Монетарная политика России на современном этапе

3. АНАЛИЗ И ПЕРСПЕКТИВЫ  РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ  РОССИИ

3.1. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ 
В 2011 ГОДУ

Инфляция  и экономический рост

В январе-августе 2011 года в  российской экономике продолжился  рост производства. Основным фактором увеличения ВВП явилось повышение  внутреннего спроса. Нестабильная ситуация в мировой экономике повлияла на динамику внешнего спроса и российского  экспорта. Продолжился чистый отток  частного капитала из страны. Динамика макропоказателей характеризовалась  разнонаправленными тенденциями. Тем  не менее по итогам периода наметился рост большинства показателей. Прирост ВВП в январе-июне 2011 года составил 3,7%, а по итогам года может быть выше.

В условиях экономического роста численность занятого населения  в январе-августе 2011 года увеличилась  по сравнению с соответствующим периодом 2010 года. Численность безработных в августе 2011 года составила 6,1% численности экономически активного населения (6,8% годом ранее).

Расходы населения на покупку  товаров и оплату услуг в январе-августе 2011 года выросли, по оценкам, на 6,8%. Инвестиции в основной капитал во II квартале начали увеличиваться, и по итогам восьми месяцев их прирост составил 4,1% (в  аналогичный период 2010 года – 2,1%).

На фоне более высоких, чем в 2010 году, мировых цен на энергоносители повышались доходы бюджета. Проведение жесткой бюджетной политики способствовало формированию профицита федерального бюджета в январе-августе 2011 года, оцениваемого в 2,3% ВВП (в январе-августе 2010 года отмечался дефицит 2,2% ВВП).

В течение первого полугодия 2011 года уровень инфляции в годовом  выражении сохранялся высоким – 9,4 – 9,6%. В начале года он формировался в основном за счет удорожания продовольственных  товаров, высокие темпы которого явились следствием неурожая 2010 года и роста цен на продовольствие на мировых рынках. Цены на непродовольственные товары и услуги в условиях роста потребительского спроса увеличивались в среднем более высокими темпами, чем в сопоставимый период 2010 года.

C февраля 2011 года наблюдалось  замедление роста цен на продовольствие, которое в июне сменилось удешевлением  этой группы товаров. Данная динамика обусловлена снижением цен на плодоовощную продукцию, наблюдавшимся в апреле-августе 2011 года. Это может свидетельствовать о том, что влияние падения предложения продукции сельского хозяйства в 2010 году на цены уменьшается. В августе в годовом выражении инфляция значительно снизилась и составила 8,2%.

Замедлению темпов роста  потребительских цен способствовало также укрепление рубля. Фактический  выпуск товаров и услуг сохранял тенденцию к росту, находясь вблизи своего потенциального (естественного) уровня, что не препятствовало замедлению роста цен.

По итогам 2011 года прирост  потребительских цен может составить  менее 7% (за 2010 год – 8,8%).

Платежный баланс

Платежный баланс в январе-июне 2011 года формировался при благоприятной  для российского экспорта конъюнктуре  мировых товарных рынков. Растущее положительное сальдо текущего счета  создало основу для дальнейшего  накопления международных резервов.

Профицит счета текущих  операций по сравнению с первым полугодием 2010 года увеличился до 57,6 млрд. долларов США, или на 11%, весь прирост пришелся на апрель-июнь 2011 года. Положительное  сальдо торгового баланса возросло до 101,7 млрд. долларов США, превысив показатель докризисного периода (первого полугодия 2008 года).

Экспорт товаров вырос  в 1,3 раза и достиг 249,5 млрд. долларов США. Прирост был обеспечен улучшением ценовой конъюнктуры при некотором  сокращении физического объема поставок (на 0,5%). Почти две трети экспорта приходилось на сырую нефть, нефтепродукты и природный газ. Вывоз сырой нефти и нефтепродуктов сократился на 3 и 5% соответственно, и только объем поставок природного газа превысил уровень первого полугодия 2010 года (на 19%). Экспорт прочих товаров в совокупности увеличился на 28%, в том числе черных и цветных металлов – на 19%.

Импорт товаров составил 147,8 млрд. долларов США, что на 42% больше, чем в январе-июне 2010 года, и на 9% выше, чем в первом полугодии 2008 года. Динамика импорта определялась преимущественно ростом физического объема ввоза. Контрактные цены поднялись на 9%.

Баланс инвестиционных доходов  сложился отрицательным в размере 23,9 млрд. долларов США. Доходы, начисленные  к выплате, составили 42,7 млрд. долларов США, к получению, – 18,7 млрд. долларов США.

Дефицит баланса текущих  трансфертов увеличился почти в 3 раза – до 1,0 млрд. долларов США. Заметную роль приобрели расчеты в рамках Таможенного союза по экспортным и импортным пошлинам.

Отрицательное сальдо финансового  счета в январе-июне 2011 года расширилось  до 28,7 млрд. долларов США (3,3 млрд. долларов США в январе-июне 2010 года). Внешние  обязательства российской экономики  увеличились на 39,5 млрд. долларов США, превысив в 2,7 раза показатель первого  полугодия 2010 года. Нефинансовые корпорации привлекли 34,0 млрд. долларов США (15,1 млрд. долларов США в январе-июне 2010 года). Иностранные обязательства банков увеличились на 6,6 млрд. долларов США. Внешние обязательства сектора государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования сократились на 1,1 млрд. долларов США.

Прирост иностранных активов  в первом полугодии 2011 года превысил в 3,7 раза показатель первого полугодия 2010 года. Внешние активы банков возросли на 18,5 млрд. долларов США, преимущественно  за счет увеличения ресурсной базы в условиях низких темпов роста кредитного портфеля на внутреннем рынке. Взносы РФ в резервный фонд ЕврАзЭС, а также увеличение просроченной задолженности по начисленным, но не полученным процентам обусловили прирост иностранных активов органов государственного управления на 1,8 млрд. долларов США.

 Чистый отток частного  капитала в январе-июне 2011 года  оценивался в 31,2 млрд. долларов  США (11,5 млрд. долларов США в  сопоставимый период 2010 года).

В 2011 году ожидается, что  среднегодовая цена на российскую нефть  на мировом рынке составит 108 долларов США за баррель, что приведет к  увеличению положительного сальдо счета  текущих операций по сравнению с 2010 годом до 83,9 млрд. долларов США. При  экспорте товаров на сумму 522,3 млрд. долларов США и импорте в размере 339,3 млрд. долларов США профицит торгового  баланса составит 183,0 млрд. долларов США. Опережающий рост импорта услуг  по сравнению с их экспортом обусловит  увеличение дефицита баланса услуг  до 38,8 млрд. долларов США. [9, с.5-9]

3.2. ПРИНЦИПЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА СРЕДНЕСРОЧНУЮ ПЕРСПЕКТИВУ

Основные направления  единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов подготовлены в соответствии со статьей 45 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и информируют общественность о целях, стоящих перед Банком России в этой области макроэкономического регулирования, инструментах и условиях достижения целей.

В предстоящий трехлетний период Банк России завершит переход  к таргетированию инфляции. Это означает, что в ближайшие годы денежно-кредитная политика Банка России будет сосредоточена на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе – на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен). Такая политика будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста и повышению благосостояния населения.

В рамках выбранной стратегии  ставится задача снизить инфляцию до 4 – 5% в годовом выражении в 2014 году.

Реализация денежно-кредитной  политики будет проходить в условиях гибкого курсообразования. При этом Банк России сохранит свое присутствие на валютном рынке исключительно с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса, не оказывая влияния на тенденции в его динамике, формируемые фундаментальными факторами. Это позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и в то же время поможет адаптации экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего валютного курса.

Последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в процессы курсообразования будет способствовать повышению эффективности работы процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. В связи с этим политика управления процентными ставками станет ключевой в механизме денежно-кредитного регулирования.

В качестве операционного  ориентира процентной политики Банк России будет использовать краткосрочную процентную ставку рынка межбанковских кредитов. Изменение процентной ставки на рынке краткосрочных межбанковских кредитов передает сигнал участникам рынка об ужесточении или смягчении денежно-кредитной политики и влияет на средне- и долгосрочные процентные ставки. Тем самым происходит необходимое для воздействия на инфляцию изменение спроса в экономике.

Решения в области процентной политики Банк России будет принимать, как правило, на ежемесячной основе. Поскольку воздействие мер денежно-кредитной политики на динамику инфляции распределяется во времени, при принятии решений Банк России будет ориентироваться на оценки ожидаемой траектории инфляции. Принимаемые решения будут опираться на широкий анализ рисков для достижения цели по снижению инфляции как со стороны факторов спроса и предложения в экономике, имеющих кратко- и среднесрочный характер воздействия на инфляционные процессы, так и со стороны монетарных факторов, динамика которых определяет средне- и долгосрочную траекторию инфляции. При необходимости Банк России, помимо мер процентной политики, будет использовать весь спектр имеющихся в его распоряжении инструментов.

Учитывая уроки финансово-экономического кризиса и то негативное влияние, которое оказала дестабилизация финансового сектора на состояние всей российской экономики, Банк России намерен уделять пристальное внимание вопросам финансовой стабильности. Они приобретают особую актуальность и с той точки зрения, что банковская система является основным звеном передачи сигналов из области денежно-кредитной политики в реальный сектор экономики. От степени стабильности и эффективности работы системы финансового посредничества зависит не только достижение цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, поддержанию ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического равновесия. Исследование процессов, происходящих в финансовом секторе экономики (в том числе постоянный мониторинг движения цен на рынках недвижимости и фондовых рынках, анализ тенденций в динамике денежных агрегатов и кредитной активности), поможет заранее определить вероятность возникновения финансовых дисбалансов и предпринять своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования по их предотвращению.

В целях поддержания финансовой стабильности предполагается уделить повышенное внимание своевременной идентификации и оценке принятых банками рисков, обеспечению прозрачности деятельности кредитных организаций, в первую очередь в целях выявления проблем на ранней стадии. Продолжится использование дифференцированного режима надзора за отдельными кредитными организациями в зависимости от их системной значимости, уровня прозрачности, сложности бизнеса и степени соблюдения регулятивных норм. В отношении системно значимых банков с учетом международного опыта и особенностей национальной экономики будут применяться дополнительные механизмы регулирования и контроля.

Успешность реализации стратегии  денежно-кредитной политики во многом будет определяться успешностью решения задач по развитию инфраструктуры финансовых рынков и расширению их емкости. Банк России будет уделять также внимание дальнейшему совершенствованию российской национальной платежной системы, бесперебойная и эффективная работа которой, в том числе во взаимодействии с зарубежными платежными системами, является необходимым условием повышения действенности мер денежно-кредитного регулирования, обеспечения финансовой стабильности, улучшения инвестиционного климата в стране.

Результативность денежно-кредитной  политики во многом зависит от состояния  государственных финансов. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на постепенное сокращение дефицита и обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, будет вносить позитивный вклад в поддержание финансовой и макроэкономической стабильности, создавая, таким образом, благоприятные условия для достижения целей денежно-кредитной политики.

Банк России будет придерживаться практики регулярного разъяснения широкой общественности целей и содержания денежно-кредитной политики, приводить оценки макроэкономической ситуации, послужившие основанием для его решений, направленных на снижение инфляции. Повышение информационной открытости Банка России в этой области будет способствовать улучшению управления инфляционными ожиданиями и создавать фундамент для обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитной политике.[9, с.3-5]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под денежно-кредитной политикой  государства понимается совокупность экономических мер по регулированию  кредитно-денежного обращения, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путём воздействия на уровень  и на динамику производства, занятости, инфляции, инвестиционной активности и других макроэкономических показателей.

 Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое центральным банком РФ, являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями быстрой корректировки регулирующих мер.

Главными задачами, стоящими перед центральным банком, является поддержание покупательной способности  национальной денежной единицы и  стабильность кредитно-банковской системы  страны.

Главным направлением деятельности центральных банков является регулирование  денежного обращения.

Конкретные инструменты  и методы кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом  о Банке России. Центральному банку  предоставлены самые широкие  полномочия и полная самостоятельность  в вопросе о выборе методов  и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.