Теоретические основы управления капиталом предприятия

Капита́л (от лат. capitalis — главный, главное имущество, главная сумма) — совокупность товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, богатства.

1. Теоретические основы  управления капиталом предприятия

1.1 Экономическая сущность  капитала предприятия

В системе основных экономических  ресурсов отдельных хозяйствующих  субъектов, определяющих потенциал  и темпы их поступательного экономического развития, важная роль принадлежит  капиталу. Основные сущностные характеристики капитала предприятия как объекта  управления заключаются в следующем:

1. Капитал как объект экономического управления. В работах современных экономистов предметная су--щность капитала характеризуется многими терминами -- "экономическое благо", "стоимость", "экономическая ценность", "товар особого рода", "экономический ресурс", "экономический фактор", "богатство" и другими. Даже такой поверхностный обзор используемой терминологии показывает, что предметная сущность капитала непосредственно связана с экономической сферой ее проявления. Иными словами, несмотря на терминологические различия, капитал трактуется всеми исследователями как категория экономическая, т.е. проявляющая себя в сфере экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, капитал является объектом экономического управления как на макро-, так и на микроуровне любых экономических систем.

2. Капитал как накопленная ценность. В теории капитала эта сущностная его характеристика, традиционно рассматриваемая многими исследователями, признается ими как одна из основных. В этом качестве капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас продуктов прошлого труда, как накопленный запас экономических благ (имущества) на определенный момент времени. С этих позиций капитал всегда выступает как дискретная величина, т. е. как экономическая ценность накопленная в обществе (в его экономической системе) на определенную дату.

Как накопленная ценность капитал рассматривается  в форме ее запасов, сформированных во всех секторах экономики. В домашних хозяйствах (в семьях, у отдельных индивидуумов) он характеризуется накопленными денежными средствами, золотом, рыночными ценными бумагами и т. п. На предприятиях и в других аналогичных им субъектах хозяйствования капитал как накопленная ценность характеризуется запасом основных средств, нематериальных активов, денежных авуаров, рыночных ценных бумаг, товарно-материальных оборотных активов и т. п. В рамках страны (национальной экономики в целом) капитал в этом своем качестве выступает в форме запасов готовой продукции всех видов (средств производства, предметов труда и т. п.), золота, валютных резервов и т. п.

3. Капитал как производственный  ресурс (фактор производства). Используемый в процессе производства товаров и услуг капитал наряду с другими производственными ресурсами характеризуется в экономической теории как "фактор производства", под которым понимается экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.

Как фактор производства капитал характеризуется  определенной производительностью (носителем  этой характеристики он выступает в  комплексе с другими факторами  производства). Производительность капитала или капиталоотдача определяется как  отношение результата производственной деятельности (объема произведенного продукта) к сумме примененного (использованного) капитала.

4. Капитал как инвестиционный  ресурс. По своей экономической природе капитал является экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием.

Процесс использования капитала как реального  инвестиционного ресурса представляет собой "чистое капиталообразование". Под этим термином понимается объем валовых инвестиций капитала в определенном периоде, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразование обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйствующих субъектов и возрастание производственного потенциала общества в целом за счет чистого прироста реального капитал, достигаемого в процессе инвестирования.

При этом следует обратить внимание на то, что процесс чистого капиталообразования обеспечивается путем использования капитала как инвестиционного ресурса лишь в реальном секторе экономики (в промышленности, сельском хозяйстве, торговле и т. п.). Использование же капитала как инвестиционного ресурса в финансовом секторе экономики (т. е. в процессе его финансовых инвестиций в акции, облигации и т. п.) новый реальный капитал не создает. Такое финансовое инвестирование характеризуется в рамках экономики страны как "трансфертное" -- объем инвестирования капитала в финансовые активы одними субъектами хозяйствования равен при этом объему его дезинвестирования другими хозяйствующими субъектами без прироста суммы реального капитала.

5. Капитал как источник дохода. Способность приносить доход является одной из важнейших характеристик капитала, отмечаемой представителями всех экономических школ. Этот доход капитал приносит как экономический ресурс, используемый в экономическом процессе. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс -- в сферу реальной экономики или в финансовую сферу -- он всегда потенциально способен приносить доход его владельцу при условии эффективного его применения. Как источник дохода капитал является одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния его владельцев.

6. Капитал как объект временного  предпочтения. Процесс функционирования капитала непосредственно связан с фактором времени. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ, связанных с функционированием капитала, для его владельцев неравнозначна. Экономическая теория утверждает, что сегодняшние блага всегда оцениваются индивидуумом выше благ будущих. Эта особенность экономического поведения индивидуумов в экономической теории отражается термином "временное предпочтение", суть которого состоит в том, что при прочих равных условиях возможности будущего потребления с экономических позиций всегда менее ценны, в сравнении с текущим потреблением. Для того, чтобы преодолеть указанный стереотип временного предпочтения и побудить собственника капитала отказаться от его использования на цели текущего потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение.

Альтернативные  формы временного предпочтения возникают  на всех стадиях функционирования капитала. Соответственно на каждой из этих стадий перед собственниками капитала стоит  дилемма выбора, связанная с его  использованием во времени.

На  стадии накопления капитала альтернатива временного предпочтения определяет необходимость  выбора между текущим потреблением дохода и его сбережением. Если бы менталитет индивидуума ограничивался  только заботами о сегодняшнем дне, он не накапливал бы капитал путем  сбережения части своего дохода, а  полностью тратил его только на приобретение текущих потребительских благ. Однако большинство людей понимает, что  в перспективе возможности получения  доходов по разным причинам могут  существенно сократиться. В связи  с этим они стремятся заранее  обеспечить себя экономическими благами  в будущем периоде. Без цели обеспечения  своего будущего потребления, накопление капитала потеряло бы всякий смысл. Поэтому  процесс накопления капитала можно  рассматривать как результат  временного предпочтения при следующей  альтернативе: потреблять весь полученный доход сразу же или сберечь определенную его часть для обеспечения будущего потребления.

На  стадии использования капитала как  инвестиционного ресурса временное  предпочтение связано с альтернативным выбором форм инвестирования, дифференцированного  во времени. Между инвестированием  капитала и получением инвестиционного  дохода временной лаг может характеризоваться  большим или меньшим интервалом. Соответственно перед собственником  капитала всегда стоит альтернатива временного предпочтения -- избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования.

На  стадии использования капитала как  производственного ресурса (фактора  производства) альтернатива временного предпочтения заключается в выборе возможностей реализации производственных целей во времени. Любой производственный процесс представляет собой преобразование капитальных товаров (в комплексе  с другими факторами производства) в экономический продукт и  требует определенного времени. Окольный путь формирования капитала как фактора производства определяет необходимость его предварительного преобразования из денежной формы в  средства производства, материалы, полуфабрикаты  и другие капитальные товары, используемые для выпуска конкретных потребительских  благ. Усложнение процесса производства все больше растягивает во времени  использование капитала для выпуска  конечного продукта. Поэтому в  данном случае временное предпочтение связано с альтернативным выбором  сферы приложения капитала в технологически сложных и простых производствах, а также в производствах с  различными сезонными составляющими.

Таким образом, на какой бы стадии функционирования капитала не возникала альтернатива временного предпочтения, она всегда требует от его собственников  решения о соотношении формируемых им потребительских благ в текущем и будущем периодах, соответствующих их экономическим интересам.

7. Капитал как объект купли-продажи  (объект рыночного обращения). Как объект купли-продажи капитал формирует особый вид рынка -- рынок капитала, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также определенными субъектами рыночных отношений.

Спрос на капитал порождает стремление к его приобретению прежде всего как инвестиционного ресурса и фактора производства. Соответственно субъектами спроса на капитал выступают предприниматели, вовлекающие его в экономический процесс.

Предложение капитала порождает стремление к  его реализации в экономическом процессе как накопленной ценности. Нереализованность накопленного капитала » экономическом процессе порождает так называемые «издержки упущенных возможностей», характеризующие размер упущенной выгоды при альтернативных возможностях его применения.

Цена  на капитал формируется под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов  и покупателей капитала в различных  его формах. Количественным выражением этой цены выступает обычно уровень  среднегодовой ставки доходности капитала.

8. Капитал как объект собственности  и распоряжения. Как экономический объект предпринимательской деятельности капитал является носителем прав собственности и распоряжения. Если на первоначальном этапе эволюции, связанной с формированием и использованием капитала, титул собственности и права распоряжения им были связаны с одним и тем же субъектом, то по мере дальнейшего экономического развития происходит постепенное их разделение. Первоначально это разделение произошло в сфере функционирования денежного капитала (по мере возникновения и развития кредитных отношений), а затем и капитала реального. В современных условиях предприниматель, использующий капитал в экономическом процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него. В этом случае права собственности и распоряжения капиталом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики. Примером такого разделения прав является функционирование капитала в системе финансово-кредитных институтов, акционерных обществ и т. п., когда собственники капитала передаю права распоряжения им другим лицам.

Капитал как объект собственности может выступал носителем всех форм этой собственности -- индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т. п. Носителем титула собственности капитал выступает прежде всего как накоплен ценность. При разделении в экономическом процессе прав собственности и использования капитала в разрезе различных субъектов, роль капитала как объекта собственности носит пассивный характер.

Капитал как объект распоряжения может выступать  В0 всех разрешенных законодательством формах и видах этого распоряжения. Носителем прав распоряжения капитал выступает в основном как инвестиционный ресурс и фактор производства. В экономическом процессе роль капитала как объекта распоряжения носит активный характер по отношению к капиталу как объекту собственности. Таким образом, использование капитала в экономическом процессе не обязательно связано с наличием титула собственности. Это использование может осуществляться лицами непосредственно не являющимися субъектами прав собственности на него.