Фиктивный капитал, его формы

     Поскольку весь общественный капитал состоит  из действительного, реально функционирующего капитала, и фиктивного  капитала (представителем которого является ценные бумаги), постольку  существующие ценные бумаги можно разделить на группу ценных бумаг, которые являются свидетельством действительного капитала, или основные ценные бумаги, и на группу ценных бумаг, которые служат свидетельством  на фиктивный капитал (т.е. ценные бумаги на ценные бумаги), или вторичные ценные бумаги. Основные ценные бумаги: облигации, векселя, закладные, коносаменты, акции, складские свидетельства.  Вторичная ценная бумага с юридической точки зрения – это ценная бумага, представляющая собой имущественное право на другую ценную бумагу  и (или) на доход от нее.

     Вексель – это единственная ценная бумага, которую в соответствии с российским законодательством может выпустить физическое лицо. Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное денежное обязательство строго установленной формы [6, с. 20].

     Экономически  вторичная ценная бумага – это  представитель  не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.  Вторичные ценные бумаги  основаны, прежде всего, на акциях, облигациях и закладных. Они могут представлять собой:

- самостоятельно обращающиеся права

- вторичные акции

- вторичные облигации

- вторичные закладные

     Обычно  в мировой практике вторичные  ценные бумаги получают самостоятельные названия, отличающие  их от своих основных ценных бумаг и друг от друга. Однако все увеличивающееся их количество требует их лингвистического и юридического упорядочения[4, с. 33].

     Выводы: Фиктивный капитал - это капитал, вложенный в ценные бумаги (акции, облигации), дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента; ценная бумага – это особая форма существования капитала  наряду с его товарной, производительной и денежной формами.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Основы функционирования рынка ценных бумаг 

2.1. Сущность рынка ценных бумаг и его виды 

     Рынок ценных бумаг - это часть финансового  рынка, и он играет большую роль в  современной экономике.

     Наличие разных форм собственности, акционерных  обществ, возможность привлекать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий  мобилизации денежных ресурсов на макро - и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств  для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов [3, с. 15].

     В общем, рынок ценных бумаг можно  определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

     В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может  отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти.

     С точки зрения товарного хозяйства  рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага — это тоже товар, а с другой имеет особенности, связанные со спецификой своего товара — ценных бумаг.

     Первое  различие между рынком ценных бумаг и рынком товаров как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте и объеме рынка. У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

     Второе  различие – это способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведен или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

     Третье  различие между этими рынками  — значимость процесса обращения. Целью производства материального товара является его производственное или личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги — важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги.

       Четвертое различие отражает  субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное производство — основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг [4, с. 191].

     Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка  денег (валют, банковских ссуд и депозитов) своим объектом, очень сходен с  ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, векселя, чеки). Как уже отмечалось, сами современные бумажные деньги исторически произошли от такой ценной бумаги, как банковский вексель.

     Классификации видов рынков ценных бумаг имеют  много схожего с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг  (акции, облигации и т.д.);
• рынки государственных и  корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки ценных бумаг и производных инструментов  и т.п.

     Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

     Вместе  с денежным и валютным рынками  рынок ценных бумаг входит в понятие  финансового рынка.

     В литературе, посвященной рынку ценных бумаг, последний часто называется  фондовым рынком. Устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет. Кроме того, что понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям [4, с. 192].

     Таким образом, рынок является наиболее эффективной формой организации экономики, но он не всегда и не во всем способен обеспечить саморегулирование и равновесие экономической системы.

     Несовершенство  рынка должно компенсироваться соответствующими функциями государства.

     Главной задачей государства в условиях рынка является создание общественных институтов, т. е. набора правил, регламентирующих взаимоотношения всех субъектов рыночной экономики.

     Неправильно институты рынка отождествлять  с организациями. Между ними существует разница. В то время, как институты  являются набором правил, организации выступают корпоративными действующими лицами, которые сами являются объектом институциональных ограничений.

     Создание  благоприятной институциональной  среды – это трудный и длительный процесс. Западу для этого потребовалось более 500 лет.

     Систему институтов условно можно разделить  на три группы: институты на уровне предприятий, институты на межкорпоративном уровне и институты на макроэкономическом уровне. Их объектами соответственно являются домашние хозяйства, фирмы, государство.

     «Правила  игры» определяют в основном макроэкономические институты.

     Рыночные  отношения без правил, без институционального оформления становятся в известной  мере, мафиозными, а экономика в  значительной мере – теневой[8,с.52]. 
 

2.2 Функции и роль рынка ценных бумаг 

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

     К общерыночным функциям относятся такие, как:

• коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
• ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складирования рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

     Рынок ценных бумаг как финансовый рынок  со своими особыми инструментами и правилами имеет две специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала  к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

     Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

     Итак, перераспределительная  функция  может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;
• финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

     Функция перераспределения рисков - это использование  инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть - функция защиты (страхования) от риска, или, точнее функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция - это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своём современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь всё на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или освобождаемых) финансовых капиталов [4, с. 195].

     Рынок ценных бумаг является объективным  механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли  экономики и в наиболее перспективные и эффективно работающие предприятия, естественно, при условии, что государственное регулирование фондового рынка эффективно. Кроме того, рынок ценных бумаг осуществляет и такую функцию, как привлечение средств в бюджет государства. Эта функция дает эффект лишь в том случае, если привлеченные средства расходуются достаточно квалифицированно. Во многих странах с развитыми рыночными отношениями государственный долг значителен, но это фактически никогда не приводит к тому, что произошло в России. Важной функцией рынка ценных бумаг является функция «естественного отбора» в экономике, происходящего вследствие перераспределения различных пакетов акций, в первую очередь контрольного пакета, внутри акционерного общества.