Рынок ценных бумаг

Сфера, где можно накопить капитал или его получить – есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

-                     рынок банковских капиталов;

-                     валютный рынок;

-                     рынок страховых и пенсионных фондов;

Следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются в первичные рынки. Финансовые рынки (рынки капиталов) – это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве составляя часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, поэтому понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считают синонимами.

Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций:

1)                  с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников.

2)                  с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе преобладают внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых.

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь), в недвижимость, антиквариат, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в иностранную валюту, если отечественная обесценивается, ценные бумаги различных видов отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит. Рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а поэтому ему приходится конкурировать за их привлечение.

Денежные средства между перечисленными рынками вложений капитала происходят в зависимости от многих факторов, основными из которых являются[4]:

-                         уровень доходности рынка;

-                         уровень налогообложения рынка;

-                         уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;

-                         организация рынка, возможность быстрого входа и выхода с рынка, уровень информированности рынка.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые можно разделить на две группы:

1. Общерыночные функции, присущие каждому рынку:

-                     коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

-                     ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;

-                     информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

-                     регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или управления.

2. Специфические функции рынка ценных бумаг, которые отличают его от других рынков:

-                     перераспределительная функция: перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

-                     функция страхования ценовых и финансовых рисков, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и аукционных контрактов.

Одна из основных функций рынка ценных бумаг заключается в мобилизации денежных средств инвесторов для целей организации и расширения производства. Существование рынка ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики.

ГЛАВА III. РЕГУЛИРВОАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок ценных бумаг. В законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Для начала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг – так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:

-                     государственные органы регулирования;

-                     саморегулирующиеся организации;

-                     законодательные нормы рынка ценных бумаг;

-                     этику, традиции и обычаи рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем, осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

Различают[5]:

-                     государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;

-                     регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

-                     общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Регулирование рынка ценных бумаг обычно преследует следующие цели:

-                     поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

-                     защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций от преступных организаций;

-                     обеспечение свободного и Открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

-                     создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

-                     в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п.;

-                     воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).

Конкретные цели регулирования рынка ценных бумаг всегда определяются текущей экономической и бюджетной политикой, состоянием экономического роста и ряда других факторов.

Процесс регулирования рынка ценных бумаг включает:

1)                  Создание нормативной базы функционирования рынка.

2)                  Отбор профессиональных участников рынка.

3)                  Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка.

4)                  Систему санкций за уклонение от норм и правил.

Основными принципами регулирования являются:

-                     разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка – с другой;

-                     выделение тех ценных бумаг, которые в первую очередь нуждаются в тщательном регулировании;

-                     обеспечение конкуренции между участниками рынка;

-                     обеспечение гласности нормотворчества;

-                     соблюдение преемственности российской системы регулирование рынка ценных бумаг и учет опыта мирового рынка.

Система регулирования рынка ценных бумаг представлена в Приложении 2.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Особенность рынка ценных бумаг состоит в том, что обращающиеся на нем ценности представляют собой совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством нормативной правовой базы и системы правоприменения. Таким образом, государство выполняет системообразующую функцию, которая будет непрерывно видоизменяться в соответствии со стоящими перед ним задачами по обеспечению национальных интересов.

Государство создает систему регулирования рынка и обеспечивает ее функционирование. Развитие системы правоприменения как одного из ключевых элементов системообразующей функции государства будет приоритетным направлением государственной политики.

Государство выступает крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумаг и оказывает прямое влияние на его количественные и качественные характеристики.

Государство является крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумаг[6].

Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:

-                     разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;

-                     установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;

-                     контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;

-                     обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;

-                     формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;

-                     контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг:

-                     первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям;

-                     вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации выделяет следующие важнейшие принципы государственной политики на рынке ценных бумаг[7]:

1)                  Государство, выполняя универсальную функцию по защите граждан, их законных прав и интересов, осуществляет меры по защите прав участников рынка ценных бумаг на основе лицензирования и регулирования всех видов профессиональной деятельности на этом рынке.

2)                  Принцип единства нормативной правовой базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории Российской Федерации;

3)                  Принцип минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования, основывающийся на минимизации затрат из федерального бюджета, отказа от навязывания централизованных решений, гласности нормотворчества и обязательности участия профессиональных участников рынка в регулировании;

4)                  Принцип равных возможностей, означающий:

-                      стимулирование государством конкуренции на рынке ценных бумаг через отсутствие преференций для отдельных его участников;

-                      равенство всех участников рынка перед органами, осуществляющими его регулирование;

-                      гласное и конкурсное распределение государственной поддержки различных проектов на рынке;

-                      отсутствие преимуществ у государственных предприятий, функционирующих на рынке, перед коммерческими;

-                      запрет государственным органам давать публичные оценки профессиональным участникам рынка;