Стоимостная оценка акций. Доходность акций. Источники выплаты дивидендов по акциям

      Виды акций и их использование.

 Рассмотрим  основные виды, категории акций,  выпуск которых предусмотрен  положением о ценных бумагах. Первый вид акций – акции трудового коллектива. Права на их выпуск имеют государственные предприятия и организации, арендные, коллективные предприятия, кооперативы, иные предприятия и организации. Такие акции распространяются только среди работников предприятия, то есть относятся к числу так называемых закрытых форм. Акции трудового коллектива могут быть только именными и не подлежат перепродажи и дарению и другим формам отчуждения. Они выпускаются по решению общего собрания или конференции, а приобретаются работниками в собственность за счёт личных средств.

 Обычно выпуск  таких акций имеет целевой  характер. Во-первых, целью становится  последующий выкуп трудовым коллективом  у государства предприятия с  переходом его в коллективную  акционерную собственность. Значит, конечной целью выпуска акций трудового коллектива может стать приобретение права собственника на хозяйственное использование выкупленного имущества и не менее важного права найма или избрания руководителя предприятия, принадлежащего только собственнику. В случае выкупа предприятия, вырученные от продажи акций денежные средства, перечисляются в государственный или местный бюджет, государственное предприятие ликвидируется и на его базе создаётся новое коллективное акционерное предприятие. Распространена форма выкупа посредством первоначального перехода предприятия в арендное с последующим выкупом.

 Во-вторых, целью  выпуска акций трудового коллектива, как и любой другой ценной  бумаги, может являться мобилизация  свободных денежных средств трудящихся на выполнение конкретных программ социального, научно-технического производственного развития предприятия.

 Во взаимосвязи  со второй находится и третья  цель - повышение заинтересованности  работников в конечных результатах  работы предприятия. Интерес порождается тем, что распространение акций среди членов трудового коллектива обеспечивает дополнительный канал участия трудящихся в прибыли предприятия.

 Выпуск и  распространение акций трудового  коллектива приводит по существу  к зарождению коллективной собственности в её долевой форме. Работник становится владельцем доли всего предприятия. Однако для полного перехода в новую форму собственности надо изменить статус предприятия. Прежде чем перейти к рассмотрению других видов акций остановимся на крайне важном вопросе о доходах, приносимых акциями.

 Доходы акционеров  складываются из двух основных  источников: заработной платы и  дивидендов по акциям. Дивидендом  обозначается часть прибыли от  годовой экономической деятельности  акционерного общества, выдаваемая  держателям акций в объёме, пропорциональном стоимости акций, находящихся в руках акционеров. Размер причитающейся на отдельную акцию прибыли определяется общей суммой прибыли компании, формы, предприятия.

 Доход по  акциям трудового коллектива  определяется на собрании по результатам деятельности предприятия в текущем году и выплачивается из средств фонда потребления.

 Во многих  случаях выплата дивидендов по  акциям может заменить многоканальную, разветвлённую, малоэффективную  систему материального стимулирования  на наших предприятиях. Двойное образование доходов психологически изменяет отношение работающих к своей деятельности. Акционер не требует повышение зарплаты независимо от финансового состояния предприятия. Он осознаёт, что в определённых условиях притормаживание роста заработной платы и даже выплаты дивидендов позволит использовать высвободившиеся ресурсы на накопление и расширение производства, что приведёт к росту доходов и прибыли предприятия.

 Тем самым  любой акционер может ожидать  и значительного роста дивидендов, поступающих в его собственность, и роста заработной платы. Если же возобладают текущие интересы, стремление «проесть» получаемый доход, в виде зарплаты, то со временем это обязательно обернётся снижением доходности предприятия, уменьшением дивидендов по акциям, снижение конкурентоспособности и возможным и возможным банкротством. Поэтому только постоянное развитие предприятия позволит акционерам получать весомые дивиденды.

 Но вместе  с тем двойное образование  доходов способно возбудить у  части трудового коллектива, не обладающей акциями, возмущение тем, что другая часть получает за их счёт нетрудовые доходы, проценты на вложенный капитал.

 Как уже  упоминалось, посредством выпуска,  и реализации акций формируется  специфическая система контроля  над хозяйственной деятельностью со стороны акционеров. У них появляется реальная форма участия в принятии управленческих решений.

 Однако необходимо  отметить, что если выпуск акций  в государственных предприятиях  не преследует целей и не  содержит возможности выкупа предприятия и преобразования его из государственного в коллективное, то его следует рассматривать лишь как средство мобилизации денежных средств работников. Это пассивные акции, не меняющие статуса выпускающего их предприятия.

 В подобных  условиях акции трудового коллектива теряют своё основное достоинство - держатели таких акций не имеют права участия в управлении делами предприятия. А это автоматически превращает их в кредиторов предприятия. По существу обладатели акций становятся не акционерами, а владельцами облигаций с неограниченным сроком обращения и плавающим процентом дохода. Акции автоматически превращаются в облигации.

 Гораздо более  прогрессивен в этом отношение  другой вид акций-акции предприятий.  Они выпускаются государственными  предприятиями и организациями, коллективными предприятиями, коммерческими банками, биржами, другими предприятиями, организациями