Современная денежно-кредитная политика в России

5. Некоторые актуальные проблемы российской денежно-кредитной политики в исследованиях европейских экономистов

Внимание европейских экономистов к проблемам российской денежно-кредитной политики заметно усилилось в связи с активизацией процессов европейской интеграции и расширением ЕС. С одной стороны, Россия находится в сфере экономических интересов ЕС, с другой – предоставляет обширный материал для изучения процессов, происходящих в денежно-кредитной сфере в условиях перехода от плановой экономики к рыночной. Данные обстоятельства определяют множественность подходов к изучению специфики денежно-кредитной политики в России, что позволяет рассматривать ее и в качестве отдельного предмета исследования, и в качестве одного из объектов сравнительного анализа.

Крайне высокая чувствительность российской экономики к изменению тенденций на рынке нефти неизбежно влияет на политику Банка России и затрудняет оценку конкретных мер, принимаемых в области денежно-кредитной политики. В то время как одни ученые полагают, что ключевую роль в восстановлении экономики после кризиса 1998 г. Сыграла девальвация рубля, другие в качестве основной причины устойчивого роста российской экономики на протяжении девяти последовательных лет – с 1999-го по 2007 г. – выделяют благоприятную ценовую ситуацию на мировом рынке энергоносителей, тогда как третьи усматривают главную причину роста в эффективной государственной политике. Принципиальное отличие условий проведения денежно-кредитной политики в России от ряда стран с переходной экономикой, в частности, стран Восточной Европы, состоящее в высокой зависимости от ситуации на сырьевых рынках, имеет как позитивные, так и негативные последствия. Благоприятная ценовая ситуация на мировом рынке нефти позволила России аккумулировать значительные валютные резервы в стабилизационном фонде, созданном в январе 2004 г. Первоначальными задачами фонда становятся сокращение зависимости государственного бюджета от колебаний цен на рынке нефти и стерилизация избыточной ликвидности. Одной из причин, вызвавших формирование кризисных тенденций в мировой финансовой системе, явилась политика низких процентных ставок, которой на протяжении нескольких лет придерживались центральные банки ведущих стран. Следствием этой политики стало удешевление денег, стимулировавшее рост инфляции на сырьевых рынках. Кроме того, низкие процентные ставки вызвали резкое увеличение объемов кредитования и рефинансирования ипотечных кредитов в США и Европе. Схлопывание кредитного «пузыря» породило кризисные явления в американской и европейской финансовых системах. В сложившейся ситуации центральные банки оказались неспособными эффективно решать задачи поддержания стабильного экономического роста и ограничения инфляционного давления и фактически столкнулись с необходимостью пересмотра основных принципов денежно-кредитной политики.

Наличие рекомендаций со стороны европейских ученых подчеркивает наличие проблем в области денежно-кредитной политики. Принимая во внимание специфику российской экономики, противоречивость внешних и внутренних условий и недостаточное развитие трансмиссионного механизма, в среднесрочной перспективе политика инфляционного таргетирования едва ли может быть реализована в России в чистом виде. Кроме того, заметные коррективы в деятельность Банка России может внести финансовый кризис, а точнее, его глубина и продолжительность. Затягивание периода финансовой и экономической нестабильности может вынудить Банк России пересмотреть основные этапы реформирования денежно-кредитной политики. Развитие соответствующего механизма передачи денежных импульсов в экономику является важным, но не единственным условием реализации политики инфляционного таргетирования. Без повышения роли финансовых рынков и укрепления доверия экономических агентов к банкам, заметно пошатнувшегося в ходе кризиса, невозможно рассчитывать на то, что политика таргетирования инфляции позволит координировать инфляционные ожидания и сдерживать ценовое давление. В качестве альтернативного метода макроэкономического регулирования Банк России может попытаться использовать модифицированную версию этой политики, совмещающую инструменты процентного регулирования и таргетирования денежных агрегатов. Не стоит исключать также вероятность краткосрочного смещения акцентов в сторону политики таргетирования валютного курса: неспособная в долгосрочном периоде решить проблему ценовой стабильности, но прозрачная для экономических агентов, она может рассматриваться в качестве временного варианта в условиях формирования рыночных и институциональных механизмов. В любом случае, следствием глобального финансового кризиса и формирования неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры может стать отказ от двойственности целей и ускоренное реформирование денежно-кредитной политики.

Заключение

В заключение следует отметить, что при всем разнообразии рекомендаций, правил, методов и инструментов общий вывод связан с тем, что для эффективного решения задач макроэкономического регулирования, с одной стороны, действия Центрального банка Российской Федерации должны характеризоваться независимостью и последовательностью, с другой стороны, меры, принимаемые в денежно-кредитной сфере, должны сопровождаться адекватной бюджетной политикой. Несмотря на сложность текущей ситуации, проблемы, стоящие перед Банком России, не являются уникальными в мировой практике. В частности, со схожими проблемами сталкивался целый ряд восточноевропейских стран. Все это означает, что Банк России при разработке своей политики может смелее опираться на мировой опыт и учитывать чужие ошибки, не проверяя их на себе. Это также позволяет констатировать, что действующая модель денежно-кредитной политики не является препятствием для развития отношений в финансовой сфере между Россией и европейскими партнерами.

Список использованных источников

1.      http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2011(2012-2013).pdf

2.      http://vuzlib.net/beta3/html/1/3704/3901/

3.      http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/podkolzina.pdf

4.      http://institutiones.com/general/971-denezhno-kreditnaya-politika.html

5.      http://www.akdi.ru/econom/program/pr04.htm

6.      Соколова О.В. – Финансы, деньги, кредит:, М.: Юристъ, 2000г.

7.      Добрынин А.И., Журавлева Г. П. Общая экономическая теория: Учеб.пособие. СПб.: Питер, 2000.

Размещено на Allbest.ru