Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Мая 2012 в 05:46, контрольная работа
Главной целью реферата является раскрытие, сущность еврооблигаций.
Введение …………………………………………………………………………. 3
1.История возникновения и развития еврооблигаций ………………………... 4
2. Сущность еврооблигаций и их виды ………………………………………... 8
3. Рынок еврооблигаций ………………………................................................. 11
4.Порядок эмиссии еврооблигаций …………………………………………… 14
5.Еврооблигации в Российской Федерации ………………………………….. 16
Заключение ……………………………………………………………………... 18
Список литературы ……………………………………………………………... 19
Содержание
Введение …………………………………………………………………………. 3
1.История возникновения и развития еврооблигаций ………………………... 4
2. Сущность еврооблигаций и их виды ………………………………………... 8
3. Рынок еврооблигаций
……………………….....................
4.Порядок эмиссии еврооблигаций …………………………………………… 14
5.Еврооблигации в Российской Федерации ………………………………….. 16
Заключение ……………………………………………………………………... 18
Список литературы ……………………………………………………………... 19
Введение
Данная тема реферата является актуальной при нынешней мировой экономике.
Впервые еврооблигации появились в 1963 г.
Основными преимуществами
Еврооблигации Российской Федерации являются одними из наиболее сложных элементов рынка российских долговых бумаг, при этом еврооблигации появились сравнительно недавно (по отношению к другим видам ценных бумаг). Этот инструмент дает инвестору возможность работать на крупном высоколиквидном рынке, обладающем низкими инфраструктурным риском и риском контрагента.
Ситуация в России на настоящий
момент является благоприятной
для открытия российского
рынка капиталов ценным
Главной целью реферата
Отсюда выходит и задача –
это подробно рассмотреть этот
вид облигаций во всем мире, а также
движение этой бумаги.
1.История возникновения и развития еврооблигаций
Еврооблигации появились в связи с развитием мировой экономики и ростом потребностей крупных мировых корпораций. Так же появлению еврооблигаций способствовали ограничения на операции иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг США в 1963 г. в то время процентные ставки в США были значительно ниже европейских ставок, что как следствие дало мощный толчок развития еврорынку. Другими словами рынок еврооблигаций начал свое развитие на фоне ограничений инвестиционных займов в США. В 1965 г. в США началась Программа добровольных ограничений на вывоз капитала, которая привела к мобилизации средств американских транснациональных корпораций на зарубежных рынках. В 1968 г. введение прямых ограничений на американские инвестиции за рубежом привело к бурному росту рынка еврооблигаций, основными эмитентами на котором стали частные компании. Однако отсутствие развитой инфраструктуры тормозило его развитие. Физические перемещения сертификатов ценных бумаг, невозможность их замены и необходимость строгого соответствия индивидуальных признаков ценных бумаг не способствовали ускорению темпов осуществления операций. Еврорынок развивался достаточно медленно до 1968 г., когда банком Morgan Guaranty был создан клиринговый центр по торговле еврооблигациями Euroclear, а в 1970 г. — Сedel12. В 1969 г. крупнейшие операторы еврорынка образуют Ассоциацию международных дилеров облигаций (Association of International Bond Dealers), переименованную в 90-х гг. в Ассоциацию участников международных фондовых рынков (International Securities Markets Association — ISMA). С того времени рынок еврооблигаций развивается динамично, поэтому на него не повлияла даже либерализация 70-х гг., мировой долговой кризис начала 80-х гг. и азиатский финансовый кризис 1997 г.
Отказ Мексики и ряда других развивающихся государств от выполнения обязательств по международным займам вызвал долговой кризис. Потери кредиторов были частично компенсированы за счет переоформления долга в ценные бумаги — секъюритизации займа. Появление еврооблигаций Брейди (занимающих сейчас значительную нишу среди прочих еврооблигаций) в большой степени было вызвано падением рейтингов банков-кредиторов, ростом убытков и выгодой транснациональных корпораций при имитирование облигаций, а не при получении кредита по высоким ставкам. Поэтому еврооблигации практически вытеснили синдицированные займы, и в середине 90-х гг. занимали около 2/3 международного рынка облигаций.
Еврооблигации — ценные бумаги, эмитированные в евровалютах, размещаются среди зарубежных инвесторов с помощью международного синдиката андеррайтеров. Еврооблигации используются для долгосрочного кредитования. Они очень похожи на облигации, эмитируемые государством и компаниями на внутреннем рынке, но мобилизуют средства «европула»10, поскольку характеризуются низкими процентными ставками и сохранением неизменными долей акционеров (однако при этом сохраняются относительно высокие налоговые выплаты, необходимость отслеживания потоков капитала и возвратность, и платность заемных ресурсов). После размещения облигаций на первичном рынке они могут котироваться и на вторичном. Чаще всего еврооблигации эмитируются в форме на предъявителя, а не в именной регистрированной форме, что делает еврооблигации привлекательными для инвесторов, не совсем честными перед налоговыми органами. Банк, обслуживающий эмиссии еврооблигаций, получает комиссионные в форме дисконта от эмиссионной цены. Еврооблигации могут приносить постоянный процент или эмитироваться в форме полисов с плавающим процентом.
Стоит заметить, что между еврооблигациями и международными облигациями существует некая разница.
Участники рынка еврооблигаций являются, прежде всего, крупные транснациональные корпорации, международные организации, государственные органы, поскольку сфера распространения еврооблигаций очень широка. Если в качестве эмитентов выступают правительственные агентства или местные органы власти, необходимы гарантии центрального правительства.
Около
2/3 еврооблигаций эмитируют
В 1995-1996 гг. на рынок еврооблигаций начали выходить правительства стран Центральной и Восточной Европы (России, Эстонии, Латвии, Литвы). Администрации крупнейших городов (Праги, Гданьска, Таллинна) и частные эмитенты (Газпром, Лукойл, «Красный Октябрь», Ростелеком, Татнефть, некоторые банки). В 1997-1998 гг. к ним присоединились субъекты федерации (Москва, Санкт-Петербург, Нижегородская область, Свердловская область, Татарстан).
Важной проблемой является оценка заемщика. Процент, уплачиваемый заемщиком на еврорынке, отчасти зависит от его положения. Основными заемщиками являются государства, государственные органы и всемирно известные компании, а компаниям, известным только на внутреннем рынке, обычно сложнее выйти на еврорынок. Множество известных консультационных организаций предлагают услуги по оценке заемщика, пытаясь определить его кредитоспособность.
Для
выпуска еврооблигаций эмитенту
необходимо иметь высокий рейтинг.
Наиболее высокой оценкой является рейтинг
ААА — это самые надежные заемщики. Если
корпорации присвоен внешний рейтинг
(Triple A), она может эмитировать евро долларовые
облигации с процентной ставкой выше бенч
Марков США с аналогичным сроком на 25-55
b.p. Интересно, что эмитенты из Бразилии
с рейтингом ниже среднего установили
доходность на 600 b.p. выше процентной ставки
по облигациям правительства США. Таким
образом, высокий рейтинг не является
обязательным при размещении эмиссии
— он позволяет осуществить эмиссию дешевле.
Однако без получения рейтинга профессиональные
участники не будут обслуживать размещение,
и только в виде исключения инвесторы
вложат свои средства в облигации без
рейтинга. Наиболее известными в мире
рейтинговыми агентствами являются крупнейшие
компании — Standard and Poor’s Corporation, Moody’s Investors
Service, Fitch-IBCA19.
Сущность еврооблигаций и их виды
Наиболее общее определение евробумаг
выглядит так: это ценные
Между тем существует и
В соответствии с Директивой евробумаги – это торгуемые ценные бумаги, которые:
Сегодня рынок евробумаг можно условно разделить на три сектора:
Наиболее значительная часть рынка представлена последними: объем этих долговых обязательств, находящихся в обращении, приближается к 3,5 трлн. долл. США, что составляет примерно 10% мирового рынка облигаций.
Различают евробонды (долгосрочные бумаги) и евроноты (среднесрочные долговые бумаги). Евробонды — это ценные бумаги на предъявителя, которые депонируются в депозитариях при торговых системах. За ними не предусматривается создание обеспечения. Эмитентами евробондов в основном являются развивающиеся страны. Евроноты — это именные ценные бумаги, эмитентам и которых являются страны с развитой экономикой. За ними резервируется обеспечение.
Также к ним относят и
Различие между евронотами и
евробондами достаточно
Обычно еврооблигации обычно
выпускают в предъявительной
форме с отрывными купонами. Погашение
производится единым платежом
или в течение некоторого
Можно выделить следующие разновидности еврооблигаций:
Особенности налогообложения:
По еврооблигациям проценты
Если же местное законодательство
предусматривает удержание