Коммерческая стратегия биржевой торговли на рынках России

     Необходимо  отметить, что, работая в данной стратегии, возможно ограничить риск потерь за счет выставления стоп-приказов, т.е., к  примеру, продать при условии  снижении цены до определенного уровня, а также пользуясь рекомендациями системы «Атон-Лайн Навигатор», которая  помогает начинающим инвесторам ориентироваться  в огромном океане бумаг, выбирая  те, которые останутся на плаву, невзирая даже на шторм.  

     Инвестиционная (портфельная) стратегия 

     Главным основанием для выбора данной стратегии  является отсутствие времени для  совершения сделок и наличие «длинных»  инвестиций. Каким бы ни было ваше отношение  к риску – если вы не имеете возможность  уделять фондовому рынку хотя бы полчаса ежедневно, инвестиционная стратегия будет для вас оптимальным  выбором.

     Однако, для данной стратегии существует ряд особенностей и ограничений, которые необходимо учитывать при  выборе. Во-первых, наилучшим образом  инвестиционная стратегия работает при наличии глобального повышательного тренда, т.е. когда на рынке наблюдается  устойчивый рост.

     Во-вторых, немаловажным фактором является срок инвестирования, т.к. инвестиционные горизонты  стратегии варьируются от 1 года и выше. Иными словами, вы должны быть абсолютно уверены, что в  течение как минимум года ваши накопления не понадобятся вам на какие-либо другие, не связанные с биржевой торговлей, цели. В противном случае вы имеете шанс в момент вынужденного выхода из рынка закрыть свои позиции не в самой хорошей точке и не получить доход, на который рассчитывали.

     Третья  особенность инвестиционной стратегии  заключается в том, что инвестор не использует маржинальное плечо, а  значит – зарабатывает только на росте  фондового рынка.

     Инвестор  уделяет большое внимание оценке инвестиционной привлекательности  выбранной компании, наибольшее значение при принятии решений о покупке  или продаже для него имеют  данные фундаментального анализа. Инструментами  технического анализа он пользуется для того, чтобы определить точку  открытия и закрытия позиции по уже  выбранному инструменту.

     В зависимости от отношения к риску  в портфель можно включать не только голубые фишки, но и акции мало ликвидных недооцененных рынком компаний. Следует иметь в виду, что данная стратегия предполагает вложения на долгий срок и не требует  уделять биржевой торговле много  времени. При этом уровень риска  подобной стратегии значительно  возрастает, т.к. недооцененные рынком акции действительно имеют большой  шанс вырасти в цене, однако точно  сказать, когда это произойдет –  невозможно. Выбирая подобную стратегию  управления собственными средствами, следует очень серьезно проанализировать фундаментальные показатели недооцененной  компании, а так же быть готовым  к длительному периоду ожидания того дня, когда рынок обратит  внимание на недооцененную акцию. Правда, и результаты этого ожидания порой  впечатляют не меньше, чем результаты самой успешной активной стратегии.  

     Смешанная стратегия

     Классификация стратегий существует на бумаге, однако реальная торговля вносит в них свои коррективы. Часто начинающий инвестор не в силах правильно определить свою личную склонность к риску, нередки случаи, когда невозможно однозначно определиться со сроком инвестирования (к примеру, часть средств может быть инвестирована на длительный срок, а другая часть потребуется в течение года). В таких случаях наиболее эффективным будет скомбинировать различные стратегии в зависимости от конкретных условий каждого отдельно взятого инвестора. Так появляется смешанная стратегия биржевой торговли, включающая в себя черты как активного трейдинга, так и инвестиционной стратегии.

     Основные  условия эффективности смешанной  стратегии таковы:

     Вы  готовы уделять биржевой торговле хотя бы несколько часов в неделю;

     Вы  четко представляете себе пропорциональное разделение средств в своем портфеле по срокам инвестирования.

     Особенностью  смешанной стратегии является так  называемая диверсификация портфеля по стратегиям. Фактически, портфель инвестора  делится на части, одна из которых  инвестируется на длительный срок, другая – управляется активно. Здесь  можно привести пример, когда часть  средств направляется в недооцененные  акции второго эшелона, а другая используется для активного трейдинга  с голубыми фишками. Пропорции деления  зависят от индивидуального решения  каждого инвестора, однако на них  накладываются стандартные ограничения  по срокам инвестирования и по склонности к риску.  
 
 
 
 
 
 

4. СТРАТЕГИИ ИНДЕКСНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ.

Стратегия индексного инвестирования.

     Индексное инвестирование подразумевает следование и повторение результатов того или иного фондового индекса. Достигается это за счет построения инвестиционного портфеля на основе тех инструментов, которые составляют расчетную базу индекса, выбранного в качестве ориентира. В случае, если расчетная база индекса слишком велика, для построения портфеля используется репрезентативная выборка.

     В отличие от активного подхода  к управлению, который предполагает подбор составляющих портфеля по некоторому критерию и периодический пересмотр  его структуры в расчете догнать  и перегнать рынок, индексное  инвестирование называют пассивным  управлением. Почему? Структура портфеля определяется составом расчетной базы индекса (т.е. особая изыскательская работа по оценке и отбору акций или облигаций  совершенно не требуется), управляющий  портфелем пересматривает его структуру  только в том случае, если в расчетной  базе индекса произошли какие-то изменения, и их нужно соответствующим  образом отразить в портфеле. Таким  образом, пассивный подход к управлению инвестиционным портфелем преследует цель не догнать и перегнать рынок, а просто оседлать его.

     В основе индексного инвестирования лежит  вполне логичная предпосылка: всем участникам рынка никогда вместе не удастся  переиграть рынок, так как прибыль  одних инвесторов всегда достигается  за счет проигрыша других.

     Одно из основных преимуществ индексных фондов: пассивное управление означает для инвесторов низкие расходы (очень маленькое вознаграждение за управление, вернее, его фактическое отсутствие, незначительные операционные расходы из-за низкой торговой активности и пр.

     Почему  индексное инвестирование считается  наиболее оптимальной стратегией для  долгосрочных инвесторов, рассчитывающих на доход не ниже среднего по всему  рынку или по какому-то определенному  сектору?

     Во-первых, опыт показывает, что традиционные взаимные фонды не могут стабильно  показывать доходность, превышающую  среднюю по рынку или по некоторому его сегменту. Редко какому фонду  удается сохранять свое положение  в списке наиболее преуспевающих  фондов более 2 лет подряд. Индексные  фонды благодаря своей стратегии  следования за рынком и низким расходам, позволяют инвесторам из года в год получать доход, сопоставимый с доходностью индекса, выбранного в качестве ориентира.

     Во-вторых, низкие расходы индексных фондов означают, что в распоряжении их акционеров остается большая часть  потенциального дохода, нежели у акционеров более дорогих традиционных взаимных фондов. Таким образом, у акционеров индексных фондов в генерировании  дохода в следующих периодах всегда участвует большая сумма, нежели у акционеров обычных фондов акций, т.е. эффект компаудинга (когда доход  от инвестиций прибавляется к сумме, на которую начисляется процент  в следующем периоде) при инвестировании в индексные фонды проявляется  намного ярче, что обеспечивает более  высокую потенциальную доходность.

       Значительное разнообразие фондовых  индексов и созданных на их  основе индексных фондов позволяет  инвесторам без особых усилий  построить диверсифицированный  портфель в соответствии со  своей инвестиционной целью, склонностью  к риску и располагаемыми ресурсами.

     Помещение активов в индексные фонды  создает для инвесторов относительную  предсказуемость будущих результатов. Абсолютный размер доходов предсказать и гарантировать, конечно же, невозможно, но инвесторы в индексные фонды могут быть уверены, что их доход не будет существенно уступать результатам деятельности других индексных или обычных взаимных фондов, инвестирующих в схожие инструменты. 

     Стратегия активного управления.

     Активное  управление предусматривает тщательный мониторинг рынка, оперативное приобретение финансовых инструментов, которые отвечают целям инвестирования, а также  быстрое изменение структуры  портфеля. Инвестор использует эту  стратегию тогда, когда пытается получить доходность выше за среднерыночную. Стратегия активного управления нуждается в значительных расходах, потому что она связана с информационно-аналитической  подготовкой решений, приобретением  и разработкой собственного програмно-технического и методического обеспечения. Именно поэтому эту стратегию избирают только те инвесторы, которые имеют  достаточный капитал и высокопрофессиональный персонал.

     Особенности:

     активная  стратегия управления;

     регулярное  изменение структуры портфеля;

     уникальная  торговая система.

     Инвестиционная  идея

       Стратегия предназначена для  инвесторов, ориентированных на  высокую доходность, и готовых  к временным колебаниям стоимости  портфеля. Объектами инвестирования  являются акции крупнейших российских  компаний. В рамках стратегии  управляющий стремится максимально использовать возможности высокой волатильности российского фондового рынка и преимущества активного управления портфелем.

     Состав  портфеля

       Акции, РДР, фьючерсные контракты,  опционы.

     Условия инвестирования:

     - вознаграждение за короткий срок управления (при выводе имущества из управления до истечения 6 месяцев с момента поступления имущества в доверительное управление) – 2%;

     - минимальная сумма – 1 миллион рублей;

     - минимальный рекомендуемый срок инвестирования – 1 год.

     Преимущества:

     - возможность участвовать в росте российского рынка акций;

     - оптимальное сочетание риска и доходности портфеля;

     - возможность быстрого вывода средств для инвестора (высокая ликвидность);

     - уникальная торговая система, являющаяся разработкой ООО «УК «АГАНА».

     Активную  стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда, по крайней  мере, в отношении отдельных бумаг, является эффективным, а инвесторы  имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге  цена данных активов завышена или  занижена. Поэтому активная стратегия  сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены рынком, и торговле им с целью получить более высокую доходность.

     Формируя  портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в  него активы различных категорий, например, акции, облигации и т. п. Такое  решение называется решением по распределению  средств. Оно зависит от оценок менеджером доходности и риска по данным группам  активов и коэффициента допустимости (толерантности) риска клиента.

     Доходности  активов в рамках каждой из групп  обычно имеют высокую степень  корреляции, поэтому более важно  определить категорию актива, который  принесет наибольшую доходность в будущих  условиях, чем самые лучшие активы внутри каждой категории. Далее, менеджер должен выбрать конкретные активы в  рамках каждой категории. Такое решение  называется решением по выбору активов (Security Selection). Выбор актива имеет значение в том случае, когда менеджер в  целом согласен с ситуацией на рынке относительно большей части  активов, но полагает, что некоторые  из них неверно оценены. В этом случае он делает акцент на активах  с положительной альфой. Между  решением по распределению средств  и выбором активов может присутствовать промежуточная ступень, когда менеджер распределяет средства по группам внутри каждой категории, например, между кратко- средне- и долгосрочными облигациями, акциями по отраслям экономики.

     Менеджер  также должен определить рыночный тренд. Если он полагает, что на рынке ожидается  подъем, то ему необходимо сделать  акцент на активах с более высокой  бетой, если спад, то на активах с  низкой бетой.

     Активную  стратегию менеджер может строить  на основе приобретения рыночного портфеля в сочетании с кредитованием  или заимствованием. Ее отличительной  особенностью являться то, что менеджер включает в портфель активы с положительной  альфой в большей пропорции, чем  их удельный вес в рыночном портфеле, а активы с отрицательной альфой в меньшей пропорции.