Оценка стоимости предприятия

Таблица 3.7– Прогноз потребностей собственного оборотного капитала

3.8 Определение ставки дисконта

В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал, сопоставимые по уровню  риска  объекты  инвестирования  или  требуемая  ставка  дохода  по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым  уровнем риска на дату оценки.

При определении ставки дисконта в данной курсовой работе я использовала метод  кумулятивного построения.

R = Rf + ∑Пр

Rf  – ставка рефинансирования Банка России – на момент оценки равна 7,75%, в соответствии с Указанием Банка России от 31.05.10 № 2450-У О размере ставки рефинансирования.

Пр – премия за риск, к таким рискам относятся:

1. Качество руководства компании – данный риск оценивается в 2%, так как организационная структура способствует эффективному принятию решений, благодаря быстрой передачи информации от низшего звена к высшему, и быстрому реагированию на изменения, происходящие во  всех подразделениях предприятия.

2. Фактор размера компании – данный риск оценивается в 1%.

3. Фактор диверсификации потребителей – оценивается в 3%, так как спрос на продукцию за рассматриваемые периоды находился на стабильном уровне, но в дальнейшем возможно появление новых конкурентов.

4. Фактор качества прибыли, рентабельность и прогнозируемость – оценивается в 2%, так как финансовый анализ позволяет сделать вывод, что норма прибыли и уровень рентабельности находятся на таком уровне, который позволяет не только окупить издержки и обслуживать дальнейшую операционную деятельность, но и достигать положительного финансового эффекта.

Пр = 1 + 2 + 3 + 2 = 8 %

R = 7,75 + 8 = 15,75 %

3.7 Расчет денежного потока

Для расчета денежного потока  необходимо использовать результаты  расчетов элементов денежного  потока: выручки от реализации  продукции, затрат на производство продукции, амортизационных отчислений, изменение собственного оборотного капитала, изменение стоимости основных фондов.

3.8 – Расчет денежного потока

Денежный поток: Чистая прибыль+ амортизационные отчисления; (+,-) увеличение собственного оборотного капитала; + уменьшение собственного оборотного капитала – капитальные вложения + увеличение долгосрочной задолженности – уменьшение долгосрочной задолженности.

3.9 Определение стоимости предприятия

Определение стоимости предприятия в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы компании стабилизируются. И в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы. Для нормально действующей компании расчет стоимости в постпрогнозный период производится по модели Гордона. Данный метод предполагает капитализацию годового дохода постпрогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами прироста. При отсутствии в прогнозе темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на следующих допущениях:

1 прогнозный период должен продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются

2 величина износа и капиталовложений в остаточный период равны между собой.

Расчетная формула определения стоимости компании в постпрогнозный период имеет вид:

Где: – остаточная стоимость компании в постпрогнозный период;

ДП t+1 – денежный поток в первый год постпрогнозного периода;

К – коэффициент  капитализации, который рассчитывается по формуле:

К=R-g

Где R –ставка дисконта;

g – темп прироста денежного потока на послепрогнозный период

Итак, R = 15,75%

3.9 Определение стоимости предприятия

Коэффициент капитализации:

К=R-g,

К = 15,75-3= 12,75

Коэффициент капитализации равен 12,75%

Остаточная стоимость предприятия в постпрогнозный период:

= тыс.руб.

Заключение

В представленной курсовой работе была исследована тема – «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель – раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;

- проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере предприятия по производству минеральных вод ЗАО «Минеральные воды»

- произведена оценка стоимости производственной линии предприятия

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.      Федеральный закон от 29.07.1998г. №135-ФЗ  «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»;

2.      Грязнова,  А.Г. Оценка бизнеса / А.Г. Грязнова, М.А.Федотова. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 736 с.

3.      Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/ В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. – М.: Омега-Л, 2006. –288с.

4.      Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса/ С.В. Валдайцев. – М.: Проспект, 2004.  –360.

5.      http://economy.e-zab.ru/ – сайт министерства экономического развития Забайкальского края

6.      Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие./ В.М. Рутгайзер. – М.: Маросейка, 2007. – 448.

7.      http://zabaikalkraystat.ru/ - официальный сайт Забайкальской краевой службы статистики.

8.      http://economist.ru/ - официальный сайт экономистов.

15