Экономика инноваций

• являются долговременными — от трех до семи лет;
• объекты инвестирования — компании, способные, по мнению 
  венчурного капиталиста, к быстрому увеличению собственной 
  рыночной стоимости за счет разработки и внедрения инноваций или реинжиниринга бизнес-процессов;
• инвестор посредством управляющей компании осуществляет контроль над инвестициями через сотрудничество с командой управляющих инвестируемой компании с целью оказания поддержки и консультаций, опирающихся на экспертизу, опыт и контакты венчурных капиталистов, что увеличивает ценность инвестиций;
• доходы от вложений капитала в большей степени имеют форму прироста стоимости капитала в конце периода инвестиций.

     Венчурное финансирование не затрагивает все  элементы инновационной цепи, оно обычно начинается с опытного производства и разработок и заканчивается выходом инновационного товара на рынок, не затрагивая фундаментальные исследования и вопросы дальнейшего развития производства и реализации продукции. [4, c. 77]

     Венчурное финансирование имеет особенности, отличающие его также от банковского финансирования или финансирования стратегического партнера:

1. Венчурное финансирование невозможно без принципа «одобренного риска». Это означает, что вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае ее успеха.
2. Такой вид финансирования предполагает долгосрочное инвестирование капитала, при котором вкладчику приходится жить в 
   среднем от 3 до 5 лет, чтобы убедиться в перспективности 
   проекта, и от 5 до 10 лет, чтобы получить прибыль на вложенный капитал.
3. Рисковое финансирование размещается не как кредит, а в 
   виде паевого взноса в уставный капитал венчура. Вновь учреждаемые предприятия, как правило, пользуются юридическим статусом 
   партнерств, а вкладчики капитала становятся в них партнерами с 
   ответственностью, ограниченной размерами вклада. В зависимости 
   от доли участия, которая оговаривается при предоставлении денег, 
   рисковые инвесторы имеют право на соответствующее получение 
   будущих прибылей от финансируемого предприятия.
4. Венчурный предприниматель в отличие от стратегического 
   партнера редко стремится захватить контрольный пакет акций компании. Обычно это пакет акций порядка 25—40%.
5. Высокая степень личной заинтересованности инвесторов в 
   успехе нового предприятия. Это вытекает как из высокой рискованности проекта, так и из статуса совладельца учреждаемого венчура, поэтому рисковые инвесторы не ограничиваются предоставлением средств, а оказывают различные консультационные, управленческие услуги. [5, c. 214]

     Источниками венчурного финансирования являются:

• средства учредителей инновационного предприятия и его партнеров;
• средства сторонних венчурных инвесторов и кредиторов.

    Венчурный фонд — организация, аккумулирующая на своих счетах денежные средства, которые затем вкладываются в перспективные разработки на условиях участия в разделе прибыли от внедрения инновации или возможности обладать правом на владение запатентованным ноу-хау.

     Венчурный фонд возглавляет венчурный капиталист. Сам он не вкладывает собственные средства в акции инновационных компаний. Венчурный капиталист — посредник между синдицированными инвесто-рами, вложившими средства в венчурный фонд, и инновационной компанией, акции которой приобретает фонд. Полученная фондом прибыль принадлежит инвесторам, а венчурный капиталист имеет право рассчитывать лишь на часть этой прибыли. [2, c. 118]

     Венчурное инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада в отличие от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются свободно на фондовом рынке.

     Инвестиции  направляются в акционерный капитал  закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций либо предоставляются в форме среднесрочного кредита на срок от трех до семи лет. На практике наиболее часто встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая — представляется в форме инвестиционного кредита.

     Приобретая  пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет, инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в  качестве финансового рычага для более быстрого роста и развития своего бизнеса. Инвестор и его представители не берут на себя никакого иного риска кроме финансового. Все упомянутые риски несет на себе компания и ее менеджеры. Еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета акций компании ее менеджерам. Имея контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. [4, c. 86]

     Если  компания в период нахождения в ней  в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. ее стоимость за несколько лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, риски обеих сторон оказываются оправданными, и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидания венчурного капиталиста, то он может либо полностью потерять свои деньги, либо вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли.

     Прибыль венчурного капиталиста возникает  лишь тогда, когда по прошествии 5-7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по увеличившейся сумме первоначального вложения. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов во время своего нахождения в компании, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес. [3, c. 278]

     Специфика венчурного финансирования заключается  в том, что средства выделяются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуют обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирме ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора между ней и финансовым учреждением. Возврат вложенных средств и реализация прибыли венчурных предприятий происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок. По существу финансовые учреждения становятся совладельцами фирмы-новатора, а предоставленные средства — взносом в уставный фонд предприятия.

     Важным  условием венчурного финансирования является ориентация  фирмы на расширение производства. Только быстродействующее предприятие может рассчитывать на повышение курса акций после выхода на биржу.

     Особенно  охотно венчурный капитал предоставляется  двум категориям:

• фирмам, которые выкуплены у владельцев управляющими, 
  способными оценить перспективы их развития;
• новым фирмам, основанным сотрудниками известных наукоемких корпораций, намеренных уже в качестве независимых предпринимателей реализовать идеи и разработки, подготовленные еще в стенах прежней фирмы.

     Малые фирмы не случайно являются главным  объектом рискового финансирования. Повышенная эффективность НИОКР и нововведенческого процесса в целом обусловлена в них рядом факторов:

• научные разработки здесь обычно ведутся максимально интенсивно, так как в течение сравнительно непродолжительного периода все усилия сосредоточиваются на одном проекте;
• аппарат управления немногочислен, что не только снижает накладные расходы, но и позволяет избежать бюрократических проволочек и согласований, снижающих эффективность НИОКР в лабораториях крупных промышленных корпораций;

     •высока гибкость производства, эти фирмы более умело приспосабливаются к запросам потребителей.

     Успехи  рискового предпринимательства  в разработке научно-технических  новшеств заставили крупные промышленные корпорации не только пойти на создание корпоративных фирм венчурного капитала, но и развернуть поиск новых элементов своей внутренней структуры, позволяющих полней использовать творческий потенциал научно-технического и управленческого персонала, стимулировать инициативу для интенсификации производства. [5, c. 226] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников. 

     

1. Адамова К.З. Кластеры: понятие, условия возникновения  и функционирования, Вестник Саратовского государственного технического университета, №34 – 2008. – 198 с.
2. Балдин, К.В. Инновационный менеджмент: учебное пособие для студентов высших учебных заведений [В.К. Балдин и др.] – М.: ИЦ «Академия», 2008. – 368 с.
3. Гугелев, А.В. Инновационный менеджмент: Учебник – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2008. – 336 с.
4. Завлин, П.Н. Основы инновационного менеджмента: Учебное пособие / Под ред. П.Н. Завлина и др. – М.: Экономика, 2000. – 356 с.
5. Медынский, В.Г. Инновационный менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 295 с.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Лист  для рецензии