Капитальные вложения: классификация, оценка и значение

    Наибольшее распространение  в российской экономике получила классификация на прямые, портфельные и  прочие.

    Прямые инвестиции – это инвестиции в данное предприятие, объем которых составляет не менее 10% акционерного  капитала данного предприятия.

    Портфельные инвестиции – инвестиции в ценные бумаги предприятия, объем которых составляет менее 10% его акционерного капитала.

   Прочие инвестиции – те, которые не связаны с предприятием (вложения в ТКО, ОФЗ и т. п.).

   Определение портфельной  инвестиции приведено в Постановлении  Госкомстата РФ от 26.06.2000 г. №53 «Об утверждении  статистического  инструментария для организации  статистического наблюдения за  ценами и финансами за 2001 год»  [1]. В соответствие с данным определением:

   Портфельные инвестиции – покупка (продажа) акций и паев, не дающих права вкладчикам влиять на функционирование  предприятий и составляющих  менее 10% в уставном (складочном)  капитале предприятия, а так же облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг.

   Следует отметить  определённую  условность границы между прямыми и портфельными инвестициями. Так, приобретение до 10% акций предприятия  относится к портфельным инвестициям, а  свыше 10% - уже к прямым. Чем выше доля инвестиций  конкретного  инвестора в капитале предприятия, тем большим контролем он обладает.

   Портфельными инвестициями называются вложения капитала в группу проектов, например приобретение бумаг различных предприятий.

   При этом основной  задачей инвестора становится  формирование и управление оптимальным  инвестиционным портфелем, как  правило, осуществляемое посредством  операций покупки и продажи  ценных бумаг на фондовом рынке.  Таким образом, портфельные инвестиции  чаще всего представляют собой  краткосрочные  финансовые операции.

    Портфельные инвестиции – вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект: обычно связаны с приобретением реальных активов.

    Принятие решения  об инвестициях является стратегической, одной из наиболее важных и  сложных задач управления. При  этом в сфере интересов инвестора  оказываются практически все  аспекты экономической деятельности, начиная от окружающей социально-экономической  среды, показателей инфляции, налоговых  условий, состояния и перспектив  развития рынка, наличия производственных  мощностей, материальных ресурсов  и заканчивая стратегией финансирования  проекта. Комплексность задачи  предъявляет  особые требования  к разработке и проведению  анализа инвестиционного проекта.  

    Решения инвестиционного характера  обусловлены оценкой экономической эффективности инвестиций.

    Подходя к процессу  инвестирования как к созданию  объектов, приносящих доход, отечественная  наука дает понятие эффективности  капитальных вложений укрупнено  – как отношение результата  к затратам.

   Оценка экономической эффективности капитальных вложений выполняется для определения выгодности вложений в проект или компанию и расчета наиболее эффективной схемы.

    В настоящее  время приняты методические рекомендации  по оценке эффективности  инвестиций  и их  отбору  для финансирования[2]. В них достаточно полно отражены результаты  научных исследований  отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности.     Показатели эффективности инвестиционных проектов   согласно этим методическим рекомендациям делается  на следующие виды [4]:

• Показатели коммерческой эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации  проекта для его непосредственных участников;
• Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
• Показатели экономической эффективности, учитывающие результаты и затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

    Выделение   таких видов в известной мере  достаточно  искусственное и увязано   с единым  показателем экономической  эффективности, хотя и применительно  к различным объектам и уровням   экономической системы: народному  хозяйству в целом (глобальный  критерий экономической эффективности), региональному, отраслевому, уровню  предприятия или конкретному  инвестиционному проекту.

    Согласно методическим  рекомендациям, эффективность инвестиций  характеризуется системой показателей,  отражающих соотношение  связанных  с инвестициями затрат и результатов  и позволяющих судить об экономических  преимуществах  одних инвестиций  над другими.

     Показатели  эффективности инвестиций можно  классифицировать по следующим  признакам.[4].

1. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций:

• Абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, вызванных реализацией проекта;
• Относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов  проекта к совокупным затратам на их получение;
• Временные, которыми оценивается период окупаемости  инвестиционных затрат.

2. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

• Статистические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как  равноценные;[4]
• Динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, что обеспечивает сопоставимость разновременных денежных потоков.

     Необходимо  также отметить, что оценка эффективности  каждого инвестиционного проекта  производится  с учетом критериев,  отвечающих определённым принципам,  а именно:

• Влияние стоимости денег во времени;
• Учет альтернативных издержек;
• Учет возможных изменений в параметрах проекта;
• Проведение расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей;
• Отражение и учет инфляции;
• Учет риска, связанного с осуществлением проекта.

1.2. ЗНАЧЕНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

    Эффективность  развития экономики во многом  зависит от инвестиционной деятельности, её направленности на наиболее  полное и рациональное использование  всех видов ресурсов. Основная  цель деятельности – перевод  экономики на инвестиционный  путь развития с последующим  сокращение затрат, на инвестиционный  рост производственного потенциала  и увеличение вложений в интенсификацию  задействованных основных производственных  фондов.

    Инвестиционная  сфера отечественной экономики  сохраняет явно выраженный  кризисный  характер. Следствием резкого падения  капитальных вложений стала деградация  производства во многих отраслях, в том числе высокотехнологических.  Износ основных фондов в производстве  превысил 60%. Фактическое снижение  объектов производства  на 1%  сопряжено  со значительным уменьшением  вложений в производство.

     Реальный выход  из подобного положения – структурная  перестройка: реконструкция фирм, техническое их перевооружение, расширение их профиля (диверсификация), создание высокоэффективного производства, способного быстро осваивать  новую продукцию. Всё это означает  необходимость инвестиций и инновации,  практически невозможных друг  без друга. Это существенный  процесс, цель которого – создать  фирму, занимающую твердую нишу  на рынке, обеспечивающую на  длительный период конкурентоспособность  своего  производства  и продукции,  её более высокое качество, широкий  и постоянно обновляющийся ассортимент  и низкие издержки производства. Реально это можно осуществить  только при наличии инвестиций.[6]

    С источниками  инвестиций дела обстоят непросто. Наиболее характерный для рыночного  хозяйства способ получения средств  – долгосрочный (инвестиционный) кредит, ставка процента по которому  высока. Доходы от сооружаемых  объектов  производственного назначения  призваны обеспечить не только  возврат процента и самого  кредита, но и прибыль не  менее 15 – 20 % годовых. Всё это  без учета уплаты налогов при  сроке строительства  не более  одного года (большинство объектов  требует для сооружения  больше  времени).

     Парадоксом  российской экономики является  то, что суммарный объект капиталов,  вывозимых  из России, значительно  превышает ежегодную сумму средств,  инвестированных в основном в  производственные фонды. Отсюда  следует, что необходимо реализовать  механизм   направления потоков  инвестиций в наиболее эффективные  отрасли экономики.

     Особое значение  инвестиции имеют для формирования  перспективной структуры общественного  производства. Инвестиционная политика  определяет наиболее приоритетные  направления капитальных вложений, от которых зависит повышение  эффективности экономики, обеспечение  наибольшего прироста  продукции  и национального дохода  на  каждый рубль затрат.

     Правовые, экономические   и социальные условия инвестиционной  деятельности регламентируется  законами РФ. [3]

     При наличии  определённого количества инвестиций, экономика страны находится в  стабильно состояние. При падении  количества инвестиционных вложений  в экономике страны происходит  кризис. Вот например,  положение  российской экономики на 2009 год: 

• В 2009 году в стране имело место значительное падение инвестиционной активности. Как правило, продолжали реализовываться проекты, находившиеся в завершающей стадии. Инвестиционные планы компаний подвергались корректировкам в отношении сокращения или переноса сроков реализации инвестпроектов на более поздние периоды.
• В относительно меньшей степени от снижения инвестиционной активности пострадали сельское хозяйство, пищевая промышленность и сфера услуг. Ряд серьезных проектов, начатых в докризисный период, реализовывался в металлургии, в структуре продукции которой, несмотря на обвал спроса на высококачественные  марки стали, зафиксированы положительные подвижки. В худшем положение в течение года находились машиностроительные отрасли, деревообрабатывающие производства, стройиндустрия и химические производства.

    Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т. п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных интересов и, во-вторых, — быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

    Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов.

    Таким образом можно сделать следующее заключение - инвестиционная деятельность предприятия наряду с организацией выпуска продукции является основной частью его производственно-хозяйственной деятельности.  Инвестиции осуществляются с целью совершенствования материальной и технической базы предприятия, повышения качества выпускаемой продукции, обновления её ассортимента и номенклатуры, получения дополнительных источников дохода. Всё это определяет стратегию инвестиционной деятельности, сочетающей, с одной стороны, затраты инвестиционных ресурсов, а с другой стороны – получение результата. В этом состоит сущность инвестиций;