Организация торговли ценными бумагами

фондового рынка. В  странах с развитым фондовым рынком биржевая и внебиржевая

торговля ценными  бумагами идет в форме двойного аукциона. Организация

торговли в этом случае предусматривает одновременной  поступление заявок на

покупку и продажу  финансовых активов по определенным ценам. Перед

организаторами торговли ставится задача максимального удовлетворения

поступающих заказов  по приемлемым для участников торгов ценам и обеспечение

эффективного функционирования рынка.

В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной аукцион

подразделяется на непрерывный и залповый (онкольный).

     Залповый  аукцион предполагает, что сделки  совершаются не

постоянно, а с  определенной периодичностью. Поступающие  заявки в течение

определенного периода  времени накапливаются, обрабатываются, а затем

удовлетворяются.

Залповый аукцион  применяется при недостаточно ликвидном  рынке, когда сделки

совершаются нерегулярно, их объемы невелики, а разница в  ценах относительно

большая. Периодичность  удовлетворения заявок («проведения  залпов»)

определяется ликвидностью рынка. При ликвидном рынке залпы  производятся

достаточно часто, при менее ликвидном – реже.

Особенностью проведения залпового аукциона является определение  цены

аукциона, которая является единой для всех участников сделки.

     Непрерывный  аукцион предполагает, что одновременно  осуществляется

регистрация цен  на покупку и продажу ценных бумаг, которые отражаются на

электронном табло  для обозрения всеми участниками  биржевой торговли или

заносятся в книгу  заказов. В ряде случаев аукцион  проводится по принципу

«толпы» (например, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и

опционов), при котором брокеры в специально отведенных местах с голоса

заключают  между  собой сделки под контролем служащих биржи.

При непрерывном  аукционе на электронном табло по каждому виду ценных бумаг

указываются наилучшая  цена на продажу (минимальная цена) и наилучшая цена на

покупку (максимальная цена), а также время совершения последней сделки.

Брокеры, видя данные о наилучших ценах, принимают  решения о покупке (продаже)

ценных бумаг, если цены их устраивают, или предлагают свои цены, уменьшающие

спрэд – разницу  между ценой покупки и ценой  продажи. Например, если на табло

по конкретному  виду ценной бумаги указаны котировки 83,00 р.  На покупку и

83,78 р. На продажу,  а у брокера есть «рыночный»  приказ купить эти бумаги по

наилучшей цене, то брокер может выбрать следующие варианты действий:

·        Купить бумаги по цене 83,78 р., так как  это наилучшая цена на данный

момент времени;

·        Подождать пока цена  на продажу  снизится, если он прогнозирует

снижение котировки;

·        Предложить цену покупки выше существующей (например, 83,40 р.), т.е.

его цена становится наилучшей на покупку, и желающие продать ценные бумаги в

первую очередь  обратятся именно к этому брокеру.

По результатам  торговой сессии биржа публикует  информацию о количестве и

объеме сделок по каждому виду ценных бумаг, наилучших ценах на покупку и

продажу ценных бумаг  в течение биржевого дня, а  также цену открытия (цену в

начале биржевого дня) и цену закрытия (цену на момент закрытия биржи).

3.2. Фондовые биржи  России.

Биржи за четыре столетия существования в мировой кономике прошли долгий путь

развития: от оптового рынка, где велась торговля одноименными,

взаимозаменяемыми товарами, до крупнейшего рынка, где  торговля ведется

обльшими партиями товаров с определенными характеристиками без их

фактического предъявления, по контрактам. в настоящее время в мире

насчитывается около 200 бирж, функционирующих более чем  в 60 странах. 31

биржа входит в Международную  федерацию фондовых бирж, штаб-квартира которой

рапсоложена в Париже.

Россия имеет достаточный  опыт развития биржевого дела. До октябрьской

революции 1917г. в  России, как и во всем мире, активноразвивалась юиржевая

торговля, в том  чсиле и ценными бумагами. Первая биржа в России учреждена в

Санкт-Петербурге Петром I в начале XVIII века. В москве биржа появилась в

конце XVIII века, а вдругих городах России – в середине XIX века. В России в

отличие от других стран  мира, торговля разнообразными товарами и ценными

бумагами осуществлялась на одной универсальнойбиржевой площадке без выделения

фондовых и товарных бирж. В начале XX  века на биржах обращались

государственные облигации  отдельных городов, облигации других государственных

обществ и железных дорог, предприятий промышленности и торговли, а также

закладные, ипотчные бумаги.

После октябрьской  революции 1917 года работа бирж была свернута. В 1922 году

были изданы постановления  правительства о торговле ценными  бумагами.

Разрешались фондовые биржевые иперации с акциями, облигациями акционерных

обществ, векселями, чеками, государственными и коммунальными  ценными

бумагами, облигациями  государственных и кооперативных  организаций. На

фондовый рынок  были допущены некоторые иностранные  ценные бумаги. С

завершением периода  НЭПа биржевая деятельность была завершена.

В начале 1990-х годов  после 70-летнего перерыва в России вновь появились

фондовые биржи  и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 году постановлением

Правительства РСФСР  было утверждено «Положение о выпуске  и обращении ценных

бумаг и фондовых биржах в РСФСР». В этом постановлении целый раздел был

посвящен регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991 году в России

существовало кокло 100 бирж, из них 4 были фондовыми. В 1992 году был принят

закон «О товарных биржах и биржевой торговле». В федеральном закон «О рынке

ценных бумаг» (1996 год) детально описаны задачи и функции, права и

обязанности, структура  и основные операции фондовой биржи.

Бурный взлет биржевой торговли в начале 1990-х годов сменился некоторым

спадом деловой  активности на фондовом рынке в последние  годы. В настоящее

время торговлю ценными  бумагами проводят отдельные фондовые биржи. На конец

1999года в России  было зарегестрировано 15 фондовых бирж. Наиболее устойчивое

положение имеют  Московская мебанковская валютная биржа (ММВБ) и Санкт-

петербургская фондовая биржа.

                               Заключение.                              

Финансовый рынок  представляет собой очень сложный  механизм, который пока не

описан ни одной теорией до конца. И, несмотря на некоторую неопределенность и

множество методов  анализа рынка, фондовые ценности –  наиболее привлекательный

на сегодня «товар»  для множества инвесторов. Посредством  финансовых рынков

осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих

рынков в этом отношении значительно эффективнее  прямого инвестирования

средств и позволяют  оптимизировать структуру и динамику  общественного

воспроизводства. И  хотя  многие экономисты время от времени пытаются это

опровергнуть, это  утверждение уже прошло испытание  временем.

В связи с финансовым  кризисом  в России тема финансового  рынка особенно

актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных ценных бумаг и

лихорадочного колебания  корпоративного рынка. Также необходима оценка

перспектив, как рынков, так и макроэкономической ситуации в целом, так как

именно финансовый рынок является своеобразным генератором  множества

показателей, по которым  можно произвести оценку  состояния  экономики в целом.

Период 1990-х годов  в России связан с целым рядом  экономических бурь и

финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всего приватизацией и

акционированием предприятий, становлением российского рынка  ценных бумаг.

Следствием бурного  развития фондового рынка стали  и современная финансовая

практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных

собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий, мелких и

мельчайших собственников).

Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и  падения. Эйфория

населения в начале приватизации и горькое разочарование  ее итогами, обманутые

надежды людей; расцвет  финансовых «пирамид» типа МММ и  последующий их крах;

спекулятивный ажиотаж  на рынке ГКО и его обвал  в августе 1998 года – лишь

немногие яркие  станицы драматичного становления  фондового рынка в России.

Рынок ценных бумаг  стал ареной ожесточенной борьбы за раздели передел

собственности между  влиятельными коммерческими структурами, мощными

финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на

фондовом рынке. Я постарался постепенно перейти от общего подхода к этим

понятиям к их более узкому определению, акцентируя внимание на достижениях

России в этой области экономики.

Рынок ценных бумаг  играет важную роль в системе перераспределения  финансовых

ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования

рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование  развития фондового

рынка является одной  из первоочередных задач, стоящих перед  правительством,

для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной

программы развития и регулирования фондового рынка  и строгий контроль за ее

исполнением.

Практика функционирования современных финансовых рынков в  зарубежных странах

не может сыть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям.

Для их активного  развития в России должна быть проделана  огромная

подготовительная  и организационная работа на уровне государственных структур,

предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание

механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой

области принесет несомненно большую пользу. В России финансовые рынки еще

находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования

государственных предприятий  в акционерные общества ресурсы  финансового рынка

могут активно использоваться в качестве источника расширенного

воспроизводства. В  России рынок государственных облигаций  – пока единственный

развитый сегмент  финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии