Рынок ценных бумаг в России

4. Законодательные основы становления рынка ценных бумаг в России.

     Законодательной основой развития рынка ценных бумаг  являются нормативно-правовые акты, принятые главным образом в 1991 — 1999 гг.

     Общее понятие ценных бумаг и операций с ними дано в Гражданском кодексе РФ.

     Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. регулирует деятельность профессиональных участников этого  рынка, дает характеристику роли и механизма  действия фондовых бирж, Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБ России) и ее региональных отделений, формулирует основные понятия рынка ценных бумаг.

     Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 25 декабря 1995 г. регламентирует действия акционерного общества на рынке ценных бумаг. Он дает характеристику содержания ряда фондовых операций акционерного общества, определяет права и обязанности владельцев акций и облигаций, правила регистрации ценных бумаг и некоторые вопросы определения рыночной стоимости акций.

     Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 15 марта 1999 г. регламентирует вопросы раскрытия информации и порядок защиты прав и интересов инвесторов на фондовом рынке.

     Большое число нормативных актов, выпущенных Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг РФ, регулирует ряд отдельных процедур. Например, "Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций", утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 11 ноября 1998 г. № 48, детально описывают порядок выпуска акций и облигаций акционерных обществ и иных коммерческих структур, размещаемых при их реорганизации.

     В настоящее время имеют место  многие случаи несоблюдения законодательства о ценных бумагах и нарушения  прав инвесторов. При этом действующая  нормативно-правовая база фрагментарна и не обеспечивает должной защиты прав инвесторов. До сих пор не определены четкие санкции за выпуск суррогатов ценных бумаг, не созданы механизмы предупреждения и пресечения мошенничества на рынке. Законодательство должно содержать четкое определение оснований для частных исков инвесторов, создавать и закреплять эффективные механизмы их зашиты, предусматривать уголовную ответственность за преступления на фондовом рынке. 
 
 
 
 
 
 
 

5. Перспективы развития  первичного рынка  ценных бумаг.

      Формирование   фондового   рынка   в   России   повлекло   за   собой возникновение,  связанных  с   этим   процессом,   многочисленных   проблем, преодоление  которых  необходимо  для  дальнейшего  успешного   развития   и функционирования рынка ценных бумаг.

      Можно выделить следующие ключевые проблемы  развития  российского  фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения.

1. Преодоление негативно  влияющих  внешних  факторов,  т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения  крупных  пакетов  акций на  выполнение  своей  главной  функции  -  направление  свободных  денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3.   Улучшение   законодательства   и   контроль   за   выполнением    этого законодательства.

4. Повышение роли государства на  фондовом рынке, для чего необходимо:

1) создание государственной долгосрочной  концепции  и  политики  действий  в области восстановления рынка ценных  бумаг и его текущего  регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее  время  преобладает ориентация на  фондовый  рынок  США), а  также  определение  доли  источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

2) формирование сильной  Комиссии  по  ценным  бумагам  и   фондовому  рынку, которая сможет  объединить ресурсы государства  и  частного  сектора  на  цели создания рынка ценных бумаг.

5.  Проблема  защиты  инвесторов,  которая  может  быть   решена   созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов  в  ценные бумаги от потерь.

6. Опережающее создание депозитарной  и клиринговой сети, агентской  сети  для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7.  Реализация  принципа  открытости  информации  через  расширение   объема публикаций  о  деятельности  эмитентов  ценных  бумаг,  введение  признанной рейтинговой  оценки  компаний-эмитентов,  развитие  сети  специализированных изданий  (характеризующих  отдельные  отрасли   как   объекты   инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка  ценных  бумаг  и т.п.

      Основными перспективами развития  современного  рынка  ценных  бумаг  на нынешнем этапе являются:

1. концентрация и централизация капиталов;

2. интернационализация и глобализация рынка;

3. повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

4. компьютеризация рынка ценных бумаг;

5. нововведения на рынке;

6. секьюритизация;

7. взаимодействие с другими рынками капиталов.

      Тенденции  к  концентрации  и  централизации  капиталов  имеет  два  аспекта  по отношению к рынку ценных  бумаг.  С  одной  стороны,  на  рынок  вовлекаются  все  новые  участники,  для   которых  данная   деятельность  становится основной, а с другой  идет процесс выделения крупных,  ведущих профессионалов   рынка   на   основе   как   увеличение   их   собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их  слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают  крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных  бумаг  притягивает все большие капиталы общества.

   Интернационализация рынка ценных  бумаг  означает,  что  национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок  ценных  бумаг, по отношению к которому  национальные  рынки  становятся  второстепенными. Рынок ценных  бумаг  принимает  глобальный  характер.  Торговля  на  таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют  ценные  бумаги транснациональных компаний.

   Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия  к  нему  со  стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня  организованности рынка и усиление государственного контроля за  ним.  Масштабы  и  значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение  прямо  ведет  к  разрушению экономического прогресса.  Государство  должно  вернуть  доверие  к  рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения  в  ценные  бумаги  были уверены в том, что они  их  не  потеряют  в  результате  каких-либо  действий  государства  и мошенничества. Все участники рынка поэтому  заинтересованы  в  том,  чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую  очередь главным участником рынка – государством.

      Компьютеризация  рынка  ценных  бумаг  –   результат   широчайшего внедрения  компьютеров  во  все  области  человеческой  жизни  в  последние  десятилетия.  Без   этой  компьютеризации рынок ценных  бумаг в   своих современных формах и размерах  был бы просто  невозможен.  Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и  всеохватывающих расчетов  для участников и между ними, так и в его способах  торговли.  Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

      Нововведения  на рынке ценных бумаг:

  . новые инструменты данного рынка;

  . новые системы торговли ценными бумагами;

  . новая инфраструктура рынка.

      Новыми  инструментами рынка  ценных  бумаг   являются,  прежде  всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

   Новые  системы  торговли  –  это  системы  торговли,  основанные  на использовании компьютеров и современных средств связи,  позволяющие  вести торговлю  полностью  в  автоматическом  режиме,   без   посредников,   без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

      Новая инфраструктура рынка- это современные  информационные  системы, системы  клиринга  и  расчетов,  депозитарного  обслуживания  рынка  ценных бумаг.

      Секьюритизация - это тенденция перехода  денежных  средств  из  своих традиционных форм  в форму ценных бумаг;  тенденция  перехода  одних  форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

      Развитие  рынка ценных бумаг вовсе  не  ведет  к  исчезновению  других рынков капиталов, происходит   процесс  их  взаимопроникновения.  С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но  с другой  – перемещает эти капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки,  тем самым способствует их развитию. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

     Ценные  бумаги - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства.

     С переходом России к рыночной экономике  оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Правда он касался лишь так называемых «фондовых», или «инвестиционных» ценных бумаг - акций и облигаций, а главное, получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недостатки которой составили базу для многих злоупотреблений.

     Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

     Рынок ценных бумаг входит в структуру  финансового рынка как составная  часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

     Несмотря  на многие  проблемы,  с которыми  столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок,  следует отметить, что это молодой,  динамичный и перспективный рынок,  который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий,  быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур,  привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства, а также,  необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому  восстановление  и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач,  стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.