ходе переговоров в рентабельности, извлекает выгоду из более тесных контактов с продавцом и часто получает доступ к конфиденциальной информации о введении новых изделий на рынок.

Выпуск/устаревание оборудования. По мнению экспертов, в настоящее время предложение аренды (оперативного лизинга) приобретает все большее значение, поскольку компании избегают окончательной покупки компьютеров и другого быстро устаревающего современного оборудования.

Неспособность производителя оборудования поднять цены на новые изделия приводит к дефляционному давлению на оборудование, уже находящееся в использовании. Избыточная производственная мощность производителей часто приводит к перепроизводству. В результате, стоимость этих видов оборудования на вторичном рынке может падать ниже исторически сложившихся диапазонов. Устаревание оборудования обычно становится результатом появления на рынке нового оборудования, которое более совершенно технологически и при этом стоит столько же или даже меньше, чем подобное оборудование, находящееся в использовании. Персональные компьютеры, средства связи и диагностическое медицинское оборудование - примеры оборудования, остаточные стоимости которого могут особенно быстро уменьшаться вследствие морального устаревания.

Влияние макроэкономических тенденций на рынок лизинга. Поскольку лизинг, с экономической точки зрения, является инструментом обновления основных фондов и/или расширения производства, условия его развития определяются макроэкономическими тенденциями - на уровне национальной или мировой экономики.

В настоящее время финансирование внешнеэкономической деятельности  предприятий находится в неудовлетворительном состоянии из-за недостатка собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной финансовой поддержки, высокой стоимости и рискованности инноваций, долгосрочного характера окупаемости  проектов. Для дальнейшего успешного развития внешнеэкономической деятельности российским компаниям необходимо решить две задачи: первая - оптимизировать источники финансирования для развития ВЭД; вторая - научиться отбирать такие способы и методы финансирования ВЭД, которые принесут даже в условиях кризиса реальную отдачу.

Финансовая устойчивость и состояние предприятия оказывает первоочередное влияние на развитие его внешнеэкономической деятельности. Поэтому для оптимизации финансирования ВЭД нужно рассмотреть систему финансирования бизнеса в целом как источник устранения возможных проблем.

Ассоциацией менеджеров России совместно с международной консалтинговой компанией Pricewaterhouse Coopers было проведено исследование мнения руководства отечественных компаний о возможных вариантах финансирования бизнеса в условиях мирового финансового кризиса. Результаты опроса показали, что в тройку самых больших сложностей вошли проблемы рынка капитала (54%), увеличение стоимости заемных средств (48%) и падение фондовых рынков (39%) . Ухудшение ситуации на финансовых рынках по всему миру, ужесточение требований к заемщикам, повышение процентных ставок вызывает вполне обоснованную тревогу респондентов по поводу возможностей привлечения капитала не только для финансирования отдельных проектов ВЭД, но и всего предприятия.

Эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется оборачиваемостью активов и показателями рентабельности. Следовательно, эффективность управления можно повышать уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств не требует капитальных затрат и ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные средства, предприятиями на приобретение товара направляется все большая их часть, неплатежи покупателей отвлекают значительную часть средств из оборота.

В качестве оборотного капитала на предприятии используются текущие активы. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки товаров и изделии; товары и изделия продаются в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала.

На современном этапе один из альтернативных финансовых инструментов предприятия в рыночных условиях - механизм IPO (Initial Public Offer), который позволяет решить проблемы финансирования интенсивного роста, увеличить стоимость бизнеса, благосостояние акционеров, а также приобрести собственников, ориентированных на долгосрочную перспективу. IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности компании. Многие отечественные предприятия с иностранным капиталом выходят на IPO по требованию иностранных акционеров, которые стремятся таким образом увеличить прибыль и диверсифицировать риски, связанные с продажей своих акций. Привлеченные средства чаще всего предприятия вкладывают в расширение сбыта своей продукции, освоения новых рынков, улучшения качества своей продукции.

Основываясь на анализе отечественной практики банковского кредитования, можно сделать вывод, что долгосрочные кредиты, связанные с движением основного капитала, практически не влияют на общую динамику капитальных вложений. Несмотря на позитивную динамику удельного веса средне- и долгосрочных кредитов в общих кредитных вложениях коммерческих банков, их доля в ВВП пока недостаточно высокая. Так, на конец 2008 года отношение долгосрочных кредитов экономике к ВВП составило всего 19% .

Такое положение обусловлено отсутствием благоприятной среды финансирования на всем рыночном пространстве России, дороговизной банковских кредитов, выражающейся в разрыве процентных ставок по кредитам и уровня рентабельности большинства предприятий. Так, реальный сектор может платить по долгосрочным кредитам на финансирование ВЭД порядка 10-15% годовых, поскольку средняя рентабельность промышленных предприятий составляет 13%. Банки же для поддержания нормальной доходности ориентируются на величину действующей ставки рефинансирования, которая является для них базовой ставкой, а также учитывают премию за риск. Степень риска увеличивается при предоставлении долгосрочных кредитов. Отсюда банки вправе рассчитывать на более высокую процентную ставку по долгосрочным кредитам, чем по краткосрочным, что не согласуется с возможностями реального сектора экономики.

В опубликованном МЭР РФ Прогнозе социально-экономического развития РФ на 2010 г. и на плановый период 2011 и 2012 гг. предлагаются различные варианты экономического развития. Одним из основных условий является повышение доступности кредитных ресурсов и рост реальных объемов кредитования. В 2010 году прогнозируется увеличение кредитования нефинансовых организаций не менее чем на 13 %, в 2011 году - на 15-17 %, в 2012 году - на 25-27%.

Безусловно, расширение активности банковского сектора и снижение процентных ставок является одним из важнейших факторов восстановления и развития как процессов финансирования ВЭД проектов, так и инвестиционной активности. Российское правительство активно проводит политику по снижению ставки рефинансирования (на данный момент она составляет 8,25%), однако, в нашей стране ставка рефинансирования не является для российских банков индикатором для снижения ставок по предоставляемым кредитным ресурсам. Для расширения возможностей банков по предоставлению долгосрочных кредитов необходимо не только расширение ресурсной базы банков, но также снижение рисков банков за счет предоставления государственных гарантий. Основными препятствиями для предприятий по привлечению долгосрочных источников финансирования являются не только высокие процентные ставки, которые возрастают при увеличении сроков заимствования, но и требования со стороны банков по предоставлению высоколиквидных залогов. Еще одной причиной является нехватка квалифицированных финансовых менеджеров, способных разработать полноценный  проект финансирования, который сможет заинтересовать потенциальных кредиторов. В виду этого нужно разрабатывать альтернативные методы, например с помощью схемы страхования торговых операций Алексею Пурусову, финансовому директору компании Ralf Ringer, удалось добиться «длинных» отсрочек платежа от поставщиков и сэкономить на обслуживании кредитов.

Кроме того, один из способов экономии оборотного капитала, а следовательно - повышения его оборачиваемости заключается в совершенствовании управления запасами. Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с временной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Экономический и операционный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Большой запас товаров на складе (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита товара при неожиданно высоком спросе.

Повышение оборачиваемости оборотных средств сводится к выявлению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, и подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии целесообразно:

            планирование закупок необходимых товаров;

            использование современных складов;

            совершенствование прогнозирования спроса;

            быстрая доставка товаров покупателям (как оптовым, так и розничным).

Второй путь ускорения оборачиваемости оборотного капитала состоит в уменьшении счетов дебиторов.

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид товаров, емкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами, принятая на предприятии система расчетов и др. Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью формальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т.п.) [33. С. 304].

Оплата товаров постоянным клиентам обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. В экономически развитых странах широко распространенной является схема "2/10 полная 30", означающая, что:

            покупатель получает двухпроцентную скидку в случае оплаты полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования;

            покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с 11 по 30 день кредитного периода;

            в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого может варьировать в зависимости от момента оплаты.

Успех управления финансовыми ресурсами прямо зависит от структуры капитала предприятия. Структура капитала может способствовать или препятствовать усилиям компании по увеличению ее активов. Она также прямо воздействует на норму прибыли, поскольку компоненты прибыли с фиксированным процентом, выплачиваемые по долговым обязательствам, не зависят от прогнозируемого уровня активности компании. Если фирма имеет высокую долю долговых выплат, возможны затруднения с поиском дополнительных капиталов.

Считается аксиомой, что структура капитала должна соответствовать виду деятельности и требованиям компании. Соотношение заемных средств и рискового капитала должно быть таким, чтобы обеспечить удовлетворительную отдачу от вложений. Гибкость в изменении структуры капитала может быть необходимым элементом успеха. Обычно легче договориться о краткосрочных займах, чем о средне- и долгосрочных. Краткосрочный капитал может обеспечить ожидаемые и неожидаемые колебания потока наличных, тогда как средний долгосрочный капитал требуется в основном для длительных проектов (например, программы зарубежной экспансии).

Нет необходимости подчеркивать значимость кредитования внешней торговли. Несмотря на некоторый спад в мировой торговле товарами и услугами по сравнению с международной миграцией капитала, внешнеторговая деятельность является одной из движущих сил развития национальной и мировой экономики. Международная торговля товарами и услугами остается двигателем экономического роста, основным фактором развития мирового промышленного производства, создания новых услуг и технологий, международной миграции капитала и рабочей силы.

3.2. Перспективы привлечения финансирования с помощью национальных экспортных кредитных агентств зарубежных стран

Проблема финансирования при крупных экспортно-импортных контрактах весьма непроста. В России кредитных ресурсов немного и они дороги, поэтому занимать на внутреннем рынке не всегда целесообразно. В связи с этим импортеры предъявляют повышенный спрос на разумные и экономически выгодные схемы финансирования. Один из таких вариантов - получение кредита под гарантии экспортных кредитных агентств.

Экспортные кредитные агентства (ЭКА) - специальные организации, помогающие национальным производителям продавать их продукцию за рубеж. Большинство ЭКА находятся в развитых странах. ЭКА - это также уполномоченные органы, часто государственные финансовые институты, предоставляющие кредиты, гарантии или страхование экспортерам. В большинстве случаев ЭКА специализируются на поставках товаров, услуг, оборудования в страны с развивающейся экономикой.

В мире действуют множество ЭКА. Агентства стран-членов ОЭСР (в частности Западная Европа, Северная Америка и Япония) - именно в этих странах базируются наиболее интересные поставщики оборудования для российских компаний - страхуют экспортные контракты, финансируемые кредитом с периодом погашения, составляющим два года и более. Например в Австралии действует EFIC – Export Finance and Insurance corporation, в Великобритании – Export Credits Guarantee Department (ECGD), в Швейцарии – Export Risk Guarantee (ERG), в Канаде- Export Development Corporation (EDC) и т.д.

Страны ОЭСР подписали соглашение, в котором регламентируется работа поддерживаемых государством экспортных кредитов - Consensus OECD. В нем, в том числе, установлены требования к страхуемым контрактам. Во-первых, кредит, заявленный к страхованию, может составлять не более 85% стоимости контракта, то есть, условия контракта должны предусматривать 15-процентный аванс. Второй момент - кредит и проценты по нему должны погашаться равными частями с промежутками не более шести месяцев, первая часть должна быть уплачена в срок, не превышающий шести месяцев со дня начала погашения кредита.

Схемы работы ЭКА могут сильно разниться. Кредит, например, может быть предоставлен в виде рассрочки самим производителем под гарантии ЭКА. Однако с российскими компаниями чаще всего используется другая схема, в которую в обязательном порядке включен российский банк. Схема в общем виде выглядит следующим образом. Российская компания-импортер обращается в свой банк за организацией финансирования контракта. Российский банк проверяет финансовое состояние предприятия, уровень предлагаемого обеспечения, и при благоприятном решении принимает на себя функции заемщика от западного банка под гарантии ЭКА, выдавая, в свою очередь, кредит импортеру. Впрочем, деньги покупатель не получает. Он оплачивает не менее 15% стоимости оборудования из собственных средств, а финансирующий западный банк открывает безотзывный аккредитив в пользу экспортера. После раскрытия аккредитива экспортер получает выплату по контракту, а импортер начинает погашать кредит.

Детали схемы могут меняться - например, крупные компании могут обращаться за кредитом напрямую в западные банки. Или (обычно - при непродолжительных контрактах) экспортер выдает импортеру товарный кредит, а банк только гарантирует исполнение обязательств импортером, тогда как ЭКА страхует сделку. Возможны и иные вариации.

Привлекательность схемы импортного финансирования очевидна. Во-первых, процентная ставка по внешнему кредиту гораздо выгоднее - если искать средства только внутри России, то новое оборудование обойдется слишком дорого. При описанной схеме стоимость кредита обычно не превышает 10% годовых. Как пояснил начальник управления международного бизнеса Всероссийского банка развития регионов Николай Смирнов, в цену кредита входит комиссия западного банка и собственно проценты за кредит. Правда, придется заплатить еще разовый страховой платеж экспортному агентству - 3,17%

Во-вторых, платежи в погашение кредита за сложное, требующее монтажа оборудование начинают перечисляться, как правило, только через полгода после ввода его в эксплуатацию: условием раскрытия аккредитива служит предоставление экспортером ряда документов, среди которых - акт передачи, который обычно составляется после монтажа и проверки оборудования. Впрочем, для техники, не требующей монтажа, полугодовой срок может исчисляться с момента ее поступления на таможенный склад.

Платежи по кредиту производятся равными долями один раз в полгода. Это означает, что заемщику не приходится оплачивать оборудование авансом: оно начинает работать, и погашение кредита производится частично, а то и полностью, уже за счет отдачи от инвестиции.

Конечно, эта достаточно привлекательная схема доступна не всем. Чаще всего сделки срываются на самом первом этапе - когда российский банк рассматривает показатели потенциального заемщика. Отказывают в гарантиях в основном по двум причинам: либо из-за недостаточно хорошего финансового состояния (в этом случае банку придется резервировать в ЦБ очень большие суммы, и ему это невыгодно), либо отказ приходит из службы безопасности. Но после прохождения первой инстанции судьба заемщика становится легче: даже если западный банк-кредитор исчерпал свои лимиты или превысил неформальные ограничения, лобби местных производителей-экспортеров преодолеет любые препоны.

Препятствием для заемщика может стать и небольшая сумма контракта: как правило, сделки менее полумиллиона долларов не вызывают интереса у западных банков. А вот верхние пределы финансирования не установлены - крупные контракты просто делятся между кредитующими банками.

Начало формы

Банк, работающий с экспортными кредитными агентствами, получает серьезные конкурентные преимущества на российском рынке, ведь у него появляется возможность давать предприятиям длинные и дешевые кредиты на импорт промышленного оборудования.

Снижение импорта не компенсируется адекватным ростом производства технологического оборудования внутри страны, так что налицо снижение темпов обновления отечественных производственных мощностей. Основная причина такого развития событий понятна - у подавляющего большинства российских предприятий просто не хватает собственных средств на закупку современного технологического оборудования. Отечественные банки в этой ситуации не помощники: для обновления производства требуются долгосрочные кредиты на крупные суммы, а у российских коммерческих банков одна из главных проблем - дефицит длинных пассивов. Никаких признаков того, что ситуация будет улучшаться, пока не наблюдается. И даже если банк располагает достаточной суммой свободных средств, чтобы выдавать большие кредиты предприятиям на покупку современного оборудования, то срок кредита, как правило, оказывается недостаточным, а размер ставки - неподъемным.

Обращение в западный банк проблемы не решает, поскольку в ставку долгосрочного кредита иностранцы обычно закладывают "российские страновые риски", в результате проценты оказываются слишком высокими. Так что российское предприятие, желающее провести техническое перевооружение в сжатые сроки (а в преддверии вступления в ВТО фактор времени приобретает жизненно важное значение), чаще всего сталкивается с печальной необходимостью - продать пакет своих акций стратегическому инвестору. Понятно, что владельцы предприятий идти на это не торопятся, и российские заводы продолжают работать на оборудовании середины прошлого века, все больше отставая от зарубежных конкурентов и по качеству продукции, и по производительности, и по энергоемкости производства. Однако ЭКА дают такую возможность предприятиям получить кредиты на переоснащение производства, к тому же на длительный срок и под приемлемый процент.

Объяснить суть работы экспортных кредитных агентств достаточно просто. Представим себе такую типичную картину. Есть российское предприятие, которое хочет реализовать проект по модернизации своего технологического парка. Однако на поставку, монтаж, запуск и отладку этого оборудования уйдет уйма времени, окупаться оно начнет только через несколько лет. Такого "кассового разрыва" не выдержит бюджет ни одной компании, поэтому без кредита не обойтись.

У предприятия есть обслуживающий банк, на счетах которого имеется достаточная сумма средств для финансирования этого проекта, но львиная доля этих денег – срочные вклады на 12-18 месяцев, так что кредитовать за счет них долгосрочные проекты равносильно самоубийству.

Между тем производитель оборудования - западная компания - не меньше российского предприятия заинтересован в реализации проекта. И у него тоже есть обслуживающий банк, который, в отличие от российского, имеет достаточный объем длинных пассивов, чтобы без проблем прокредитовать поставки оборудования в Россию. Однако когда производитель обращается в свой банк с просьбой о кредите, в ответ он слышит: "Это невозможно".

Почему? Потому что Россия сегодня в представлении большинства западных банков - это страна огромных политических рисков. А вдруг с вашим покупателем завтра поступят так же, как с ЮКОСом? А вдруг послезавтра его деприватизируют - кто и как будет расплачиваться по кредиту? Так что или учитывать эти риски при определении ставки кредита, что поднимает проценты до совершенно нереального уровня, или искать того, кто застрахует все эти долгосрочные риски.

Страхованием рисков долгосрочного финансирования как раз и занимаются экспортные кредитные агентства. В результате такого страхования банк, обслуживающий производителя оборудования, получает снижение рисков. Соответственно смягчаются условия кредита - сроки увеличиваются, процентная ставка понижается.

На практике применяются две основные схемы. В первой кредит предоставляется российскому банку для финансирования целевого контракта российского импортера. Заключается индивидуальное кредитное соглашение с зарубежным банком, и в соответствии с условиями данного соглашения кредит предоставляют под гарантию экспортного кредитного агентства. Этот кредит носит исключительно целевой характер, более того, банк деньги не получает: средства поступают напрямую экспортеру - изготовителю оборудования. То есть западный банк оплачивает контракт поставок, а на российский банк уже вешается кредиторская задолженность, которую он должен погасить. Российский банк, в свою очередь, заключаем кредитное соглашение с предприятием".

По второй схеме зарубежный банк-кредитор предоставляет прямой кредит российскому импортеру под гарантии российского банка. То есть если в первом варианте заемщиком выступает российский банк, то во втором - сама российская компания.

Конкретный выбор схемы зависит главным образом от того, кто - банк или предприятие-импортер - вызовет больше доверия у финансирующего банка и у экспортного кредитного агентства.

Впрочем, независимо от того, какая из двух схем выбрана, ЭКА проверяет и покупателя оборудования, и гарантирующий банк. Эти проверки могут занять от нескольких недель до нескольких месяцев. Потому что нужно подготовить и подписать ряд документов: сам контракт, рамочное кредитное соглашение, индивидуальное бизнес-соглашение. Документация направляется на рассмотрение в экспортное кредитное агентство, а там заседание совета, одобряющего выделение гарантий, проходит один-два раза в месяц. Впрочем, все это строго формализовано и с точки зрения техники исполнения не представляет какой-либо проблемы. Все процедуры прописаны, все оферты экспортных кредитных агентств носят публичный характер, они размещены на сайтах ЭКА.

Разумеется, для банков, с которыми экспортное агентство уже имеет положительный опыт работы, формальности сводятся к минимуму. Самое сложное - пройти проверку в первый раз. Если российский коммерческий банк однажды был уже аккредитован при ЭКА, то впоследствии вопросы принятия его риска это агентство решает значительно проще и быстрее.

По какой бы из этих схем ЭКА не работало, при предоставлении гарантий по той или иной сделке ключевым фактором является доверие к российскому банку, с которым работает импортер. Чтобы получить одобрение экспортных кредитных агентств, российский банк должен соответствовать нескольким стандартным требованиям. Среди них наличие финансовой отчетности по международным стандартам за последние три года, наличие международного аудита минимум за три года, соблюдение основных нормативов, установленных Банком России и Базельским соглашением. В обязательном порядке анализируется структура акционерного капитала и структура собственников. Очень много внимания уделяется экономической миссии банка-гаранта в стране - есть ли у него рыночная ниша, есть ли понятная стратегия развития. А еще банк обязательно должен иметь кредитную историю и рейтинги международных рейтинговых агентств, желательно нескольких.

Кроме этих стандартных требований у ЭКА есть еще целый ряд менее формализованных правил, из которых, впрочем, для наиболее перспективных клиентов постоянно делаются исключения. Вроде бы как, "по правилам", ЭКА должны обслуживать экспорт промышленного технологического оборудования. Однако были случаи, когда экспортные кредитные агентства предоставляли гарантии по кредитам российским предприятиям даже для закупки полуфабрикатов или, например, химического сырья, которое не производится в России.

Другое правило гласит, что объем гарантий экспортного агентства не должен превышать 50% собственного капитала российского банка. Но и здесь бывают исключения. Так, один российский банк с собственным капиталом в 2 млн долларов недавно получил гарантию германского экспортного агентства на 10 млн. Просто потому, что в числе клиентов этого банка - крупнейший импортер дорожно-строительной техники.

И это "исключение" практически уже становится правилом, потому что основополагающим фактом для получения гарантии ЭКА российским банком является прежде всего наличие у него крупного клиента с контрактом на импорт оборудования. Размеры же банка - это уже второй вопрос. То, что банк не входит в число крупнейших банков в России, может отражаться на стоимости кредитов, но в целом все требования к банку абсолютно стандартны.

Сам доступ банка к гарантиям ЭКА становится эффективным инструментом в борьбе за клиента. Происходит это ровно потому, что источники длинных пассивов в России пока ограничены, а доступ к рынку капиталов через выпуск собственных долговых бумаг имеют лишь десять-пятнадцать банков в России.  Есть только один ограничивающий момент - кредит всегда целевой: это не кредиты на общекорпоративные цели, а кредиты на импорт капитальных товаров. То есть пользоваться этим конкурентным преимуществом могут только банки, работающие с крупными корпоративными клиентами в России.

Если  посмотреть, кто же может воспользоваться этим инструментом конкурентной борьбы на российском банковском рынке, то сюрпризов нет - наибольшие возможности работы с экспортными кредитными агентствами сегодня у госбанков. Многие российские банки говорят, что они имеют кредитные линии от экспортных агентств. При этом они несколько лукавят. Сегодня неограниченный доступ к гарантиям ЭКА имеют только ВТБ и Сбербанк и ещё несколько банков. Они  действительно "unlimited", а все остальные получают гарантии только под конкретные проекты. И каждый российский коммерческий банк вынужден проходить проверку ЭКА - формально в первый раз, а неформально во все последующие, то есть его проверяют всякий раз, когда у него появляются новые контракты.

Госбанкам гарантии выдаются в объемах, даже превышающих спрос. Для государственных структур и ставки кредитов существенно ниже, и лимиты побольше. Сегодня Сбербанк и ВТБ имеют у многих ЭКА такие большие кредитные линии, что они обычно полностью не выбираются. Следовательно можно сделать вывод, что кредитные агентства по-разному работают с госбанком, банком, который пользуется государственными гарантиями, и с обычным заемщиком".

В последнее время все чаще звучат предложения российским импортерам работать с ЭКА через банки ближнего зарубежья - Прибалтики и Казахстана. Активность соседей для некоторых российских банков может обернуться потерей крупной корпоративной клиентуры. Дело в том, что прибалтийские и казахстанские банки имеют два важных конкурентных преимущества в работе с ЭКА. Во-первых, у некоторых экспортных агентств сохраняется довольно напряженное отношение и к России вообще, и к российским банкам в частности. Если европейские экспортные кредитные агентства, особенно немецкое, французское, австрийское, наиболее адекватно реагируют на благоприятные макроэкономические изменения в России, то агентства некоторых других стран относятся к российским банкам более сдержанно. Наиболее консервативно настроены экспортные агентства Скандинавии - и сроки у них короче, чем предлагает, например, германский Hermes, и вообще они не очень охотно работают с Россией.

Банки из соседних стран таких различий в отношении не ощущают. "Сегодня все экспортные агентства одинаково готовы работать на импорт в СНГ, - говорит начальник управления международного торгового финансирования "Туран Алем" Дина Абдыкалыкова. - Наш банк ведет очень активные переговоры с экспортными агентствами, чтобы они покрывали риски банка "Туран Алем" при экспорте в СНГ. Из последних можно отметить соглашение с Эксимбанком Индии, а буквально в апреле мы подписали соглашение с канадским агентством Export Development Canada на 25 миллионов долларов для финансирования проектов в странах СНГ. На стадии подписания находится соглашение с таиландским Эксимбанком. Естественно, при этом основной риск идет на казахстанский банк и, соответственно, используется страновой лимит, который установлен на Казахстан".

Во-вторых, наши соседи, имеющие более высокий страновой кредитный рейтинг, могут привлекать средства и гарантии экспортных агентств на более выгодных условиях, чем российские банки. Благодаря высокому страновому рейтингу Казахстана лимит на казахстанские банки у ЭКА существенно выше, чем на российские. 35-40 процентов из общего лимита Казахстана используется банком "Туран Алем", таким образом кредитами экспортных агентств у этого банка сегодня покрыто свыше 200 миллионов долларов. И он можем предоставлять финансирование российским компаниям на условиях, более выгодных по срокам и ставкам условиях, чем у подавляющего большинства российских банков. За исключением разве что банков первой пятерки, которые имеют столь же привлекательные условия по лимитам ЭКА.

Впрочем, российские банки в большинстве своем пока не видят в коллегах из стран СНГ особо опасных конкурентов. Уже сколько лет на российском рынке присутствуют более солидные имена, такие как Deutsche Bank, Commerzbank, которые могут претендовать на конкурентоспособные позиции. Однако они не могут похвастать тем, что к ним перетекли значительные суммы активов российских предприятий. Поэтому российское предприятие все равно в итоге будет работать с российским банком - история это доказала. Целесообразно рассмотреть преимущества и недостатки финансирования с привлечением экспортных кредитных агентств (табл.11).

Каждая страна и ее агентства ведут свою экономическую политику и устанавливают собственные приоритеты в страховании рисков, для того чтобы поддерживать, укреплять и развивать конкурентоспособность соответствующих отраслей промышленности своих государств. Различные агентства предоставляют покрытие на разные сроки и по различным группам и видам рисков. Выстраивая работоспособную систему экспортного финансирования, НЭКА предоставляют только целевое (так называемое связанное) финансирование бизнес-проектов с фиксированной процентной ставкой. Кроме того, говоря об условиях финансирования, необходимо учитывать отношение агентств различных стран к российским банкам.  Список российских банков, а также агентств, с которыми они работают, представлен в таблице ниже.

Например, одним из основных партнеров России, наиболее заинтересованных в продвижении своих производств и технологий на наш рынок, является Германия. Объем сделок этой страны по линии экспортных агентств превышает объемы контрактов, заключенных с контрагентами из других стран. Существенное условие германского НЭКА Euler Hermes - подписание импортером либо поручительства за российский банк, либо договора переуступки прав требования от российского банка западному по кредитному договору. Кроме того, привлекая к участию в проекте финансирования немецкие экспортные агентства, надо учитывать, что нельзя напрямую получить покрытие под контракт приобретения оборудования, произведенного не в Германии. Но это условие можно обойти, если поставщик - немецкая фирма и соблюдается минимальный уровень местного труда в поставке.

Таблица 11

Преимущества и недостатки финансирования по линии экспортных агентств*

*Источник: составлено по  [49, 72]

Дополнительных обязательств требует французское экспортное агентство COFACE: в качестве обеспечения кредитуемого проекта необходимо представить вексель, что существенно усложняет процедуру финансирования. Если говорить о неевропейских экспортных агентствах, например Эксимбанке США, то они требуют больший набор документов. Кроме того, существуют дополнительные комиссии и финансовые обязательства.

Положительный момент кредитования американским НЭКА заключается в том, что Эксим-банк США кредитует не только новые проекты, но и те, по которым оборудование недавно закуплено. fЭто очень удобно для предприятий, которые завезли к себе американское оборудование, но испытывают потребность в текущем финансировании.

К примеру, Банк Москвы предоставляет следующие условия финансирования с участием НЭКА развитых стран (рис. 5):

Условия финансирования:

− срок финансирования до 12 лет;

− условия платежа по контракту: 15% аванс + 85% аккредитив;

− максимальная сумма кредита: 85% суммы контракта;

− начало периода погашения в зависимости от условий контракта:

       ставка по кредиту: плавающая на базе ставок LIBOR/EURIBOR /фиксированная (аналогично структуре ставок при аккредитиве с постфинансированием);

       наличие сопутствующих расходов:

o                     страховая премия ЭКА;

o                     комиссия за организацию финансирования;

o                     комиссия за обязательство предоставить кредит;

o                     юридические расходы.

o                     стандартные комиссии по расчетным инструментам (комиссии по аккредитиву за авизование и проверку документов).

Проблемные аспекты сделок с участием ЭКА:

− необходимость оплаты 15% суммы контракта за счет средств импортера;

− значительная страховая премия ЭКА, оплачивается единовременно при предоставлении страхового покрытия;

− требование оплаты дополнительных комиссий зарубежным банкам за организацию финансирования, поддержание кредитной линии и покрытия юридических расходов по оформлению документации;

− длительный характер оформления сделок из-за необходимости согласования условий фондирования с зарубежными финансовыми институтами.

Решения проблем, предлагаемые Банком Москвы:

− организация финансирования оплаты 15%-ого аванса с использованием аккредитива с постфинансированием;

− финансирование оплаты страховой премии ЭКА путем выдачи отдельного кредита или транша кредита.

Банк Москвы окажет эффективное содействие в получении долгосрочного финансирования с покрытием ЭКА поскольку:

− аккредитован практически во всех ведущих Экспортных кредитных агентствах развитых стран –Германии (HERMES), Франции(COFACE), Италии (SACE), Чехии (EGAP), Венгрии (MEHIB), США (US Eximbank), Швейцарии (ERG), Испании (CESCE), Финляндии (Finnvera) и др.;

− имеет кредитные лимиты на проведение операций, связанных с торговым, проектным финансированием от нескольких сотен иностранных банков, и привлекает финансирование на максимально выгодных условиях;

− имеет значительный опыт, накопленный при реализации таких проектов, который позволяет организовать финансирование в короткие сроки;

− располагает квалифицированным персоналом, который окажет клиенту помощь в переговорах с иностранными поставщиками и в подготовке платежных статей контрактов.

Рис.5. Схема финансирования Банка Москвы с участием НЭКА развитых стран*

*Источник:[75]

Конец ф                    3.3. Возможности финансирования внешнеторговых операций российских предпритяий на примере ЗАО АКБ Новикомбанк.

Финансирование внешнеторговых операций стало неотъемлемой составной частью портфеля продуктов и услуг банков, предлагаемых корпоративным клиентам. Банки применяют различные схемы в области финансирования внешнеэкономической деятельности с использованием кредитозамещающих банковских инструментов: аккредитивов, банковских гарантий, целевых кредитов под гарантии зарубежных экспортных кредитных агентств и прочих инструментов. Сотрудники банков выполняют структурирование сделок и готовят договорную базу, оказывают содействие оперативному получению необходимых разрешений для привлечения иностранных кредитов.

На сегодняшний день российские банки оказывают следующие услуги в области финансирования внешнеэкономической деятельности компаний:

                    консультации по вопросам выбора и оптимизации условий платежей по контрактам, оказание помощи в подготовке платежных документов;

                    качественное и быстрое проведение международных расчётов во всех формах, применяемых в международной банковской практике;

                    открытие всех видов импортных аккредитивов, обеспечение их подтверждения первоклассными западными банками, авизование экспортных аккредитивов;

                    предоставление документарных гарантий и аккредитивов по обязательствам клиентов, включая гарантии в пользу таможенных органов, выставление и авалирование векселей; авизование и проверка подлинности гарантий западных банков, выданных в пользу клиентов банка;

                    использование кредитных линий, предоставленных банками-корреспондентами по подтверждению аккредитивов и выдаче банковских гарантий против контргарантий банка без перевода покрытия;

                    организацию краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного финансирования внешнеторговых операций с использованием кредитозамещающих банковских инструментов.

Для примера рассмотрим практический механизм привлечения финансирования на примере одного из российских банков.

ЗАО АКБ «Новикомбанк» основан в 1993 году. На данный момент он входит в топ-70 крупнейших российских банков. Банк имеет лицензии ЦБ РФ на совершение всех видов банковских операций в рублях и иностранной валюте.

В 2009 году Советом Директоров Банка была одобрена стратегия развития до 2014 г, основной целью которой является вхождение в топ-30 российских банков путем развития партнерства с ГК «Ростехнологии» и другими стратегическими клиентами ключевых отраслей.

В сентябре 2010 года Новикомбанк приступил к комплексной реализации Программы развития международного бизнеса. Программа предусматривает развитие в 3-х взаимосвязанных направлениях:

                    позиционирование Банка на международных финансовых рынках (сотрудничество с зарубежными финансовыми институтами);

                    финансирование внешнеэкономической деятельности клиентов с помощью инструментов документарного бизнеса и целевого международного фондирования;

                    организация внешних заимствований.

В число надёжных партнеров Новикомбанка входят такие международные финансовые институты, как Commerzbank AG (Германия), Deutsche Bank AG (Германия), JPMorgan Chase Bank (США), Danske Bank (Дания), Unicredit Group (Италия), Raiffeisen Bank International (Австрия), UBI (Италия), Credit Suisse (Швейцария), BCP (Швейцария), Intesa Sanpaolo (Италия), State Bank of India (Индия) и т.д. Объем лимитов, открытых на Банк, превышает 200 млн долларов США.

В течение 2010 года Новикомбанк в сотрудничестве с такими крупнейшими финансовыми институтами, как Commerzbank AG, Deutsche Bank AG, Banque de Commerce et de Placements, Monte dei Paschi di Siena, VTB Deutschland, State Bank of India и т.д., выпустил более 40 инструментов документарного бизнеса. Среди клиентов, активно использующих инструменты торгового финансирования, стратегические партнеры Банка: ОАО «Автоваз», ГП ВО «Тяжпромэкспорт», ОАО «Авиационный комплекс имени С.В. Ильюшина». Портфель торгового финансирования на начало 2011 года составил более 55 млн долларов США.

В 2010 год Банк начал предоставлять услуги торгового финансирования банкам России и стран СНГ. Около 10% указанного объема международных сделок было реализовано в рамках лимитов риска, открытых на банки-партнеры из России, Республики Беларусь и Таджикистана, что способствует укреплению единого торгово-экономического пространства СНГ.

В 2010 году банку присвоен международный рейтинг Moody’s (табл. 12).

Таблица 12

Международный рейтинг Moody’s Новикомбанка*

*Источник: Составлено автором по [73]

Были также реализованы конкретные шаги, позволяющие организовывать долгосрочное фондирование импортных контрактов клиентов с использованием страхового покрытия Экспортных кредитных агентств таких, как Euler Hermes (Германия), EGAP (Чешская Республика), OeKB (Австрия), Coface (Франция).

Партнерами Новикомбанка в сфере торгового финансирования являются UnicredirBank в Италии, CommerzBank и Deutsche Bank в Германии, VTB и RaiffezenBank в Австрии, J.P. Morgan в США и т.д.

ЗАО АКБ «Новикомбанк» осуществляет для своих Клиентов и банков-партнеров финансирование внешнеэкономической деятельности клиентов на краткосрочной (до 1 года) и долгосрочной (до 7 лет) основах. Финансирование производится с применением инструментов документарного бизнеса в пределах кредитных линий, предоставляемых ЗАО АКБ «Новикомбанк» зарубежными финансовыми институтами:

        аккредитивов в валюте, в том числе с подтверждением первоклассными зарубежными банками;

        аккредитивов в рублях;

        резервных аккредитивов (Standby), в том числе подтвержденных первоклассными зарубежными банками;

        банковских гарантий, в том числе таможенных, и контргарантий;

        документарных инкассо и инкассо банковских чеков.

С помощью инструментов документарного бизнеса и привлечения целевых ресурсов Банк организует финансирование:

        импортных операций;

        экспортных операций;

        рефинансирование существующих контрактов или их частей;

        торговых операций с официальными дистрибьюторами товаров и услуг зарубежных компаний.

ЗАО АКБ «Новикомбанк» предоставляет возможность использовать следующие формы финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия:

Финансирование внешнеторговых контрактов на краткосрочной основе (рис. 6).

Финансирование ввозимых на территорию РФ товаров с коротким сроком оборачиваемости и закупок оборудования с целью получения рассрочки на срок не более 1,5 лет, а также поставок оборудования официальными дистрибьюторами зарубежных производителей.

Используемые инструменты:

       Документарный аккредитив с постфинансированием/дисконтированием

       Документарный аккредитив с отсрочкой платежа, подтвержденный иностранными банками

       Краткосрочная гарантия/резервный аккредитив (Stand-by).

Реализация:

По поручения клиента Новикомбанк выпускает аккредитив, подтверждаемый финансирующим иностранным банком (инобанком). Оплата экспортера поставляемых товаров осуществляется инобанком против предоставляемых им отгрузочных документов. При этом документы проверяются инобанком для полного их соответствия условиям аккредитива (которые предварительно согласовываются всеми заинтересованными в сделке сторонами), что защищает импортера от возможных конфлктов с экспортером по невыполнению условий контракта, а экспортеру гарантирует точную и своевременную оплату отгружаемых товаров. Инобанк предоставляет Новикомбанку рассрочку платежа; эта же рассрочка предоставляется Новикомбанком импортеру. Задолженность перед инобанком погашается сначала импортером перед Новикомбанком, а потом самим банком перед инобанком.

Условия получения финансирования:

       Наличие внешнеторгового контракта

       Достаточная кредитоспособность импортера, ликвидное обеспечение, поручительство собственников компании

       Минимальный срок реального функционирования импортера в данной отрасли должен составлять не менее 2х лет.

       Минимальная сумма сделки – 100 000 евро или эквивалент в иной валюте

       В случае финансирования контракта с российским дистрибьютором иностранного производителя необходимо подтверждение пересечения товаром границы РФ.

Срок финансирование – до 1,5 лет. Возможна отсрочка начала возврата заемных средств – все запросы клиента будут рассматриваться в индивидуальном порядке.

Предмет залога

Ликвидное обеспечение, в т.ч закупаемые товары или оборудование. Наличие освобожденного от залогового бремени недвижимого и движимого имущества повышает шансы последующего одобрения проекта на Кредитном комитете Новикомбанка.

Ценообразование

Комиссия за выпуск аккредитива: комиссия инобанка+маржа Новикомбанка (как правило рассчитывается со дня открытия аккредитива и до дня осуществления полатежа по аккредитиву бенефициару инобанком). Комиссия за финансирование: Libor/Euribor (зависит от валюты финансирования) + комиссия инобанка + маржа Новикомбанка .

Рис. 6. Схема финансирования внешнеторгового контракта на краткосрочной основе с применением аккредитива с постфинансированием*.

*Источник: [73]

Финансирование внешнеторговых контрактов на долгосрочной основе.

Первый способ финансирования – это финансирование посредством документарных аккредитивов с покрытием Экспортного кредитного агентства (ЭКА) (рис. 7).

Финансирование ввозимого на территорию РФ оборудования, выполнения иностранными организациями работ в рамках проекта, оказания услуг со сроком оборачиваемости более 1 года и организация финансирования долгосрочных проектов с длительным сроком окупаемости.

Используемые инструменты. Документарный аккредитив с постфинансированием с добавлением страховки национального ЭКА из страны экспортера ( или частной страховой компании из страны экспортера).

Реализация. По поручению клиента Новикомбанк выпускает аккредитив, подиверждаемый финансирующим иностранным банком (инобанком). Оплата поставляемого оборудования осуществляется инобанком против предоставляемых экспортером отгрузочных документов. В итоге экспортер получает финансирование контракта, а импортер при желании – рассрочку платежа до 7 лет. Для этих целей инобанком привлекается ЭКА из страны экспортера, страхующее риски по сделке, т.о. удешевляя стоимость её финансирования. Финансирование со страховкой ЭКА осуществляется не более чем на 85% от сделки, остальные 15% могут быть фондированы по схеме краткосрочного финансирования. Инобанк предоставляет Новикомбанку рассрочку платежа. Так же как и в предыдущем случае задолженность перед инобанком погашается сначала импортером перед Новикомбанком, а потом самим банком перед инобанком.

Условия получения финансирования

                   Наличие внешнеторгового контракта

                   Достаточная кредитоспособность импортера, ликвидное обеспечение, поручительство собственников компании

                   Минимальная сумма сделки – 100 000 евро или эквивалент в иной валюте, в случае наличия покрытия ЭКА – 500 000 евро или эквивалент в иной валюте.

Срок финансирования - до 7 лет. Начало периода погашения – в зависимости от условий контракта (6 месяцев с момента ввода в действие проекта, монтажа оборудования/даты последней поставки оборудования/средневзвешенной даты поставки).

Ценообразование. Комиссия за выпуск аккредитива: комиссия инобанка+маржа Новикомбанка (как правило рассчитывается со дня подписания соглашения о финансировании между Новикомбанком и инобанком и до дня осуществления платежа по аккредитиву бенефициару инобанком). Период начисления может варьироваться. Комиссия за финансирование: Libor/Euribor (зависит от валюты финансирования) + комиссия инобанка + маржа Новикомбанка. Комиссия ЭКА зависит от страны нахождения ЭКА. В среднем 3-5% от финансируемой суммы единовременно. Эта комиссия, как правило, включается в финансирование, предоставляемое инобанком. Единовременные комиссии: в среднем не превышают 0,8-1%.

Рис. 7. Схема финансирования посредством документарных аккредитивов с покрытием Экспортного кредитного агентства (ЭКА)*.

*Источник:[73]

Второй способ долгосрочного финансирования – это целевое кредитование на оплату поставок экспортеру с покрытием ЭКА посредством договора целевого финансирования (рис. 8).

Реализация. При реализации данной операции Новикомбанк и ностранный финансирующий банк (инобанк) подписывают договор о целевом финансировании проекта импортера, кроме того импортер и Новикомбанк подписывают целевой кредитный договор. Оплата поставок осуществляется инобанком напрямую экспортеру против предоставляемых им документов, при этом у Новикомбанка возникает задолженность перед инобанком, а у импортера – перед Новикомбанком. В итоге экспортер получает финансирование контракта.

Ценообразование. Комиссия за организацию кредита уплачивается единовременно и в среднем не  превыщает 0,8-1%. Комиссия за обязательство: комиссия инобанка + маржа Новикомбанка. Начисляется на сумму невыбранной части ркдеита и уплачивается ежеквартальными/полугодовыми платежами.

Рис. 8. Схема целевого кредитования на оплату поставок экспортеру с покрытием ЭКА посредством договора целевого финансирования*.

*Источник:[73]

Предэкспортное финансирование (рис. 9):

Используется целевой межбанковский кредит от иностранного банка.

Реализация. Между Новикомбанком и зарубежным банком, предоставляющим финансирование, заключается специальное кредитное соглашение. Иностранный банк перечисляет средства в Новикомбанк и предоставляет рассрочку на требуемый срок, а Новикомбанк перечисляет эти средства клиенту с той же рассрочкой.

Условия получения финансировния

       Наличие экспортного контракта, в том числе документов, подтверждающих факт отгрузки товара.

       Достаточная кредитоспособность импортера, ликвидное обеспечение, поручительство собственниеок компании. Минимальная сумма сделки – 100 000 евро или эквивалент в иной валюте.

       Минимальный срок реального функционирования заемщика в данной отрасли должен составлять не менее 3 лет.

Срок финансирования:

- До 1 года. При этом финансирования устанавливается в строгой увязке со сроком реализации экспортного контракта.

Ценооразование. Комиссия за финансирование: Libor/Euribor (зависит от валюты финансирования) + комиссия инобанка + маржа Новикомбанка. Единовременные комиссии не более 1% от суммы финансирования.

Рис. 9. Схема предэкспортного финансирования*

*Источник:[73]

Финансирование технического переоснащения промышленных предприятий с использованием лизинга (рис. 10).

Услуга финансирования технического переоснащения – комплексное решение, предлагаемое клиентам Новикомбанка совместно с группой лизинговых компаний «ВСП-Лизинг». Это решение обеспечивает синергетический эффект преимуществ, предоставляемых Банком в сотрудничестве с лизинговой компанией, позволяя тем самым провести реновацию производства при минимальных затратах средств, времени и усилий заказчика.

                   По сравнению с другими способами приобретения имущества финансирование с использованием лизинга имеет следующие весомые преимущества:

                   Приобретение дорогостоящего оборудования производится без единовременного отвлечения собственных средств лизингополучателя.

                   Лизинговые платежи распределены по времени на длительный срок.

                   Уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль в течение срока лизинга.

                   Сокращение расходов по налогу на имущество и быстрая окупаемость приобретенного оборудования благодаря применению повышающего коэффициента к норме амортизации в соответствии со ст. 259.3 Налогового кодекса РФ.

                   Лизингополучатель может возместить НДС со всей суммы договора лизинга, а не только со стоимости оборудования согласно главе 21 Налогового кодекса РФ.

                   Улучшение структуры баланса лизингополучателя за счет того, что в бухгалтерском учете лизинговые платежи не рассматриваются в качестве долга, а отражаются как текущие расходы.

                   Требования к обеспечению сделки при заключении лизингового договора ниже, чем при получении кредита, т.к. в течение срока лизинга само оборудование является основным обеспечением.

При использовании лизинга предприятие может производить оплату из средств, поступающих от реализации продукции, произведенной уже на новом оборудовании, т.к. лизинговые платежи будут осуществляться после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию. До запуска оборудования в эксплуатацию предприятие не производит никаких выплат, кроме авансового платежа, таким образом предприятию предоставляется grace period до указанного выше срока.

Возможность получения широкого комплекса услуг по транспортировке, таможенной очистке, монтажу, наладке, государственной регистрации, обучению персонала и страхованию оборудования.

В ходе проработки проекта с лизингополучателем вырабатывается удобная общая схема организации сделки, оптимальный срок договора, размеры и график платежей, учитывающие особенности функционирования предприятия на рынке, в том числе сезонность.

Используемые инструменты

       Документарный аккредитив с постфинансированием с добавлением страховки национального ЭКА из страны экспортера ( или частной страховой компании из страны экспортера).

       Целевое финансирование проекта иностранным банком с добавлением страховки национального ЭКА из страны экспортера.

Реализация

Лизинговая компания заключает контракт с поставщиком на поставку передаваемого в лизинг оборудования, с лизингополучателем заключается договор лизинга, с Банком заключается договор о выпуске аккредитива. Лизингополучатель оплачивает авансовый платеж. По поручению лизинговой компании Новикомбанк выпускает аккредитив, подтверждаемый инобанком. Оплата поставляемого оборудования осуществляется инобанком против предоставляемых экспортером отгрузочных документов. В итоге экспортер получает финансирование контракта, а лизингополучатель  - оборудование в лизинг. Для этих целей инобанком привлекается ЭКА из страны экспортера, страхующее риски по сделке, т.о. удешевляя стоимость её финансирования. Финансирование со страховкой ЭКА осуществляется не более чем на 85% от сделки, остальные 15% (аванс) могут быть фондированы по схеме краткосрочного финансирования. Инобанк предоставляет кредит Новикомбанку, в свою очередь Новикомбанк предоставляет кредит лизинговой компании, которая осуществляет оплату оборудования поставщику.

Условия получения финансирования:. Достаточная кредитоспособность лизингополучателя. Лизингополучатель может избежать предоставления банку залога в обеспечение своих обязательств, т.к. оборудование является обеспечением по кредиту, а балансосодержателем является лизинговая компания. Минимальная сумма сделки – 500 000 евро или эквивалент в иной валюте.

Срок финансирования - до 7 лет. Начало периода погашения – в зависимости от условий контракта (6 месяцев с момента ввода в действие проекта, монтажа оборудования/даты последней поставки).

Ценообразование. Размер комиссии устанавливается индивидуально. График оплаты определяется по согласованию с лизингополучателем. Итоговый процент удорожания для лизингополучателя – от 5,5% в год от балансовой стоимости в иностранной валюте.

Рис. 10. Схема финансирования с использованием лизинга*.

*Источник:[73]

Заключение

Российские компании ищут оптимальные способы выхода на международные рынки для расширения международной деятельности и увеличения сбыта своей продукции. В виду этого существенно возросло значение финансирования внешнеэкономической деятельности, т.к. невозможно планировать какие либо вложение и финансирование, не имея для этого соответствующих средств.

Внешние источники финансирования внешнеэкономической деятельности предприятия - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, продажа долей в уставном капитале, экспортно-импортные и товарные кредиты. Выделяются также специфические формы финансирования  внешнеэкономических отношений: лизинг, факторинг, форфетирование.

Финансирование внешнеэкономической деятельности предприятия является долгосрочным процессом.

Предприятия разных стран используют разные способы привлечения финансирования: США, Великобритании и других, финансируются напрямую путем выпуска своих ценных бумаг на финансовых рынках, предприятия других стран– Японии, Германии, Франции, России – прибегают в основном к банковскому заимствованию.

В целях повышения эффективности вложенных средств производственные и внешнеторговые предприятия и организации широко используют возможности кредитования своей деятельности.

Кредитование позволяет компаниям формировать их оборотный капитал за счет кредитов, получаемых под залог проданных товаров на весь период их продвижения от продавца к покупателю и до завершения расчетов между ними. В качестве кредиторов внешнеторговой сделки могут выступать экспортеры, импортеры, банки и другие кредитно-финансовые организации, а также государство. На практике финансирование внешнеторговых сделок прямо или косвенно осуществляется коммерческими банками. Многие компании для финансовой поддержки ВЭД устанавливают долговременные связи с одним или несколькими банками.

Займ денег, особенно в период инфляции, является весьма дорогостоящим мероприятием. При осуществлении финансирования из внешнего источника следует оценить эффективность займа как с точки зрения интересов собственной компании, так и с позиций кредитодателя.

Чем короче срок займа денежных средств, тем меньше расходы компании по выплате ссудных процентов.

В общем финансирование ВЭД предприятия можно разделить две составляющих: финансирование поставщика (экспортера) и финансирование покупателя (импортера).

Кредит поставщика применяется, если покупатель не в состоянии осуществить покупку за счет собственных средств, а продавец заинтересован в сбыте товара. Соответственно поставщик отказывается от немедленной оплаты товара покупателем, т.е. предоставляет покупателю коммерческий кредит.

При кредите покупателю банк, находящийся в стране экспортера, предоставляет кредит покупателю для оплаты поставок в рамках конкретного договора купли-продажи, что освобождает экспортеров от финансирования своих операций, что повышает эффективность использования  их капитала и конкурентоспособность.

Одной из форм финансирования является международный кредит, который участвует в кругообороте капитала предприятия на всех его стадиях: при превращении денеж­ного капитала в производственный путем приобрете­ния импортного оборудования, сырья, топлива; в про­цессе производства в форме кредитования под незавершенное производство; при реализации товаров на ми­ровых рынках. В международной практике кредит покрывает до 85% стоимости внешнеторговых сделок.

Коммерческий кредит - кредит, предоставляемый не по самостоятельному заемному обязательству (договору займа, кредитному договору, договору о товарном кредите), а во исполнение договоров на реализацию товаров, выполнение работ или оказание услуг. Способствует быстрейшей реализации товаров и имеет краткосрочный характер.

Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей либо без формального обеспечения.

Крупные банки практикуют предоставление внешнеторговым компаниям акцептного кредита, когда экспортер выставляет тратту не на импортера, а на кредитующий импортера банк, который, в свою очередь, акцептует тратту экспортера.

Акцептно-рамбурсный кредит является усложненной формой акцептного кредитования, при которой экспортер выставляет тратту не на банк импортера, а на обусловленный сторонами первоклассный банк на международном валютном рынке.

Товарный кредит - кредит, предоставляемый предприятиями друг другу в товарной форме, т.е. это обязанность одной стороны предоставить другой стороне товары, определенные родовыми признаками. Оформляется векселем. Цена товара, сроки его оплаты и размер платежей не являются существенными условиями договора На сегодняшний день сфера товарной формы кредита незначительна, большая его часть предоставляется и погашается в денежной форме.

Кроме того, различают частные, правительственные кредиты и кредиты международных и региональных организаций. Также в качестве других форм внешних источников финансирования могут выступать: промышленный клиринг, факторинг, форфейтирование, лизинг.

Для лизинга не требуется изначального выделения крупных средств в иностранной валюте. Внешний (международный) лизинг делится на:

- экспортный лизинг; при экспортном лизинге зарубежной стороной является сторона арендатора и предназначенное для лизинга оборудование вывозится из страны на условиях экспортного контракта;

- импортный лизинг; при импортном лизинге зарубежной стороной является лизингодатель, и оборудование поставляется в страну арендатора на условиях импортного контракта;

- транзитный лизинг, при котором все участники находятся в разных странах.

В качестве одной из форм их последующего возмещения может служить экспорт продукции, произведенной на взятом в лизинг оборудовании.

В России еще только определяются пути и формы развития лизинга, как перспективного направления финансирования ВЭД предприятия. Лизинговые операции имеют широкие возможности и преимущества по сравнению с прямым кредитованием. Так, производитель (продавец) имущества имеет дополнительный канал сбыта своей продукции, позволяющий расширить объем продаж.

На современном этапе рост репутации России на международной арене, выразившийся, в частности, в повышении кредитного рейтинга, который присваивается агентством Moody's, опосредованно влияет на расширение возможностей банковского финансирования как импорта, так и экспорта.

Многие банки, работающие на  территории Российской Федерации, предоставляют своим клиентам услуги по финансированию операций и сделок внешнеэкономической деятельности такие, как Сбербанк РФ, Банк Москвы, ОАО Банк ВТБ, Внешэкономбанк РФ, ЗАО АКБ «Новикомбанк», и др.

В подавляющем большинстве случаев российские предприятия и банки как основной инструмент  используют для финансирования внешнеторговой сделки, – документарный аккредитив.

Предэкспортное финансирование также является основным инструментом, обеспечивающим привлечение средств на международном рынке для финансирования производства экспортной продукции экспортера-заемщика, в основном при экспорте капиталоемкого, высокотехнологичного оборудования, сырья и комплектующих. Оно осуществляется российскими банками в форме традиционных кредитов, которые погашаются из экспортной выручки. Средства предоставляются для производства продукции, предназначенной на экспорт.

За июнь-ноябрь 2010 г. объем банковских кредитов организациям и предприятиям увеличился на 8,9% и на 1 декабря 2010 г. составил 13,9 трлн. руб.

В 2010 году в РФ поступили товарные кредиты на сумму 17 594 млн. долларов США, что на 25,2 % больше по сравнению с предыдущим годом ( 13 941 млн долл.). Сумма привлеченных товарных кредитов в 2010 году перегнала докризисный уровень 2008 года на 1,4 млн долларов США, что свидетельствует о положительной тенденции развития экспортно-импортного кредитования в Российской Федерации со стороны иностранных банков и кредитных организаций.

Международные лизинговые операции — это относительно новый и быстрорастущий вид международной коммерческой практики.

Крупнейшими в мире специализированными лизинговыми компания­ми являются американские General Electric Capital и General Motors Auto Corporation (GMAC), «Ford Motors», «International Telephone&Telegraph Corporation» — дочерние компании соответствующих транснацио­нальных корпораций.

По типам оборудования структура международного лизинга характеризуется  следу­ющими данными: дорожная техника - 22,7%; авиатранспорт – 19,1%, строи­тельная техника - 19,0%; грузовые автомобили и трейлеры - 13,6%; компьютеры - 6,1%; электрогенераторы - 3,4%; нефтегазовое оборудование - 3,0%; промышленное оборудование - 2,2%; медицинское оборудование - 1,8%.

Лизинг в каждой стране развивает по разному в виду разных национальных режимов. Гармонизация лизинга в международном масштабе достигается при полном экономическом и валютном союзе. Лизинг позволяет обеспечить передачу технологий из промышленно развитых стран в развивающиеся.

На основе сравнительного анализа было выявлено, что приобретение оборудования в лизинг является на сегодня наиболее выгодной формой покупки оборудования. Договор лизинга позволяет сохранить оборотные средства предприятия, распределить платежи на несколько лет и легально снизить налоговые отчисления.

Тройка лидеров рынка по объему новых сделок в 2010 году - "ВЭБ-Лизинг",  "Сбербанк Лизинг" и "ВТБ-Лизинг". В сумме на данные компании пришлось 41,1% объема новых сделок. В 2010 году число обращений в лизинговые компании выросло на 6%. Прирост новых сделок за год продемонстрировал предкризисную динамику, сопоставимую с 2007 годом – сумма контрактов выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом.

Объем нового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд. руб. Наибольший объем контрактов (106,3 млрд. руб.) был заключен ОАО "ВЭБ-Лизинг".

На сегодняшний день в России лизинг составляет 5,6 % от объема кредитного рынка (в Европе -19%), что позволяет говорить о потенциале роста в 3-4 раза, чтобы приблизиться к европейским показателям. Для различных развитых стран Европы характерно, что лизинг составляет ежегодно 15-17% от всего объема инвестиций в стране. В России этот показатель в 2 раза ниже (около 8% в 2010 году), поэтому предположительно, что, следуя тенденции приближения к европейскому рынку, рынок лизинга будет расти в 2 раза быстрее других видов инвестиций. Целевая доля лизинга в инвестициях к 2014 году должна составить 13,7%.

Ключевой тенденцией последних лет являлось активное создание подразделений торгового финансирования не только в ведущих, но и в более мелких по масштабу деятельности банках.

На сегодняшний день сформировались следующие тенденции развития российского рынка банковских услуг в сфере финансирования ВЭД :

1) ориентация крупных банков на оказание услуг в процессе кредитно-

расчетного обслуживания экспортеров в несырьевых отраслях.

2) развитие услуг российских банков при работе с экспортными кредитными агентствами зарубежных стран.

3) С развитием промышленности более интенсивной становится и конкуренция между кредиторами, в результате чего возникают и развиваются новые формы финансирования, например, в развитых странах непрерывно растет арендная (лизинговая) индустрия.

Основные проблемы, с которыми сталкивается Россия на сегодняшний день при финансировании внешнеэкономической деятельности:

1.                  недостаточно высокий страновой рейтинг, что не позволяет иностранным частным компаниям и банкам брать на себя кредитные риски, превышающие, за редким исключением, один год.

2.                  отечественные предприятия нуждаются в долгосрочных и дешевых ресурсах, что противоречит предыдущему пункту

3.                  В России государственные программы поддержки экспорта пока не работают, хотя и провозглашаются

4.                  Россия в лице специализированного экспортного агентства не предоставляет массовых услуг, направленных на стимулирование отечественного экспорта, в отличие от многих развитых стран.

5.                  российские банки не готовы оценивать и брать на себя полностью долгосрочные риски иностранного импортера (страновые и корпоративные)

6.                  недостаточный опыт российских банков в финансировании ВЭД и слабая методическая база

7.                  в 80% случаев возникают проблемы с расхождениями в документах внешнеторговой сделки и дополнительным риском неплатежа

8.                  высокая стоимость денежных ресурсов на российском кредитном рынке

9.                  банкам для эффективного обслуживания экспортеров необходимо привлекать кредитные линии зарубежных корреспондентов, что крайне затруднительно для российских банков второго эшелона.

10.              высокая стоимость межбанковского финансирования

Кроме того, финансирование внешнеэкономической деятельности  предприятий находится в неудовлетворительном состоянии из-за недостатка собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной финансовой поддержки, высокой стоимости и рискованности инноваций, долгосрочного характера окупаемости  проектов.

Эффективность использования финансовых ресурсов и управления можно повышать уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

В соответствии  с плановым прогнозом социально-экономического развития РФ ожидается повышение доступности кредитных ресурсов и увеличение кредитования нефинансовых организаций не менее чем на 13 %, в 2011 году - на 15-17 %, в 2012 году - на 25-27%.

Одним из способов повышения эффективности является совершенствовании управления запасами, т.к. издержки хранения связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров.  Целесообразно:

           планирование закупок необходимых товаров;

           использование современных складов;

           совершенствование прогнозирования спроса;

           быстрая доставка товаров покупателям (как оптовым, так и розничным).

Второй путь повышения эффективности - уменьшении счетов дебиторов. Необходимо осуществлять качественный отбор покупателей и определение условий оплаты товаров.

Многие страны осознают, что стимулировать и развивать свой экспорт – одно из необходимых условий развития международной торговли. Поэтому многие проблемы могут быть решены с помощью привлечения иностранных банков партнеров при поддержке соответствующих экспортных агентств западных стран. Это позволит увеличивать сроки финансирования до 5–7 лет.

На примере финансирования внешнеторговых операций ЗАО АКБ Новикомбанком были выявлены 4 оптимальные схемы:

1.       Финансирование внешнеторговых контрактов на краткосрочной основе.

2.       Финансирование внешнеторговых контрактов на долгосрочной основе.

       финансирование посредством документарных аккредитивов с покрытием Экспортного кредитного агентства (ЭКА).

       целевое кредитование на оплату поставок экспортеру с покрытием ЭКА посредством договора целевого финансирования.

3.      Предэкспортное финансирование:

4.      Финансирование технического переоснащения промышленных предприятий с использованием лизинга.

Также один из альтернативных финансовых инструментов предприятия в рыночных условиях - механизм IPO (Initial Public Offer), который позволяет решить проблемы финансирования интенсивного роста, увеличить стоимость бизнеса, благосостояние акционеров, а также приобрести собственников, ориентированных на долгосрочную перспективу. IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности компании.

Каждый механизм финансирования выгоден по разному в зависимости от условий  внешнеторговых контрактов, товаров, используемых инструментов, условий и срока получения финансирования, стоимости данной услуги

Список литературы

1.    Таможенный кодекс РФ от 28.05.2003 г. № 61–ФЗ (в ред. от 18.02.2006 г. №26–ФЗ) // Собрание законодательства РФ.–2003.–№22.–Ст.2066.

2.    Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности: Федеральный закон [от 08.12.2003 № 164–ФЗ (ред. от 02.02.2006)] // Собрание законодательства РФ. – 2003. – № 50. – Ст. 4850.

3.    О таможенном тарифе: Закон РФ [от 21.05.1993 № 5003–1 (ред. от 28.06.2009)] // Российская газета. – 1993. – № 107.

4.    О соглашениях о разделе продукции: Федеральный закон [от 30.12.1995 № 225–ФЗ (ред. от 30.12.2008)] // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 1. – Ст. 18.

5.    О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон [от 29.10.1998 № 164–ФЗ (ред. от 26.07.2006)] // Собрание законодательства РФ. – 1998. – № 44. – Ст. 5394.

6.    О государственном регулировании внешнеторговых бартерных сделок: Указ Президента РФ [от 18.08.1996 № 1209] // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 35. – Ст. 4141.

7.    Бабин, Э.П. Внешнеэкономическая политика: Учебное пособие– М.: ЗАО Издательство «Экономика», 2009.– 746 с.

8.    Бабич А.М., Павлова, Л.Н. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2008. – 687 с.

9.    Барковский А.Н. Географическое направление внешней торговли до 2025 года // Внешнеэкономический бюллетень. – 2011. – №2.–С.32–36.

10. Барковский, А.Н. Внешнеэкономическая политика России в глобальном экономическом пространстве / А.Н.Барковский, Барковский, А.Н. Прогноз внешней торговли РФ на период до 2025 года / А.Н. Барковский, С.С. Алабян // Внешнеэкономический бюллетень. – №12. – 2010. – С.35–40.

11. Батизи Э.Э. Управление внешнеэкономической деятельностью хозяйствующих субъектов в России. Учебник. – М.: ИНФРА, 2007 – 284 с.

12. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.Г. Бело–липецкий. – М.: КНОРУС, 2008. – 448с.

13. Бережная В.И., Бережная Е.В.,. Бигдай О.Б. и др Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учеб. пособие /. – М.: Финансы и статистика; ИНФРА – М, 2008. – 336с.

14. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Москва: Вита–Пресс, 2008. – 216 с.

15. Булатов А.С. Экономика внешних связей России. Учебник для предпринимателей. - М.: Издательство БЕК, 2007. – 794 с.

16. Буров А.С. Эффективность внешнеэкономических связей России / А.С. Буров // Внешнеэкономический бюллетень. – 2011. – №1. – С.51–53.

17. Волков И.А. Таможенное регулирование внешнеэкономической деятельности в Российской Федерации // Внешнеэкономический бюллетень. – 2011.–№3.–С.35–43.

18. Вольский А. Условия совершенствования управления экономикой // Экономист. – 2007. – №8. – С.3–7.

19. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжова. – 4–ое изд., испр. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 432с.

20. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В. Галицкая. – М.:Эксмо, 2008.– 652с.

21. Герчикова И.Н. Деловая этика и регулирование международной коммерческой практики - М: Издательство «Консалтбанкир», 2002г.

22. Григорьев, Ю.А. Импортные операции: Учет. Анализ. Правовые аспекты. Практ. примеры / Ю.А. Григорьев. – М.: Книжный мир, 2009. – 224 c.

23. Грищенко А.В. Особенности решения некоторых проблем при экспорте и импорте товаров\\ Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения, № 15, август 2007 г. – С. 42

24. Гордеев Г.Д. и др. под ред. проф. Л.Е. Стровского. Внешнеэкономическая деятельность предприятия. Учебник для вузов.– М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2008. – 408 с

25. Демидова В.Е., Завьялова П.С. Маркетинг во внешнеэкономической деятельности предприятия  – М.: Внешторгиздат, 2007. – 152с.

26. Денисова М.О. Реализация продукции на экспорт: налоговые проблемы и пути их решения\\ Пищевая промышленность: бухгалтерский учет и налогообложение. – октябрь 2007. – № 10 – С. 62–64

27. Дудкин В. Саморегулирование и регулирование рыночной экономики // Экономист. – 2010. – №5. – С.40–45.

28. Жук И.Н. Международные финансы: Учеб. пособие – Мн.: БГЭУ, 2007. – 149 с.

29. Захаров А.Н., Трусенев, А.В. Россия почти в ВТО: преимущества и некоторые важные проблемы для эффективного участия // Российский внешнеэкономический вестник.–2009.–№11.–С.4–7.

30. Иванов И.С. Россия и страны Центральной и Восточной Европы: новый этап отношений // Коммерсант.–2007.–№47.–С.4–6.

31. Киреев А.Н. Международная экономика. В 2–х тт. – М.: Международные отношения, 2007.– 465 с.

32. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.– М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с.

33. Кобрина И.А Внешняя торговля России в 2006 году // Российский внешнеэкономический вестник.–2007.–№4.–С.35–50.

34. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент – 1: учебное пособие /Ковалев В.В. – М.: Издательский дом БИНФА, 2008. – 232с.

35. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник – 4–е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 522 с.

36. Комиссаров А.Р. Некоторые направления совершенствования организации внешнеторговой деятельности в России // Внешнеэкономический бюллетень.–2007.–№12.–С.41–52.

37. Коршунова Н.М. Предпринимательское право: Учебник для вузов  – 2–е изд. перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, Закон и право, 2008.–463с.

38. Крейнина М.Н., Финансовый менеджмент/ Крейнина М.Н.,- Москва: "Дело и Сервис", 2004

39. Красавина Л.Н. Международные валютно–кредитные и финансовые отношения: Учебник– М., 2008. –с.345

40. Кузнецова Е.В. (ред.) Финансовое управление компанией. Москва, Фонд «Правовая культура», 2005

41. Кушлина. В.И. Государственное регулирование рыночной экономики: Учебник.– М.: Издательство РАГС, 2008. – 832с.

42. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: ИНВРА – М, 2007. – 575с.

43. Лебедев И.А. Как избежать ловушек при исчислении НДС Бератор– паблишинг– 2007 – 294 с.

44. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 288 с.

45. Ложкин О.Б. Движение ресурсов и эффективность бизнеса. Москва, Издательство МГУП, 2006.

46. Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов. – М., 2008.–511 с.

47. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. – 400 с.

48. Муравьев А.И. и др. Анализ внешнеэкономической деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 144 с.

49. Орлова Е.В. Товарный кредит // Налогообложение отдельных операций. 2002г. - № 17.

50. Полежарова Л. В. Налогообложение прибыли и доходов иностранных организаций в Российской Федерации / Л. В. Полежарова. – М. : Экономистъ, 2007. – 190 с.

51. Ростовский, Ю.М. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник – 2–е изд., с измен. – М.: Экономистъ, 2007.– 623 с.

52. Рыбалкин В.Е. и др., Международные экономические отношения: Учебник для вузов, – 5–е изд. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. – 364 с.

53. Рогов В.В. Экспортный потенциал России: состояние, ориентиры и условия развития // Внешнеэкономический бюллетень.–2008.–№6.–С.67–73.

54. Саутиева Т.Б. Стратегия развития внешнеэкономической деятельности – основа стабилизации экономики России // внешнеэкономический бюллетень.–2009.–№3.–С.22–27.

55. Сберегаев Н.А. Основы внешнеэкономических связей предприятий рыбной промышленности. – М.: Колос, 2007. – 112 с.

56. Сельцовский В. Внешняя торговля России: товарная структура и вопросы ее совершенствования // Российский экономический журнал.–2007.–№9/10.–С.76–89.

57. Синецкий В.И. Внешнеэкономические операции: организация и техника. – М.: Международные отношения, 2007. – 380 с.

58. Смитиенко Б.М., Поспелов В.К,  Карпова С.В. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник /– М.: Мастерство, 2007. – 304 с.

59. Соболевская С. Ю., Соболевский Е. Н. Схемы налогообложения в рамках таможенных режимов / С. Ю. Соболевская, Е. Н. Соболевский. – М. : Бератор–Пресс, 2007. – 192 с.

60. Спартак А.Н. России необходимо Федеральное агентство развития внешней торговли // Внешнеэкономический бюллетень. – 2008.–№3.–С.28–37.

61. Сысоева А.А. Об основах регулирования внешнеторговой деятельности // Иностранный капитал в России. – 2008.–№2.–С.10–15.

62. Ульянова, Н.В. Экспортно–импортные операции: учет и налогообложение / Н.В. Ульянова. – М.: Главбух, 2007. – 188 с.

63. Фаминский И.П. Основы внешнеэкономических знаний. 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Международные отношения, 2010. – 480 с.

64. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ Под ред.               Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК–ПРЕСС, 2008. – 408 с.

65. Фомичев, В.И. Международная торговля: Учеб. для студентов вузов, обучающихся по специальности «Мировая экономика» / В. И. Фомичев. – 2. изд., перераб. и доп. – М.: Инфра–М, 2010. – 445 с.

66. Шамхалов Ф. Государство и экономика. Основы взаимодействия: Учебник – 2–е изд. перераб. и доп. – М.: ЗАО «Экономика», 2011. – 727 с.

67. Шалашова М.В. Валютный контроль внешнеэкономической деятельности в Российской Федерации // Внешнеэкономический бюллетень. – 2008.–№10.–С.63–66.

68. Шапошникова О.И. О налогообложении внешнеэкономической деятельности\\Налоговый вестник. 2011. – № 3 – С. 54

69. Шуйский В.Я. Присоединение к ВТО как фактор ускорения интеграции России в глобальное научно–техническое пространство // Российский внешнеэкономический вестник.–2009.–№10.–С.8–11.

70. Шумилов В.М. Основы государственного регулирования внешнеторговой деятельности в Российской Федерации // Внешнеэкономический бюллетень. – 2010.–№6.–С.С.37–45.

71. www.sbrf.ru/

72. www.raexpert.ru

73. www.novikom.ru/

74. www.cbr.ru

75. www.bm.ru

76. www.leasingforum.ru

77. www.sapem.ru/uslugi/leasing/

78. www.fd.ru

Приложения

Приложение 1

Российские банки, работающие с экспортными агентствами*

Продолжение прил. 1

Окончание прил. 1.

2