Систематические и не систематические риски

Содержание 

Введение………………………………………………………………….2 

Классификация рисков……………………………………………....…..3 

Систематический риск…………………………………………………..3 

Несистематический риск………………………………………………..4  

Зкалючение………………………………………………………………6 

Используемая  литература………………………………………………7 

Введение 

     В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего  за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.).

     Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет  место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит и с  принятием решений вообще. Следуя вышесказанному, стоит также отметить, что категории риск и неопределенность тесно связаны между собой  и зачастую употребляются как  синонимы. Однако, между этими понятиями есть определённые различия.

     Во-первых, риск имеет место только в тех  случаях, когда принимать решение  необходимо (если это не так, нет  смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость принимать решения  в условиях неопределённости порождает  риск, при отсутствии таковой необходимости  нет и риска.

     Во-вторых, риск субъективен, а неопределённость объективна. Например, объективное  отсутствие достоверной информации о потенциальном объёме спроса на производимую продукцию приводит к  возникновению спектра рисков для  участников проекта. Например, риск, порожденный неопределенностью вследствие отсутствия маркетингового исследования для инвестиционного проекта, обращается в кредитный риск для инвестора (банка, финансирующего этот инвестиционный проект), а в случае не возврата кредита в риск потери ликвидности и далее в риск банкротства, а для реципиента этот риск трансформируется в риск непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры., причём для каждого из участников инвестиционного проекта проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

     Риск  присутствует практически во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно  и однозначно сформулировать его  невозможно, т.к. определение риска  зависит от сферы его использования (например, у математиков риск это  вероятность, у страховщиков это  предмет страхования и т.д.). Неслучайно в литературе можно встретить  множество определений риска.

Классификация рисков. 

Согласно  модели САРМ (Capital Asset Pricing Model, модель оценки капитальных активов), риск разделяется на две категории - систематический и несистематический.

Систематический риск связан с изменением конъюнктуры на рынке ценных бумаг в целом под влиянием макроэкономических и политических факторов (роста или снижения ставки рефинансирования, инфляции, изменений в правительственной политике и т.д.). Действие этих факторов сказывается в той или иной мере на всех компаниях в данной стране.

Мерой систематического риска в модели САРМ служит коэффициент β. Он определяет степень воздействия указанных  выше глобальных факторов на амплитуду колебаний стоимости выбранного вида активов. На рынке акций коэффициент β служит мерой амплитуды колебаний цены на акции компании по отношению к амплитуде колебаний рынка в целом, измеренной для диверсифицированного рыночного портфеля.

Среднерыночный  уровень риска соответствует  коэффициенту β, равному единице. Инвестиции в компанию, у которой β превышает  единицу, сопряжены с повышенным риском относительно среднего уровня. Соответственно, если β меньше единицы, то это отражает меньшую изменчивость акций компании и, следовательно, меньший  риск. Значение β, равное, например, 1,2, означает, что при подъеме акции  растут на 20% быстрее рынка, а при  падении рынка акции будут  уменьшаться на 20% быстрее.

Отрицательное значение коэффициента β обозначает тенденцию, противоположную рынку: при подъеме рынка акции компании падают, и наоборот.

Несистематический риск связывается с присущими только данному предприятию характеристиками финансовой и хозяйственной деятельности. Колебания курсов, обусловленные несистематическим риском, не коррелируют с общерыночными тенденциями. В несистематическом риске могут быть выделены следующие составляющие:

• предпринимательский  риск, связанный с менеджментом компании, конкурентоспособностью, управлением  затратами предприятия и т.д.;

• финансовый риск, связанный с уровнем ликвидности активов.

При построении адекватной модели несистематические  риски не должны приводить к сколько либо значимым потерям, и при большом их числе не должны быть связаны друг с другом. В отношении несистематичесих рисков должен действовать закон больших чисел - выявленные при анализе отдельных элементов деятельности организации, отдельных составляющих некоторого портфеля ценых бумаг, на каком-то небольшом промежутке времени в совокупности в целом по организации, портфелю или с течением времени их вклад в возможные потери будет стремиться к нулю. Несистематические риски, как правило, игнорируются при решении задач оценки и управления рисками.  

Классическим  примером систематических и несистематических  рисков являются риски портфеля корпоративных  акций при анализе его с  помощью "бета-модели". В этом случае риски изменения цен, связанные с изменением индекса фондового рынка, будут систематическими, а изменения цен в силу иных возможно индивидуальных для каждой акции факторов будут несистематическими. Очевидно, что эффективность такого подхода зависит от структуры портфеля, к которому он применён. Для хорошо диверсифицированного портфеля модель будет достаточно хорошо отражать реальность, но в случае портфеля из одной-двух бумаг рассмотрение индивидуальных рисков акций как несистематических может привести к существенным погрешностям.  

Риск  ценной бумаги = Систематический риск +Несистематический риск. Любой инвестор, не питающий любви к риску будет исключать несистематический риск через диверсифицирование, поэтому относящийся к делу риск будет равен:

Риск  ценных бумаг == только систематический  риск.  

Систематический риск можно измерить статистическим коэффициентом, называемым бета-коэффициентом. Бета-коэффициент измеряет относительную изменчивость ценной бумаги, рассчитываемую с помощью рыночного индекса ценных бумаг.  

По определению  бета для так называемой средней акции (акции, движение цены которой совпадает с общим для рынка, измеренной по какому-либо биржевому индексу),   равна   1,0. Это значит,   что,   если,   например, на рынке произойдет падение курсов акций в среднем на 10 процентных пунктов, таким же образом изменится и курс средней акции.   Если, например, бета равна 0,5, то неустойчивость данной акции составляет лишь половину рыночной, т.е. ее курс будет расти и снижаться наполовину по сравнению с рыночным.  Портфель из таких акций будет,  

следовательно, в   2   раза менее рискованным,   чем портфель из акций с бета, равной 1,0.  

В странах c развитой рыночной экономикой инвесторам нет необходимости рассчитывать величину бета самостоятельно. Специальные инвестиционно-консультационные компании регулярно рассчитывают и публикуют показатели бета для акций многих компаний. Кроме определения систематического риска, перед инвестором стоит еще одна задача - количественное измерение соотношения между уровнем риска и дохода.

Заключение 

     Таким образом, из выше сказанного можно сказать  следующее:

     Во-первых, риск имеет место только в тех  случаях, когда принимать решение  необходимо (если это не так, нет  смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость принимать решения  в условиях неопределённости порождает  риск, при отсутствии таковой необходимости  нет и риска.

     Во-вторых, риск субъективен, а неопределённость объективна. Например, объективное  отсутствие достоверной информации о потенциальном объёме спроса на производимую продукцию приводит к  возникновению спектра рисков для  участников проекта. Например, риск, порожденный неопределенностью вследствие отсутствия маркетингового исследования для инвестиционного проекта, обращается в кредитный риск для инвестора (банка, финансирующего этот инвестиционный проект), а в случае не возврата кредита в риск потери ликвидности и далее в риск банкротства, а для реципиента этот риск трансформируется в риск непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры., причём для каждого из участников инвестиционного проекта проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

     Риск  присутствует практически во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно  и однозначно сформулировать его  невозможно, т.к. определение риска  зависит от сферы его использования (например, у математиков риск это  вероятность, у страховщиков это  предмет страхования и т.д.). Неслучайно в литературе можно встретить  множество определений риска.  

Используемая  литература 

1. Жуков Е.Ф., Максимова Л.М., Маркова О.М. и  др. Банки и банковские операции. Под ред. Е.Ф.Жукова - М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 2005-471 с.

     2. « Рынок Ценных Бумаг». №22 2006, с.64-66

     3. «Экономика предприятия» ред. С.Ф.Покропиваного Киев, 2005