Рынок ценных бумаг и особенности его формирования в странах с переходной экономикой

Для эффективного функционирования рынка ценных бумаг  необходимо создание финансовых посредников. Активными участниками фондового рынка являются коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые компании, государственные органы, занимающиеся приватизацией. Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются брокеры, дилеры. Наряду с ними рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные служащие и юристы

      Опыт развития трансформирующихся стран показывает, что они в построении своих финансовых систем руководствуются принципами не столько строгого следования той или иной модели рынка ценных бумаг, а включают признаки и рыночной, и банковской модели. Эта позиция в целом соответствует и общемировым тенденциям. Тенденция формирования смешанной модели рынка ценных бумаг подтверждается активным участием банков и небанковских компаний в операциях с ценными бумагами, смешением систем финансирования, растущей долей самофинансирования корпораций, ростом банковского финансирования в обеих моделях, унификацией законодательства по РЦБ, коммерциализацией бирж в условиях обеих моделей, автоматизацией биржевой торговли и ее унификацией.  

Неразвитость  фондового рынка в РБ и практически  полное отсутствие рынка корпоративных  ценных бумаг дискредитировали саму идею разгосударствления и приватизации государственных предприятий через акционирование. Высокая инфляция не стимулирует население к накоплению сбережений, а следовательно, к формированию национального инвестиционного фонда. Понятие «инвестирование»  сужено до реального вложения денег в определенные проекты, т.е. бюджетного субсидирования или банковского кредитования. Такое положение характерно для примитивных экономик, в которых основная часть инвестиций приходится на реальные инвестиции, в то время как в современной развитой экономике основная часть инвестиций является финансовыми. С другой стороны, высокое развитие институтов  финансового инвестирования в значительной степени способствует росту и реальных инвестиций (в том числе благодаря конкуренции между финансовыми посредниками, предоставляющими реальные и финансовые инвестиции, т.е. между банками и рынком ценных бумаг). Однако в масштабе экономики финансовые и реальные инвестиции являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. Таким образом, 

       Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

     и чтобы понять сущность и различия между облигациями того или иного  вида, необходимо провести их классификацию.

     Облигации, классифицируемые по сроку займа  без фиксированного срока погашения:

• бессрочные или непогашаемые;
• отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения);
• облигации с правом погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока погашения и получения за них номинальной стоимости);
• продлеваемые облигации (предоставляют инвестору право продлить срок погашения облигаций и продолжать получать проценты в течение этого срока);
• отсроченные облигации (дают право эмитенту на отсрочку погашения).

     Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:

• по указанному номиналу одноразовым платежом;

     считаются такие акции, по которым невыплаченный  или не полностью выплаченный  дивиденд, размер которого определен  в уставе, накапливается и выплачивается  в будущем.

     Конвертируемыми привилегированными считаются такие акции, которые могут быть конвертируемы (обменены) в простые или привилегированные акции других типов.

     Плюральные  акции известны в мировой практике, и их сущность состоит в том, что  они наделены большими правами при голосовании или имеют более высокое соотношение между правом голоса и номиналом.

     Привилегированные акции с увеличивающейся долей  в ликвидационном фонде предоставляют  акционеру преимущественное право  при роспуске общества, и дивиденды  по ним выплачиваются, как правило, из ликвидационного фонда.

     Широкое распространение имеют так называемые возвратные, или отзывные привилегированные  акции. Суть их состоит в том, что  они могут быть выкуплены акционерным  обществом и погашены, в отличие  от простых акций, которые не гасятся до тех пор, пока существует акционерное общество, их эмитировавшее.

     Простая, или обыкновенная акция не содержит имя владельца. Передача самой бумаги представляет собой передачу акции  со всеми правами без идентификации  владельца.

     Под именной акцией понимается акция, содержащая информацию о владельце ценной бумаги.

     Винкулированные именные акции – это акции  с ограниченными возможностями  передачи.

     Акции с корректировкой образуются трансформацией накоплений из нераспределенной прибыли  в основной капитал без привлечения дополнительного капитала в общество.

     Коллективные  акции распределяются акционерным  обществом среди своего коллектива либо бесплатно либо по льготной цене и, как правило, находятся во владении в течении определенного срока.

• некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;
• с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.

       Облигации, классифицируемые по  характеру выплат:

• облигации, по которым выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала;
• дисконтные – это облигации, по которым выплачивается только номинал в момент их погашения;
• облигации, по которым проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к номиналу;
• доходные или реорганизованные;

купонные облигации  – облигации с вырезным талоном, на котором указыва Механизм хеджирования построен на том, что параллельно  со сделкой с активами совершается  сделка с контрактами. Если динамика цен на рынке в будущем складывается так , что возможны потери при сделке с активами, то по сделке с контрактами  обязателен выигрыш и наоборот. ется купонная ставка выплаты.