Управление государственным и муниципальным долгом

Управление государственным и  муниципальным долгом

Управление государственным  долгом может рассматриваться в  узком и широком смысле. Под  управлением государственным и  муниципальным долгом в широком  смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанном с его  деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Управление государственным  долгом в широком смысле как одно из направлений финансовой политики находится в руках органов  власти и управления государством. Именно они определяют общий объем  бюджетного дефицита и, следовательно, объем займов, необходимых для  их финансирования, основные направления  и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость, возможность  и целесообразность осуществления  общегосударственных программ по поддержке  малого бизнеса, отдельных районов  страны и т.п.

Под управлением государственным  и муниципальным долгом в узком  смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к  выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированием рынка  государственных ценных бумаг, обслуживанием  и погашением государственного долга, предоставлением кредитов и гарантий.

В процессе управления государственным  долгом решаются следующие задачи: – привлечение государственных  и муниципальных заимствований  в объемах, дополняющих доходы органов  государственной власти и органов  местного самоуправления до размеров, необходимых и достаточных для  обеспечения исполнения всех их финансовых обязательств;

- минимизация стоимости  долга на основе удлинения  срока заимствований и снижения  доходности государственных и  муниципальных ценных бумаг, перехода  на другие рынки и переключения  внимания на другие группы  инвесторов;

- недопущение переполнения  рынка заемными обязательствами  государства и резкого колебания  их курса, поддержание стабильности  и предсказуемости рынка долговых  обязательств;

- удержание величины внутреннего  и внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической  безопасности страны;

- создание определенной  степени доверия Правительству,  сохранение репутации Российской  Федерации как первоклассного  заемщика на основе безупречного  выполнения финансовых обязательств  перед инвесторами;

- диверсификация долговых  обязательств по срокам заимствований,  доходности, формам выплаты дохода  и другим параметрам для удовлетворения  потребностей различных групп  инвесторов;

Специфика категории государственного кредита определяет и особенности  оперативного управления им. Обычно оно  возлагается совместно на Министерство финансов РФ, Правительство РФ и  Центральный банк.

Следует различать государственный  и общегосударственный долг. Последнее  понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства  РФ, но и органов управления субъектов  Федерации, местных органов власти.

Обеспечением государственного долга России служат все активы, находящиеся в распоряжении Правительства  Российской Федерации.

Государственный внутренний долг состоит из задолженности прошлых  лет и вновь возникающей задолженности. Российская Федерация не несет ответственности  по долговым обязательствам национально-государственных  и административно-территориальных  образований Российской Федерации, если они не были гарантированы Правительством РФ. Форма долговых обязательств национально-государственных  и административно-территориальных  образований РФ и условия их выпуска  определяются самостоятельно на местах.

Методы управления государственным  и муниципальным долгом можно  условно разделить на административные и рыночные. К методам, характерным преимущественно для административных подходов регулирования долга, относятся, в частности, конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения, списание долга, аннулирование долга и др. К методам управления, характерным для рыночной модели регулирования долга, относятся, в первую очередь, реструктуризация, доразмещение облигаций, выкуп долга, обмен долга и др.

Реструктуризации долга  – изменение графика погашения  основного долга и уплаты процентов  по нему. Реструктуризация внешнего и  внутреннего долга может быть проведена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

Конверсией называется изменение  первоначальных условий займа, касающихся доходности. Чаще всего происходит изменение номинального процента с  целью снижения государственных  расходов, связанных с выплатой процентов  по долгу.

Изменение условий займов, касающееся его сроков, называется консолидацией государственного долга. При этом государство не изменяя  доходности облигаций, превращает краткосрочные  обязательства в средне- или долгосрочные.

Унификация – объединение  нескольких займов в один заем. В  результате этой операции образуется консолидированный (или фундированный) долг.

Помимо этих основных методов  управления государственным долгом правительство может выкупать займы, обращающиеся на фондовом рынке, давая  соответствующие поручения центральному и коммерческим банкам.

Рефинансирование долга  – погашение накопившейся задолженности  путем размещения новых займов

Погашение займов осуществляется путем выкупа (возможен досрочный  выкуп) облигаций у инвесторов, проведения тиражей выигрышей по выигрышным займам, проведения тиражей погашения  по выигрышным и процентным займам, амортизации долга (погашение долга  частями).

Выплата доходов производится при выкупе у инвесторов дисконтных облигаций в виде разницы между  ценой выкупа и ценой размещения займа, путем ежеквартальной (полугодовой  или годовой) оплаты купонов или  оплаты выигрышей по облигациям, попавшим в тираж.

Обмен облигаций по регрессивному  соотношению – несколько ранее  выпущенных облигаций займа приравниваются к одной новой.

К новым методам покрытия обязательств перед странами-кредиторами  является погашение долга товарными  поставками, обмен долговых обязательств на акции и облигации компаний страны-должника, оплата долга в  местной валюте с последующим  обращением ее в инвестиции или собственность, обмен на долговые обязательства  третьих стран и другие. Эти  методы управления государственным  внешним долгом обычно объединяют в  понятие конверсия внешнего долга, под которой в данном случае понимают реализацию всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими  видами обязательств, менее обременительными для экономики страны-должника.