Совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг

     Структура органов государственного регулирования российского РЦБ:

1. Высшие органы государственной власти:
1. Государственная Дума издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг.
2. Президент издает указ.
3. Правительство выпускает постановления, обычно в развитие указов президента. [13]
2. Государственные органы регулирования РЦБ министерского уровня:
1. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) осуществляет всестороннее регулирование рынка корпоративных ценных бумаг, является федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Она представляет собой совокупность центрального органа и территориальных организаций, охватывающих все основные регионы России.

     Основные  функции ФСФР:

• Обеспечение динамичного развития РЦБ в соответствии с национальными интересами России;
• координирует деятельность всех других федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования данного рынка;
• утверждает стандарты эмиссий ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг;
• утверждает порядок государственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их итогах;
• разрабатывает и утверждает требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
• устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, в том числе операциям размещения, обращения, расчетно-депозитарным операциям, порядку ведения реестра;
• устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на РЦБ и ведет реестр этих лицензий;
• устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников РЦБ;
• определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
• обеспечивает создание системы раскрытия информации на РЦБ;
• утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг, и осуществляет их аттестацию в форме приема квалификационного экзамена и выдачи квалификационного аттестата;
• создание и развитие системы нормативных актов, необходимых для регулирования РЦБ;
• устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг к размещению и обращению вне территории РФ. [11]
2. Министерство финансов РФ (Минфин) регистрирует выпуски ценных бумаг корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.
3. Центральный банк РФ (ЦБ) регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ кредитных организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала.
4. Государственный комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением. [12]

     Основополагающими документами по государственному регулированию рынка ценных бумаг являются:

1. Гражданский кодекс РФ, части I и II

     В данном нормативно-правовом акте описываются  основные положения всей системы  рынка ценных бумаг: дается определение  ценной бумаги, ее виды, требования к  ней, операции, производимые с ценной бумагой.

2. Федеральный закон “Об акционерных обществах”

     Вышеуказанный закон разъясняет порядок создания, реорганизации и ликвидации акционерных  обществ, порядок выпуска ими  ценных бумаг, управление акционерным  обществом, распределение его прибыли, контроль за деятельностью акционерного общество и т.п. [8]

3. Закон “О рынке ценных бумаг”

     Данный  закон регулирует виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, эмиссию ценных бумаг, обращение  эмиссионных ценных бумаг, помещение  информации о последних и их рекламу, а также государственное регулирование  РЦБ и деятельность саморегулируемых организаций. [2]

4. Федеральный закон “О банках и банковской деятельности”

     В статье 6 данного законодательного акта описываются возможные виды деятельности кредитной организации, при учете, что она получила соответствующую  лицензию. [5]

5. Федеральный закон “О Центральном банке Российской Федерации”

     Статьи 22 и 46 описывают все возможные  виды деятельности Банка России, касающиеся ценных бумаг (в основном, это эмиссия и обращение государственных облигаций). [13]

6. Закон “О товарных биржах и биржевой торговле”

     Оговариваются права государственных органов  по регулированию товарных бирж, при  этом учитывается неотъемлемость права  биржи на самоуправление [13]

7. Закон “О валютном регулировании и валютном контроле”

     Описывается проведение операций с внешними ценными  бумагами, отдельно оговариваются права  резидентов и нерезидентов, а также  возможность вывоза ценных бумаг  за рубеж. [4]

8. Федеральный закон “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”

     Описывается вся процедура выпуска ценных бумаг, характеризуется занятость  в ней определенных органов государственной  власти. [6]

9. Федеральный закон “О переводном и простом векселе”
10. Закон “О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР”
11. Федеральный закон “Об ипотеке”
12. Федеральный закон “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг”
13. Федеральный закон “Об инвестиционных фондах”
14. Федеральный закон “Об инвестиционных ценных бумагах”
15. Постановление ФСФР России “Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии”
16. Постановление ФСФР России “Об утверждении стандартов эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций”
17. Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг
18. Постановления Правительства Российской Федерации в основном касаются регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях. [13]

     На  первичном рынке государственное  регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка  выпуска ценных бумаг в обращение  посредством государственной регистрации  проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка. На вторичном рынке  государственный контроль осуществляется посредством лицензирования деятельности профессиональных участников рынка  и путем выдачи квалификационных аттестатов, дающих право на совершение определенных видов деятельности на РЦБ, а также надзора за соблюдением  антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложении  операций с ценными бумагами. [12]

     Регулирование процессов, происходящих на фондовом рынке, считается одной из сфер деятельности региональных комиссий, образованных в соответствии с Указом Президента РФ “О мерах по государственному регулированию  рынка ценных бумаг в Российской Федерации”. Цель таких комиссий –  обеспечить выполнение установленных  законодательством РФ норм, правил и условий функционирования фондового  рынка, а также практическую реализацию решений, принимаемых ФКЦБ РФ, и контролировать деятельность профессиональных участников РЦБ на территории региона.

     В состав региональной комиссии входят представители администрации территорий (отдела либо департамента управления государственным имуществом, финансового  управления), территориальных подразделений  фонда государственного имущества, управления юстиции, государственной  налоговой инспекции и налоговой  полиции, управления Государственного комитета по антимонопольной политике и помощи становления предпринимательства, Центрального банка и др. При региональной комиссии формируется консультационно-совещательный орган – экспертный комитет. В его состав вступают представители государственных органов, деятельность которых связана с регулированием финансового рынка, представители профессиональных участников РЦБ и их союзов, других общественных объединений, фондовых бирж, а также независимые эксперты.

     В сферу компетенции региональной комиссии входят следующие вопросы:

1. разработка основных направлений развития регионального рынка ценных бумаг и координация деятельности государственных органов по вопросам регулирования фондового рынка в пределах установленных полномочий;
2. регламентация порядка деятельности: 1) юридических и физических лиц на региональном РЦБ; 2) специализированных регистраторов, депозитариев, инвестиционных институтов, занимающихся деятельностью по ведению и хранению реестров акционеров;
3. определение обязательных требований и иных условий допуска ценных бумаг к их публичному размещению и обращению. [2]

     В соответствии с Федеральным законом  “О рынке ценных бумаг” саморегулируемые организации имеют статус структур, вырабатывающих четкие стандартные  требования к своим членам.[2] Основные правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к  размеру капитала и уровню кредитоспособности, этичного поведения членов организации, ведения дел и учета в соответствии с законодательными нормами, компетентности управляющих и специалистов, информационной открытости и т.д. 

Глава 2. Совершенствование системы регулирования рынка ценных  бумаг

2.1 Современное состояние рынка ценных бумаг

     Современное положение рынка ценных бумаг  позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз в развитии  как российского, так и международного рынка. Невзирая на финансовый кризис, рынок ценных бумаг опять начал  показывать уверенный рост объемов  сделок, которые заключаются с  различными видами ценных бумаг. В настоящее  время существует очень много  способов оценки состояния рынка  ценных бумаг, особой популярностью  среди которых пользуются различные  индексы биржевой активности.

     Современное состояние рынка ценных бумаг  отмечается увеличением глобализации и интернационализации бизнеса. Национальный капитал все чаще переходит  границы государства, так как  почти все инвесторы выбирают действовать на зарубежных рынках, а крупные мировые корпорации непрерывно отыскивают выход на новые  мировые рынки. Еще одной индивидуальностью  современного состояния рынка ценных бумаг считается концентрация и  централизация капиталов, которая  связана с вовлечением новых  компаний, работающих на рынке ценных бумаг, и упрочнение позиций опытных  игроков рынка, которые непрерывно увеличивают собственный доход. Кроме такого, современное положение  рынка ценных бумаг характеризуется  усилением контроля со стороны государственных  органов, что делает рынок более  безопасным для большинства инвесторов.

     Еще стоит отметить неизменное улучшение  программного обеспечения, которое  используется при работе на рынке  ценных бумаг. В настоящее время  инвесторы могут проводить сделки, находясь фактически в любой точке  мира и применяя различные устройства, которые имеют доступ в Интернет.

     Компьютеризация современного рынка ценных бумаг  приводит к исследованию наиболее достоверных  способов передачи и шифрования информации, а еще защиты хранения финансовых данных. Инновационное состояние  рынка ценных бумаг также характеризуется  появлением новых инструментов и  новой системы торговли, а также  созданием новой инфраструктурой  рынка.

     Современное положение российского рынка  ценных бумаг характеризуется неизменным ростом объема сделок и появлением новых форм работы. Не считая такого, российское законодательство постоянно  модернизируется, что позволяет  обеспечить безопасность проведения сделок. В настоящее время многие российские компании, работающие в различных  секторах экономики, пытаются выйти  на рынок ценных бумаг для привлечения  заемных денежных средств и создания благоприятного имиджа компании.[19]

2.2 Проблемы развития регулирования рынка ценных бумаг в России

     Ввиду недостаточного развития института  профессиональных участников РЦБ, отсутствия традиций и устоявшихся методов  работы, основную роль в управляющей  подсистеме регулирования рынка  ценных бумаг играют государственные  органы.  Указом Президента РФ “О мерах  по государственному регулированию  рынка ценных бумаг в Российской Федерации” функция главного координирующего  органа передана Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому  рынку при Правительстве РФ (в  данный момент Федеральная служба по финансовым рынкам).