Современная мировая валютная система

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов. Формирование валютного курса - многофакторный процесс. В числе наиболее существенных курсообразующих факторов, которые непосредственно влияют на спрос и предложение валюты, можно назвать следующие: темпы инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

Поскольку соотношение покупательской способности валют является основой  валютного курса, то более значительное по сравнению с другими странами падение покупательной способности  денежной единицы страны в результате общего роста цен вызывает снижение ее валютного курса.

Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет  рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высокие процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно - к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

Активное сальдо платежного баланса сопровождается увеличением  предложения иностранной валюты, например, со стороны национальных экспортеров товаров, понижением ее курса и ростом национальной валюты.

На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в  международных расчетах и на международном  рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его  курс даже в условиях падения его  покупательной способности или  пассивного сальдо платежного баланса  США.

Кроме указанных факторов, на валютный курс могут оказывать  воздействие различные политические, спекулятивные, психологические факторы.

Уровень валютного курса  существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного  обращения и весь воспроизводственный  процесс. Так, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров  и, следовательно, активизирует платежный  баланс. Национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки  в иностранной валюте на национальном валютном рынке. Национальный импортер, напротив, проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене.

Снижение курса национальной валюты может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает важным фактором роста цен и падения покупательной  способности денег по отношению  к товарам и услугам. Дело в  том, что национальный импортер компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные  товары на внутреннем рынке. Рост цен  на импортные товары приводит к общему росту цен в стране.

Важное экономическое  значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

Основные методы регулирования валютного курса:

- валютная интервенция  (покупка-продажа иностранной валюты на национальную);

- операции центрального  банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

- изменение центральным  банком уровня процентных ставок  и (или) норм обязательных резервов.

Установление валютного  курса, определение пропорций обмена валют называется валютной котировкой.

На валютном рынке действуют  два метода валютной котировки: прямой и косвенный (обратный). В большинстве  стран (в том числе в России) применяется прямая котировка, при  которой курс единицы иностранной  валюты выражается в национальной. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты. Косвенная котировка применяется в Великобритании, а с 1987 г. частично и в США.

Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца - это  курс, по которому банк готов продавать  котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов ее купить. При прямой котировке курс продавца всегда выше, чем курс покупателя. Разница между ними составляет прибыль банка.

Различают также котировку  валют официальную, межбанковскую, биржевую. Официальную валютную котировку  осуществляет центральный банк. Официальный  валютный курс используется для целей  учета и таможенных платежей, при  составлении платежного баланса.

Способы определения официального валютного курса различаются  по странам в зависимости от характера  валютной системы и режима валютного  курса. В странах, где действует  режим фиксированного валютного  курса, котировка определяется чисто  административным путем. Центральный  банк устанавливает (независимо от спроса и предложения на валюту) курс национальной валюты по отношению к валюте какой-либо одной страны, к которой «привязана»  валюта данной страны, или по отношению  сразу нескольким валютам (на базе «валютной  корзины»), или к СДР. При этом центральный банк может устанавливать  различные валютные курсы по отдельным  операциям (множественность валютных курсов). Такой способ применялся в  Российской Федерации до июля 1992 г.

При режиме «валютного коридора»  официальный валютный курс устанавливается  в рамках «валютного коридора», либо на уровне биржевого (как было в России с июля 1995 г. по май 1996 г.), либо путем  ежедневных котировок, так называемой «скользящей фиксации».

В некоторых странах с  неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через  валютную биржу, официальный курс устанавливается на уровне биржевого.

В странах со свободным  валютным рынком, где действует режим  «плавающих» курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения  на иностранную валюту, центральные  банки устанавливают официальный  курс на уровне межбанковского. В некоторых  промышленно развитых странах сохраняется  традиция установления официального курса на уровне биржевого.

Поскольку основной объем  валютных операций в промышленно  развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом внутреннего  рынка этих стран является межбанковский  курс. Межбанковскую котировку устанавливают  крупные коммерческие банки - основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. На межбанковские курсы ориентируются  все остальные участники валютного  рынка, он служит основой установления курсов для банковских клиентов. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

В странах с жесткими валютными  ограничениями и фиксированным  валютным курсом все операции проводятся по официальному курсу. В ряде стран  с неразвитым валютным рынком, где  основной объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего  валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты (биржевой фиксинг). Биржевой курс служит основой установления курсов как по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов.

4. Платежный баланс и  его структура

Платежный баланс является одним из основных инструментов макроэкономического  анализа и прогнозирования.

Платежный баланс - это соотношение  фактических платежей, произведенных  данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени.

Данные платежного баланса  отражают, как в течение отчетного  периода развивалась торговля с  другими странами, которая непосредственно  влияет на уровень производства, занятости  и потребления, сколько доходов  было получено от нерезидентов и сколько  было выплачено им. Эти данные позволяют  проследить, в какой форме происходило  привлечение иностранных инвестиций, своевременно ли осуществлялось погашение  внешней задолженности страны или  имели место просрочки и ее реструктуризация, а так же, как центральный банк устранял платежные дисбалансы, увеличивая или уменьшая размер своих резервов в иностранной валюте.

Разделение платежного баланса  на конкретные счета, или компоненты, должно основываться на ряде принципов, среди которых следует особо  выделить следующие :

-каждая статья платежного  баланса должна иметь свои  особенности, то есть фактор  или их совокупность, оказывающие  влияние на объем одной статьи, должны отличаться от факторов, воздействующих на иные статьи;

-наличие той или иной  статьи в платежном балансе  должно иметь значение для  группы стран, выраженное как  в динамике изменения этой  статьи, так и в абсолютной  ее величине. Другими словами,  если какой-нибудь показатель  системы платежного баланса подвержен  сильным колебаниям в течение  определенного периода времени  у группы стран либо он занимает  большой удельный вес в платежных  балансах группы стран, то он  должен быть выделен в виде отдельной статьи;

-сбор информации для  учета по статьям не должен  представлять особых сложностей  для составителей платежного  баланса (тем не менее, этот  принцип второстепенен по отношению к первым двум);

-структура платежного  баланса должна быть такой,  чтобы показатели платежного  баланса сочетались с другими  статистическими системами, например, системой национальных счетов; в  то же время, количество статей  не должно быть чрезмерно многочисленным, а сами статьи должны подлежать  консолидации в компоненты более высокого уровня.

Баланс по текущим операциям - наиболее информативный баланс, отражающий все потоки активов, как частные, так и официальные, связанные  с движением товаров и услуг. Положительное сальдо текущего платежного баланса означает, что кредит страны больше дебета по статьям движения товаров, услуг и даров и показывает объем обязательств нерезидентов по отношению к резидентам. Другими  словами, положительное сальдо говорит  о том, что страна является нетто-инвестором по отношению к другим государствам. И наоборот, дефицит по текущим  операциям означает, что страна становится чистым должником, чтобы расплачиваться за дополнительный чистый импорт товаров.

Баланс услуг включает платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, различным комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т. д.

Услуги представляют собой  динамично развивающийся сектор мировых экономических связей; его  роль и влияние на объем и структуру  платежей и поступлений постоянно возрастают.

По принятым в мировой  статистике правилам в раздел «услуги» входят выплаты доходов по инвестициям  за границей и процентов по международным  кредитам, хотя по экономическому содержанию они ближе к движению капиталов  и услуг. В платежном балансе  выделяются статьи: предоставление военной  помощи иностранным государствам, военные  расходы за рубежом. Они как бы примыкают к операциям услуг.

Перечисление операции услуг, движения доходов от инвестиций, сделки военного характера и односторонние  переводы называют «невидимыми» операциями, подразумевая, что они не относятся  к экспорту и импорту товаров, т.е. осязаемых ценностей. В их составе  выделяются три основные группы сделок; услуги, доходы от инвестиций, односторонние переводы.

Баланс движения капиталов  и кредитов выражает соотношение  вывоза и ввоза государственных  и частных капиталов, предоставленных  и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории: международное  движение предпринимательского и ссудного капитала.

Предпринимательский капитал  включает прямые заграничные инвестиции (приобретение и строительство предприятий  за границей) и портфельные инвестиции (покупка ценных бумаг заграничных  компаний). Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного  капитала и оказывают большое  влияние на платежный баланс. В  результате этих инвестиций развивается  международное производство, которое  интегрирует национальные экономики  в мировое хозяйство на более  высоком уровне и прочнее, чем  торговля. Вывоз предпринимательского капитала происходит интенсивнее, чем  рост производства и внешней торговли, что свидетельствует о его  ведущей роли в интернационализации  хозяйственной жизни. Более двух третей стоимости прямых заграничных  инвестиций составляют взаимные капиталовложения развитых стран. Это означает, что  хозяйственные связи между ними укрепляются в большей степени, чем с остальным миром.

Международное движение ссудного капитала классифицируется по признаку срочности:

-долгосрочные и среднесрочные операции включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года. Получателями государственных займов и кредитов выступают преимущественно отстающие от лидеров страны, в то время как передовые развитые государства являются главными кредиторами. По-иному выглядит картина с частными долгосрочными займами и кредитами. Здесь также развивающиеся страны прибегают к заимствованию у частных кредитно-финансовых институтов развитых стран. Но и в развитых странах корпорации активно используют привлечение ресурсов с мирового рынка в форме выпуска долгосрочных ценных бумаг или банковского кредита.