Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Декабря 2010 в 14:15, доклад
Виды сделок, совершаемые через фондовую биржу очень разнообразны. Благодаря торговле ценными бумагами на фондовой бирже можно сосредоточить в своих руках большие капиталы. Поэтому в настоящее время в практике появились имущественные обязательства, передача которых стала возможной и привлекательной для его участников, поскольку данная операция может приносить доход. Благодаря этому появляются новые производственные инструменты, представляющие собой как срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения, так и любые инструменты рынка, которые основаны на первичных активах, таких, как товары, деньги, ценные бумаги.
Виды
сделок, совершаемых
через фондовую биржу
Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Кроме того, она выступает в роли организатора торговли на рынке ценных бумаг и не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением видов деятельности указанных в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», п. 4 ст. 11.
Виды сделок, совершаемые через фондовую биржу очень разнообразны. Благодаря торговле ценными бумагами на фондовой бирже можно сосредоточить в своих руках большие капиталы. Поэтому в настоящее время в практике появились имущественные обязательства, передача которых стала возможной и привлекательной для его участников, поскольку данная операция может приносить доход. Благодаря этому появляются новые производственные инструменты, представляющие собой как срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения, так и любые инструменты рынка, которые основаны на первичных активах, таких, как товары, деньги, ценные бумаги.
Детализируя
данную проблематику, проведем сравнительный
анализ сделок, совершаемых с форвардами
и фьючерсами.
II.
Сравнительный анализ
форвардов и фьючерсов
| Характеристики контракта | Форвардный контракт | Фьючерсный контракт |
| Понятие биржевых сделок с форвардами и фьючерсами | Это контракт с реальной поставкой, по которому две стороны договариваются относительно обмена активов, которые должны быть поставлены продавцом покупателю на определенную дату в будущем. | это стандартный биржевой договор купли-продажи финансового актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт, как и форвардный контракт, является срочным контрактом и относится к классу твердых сделок. |
| Сфера обращения | Заключаются путем внебиржевых соглашений между банком и заказчиком. | Фондовая биржа |
| Виды биржевых сделок с форвардами и фьючерсами | Товарные
форварды Финансовые форварды |
Товарные фьючерсы:
▫ сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты, а именно: зерно, скот, мясо, растительное масло и т.д.; ▫ лес и пиломатериалы; ▫ цветные и драгоценные металлы; ▫ нефтегазовое сырье (нефть, газ и т.д.). Финансовые фьючерсы: Валютные фьючерсы Фондовые фьючерсы Процентные фьючерсы Фьючерсы на изменение процентных ставок Краткосрочные процентные фьючерсы Долгосрочный процентный фьючерс Индексный фьючерс |
| Особенности заключения контрактов по форвардам и по фьючерсам | | |
| Стороны договора | Два конкретных хозяйственных агента | Расчетная палата – общий покупатель и продавец; конкретные партнеры в контракте обезличены |
| Количество актива по контракту | Меняется в
зависимости
от потребностей покупателя (продавца) |
Устанавливается
биржей.
Можно торговать только целым числом контрактов |
| Эмитент и гарант | Нет | Расчетная палата |
| Цена | Цены продавца
и покупателя котируются, и существует
разность (спрэд) между ценами спроса
и предложения. Валюта продается
по более низкому курсу и |
Наличие единой рыночной цены вне зависимости от времени сделки. Это цена, по которой продавцы хотят купить валютные средства |
| Цели заключения биржевых сделок с форвардами и фьючерсами | Заключается в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. | Заключаются не с целью осуществления реальной поставки актива, а для спекуляции и хеджирования. Как свидетельствует мировой опыт, только 3% всех заключаемых контрактов заканчиваются поставкой актива, остальные закрываются при помощи офсетных сделок. |
| Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже | Слаборегулируемый | Регулируется биржей и соответствующими государственными органами |
| Посредники | Осуществляются напрямую между банком и заказчиком. | Покупаются и продаются брокерами (членами фьючерсной биржи) от имени клиентов. |
| Валюта | Торговле подлежит любое количество любой валюты по соглашению между покупателем и продавцом. | Торговле подлежит стандартизированное количество только определенной валюты. |
| Расчет | Расчет производится ежедневно | Расчет производится к концу срока действия контракта |
| Ликвидность | Часто ограничена.
Рынок
может иметь место только для одного покупателя. |
Зависит от биржевого
актива.
Обычно очень высокая. |
| Риск |
Присутствуют все виды рисков. Уровень зависит от кредитного рейтинга клиента. | Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей фьючерсному контракту |
| Поставка | Поставляется актив, лежащий в основе контракта. Поставка осуществляется по каждому контракту | В формах, установленных биржей. Лишь несколько процентов от общего числа контрактов заканчивается поставкой |
| Дата поставки | Любая | Поставка разрешена на даты, установленные биржей |
| Комиссионные | Клиент не платит комиссионных. | Клиент должен заплатить комиссионные брокеру |
| Вариационная маржа | Начисляется 1 раз | Начисляется каждый день |
| Сделка | Сделка реализуется через два дня после окончания срока действия контракта. Платежи не производятся в период между соглашением на подписание контракта и его подписанием. | Сделки заключаются ежедневно через биржевую клиринговую палату. Ежедневно покупатели и продавцы регистрируют убытки и прибыль на свои позиции. Прибыль может быть получена наличными. Убытки вытекают из дальнейших платежей. |
Вывод:
Таким образом, основное преимущество форвардного контракта состоит в возможности его приспособления к индивидуальным запросам участников сделки по любым параметрам договора, а именно: по цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки.
Форвардные контракты становятся производными инструментами по мере стандартизации условий заключения сделки, т.е. частичного отказа от их индивидуальности, уникальности каждого отдельного контракта, и при наличии рыночного посредника (дилера), который становится одной из сторон форвардного контракта с любым другим участником рынка. В результате начинает функционировать вторичный рынок форвардных контрактов и они становятся ликвидными.
По результатам фьючерсных торгов расчетная палата ежедневно определяет проигрыши и выигрыши участников и, соответственно, списывает деньги со счета проигравшей стороны и зачисляет их на счет выигравшей. Сумма выигрыша или проигрыша, которая определяется по итогам торгов, называется вариационной или переменной маржой.
Участник
контракта может держать свою
позицию открытой в течение длительного
времени, например, несколько дней. В этом
случае клиринговая палата все равно определяет
по итогам каждого дня его проигрыши или
выигрыши. Перенесенная маржа рассчитывается
как разница между рыночными ценами данного
контракта, так называемыми расчетными
ценами данного и предыдущего дней. В случае
роста цен эту разницу уплачивает продавец
по открытым позициям, а получают покупатели
– обладатели открытых позиций. В случае
падения цен – наоборот.
СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Информация о работе Виды сделок, совершаемых через фондовую биржу