Макроэкономическая стабильность

      С помощью всех этих методов государство  осуществляет контроль над макроэкономической стабильностью с целью защиты экономических интересов страны.

      3. Влияние скорости обращения денег на макроэкономическую стабильность

      Экономические теории изучают проблемы денег не сами по себе, а в тесной связи с проблемами макроэкономического равновесия. Среди наиболее известных теорий следует выделить кейнсианство и монетаризм. Кейнсианская теория, основоположником которой являлся Джон Мейнард Кейнс, господствовала в период до и сразу после Второй мировой войны. В своей книге “Общая теория занятости, процента и денег”, вышедшей в 1936 г., Дж.М. Кейнс, основываясь на опыте США по выходу из кризиса 1933 г., делал вывод о том, что рыночная экономика не может автоматически стремиться к состоянию равновесия и требуется существенное вмешательство государства по ее регулированию, в том числе и путем осуществления активной кредитно-денежной политики, направленной на стимулирование совокупного спроса в период спада и депрессии. Милтон Фридмен - лидер монетаристской школы, положил начало исследованиям, показавшим, что деньги играют гораздо более существенную роль в обеспечении макроэкономического равновесия, чем считали кейнсианцы, и что, регулируя денежное положение, государство может непосредственно влиять на уровень инфляции, предотвратить ее или ослабить.

      Различие  между кейнсианством и монетаризмом применительно к проблеме денег  состоит в том, что деньгам  придается разное значение: кейнсианцы считали деньги важным, но не определяющим фактором в обеспечении стабильности, монетаристы, напротив, делали акцент именно на деньгах.

      Существуют несколько денежных агрегатов - М0, М1, М2, М3. Когда мы говорим о денежной массе, или о количестве денег в обращении, мы имеем в виду в первую очередь агрегат М1 (который включает М0). Все остальные агрегаты (М2, М3), или «почти деньги», обладают меньшей ликвидностью, и границы этих агрегатов весьма размыты.

      Денежный  рынок, так же как и любой другой рынок, представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состояние равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике ровно столько, сколько необходимо для обеспечения ее стабильности. Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег, они начинают “жечь им руки”, ускоряется оборачиваемость денег и цены растут еще быстрее. Если предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платежных средств, что негативно влияет на систему расчетов, возникает бартерный обмен.

      Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

      Спрос на количество денег  в обращении определяется воздействием нескольких факторов.

      Во-первых, количество денег в обращении зависит от объема номинального ВНП. Чем больше товаров и услуг производится в стране, тем большее количество денег необходимо (при заданной скорости их оборота) для обслуживания сделок. Количество денег для сделок можно определить, разделив номинальный ВНП на скорость оборота денежной массы. В данном смысле, чем больше объем ВНП, тем больше требуется денег.

      Во-вторых, уровень цен влияет на спрос на деньги, которые население имеет на руках. С ростом цен покупательная способность денежной единицы падает, на нее можно купить меньше товаров и услуг, поэтому спрос на наличные деньги растет.

      В-третьих, спрос на деньги зависит от скорости оборота денежной массы - чем выше скорость оборота, тем меньше требуется денег.

      В-четвертых, спрос на деньги зависит от стоимости их альтернативного использования. Стоимость (цена) денег представляет собой плату за их использование - процентную ставку. Если мы имеем деньги на руках, то тем самым мы упускаем альтернативные возможности их использования: мы можем положить деньги в банк на срочный депозит, купить облигации или другие виды ценных бумаг, приносящих доход, а также иностранную валюту или золото. В данном случае спрос на деньги зависит от величины процентный ставок: чем выше процентные ставки, тем больше людей предпочтут хранить их в альтернативной форме и тем ниже будет спрос на них.

      Предложение денег целиком зависит от государства. Государство в лице центрального банка осуществляет денежную эмиссию, а также влияет на способность коммерческих банков увеличивать или уменьшать количество кредитных денег.

      Под влиянием спроса и предложения на денежном рынке устанавливается «цена денег» - равновесная процентная ставка.

      Если цены начнут расти на денежном рынке, то населению и предприятиям потребуется больше денег, с тем, чтобы обеспечить свои сделки по покупке товаров и услуг. Спрос на деньги вырастет вне зависимости от процентной ставки. Если предложение денег растет при том же спросе на них, то это должно привести к снижению процентных ставок.

      Однако  процессы, происходящие в реальной экономике, гораздо сложнее. Увеличение денежного предложения может  очень быстро повлиять на рост цен, что, в свою очередь, вызовет увеличение спроса на деньги и рост процентных ставок.

      Если государство увеличивает денежное предложение на денежном рынке, в соответствии с вышеупомянутыми теориями существует два подхода к оценке роли денег в обеспечении макроэкономической стабильности.

      Дж.М. Кейнс считал, что на начальной  стадии увеличения объема денежной массы (увеличение денежного предложения) произойдет падение процентных ставок. Снижение процентных ставок приведет к росту спроса на деньги. На начальной стадии (длительность которой зависит от состояния экономики в стране) увеличение количества денег не вызовет мгновенного роста цен и доходов населения. Снижение процентных ставок влияет на рост инвестиционного спроса. Предприятия, имея возможность получить «дешевые деньги» под низкий процент, увеличат инвестиции, вкладывая их в производство товаров и услуг. В результате в экономике начнется оживление, и затем рост, увеличится объем производства и занятость населения.

      Поскольку, согласно теории Кейнса, увеличение объема денежной массы приведет к снижению процентных ставок, увеличению объема инвестиций в экономике, росту совокупного спроса и росту производства, государство должно активно вмешиваться в денежный рынок. В условиях экономического спада и депрессии государство должно увеличивать денежное предложение для стимулирования роста производства и занятости, а в условиях инфляции - уменьшать его. Государство должно проводить активную кредитно-денежную политику: в условиях спада - политику «дешевых денег», а в условиях инфляции - политику «дорогих денег».

      Монетаристы, в отличие от Кейнса, считают, что  связь между объемом денежной массы и изменением номинального ВНП не является столь опосредованной. Согласно их концепции, количество денег в обращении оказывает непосредственное воздействие на номинальный ВНП.

      Для обоснования своей концепции  они пользуются уравнение обмена:

      MV = PQ

      где М - объем денежной массы; V - скорость обращения денег, то есть число раз, которое денежная единица тратится на приобретение товаров и услуг в течение года; Р - уровень цен, или средняя цена, по которой продается каждая единица произведенного товара или услуги; Q - физический объем произведенных товаров и услуг.

      По  мнению монетаристов, скорость обращения  денег является относительно стабильной и предсказуемой для экономики конкретной страны. При этом в разных странах этот показатель может сильно различаться. Так, в стабильных экономиках с низким уровнем инфляции скорость оборота денег, как правило, меньше, чем в странах с высокой инфляцией. И это можно объяснить: в странах с высокой инфляцией люди стараются как можно скорее избавиться от денег, попавших к ним в руки, они их быстрее тратят, покупая товары и услуги, в результате деньги быстрее оборачиваются.

      Если скорость обращения денег относительно постоянна, то PQ напрямую зависит от М- количества денег. Увеличение денежного предложения приводит к росту номинального ВНП.

      Монетаристы считают, что денежное предложение  является единственным важнейшим фактором, который определяет уровень производства, занятости и цен в стране. Увеличение денежного предложения повышает спрос на все виды активов - как реальных, так и финансовых. А увеличение совокупного спроса приводит соответственно к росту номинального ВНП. Если экономика находится в состоянии полной занятости (когда задействован весь производственный потенциал экономики и уже производится столько продукции, сколько экономика в состоянии произвести при “полном использовании” ресурсов), то увеличение совокупного спроса, вызванного ростом денежной массы, приведет к росту цен и инфляции.

      Иными словами, изменение М приведет к  изменению PQ либо за счет роста Р, либо за счет роста Q. Монетаристы считают, что увеличение объема денежной массы  может поначалу вызвать рост реального объема производства, но лишь на короткое время. В длительной перспективе увеличение денежного предложения влияет только на уровень цен, вызывая инфляцию.

       4. Макроэкономические факторы стабильности

      4.1. Макроэкономические условия стабильности

      На функционирование институтов финансового сектора, их финансовое состояние и эффективность рыночных операций существенное воздействие оказывает макроэкономическая среда. Это воздействие определяет необходимость мониторинга и адекватной оценки макроэкономических рисков с учетом возможных направлений развития экономических процессов в перспективе.

      В современных условиях характер развития экономики России, как и любого национального экономического комплекса, определяется сочетанием внешних и внутренних факторов. В силу структурных особенностей российской экономики внешние факторы оказывают существенное влияние на ее состояние. Влияние внешних факторов, накладываясь на существующие макроэкономические риски, дополнительно формирует элемент неопределенности, который способен вызвать относительное ускорение или замедление экономического развития страны.

      Внешние условия функционирования российской экономики за прошедшие года характеризовались увеличением объема международной торговли, сохранением высоких темпов роста мировых цен на нефть, ослаблением американского доллара к евро и повышением процентных ставок на зарубежных финансовых рынках.

      По  оценкам организаций, осуществляющих регулярные исследования конъюнктуры энергетических рынков, в 2009 г. спрос на нефть в масштабах мировой экономики вырос на 1,1-1,2%. Наряду с этим наблюдалось подорожание стоимости на энергоносители, цветные и драгоценные металлы, древесину, продукцию органической и неорганической химии, пшеницу и сахар, что не замедлило сказаться на развитии торговли, поскольку эти товары составляют основу российского экспорта (импорт товаров группой государств, членов ЕС из России примерно на две трети состоит из минерального топлива, энергоносителей, нефти и продуктов ее перегонки).

      Непредсказуемость динамики цен на нефть (возможности  их дальнейшего повышения в связи  с напряженной геополитической  ситуацией), вероятность продолжения  центральными банками ряда стран мира жесткой денежно- кредитной политики для сдерживания инфляции, прогнозируемое снижении темпов роста мировой экономики создают для финансовых рынков определенные риски, которые могут выступать для финансовых активов факторами снижения. Наиболее уязвимыми в данных условиях являются рынки акций.  

      4.2. Внешнеэкономические  показатели стабильности

      Как и в предыдущие годы, на финансовое положение России в 2009 г. значительное влияние оказывала ценовая конъюнктура на мировых рынках сырьевых товаров. В последние десять лет мировые цены на основные товары российского экспорта преимущественно повышались (с 1997 по 2002 гг. они понижались), в то время как темпы роста цен на импорт были значительно ниже. Такая динамика способствовала улучшению условий торговли Российской Федерации. Однако снижение темпов роста экспортных цен в 2009 г. и прогнозируемое понижение стоимости на энергетические товары в 20010 г. могут привести к значительному уменьшению активного сальдо счета текущих операций и осложнить проведение денежно-кредитной политики. Вместе с тем следует отметить, что наибольшая зависимость экономики от экспорта энергоресурсов отмечалась в 2000 г., когда их экспорт по отношению к ВВП был максимальным. Структура экспорта энергоресурсов несколько улучшилась: в 2005-2006 гг. доля нефти в экспорте сократилась, доля нефтепродуктов возросла. Увеличение доходов от экспорта товаров и услуг и рост внутреннего спроса способствовали динамичному росту как инвестиционного, так и потребительского импорта. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. импорт товаров увеличился, по оценке, на 29,8% , до 162,7 млрд. долларов. При этом ввоз товаров инвестиционного назначения, необходимых для развития экономики, в последние пять лет рос несколько быстрее, чем ввоз потребительских товаров.