Международные валютные отношения

     3. В функции золота как мировых  денег так же произошли изменения.

     Во  – первых, тенденция к ограничению  международных расчетов золотом  завершилась тем, что отпала необходимость  непосредственного его использования  в этой сфере.

     Во  – вторых, золото выступает как мировые деньги, сохраняя их троякое значение – служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как мировых чрезвычайных денег.

     Золото  играет важную роль в международных кредитных отношениях. Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определённом уровне на случай политических, экономических, военных осложнений. Центральные банки берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 года., а некоторые из них покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов.

     Центральные банки используют свои золотые резервы  для сделок "своп", обеспечения международных кредитов в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов. Золото сохранено в активах (10 – 15 %) Европейского центрального банка, осуществляющего эмиссию евро с 1999 года.

     В противовес демонетизации европейское валютное сотрудничество основано на частичном использовании золота в операциях между центральными банками и Европейским Фондом Валютного Сотрудничества.

     Таким образом, золото и в современных  условиях сохраняет определённые качества валютного металла, то есть чрезвычайных мировых денег.² 

3. Валютный  курс и факторы, влияющие на его формирование

          Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

     Взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов  и кредитов;

     Сравнения цен мировых и национальных рынков, а так же стоимостных показателей  разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

     Периодической переоценки счетов в иностранной  валюте фирм и банков.

     Валютный  курс – цена денежной единицы одной  страны, выраженная в иностранных  денежных единицах или международных  валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого – либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

     При продаже товаров на мировом рынке  продукт национального труда  получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует  абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

     Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Среди них можно выделить следующие:

     Темп  инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности, отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс её валюты. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

       Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на неё со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают её на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и , следовательно, на валютный курс.

     Разница процентных ставок в  разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во – первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а её снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных за границу. Во – вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей.

       Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой – либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают её на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты.

     Степень использования определённой валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60 % операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень её использования в международных расчетах. Так, в 90 – х годах на долю доллара приходилось 50 % международных расчетов, 70 % внешней задолженности, в частности развивающихся стран.

     Ускорение или задержка международных  платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении её курса. При укреплении национальной валюты преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте.

     Степень доверия к валюте на национальном и  мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а так же рассмотренными выше факторами.

     Валютная  политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение или снижение исход из задач валютно – экономической политики. С этой целью проводится определённая валютная политика.³ 

2. Международные валютные отношения  в Российкой Федерации
1. Валютный рынок Российской Федерации

          Состояние валютного рынка в настоящий момент времени определяется соотношением предложения валюта и спроса на неё.

     Продают валюту главным образом экспортеры, получившие её за свои товары и услуги. Однако иностранное предложение  на валютном рынке после кризиса 1998 года находится на очень низком уровне. Покупателями валюты являются государство, импортеры, а так же другие юридические лица и население. Покупка валюты рассматривается как достаточно надежный способ сбережений, хотя доходность таких вложений в последние годы отрицательна. Лица, вложившие свои свободные средства не в банки, а в наличные доллары, за последние два года фактически потеряли четверть вложений. Именно на столько уменьшилась покупательная способность доллара в России.

     Центральный банк регулирует валютный рынок и может как покупать, так и продавать валюту в зависимости от принятой им на данный период валютно – денежной политики.⁴

     Участники валютного рынка имею возможность  выбора из ряда альтернативных вложений свободных средств. Инвесторы могут не только купить валюту, но и ссудить их или отдать в кредит, приобрести акции или государственные облигации. Каждое из этих вложений характеризуется своей доходностью и определёнными рисками.

     На  спрос и предложение валютного  рынка влияют в основном продажа валюты экспортерами и её покупка импортерами и населением. Основными показателями валютного рынка являются валютный курс (е), определяемый в прямой котировке по цене доллара в рублях, и объёмы торгов, характеризующие интенсивность валютных операций. С 1995 по август 1998 года наблюдался период стабилизации рынка. Центральный банк заранее объявлял коридор допустимых колебаний валютного курса и удерживал его в этом коридоре путем применения закупочных и товарных интервенций. В эти годы курс колебался в интервале от 5500 до 6200 руб./долл. После августовского кризиса произошла быстрая девальвация с 6,2 до 20 руб./долл.

     Если  валютный курс отражает соотношение  спроса и предложения на валютном рынке, то курс по паритету покупательной  способности (pps) представляет агрегированную информацию о соотношении покупательной способности рубля и доллара или какой – либо иной иностранной валюты. В развивающихся странах паритет покупательной способности обычно в 2 – 3 раза меньше валютного курса. Более низкие цены в развивающихся странах позволяют им производить конкурентоспособную экспортную продукцию при значительно меньшей, чем в развитых странах, производительности труда. Если паритет покупательной способности меньше валютного курса, то необходимы дополнительные внешнеэкономические меры, препятствующие вывозу стратегически сырьевых товаров из страны.

     При pps << е экспорт растет, а импорт падает. Платежный баланс имеет большое положительное сальдо, и экономика начинает быстро развиваться. Такая ситуация сложилась в российской экономике после кризиса 1998 года и произошедшей в результате почти четырехкратной девальвации рубля.

     Когда паритет покупательной способности приближается к валютному курсу, импорт растет, экспортные товары теряют конкурентоспособность, платежный баланс ухудшается и возникает тенденция к уменьшению экономического роста:

     (е/ pps)¯ Þ Im­, Ex¯ Þ Sal¯ Þ VVP¯.

     Здесь Im, Ex, Sal, VVP – это импорт, экспорт, сальдо платежного баланса и ВВП соответственно.

     Если  инфляция опережает девальвацию, то это означает, что внутренние цены растут быстрее, чем валютный курс. Это может ухудшить экономическую  ситуацию и создать тенденцию к уменьшению экономического роста. Укрепление рубля за 2000 – 2001 годы примерно на 25 % вызвало тревогу денежных властей. Однако это утяжеление рубля лишь устраняет "девальвационный перехлёст". В 2001 году паритет покупательной способности все еще находился на уровне 12 – 13 руб./долл.

     Постоянный  приток полученной от экспорта валюты создает превышение частного предложения над частным спросом на валютном рынке. Чтобы не допустить уменьшение валютного курса и ненужного усиления рубля, Центральный банк вынужден покупать валюту, уравновешивая избыток предложения государственным спросом. При этом он эмитирует рубли, на которые покупает доллары. Это потенциально может стимулировать инфляцию, которая ведет к усилению рубля.

     За  свободные средства потенциальных  институциональных участников валютного  рынка конкурируют в основном депозитно-кредитный рынок , рынки акций и облигаций и рынок прямых инвестиций. Предприятия выбирают между вложениями свободных средств через вышеназванные финансовые рынки и направлением их на модернизацию и расширение производства.

     Кредиты реальному сектору экономики в 2001 году составили 11,7 % ВВП, что на 3 % превысило докризисный уровень. Активы банковской системы России на 3,5 % превысили уровень июля 1998 года и достигли 34 % ВВП. Удельный вес банковских депозитов в доходах населения составил в 2001 году 12,3 %, а до кризиса 11,9 %. ⁵

     В 2001 году остатки на счетах не опускались ниже 65 миллиардов рублей. Ставка рефинансирования Центрального банка весь 2001 год держалась  на уровне 25 % годовых, а ставки коммерческих банков колебались в пределах 25 - 35 %. 

     2.2. Валютная система  Российской Федерации

            Национальная валютная система России представляет собой государственно – правовую форму организации и регулирования её валютно – кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны. Эта система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако её контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. В конце 90 – х годов российский институциональный валютный механизм по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.⁶