Инфляция

Издержки инфляции

Характеристика

издержки «стоптанных  башмаков»

(shoeleathercosts)

• они представляет собой трансакционные издержки (transactioncosts) инфляции.

Трансакционные издержки – это издержки по совершению сделки (transaction). В данном случае это издержки по получению наличных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стараясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках и либо вкладывают их в банк на депозит под определенный процент, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход.

 Если доход человека  перечисляется на его счет  в банке, то при росте уровня  цен человек, чтобы снять деньги  со счета,  должен чаще ходить  в банк, тратить деньги на проезд  или стаптывать башмаки, идя  туда пешком, тратить время на  стояние в очереди и т.п.. Если  человек вкладывает деньги в   ценные бумаги – акции или  облигации, то он должен их  продать, чтобы получить наличные  деньги, т.е. потратить время, найти  брокера (посредника рынка ценных  бумаг), заплатить ему комиссионные. И в том, и в другом случае  человек сталкивается с трансакционными издержками – издержками по получению наличных денег. Чем выше темп инфляции, тем чаще человек должен проводить подобные трансакции и поэтому тем выше  издержки «стоптанных башмаков»;

издержки «меню» (menucosts)

• этот вид издержек несут фирмы-продавцы.

При изменении цен они должны:

а) часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать каталоги своей продукции, что требует  немалых полиграфических затрат;

 б) нести почтовые  издержки по их распространению  и по рекламированию новых  цен;

 в)  нести издержки  принятия решений относительно  самих новых цен. Рост темпа  инфляции увеличивает эти издержки;

издержки на микроэкономическом уровне

• они связаны с изменением относительных цен и

снижением эффективности  в результате ухудшения распределения ресурсов. Поскольку, с одной стороны, изменение цен обходится фирмам дорого (высоки издержки меню), а с другой стороны, из-за боязни отпугнуть частыми изменениями цен своих постоянных клиентов, фирмы стараются менять цены как можно реже.

 В условиях инфляции относительные цены тех товаров, цены на которые в течение некоторого периода времени фирмы держат без изменения, падают и по отношению к ценам тех товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, и по отношению к общему уровню цен. Это ухудшает размещение ресурсов, поскольку экономические решения основываются на относительных ценах, и ресурсы направляются в те виды производств, которые производят более дорогостоящие товары. Между тем, изменение относительных цен в период инфляции не отражает действительного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь разницу в скорости изменения цен на разные товары разными фирмами. Товар, цена которого меняется только один раз за год, является искусственно завышенной в начале года и искусственно заниженной в конце года;

• издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные инфляцией.

Инфляция увеличивает  налоговое бремя на доходы, полученные по сбережениям, и, таким образом, снижает  стимулы к сбережениям, и, следовательно, ухудшают условия и возможности  экономического роста. 

Инфляция оказывает воздействие  на два вида доходов на сбережения:

- на доходы от продажи ценных бумаг (сapitalgains), которые представляют собой разницу между более высокой ценой, по которой ценная бумага продана человеком, и более низкой ценой, по которой она была им ранее куплена. Эта разница является  объектом налогообложения. Например, человек покупает облигацию за $20, а продает ее за $50. Если за время, пока он владел облигацией, уровень цен удвоился, то его реальный доход составит не $30 ($50 – $20), а только $10, так как он должен был бы продать облигацию за $40 ($20 × 2), чтобы только возместить ее стоимость, уплаченную при покупке, с учетом падения вдвое покупательной способности денег.  Причем он должен  заплатить налог не с $10 ($50 - $40), а с $30 номинального дохода, потому что шкала налогообложения применяется к номинальным доходам и не учитывает  инфляцию. В результате человек после выплаты налога не получит даже $10 реального дохода;

- на  номинальную ставку процента, которая  облагается налогом даже несмотря  на то, что часть номинальной  ставки процента в соответствии  с эффектом Фишера (о котором  речь пойдет позже) просто компенсирует  инфляцию. 

Так, если человек дает кредит, например $100 и хочет получить реально 5% годовых ($5), то ожидая инфляцию на уровне 10%, он должен назначить номинальную  ставку процента, равную 15%, чтобы получить в конце года $115, из которых его  номинальный доход составит $15 (из них $10 скомпенсируют инфляцию, т.е. падение на 10% покупательной способности  денег и $5 должен был бы составить  его реальный доход. Однако правительство  берет налог (фиксированный процент) с величины номинального дохода, т.е. с $15.

 В результате после  выплаты налога, реальный доход  человека будет меньше $5. Причем, чем выше уровень инфляции, тем  меньше величина реального дохода, остающегося после выплаты налога. Это происходит, потому что номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп инфляции, а с увеличением номинальной ставки процента налоги растут. Поэтому на реальный доход до выплаты налога инфляция воздействия не оказывает, а реальный доход после выплаты налога уменьшается, что снижает стимул к сбережениям.

• издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функции, что порождает

путаницу и неудобство (confusion and inconvenience).

Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Как расстояние измеряется в метрах, масса – в килограммах, а температура  – в градусах, стоимость измеряется в денежных единицах (долларах, фунтах стерлингов, рублях и т.п.).

Снижение покупательной  способности денег в условиях инфляции означает, что размер «экономической измерительной палочки» уменьшается. Например, на 1 обесценившийся рубль  можно купить столько товаров, сколько  раньше на 50 копеек. Измеритель уменьшился вдвое. (Это эквивалентно тому, как  если бы мы пытались измерить расстояние линейкой, на которой написано 1 метр, но в которой в действительности только 50 см). 

С одной стороны, это делает сделки запутанными, а с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и поэтому делает выбор в пользу инвестиций более проблематичным и  сложным.

Издержки инфляции существуют даже, если инфляция стабильна и  предсказуема.

     Отличия в последствиях ожидаемой и непредвиденной инфляции. Последствия инфляции зависят от того, является инфляция ожидаемой (expected) или непредвиденной (unexpected).

Номинальный доход

– это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является.

Реальный доход

– это то количество товаров  и услуг, которое человек может  купить на свой номинальный доход (на полученную сумму денег).

где - темп инфляции.

Чем выше уровень цен на товары и услуги, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому  тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные последствия имеет в  этом отношении гиперинфляция, которая  ведет не просто к падению реальных доходов, а к разрушению благосостояния.

Номинальная ставка процента  (i),

равна сумме реальной ставки процента (реальной доходности по кредиту) ®  и ожидаемого темпа инфляции ( ^e ).     

В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким  образом построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения  реальных доходов. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения номинальной ставки заработной платы, а фирмы предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут предоставлять кредиты по номинальной ставке процента.

Номинальная ставка процента рассчитывается по формуле:

i = r+ ^e

где

i - номинальная ставка процента

r  - реальная ставка  процента (реальной доходности по  кредиту)

^e - ожидаемой темп инфляции

Эффект Фишера

если ожидаемый темп инфляции повышается на 1 процентный пункт, то номинальная  ставка процента повысится также  на 1 процентный пункт.

(Так, если кредитор  ожидает темп инфляции к концу  периода на уровне не 3%, а 4%, то, желая получить реальный доход  в 5% годовых, он назначит номинальную ставку процента не 8%, а 9% (5% + 4%)).

Реальная ставка процента рассчитывается по формуле:

r= i -π ^e ,

где

i – ожидаемый темп инфляции

π ^e – реальная ставка процента

Однако следует иметь  в виду, что эта формула справедлива  лишь для низких темпов инфляции (до 10%), а для высоких темпов инфляции необходимо использовать другую формулу: 

i – ожидаемый темп инфляции

π ^e – реальная ставка процента

Сеньораж

-это доход государства  от эмиссии денег. Государство  покупает товары и услуги, а  расплачивается обесценивающимися  деньгами, т.е. деньгами, покупательная  способность которых тем ниже, чем больше дополнительных денег  выпущено в обращение.

Доходы и богатство  перемещаются:

от  кредиторов к должникам

Кредитор предоставляет  кредит по номинальной ставке процента, исходя из величины реального дохода, который он хочет получить (реальной ставки процента) и ожидаемого темпа  инфляции (i = r + ^e). В нашем примере, желая получить реальный доход 5% и предполагая, что темп инфляции составит 3%, кредитор назначает номинальную ставку процента 8% (5% + 3%). Если фактический темп инфляции составит 8% вместо ожидаемых 3%, кредитор не получит никакого реального дохода (r = 8 – 8 = 0), а если темп инфляции будет 10%, то доход, равный 2% (r = 8 – 10 = - 2) переместится от кредитора к должнику. Поэтому в периоды непредвиденной инфляции выгодно брать кредиты и невыгодно их давать.

Непредвиденная инфляция работает как налог на будущие  поступления и как субсидия на будущие выплаты. Поэтому, если оказывается, что инфляция выше, чем ожидалось  в момент предоставления кредита, получателю будущих платежей  (кредитору) хуже, потому что он получит деньги с  более низкой покупательной способностью, чем те, которые он выдал в кредит. Человеку, который занял деньги (заемщику) лучше, потому что он имел возможность  использовать деньги, когда они имели  более высокую стоимость, а вернул долг деньгами с более низкой стоимостью. Когда инфляция выше, чем ожидалось, богатство перераспределяется от кредиторов к заемщикам. Когда инфляция ниже, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие  меняются местами.

от  рабочих к фирмам

Утверждение о том, что  непредвиденная инфляция работает как  налог на будущие поступления  и как субсидия на будущие выплаты, применимо к любому контракту, который  продолжается во времени, в том числе  контракту найма на работу. Когда  инфляция выше, чем ожидалось, те, кто  получает деньги в будущем (рабочие) несут ущерб, а те, кто платит (фирмы), выигрывают. Поэтому фирмы выигрывают за счет рабочих, когда инфляция больше, чем ожидается. Когда инфляция меньше, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие  меняются местами.

от  людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами

Люди с фиксированными доходами, прежде всего государственные  служащие и люди, живущие на трансфертные выплаты, не могут предпринять меры по увеличению своих номинальных  доходов, и в периоды непредвиденной инфляции, если не проводится полная индексация доходов, их реальные доходы быстро падают. Люди с нефиксированными доходами имеют возможность увеличивать свои номинальные доходы в соответствии с темпом инфляции, поэтому их реальные доходы могут не только не уменьшиться, но и даже увеличиться.

от  людей, имеющих накопления в денежной форме, к людям, не имеющим накоплений

Реальная ценность накоплений по мере роста темпов инфляции падает, поэтому реальное богатство людей, имеющих денежные накопления, уменьшается.

от  пожилых к молодым

Пожилые страдают от непредвиденной инфляции в наибольшей степени, поскольку, с одной стороны, они получают фиксированные доходы (пенсию), а, с  другой, как правило, они имеют  накопления в денежной форме. Молодежь, имея возможность увеличивать свои номинальные доходы и не имея денежных накоплений, страдает в наименьшей степени.

от  всех экономических агентов, имеющих  наличные деньги,  к государству

От непредвиденной инфляции в определенной  степени страдает все население. Обогащается только один экономический агент – государство. Выпуская в обращение дополнительные деньги (производя эмиссию денег), государство получает доход, который  называется сеньораж.

Гиперинфляция приводит :

к краху финансовой системы (деньги перестают иметь значение, поскольку их покупательная способность  стремительно падает, перестают быть измерителем ценности товаров и  поэтому происходит переход к  бартерной экономике, в которой  товары обмениваются не на деньги, а  на другие товары);

к разрушению благосостояния (реальные доходы большинства населения  катастрофически сокращаются);

к нарушению и разрушению инвестиционного механизма (инвестиции в производство имеют долгий срок окупаемости и в условиях стремительного обесценения денег неэффективны);

к росту социальной напряженности, что может иметь следствием политические потрясения - военные перевороты, гражданские  войны, революции и т.п.

бюджета за счет сеньоража, что связано либо с войнами, либо с невозможностью профинансировать большой дефицит бюджета иными способами.

Эффектом  Пигу

-эффект реальных денежных  запасов, срабатывающий при отсутствии  ценовых ожиданий.

Инфляционная спираль

AS₂

AS₁

E₀

E₂

AS₃

E₄

E₃

E₁

Q

Q₀

P

0

AD₁

AD₂

AD₃

Рис.7. Инфляционная спираль 

возникает в результате сочетания  непредвиденной инфляции спроса и инфляции издержек.

  Механизм инфляционной  спирали 

если центральный банк неожиданно увеличивает предложение  денег, то это ведет к росту  совокупного спроса и, следовательно, порождая инфляцию спроса, обусловливает  рост уровня цен (например, от Р₁ до Р₂). Поскольку ставка заработной платы остается прежней (например, W₁), то реальные доходы падают (W₁/P₂<W₁/P₁). Рабочие требуют повышения ставки заработной платы пропорционально росту уровня цен (например, до W₂).