Понятие денежного рынка. Спрос и предложение денег

 

 

Оглавление

 

1.Введение

2.Определение понятия «денежный рынок»

3.Спрос и предложение денег

3.1.Спрос на деньги

3.2.Предложение денег

4.Заключение

5.Список литературы

 

 

 

 

 

1.Введение

Критическое состояние экономики  порождает множество предложений  по исправлению сложившейся ситуации, и в первую очередь улучшения  денежного хозяйства. И это вполне естественно, потому что рыночная экономика- это денежная экономика, и без наведения порядка в сфере денежных отношений добиться устойчивого экономического роста невозможно. Спектр предлагаемых усовершенствований весьма широк: от частных поправок до радикальных изменений. Упоминается и хорошо известный термин «денежная реформа». Следует отметить, что история денег в действительно весьма интересна и содержит немало поучительного, а кое-какие данные могут представлять практический интерес и для сегодняшнего времени. К тому же на деньгах, как и на денежном рынке в целом, построена экономическая структура всего мира. В этом и состоит актуальность данной проблемы.

В настоящее время денежный рынок  весьма не стабилен и нуждается в  постоянном регулировании. В данной работе мы рассмотрим денежный рынок с теоретической стороны. Это очень интересный экономический объект, представляющий собой целую систему. Будут приняты во внимание такие факторы, как спрос и предложение денег, структура денежного рынка и его особенности. Для чёткого представления о том, что же из себя представляет денежный рынок, необходимо рассмотреть его со всех сторон, изучить его особенности и предназначение. Главная цель– разобраться в том, что же такое денежный рынок, как он функционирует, из чего состоит и какую роль играет в развитии мировой экономики.

2. Определение понятия «денежный рынок»

Рынок денег — часть рынка  ссудных капиталов, где осуществляются краткосрочные(сроком от одного дня до года)депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала компаний, краткосрочных ресурсов банков, государства и лиц. Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные инструменты, а движение денег вызвано различиями в уровнях прибыли и риска. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются крупные операции в максимально короткие сроки.

Институциональная структура денежного  рынка включает банки, брокерские и дилерские компании, другие финансово-кредитные учреждения. Источниками ресурсов на денежном рынке являются главным образом средства, привлеченные банковской системой у компаний, частных лиц. Основными же заемщиками на этом рынке являются промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государство, которые используют ресурсы денежного рынка для регулирования ликвидности.

Денежный рынок подразделяется на: учетный, межбанковский и валютный.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств(ценные бумаги),главными характеристиками которых являются высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок — рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Финансовый рынок — организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. Он подразделяется на валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

Валютный рынок представляет собой  сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский).В России с января1992 года начала работать Московская межбанковская валютная биржа, а затем целый ряд региональных бирж.. Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты)и «форвард»— поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу .

Денежный рынок – рынок кредитов и заимствований денег, служащий для удовлетворения межбанковских  нужд в размещении и привлечении  денежных средств. Является основой финансовых рынков. В денежном рынке участвуют банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово –кредитные учреждения.

Одним из способов классификации рынка  ценных бумаг является деление его  по срокам обращения(погашения)инструментов на рынок краткосрочных долговых обязательств– денежный рынок и рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долевых ценных бумаг– рынок капиталов.

Термин «денежный рынок» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Обычно интересы частных инвесторов лежат вне сферы денежного рынка, так как операции с такими инструментами осуществляются банками и предприятиями с целью управления собственными краткосрочными ресурсами и поддержания их в ликвидной форме.

Инструменты денежного рынка относятся  к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала как в случае, например, с инструментом рынка акций капитала компаний, стабильно демонстрирующих показатель прибыли на одну акцию выше среднего по отрасли уровня.

Так же особенностью инструментов денежного  рынка является их принадлежность к  объектам инвестирования с низким финансовым риском .

3.Спрос и предложение  денег 

3.1.Спрос на деньги

  Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: функции средства обращения и функции запаса ценности. Первая функция обусловливает первый вид спроса на деньги– трансакционный. Поскольку деньги являются средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям для покупки товаров и услуг, для совершения сделок. Трансакционный спрос на деньги (transaction demand for money)– это спрос на деньги для сделок, т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т. е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кембриджского уравнения(предложенного английским экономистом, профессором Кембриджского университета А. Маршаллом).

 

Рис.1. Трансакционный спрос на деньги

Из уравнения количественной теории денег(уравнения Фишера):

M x V= P x Y (3)

следует, что единственным фактором реального спроса на деньги(M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y). Аналогичный вывод следует и из кембриджского уравнения. Выводя это уравнение А. Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска)на уровень цен(Р х Y), отсюда получаем формулу:

М = k РY (4),

где М– номинальный спрос на деньги, k – коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится людьми в виде наличных денег, Р – уровень цен в экономике, Y – реальный выпуск (доход).Это и есть кембриджское уравнение, которое также показывает пропорциональную зависимость спроса на деньги от уровня совокупного дохода (Y). Поэтому формула трансакционного спроса на деньги:

(М/Р)DТ= (М/Р)D (Y) = kY (5).

Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода(и эта зависимость положительная)и не зависит от ставки процента, то графически он может быть представлен двумя способами.

Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины30-х годов, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги- мотив предосторожности и спекулятивный мотив - и соответственно предложил еще2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги(спрос на деньги из мотива предосторожности– precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги. Спекулятивный спрос на деньги(speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива).

Однако в качестве финансового  актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной(100 - процентной)ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации.

Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.2.(б)). Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим способом– с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций).

Из теории предпочтения ликвидности  исходит современная портфельная  теория денег. Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше.

Биржевым спекулянтам выгодно  покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги.

Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как:

(M/P)DA = (M/P)D = - hR (6).

Рис.2. Виды спроса на деньги: а)трансакционный б)спекулятивный в) общий спрос

Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного:

(M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR (7),

где Y– реальный доход, R – номинальная  ставка процента, k - чувствительность(эластичность)изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h –чувствительность(эластичность)изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а перед параметром h - «минус», так как зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная) .

3.2. Предложение денег

Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. В США расчет предложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии– по трем, в Англии и Франции – по двум. Это объясняется особенностями денежной системы той или другой страны, в частности значимостью различных видов депозитов. Однако во всех странах система денежных агрегатов строится одинаково: каждый следующий агрегат включает в себя предыдущий. Рассмотрим систему денежных агрегатов США. Денежный агрегат М1 включает наличные деньги(бумажные и металлические, т.е. банкноты и монеты - currency) (в некоторых странах наличные деньги выделяют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах(demand deposits), т.е. чековые депозиты или депозиты до востребования.

Денежный агрегат М2 включает агрегат М1 и средства на нечековых сберегательных счетах, а также мелкие (до ста тысяч долларов) срочные вклады. Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных(свыше ста тысяч долларов) срочных счетах (time deposits). Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги(в основном казначейские векселя – treasury bills) Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх(от L до М0) , а доходность– сверху вниз(от М0 до L). Компоненты денежных агрегатов делятся на: 1)наличные и безналичные деньги, 2) деньги и «почти-деньги». К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов(т.е. находящиеся в банковской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.

Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги – C (currency),являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков):