Автор работы: Пользователь скрыл имя, 23 Октября 2011 в 23:14, реферат
На российском рынке ценных бумаг представлен широкий спектр долговых ценных бумаг, а именно корпоративные облигации, еврооблигации, облигации федерального займа (ОФЗ), облигации внутреннего валютного государственного займа (ОВВЗ), региональные и муниципальные облигации, а также векселя.
Рынок
долговых обязательств
субъектов РФ и
муниципальных образований.
На российском
рынке ценных бумаг представлен
широкий спектр долговых ценных бумаг,
а именно корпоративные облигации,
еврооблигации, облигации федерального
займа (ОФЗ), облигации внутреннего
валютного государственного займа (ОВВЗ),
региональные и муниципальные облигации,
а также векселя.
Долговые ценные
бумаги представляют собой обязательства,
размещенные эмитентами на фондовом
рынке для заимствования
Долговые ценные
бумаги могут быть привлекательными
для инвесторов по ряду причин. Прежде
всего, в силу особенностей своей
природы, они значительно отличаются
от акций - даже одних и тех же
эмитентов – как финансовый инструмент
они несут в себе гораздо меньше рисков.
В отличие от акционера, инвестор в этом
случае принимает не все риски эмитента,
а только риск потери кредитоспоспособности
– ведь производить выплаты по облигациям
эмитент может вне зависимости от текущей
прибыли и перспектив развития отрасли
и экономики в целом. Как следствие, рынки
долговых ценных бумаг гораздо менее волатильны,
чем рынки акций.
Поэтому долговые
ценные бумаги являются перспективным
объектом вложения средств для инвесторов,
предпочитающих умеренный доход при меньших,
чем на рынке акций, рисках. Такие финансовые
инструменты в основном используются
для диверсификации инвестиций. Ввиду
четкой временной структурированности
выплат долговые обязательства могут
быть удобны для инвесторов, временно
располагающих свободными средствами.
В последнее
время широкое распространение
получили облигационные и вексельные
займы как инструменты внешнего
долгового заимствования. Выбор
вексельного или облигационного
займа индивидуален для каждой компании
и зависит от ряда факторов. Вексельные
займы больше подходят компаниям, которые
впервые выходят на публичный рынок и
зачастую используются в качестве стартовой
площадки для облигационных займов. На
этом этапе потенциальные инвесторы «присматриваются»
к эмитенту. Далее имеется несколько вариантов
последующего развития. Это может быть
или более масштабный вексельный займ,
или выпуск облигационного займа. Последнее
является показателем того, что компания-эмитент
готова раскрыть полную информацию о себе
и имеет прозрачную бухгалтерскую и финансовую
отчетность.
СХЕМА. Государственный
долг РФ: кредитные соглашения и
договоры, заключённые от имени РФ;
государственные ценные бумаги от имени
РФ; договоры о предоставлении государственных
гарантий РФ, а также договоры поручительства
РФ по обеспечению исполнения обязательств
третьими лицами; переоформление долговых
обязательств третьих лиц в государственный
долг РФ (на основе принятых федеральных
законов); соглашения и договоры (в т.ч.
и международные), заключённые от имени
РФ о пролонгации и реструктуризации долговых
обязательств России прошлых лет.
Государственный
долг субъекта РФ: кредитные соглашения
и договоры, заключённые от имени
субъекта РФ; государственные ценные
бумаги от имени субъекта РФ; договоры
о предоставлении государственных
гарантий субъектами РФ, а также договоры
поручительства субъектов РФ по обеспечению
исполнения обязательств третьими лицами;
переоформление долговых обязательств
третьих лиц в государственный долг субъектов
РФ; соглашения и договоры (в т.ч. и международные),
заключённые от имени субъекта РФ о пролонгации
и реструктуризации долговых обязательств
прошлых лет.
Муниципальный
долг: кредитные соглашения и договоры,
заключённые от муниципальным образованием;
муниципальные ценные бумаги; договоры
о предоставлении муниципальных гарантий,
а также договоры поручительства по обеспечению
исполнения обязательств третьими лицами;
долговые обязательства третьих лиц, переоформленные
в муниципальный долг на основе правовых
актов, принятых органом местного самоуправления.
По очерёдности
погашения выделяют:
капитальный долг
– вся сумма долга;
текущий долг –
процентные платежи.
В настоящее
время российский рынок облигационных
заимствований представляет собой
развивающийся, активно растущий сегмент
фондового рынка. Стабилизация экономического
положения страны предоставила регионам
новую возможность для получения дополнительных
ресурсов. Покрытие дефицита бюджета,
рефинансирование долговых обязательств
могут сегодня эффективно финансироваться
путем эмиссии средне- и долгосрочных
облигационных займов.
В настоящее
время положение регионов России,
особенно не владеющих в большом
объеме природными ресурсами или не являющихся
крупными промышленными центрами, характеризуется
значительным ухудшением промышленной,
строительной, транспортной инфраструктуру,
жилищных условий, коммуникаций.
Согласно статистическим
данным АКБ «СОЮЗ» (ОАО), количество
субъектов РФ, имеющих в структуре долга
ценные бумаги, увеличилось незначительно:
с 42 эмитентов из 89 регионов Российской
Федерации (март 2002 г.) до 47 эмитентов (январь
2005 г.).
В число этих
эмитентов входят субъекты, имеющие
обязательства по публичным рублевым
облигационным заимствованиям, «сберегательным»
займам, задолженность по так называемым
«агрооблигациям», «жилищным займам»,
а также задолженность перед Минфином,
образовавшуюся в результате реструктурирования
ранее возникших обязательств, и внешний
долг.
Так, например, по
состоянию на 1 января 2005 г. задолженность
по ценным бумагам имели и регионы,
не размещавшие публичных
По состоянию
на 1 марта 2005 г. непогашенная задолженность
по агрообли-гациям имелась в составе
долга у 27% всех субъектов Российской
Федерации (24 региона), в том числе:
у 18 субъектов РФ по 1-летним облигациям,
у 21 субъекта по 2-летним облигациям и у
21 субъекта по 3-летнлм облигациям (табл.
3).
В то же время
при незначительном изменении количества
регионов среди эмитентов долговых
обязательств совокупный объем обращающихся
облигаций значительно возрос (рис.
4).
Средняя задолженность
по ценным бумагам на одного эмитента
рассчитывается как отношение совокупного
объема задолженности по ценным бумагам
в структуре долга по 89 субъектам
РФ и численности субъектов РФ,
имеющих в структуре долга ценные
бумаги.
В последнее
время наметились следующие тенденции
развития рынка облигационных
1. Продолжается
абсолютный и относительный
2. Рост рынка
облигационных заимствований субъектов
РФ происходит главным образом за счет
наращивания объемов долга уже вышедшими
на рынок эмитентами. На рынке появляется
больше эмитентов - муниципальных образований
РФ.
3. За последние
3 года объем средней
4. В ряде субъектов
РФ снижается удельный вес
кредитных соглашений в
- снизить стоимость
фондирования;
- расширить структуру
долга по длительности;
- обеспечить
более длительный интервал
- рефинансировать
задолженность по кредитам и
ссудам;
- диверсифицировать
структуру долговых
5. Структура
рынка по эмитентам остается
низко дифференцированной. Примерно
70% рынка распределено между тремя
основными эмитентами данного сегмента.
6. Внешняя задолженность
в структуре долга эмитентов
- субъектов РФ неумолимо
7. В ближайшее
время, на наш взгляд, сохранится
тенденция выхода эмитентов на публичный
рынок. Это вызвано прежде всего необходимостью
привлечения ресурсов для обновления
инфраструктур ЖКХ, промышленности, транспорта
и др.
8. Среди регионов,
имеющих опыт публичных
Может поможет….
http://www.univertv.ru/video/
В след. Вопросе просто почитай ФЗ несколько раз
http://femida.info/24/
Информация о работе Рынок долговых обязательств субъектов РФ и муниципальных образований