Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг

   Номинал акции - её лицевая стоимость, обозначенная на акции. Эта величина не имеет какого- либо существенного значения, т.к. номинал не характеризует ни уровень дивидендов, ни величину стоимости, которая будет приходиться на акцию в случае ликвидации компании. Эта цена имеет значение только при организации акционерного общества. Но уже при последующих дополнительных выпусках акций их продажная цена может отличаться от номинала.

   Выкупную стоимость имеют отзывные привилегированные акции. Она объявляется в момент выпуска акций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1%.

   Рыночная цена, или курс акций - та цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке. 

   Расчётная (внутренняя) стоимость (цена) акции - та цена, которая должна обеспечивать получение требуемой нормы прибыли с учётом степени риска вложений в тот или иной вид акции.

   Курс  акции находится в прямой зависимости  от получаемого по ней дивиденда  и в обратной зависимости от  процентной ставки, таким образом:

,

где - курс акции; Д- дивиденд, или доход, получаемый на акцию; - процентная ставка.

   Курс  акции также можно рассчитать, если известна норма дивиденда:

,

где  - норма дивиденда; - номинальная стоимость акции.

=

   Доходность  за период владения акцией, если  она находилась у инвестора  менее года, может быть определена  по формуле:

,

где  R- доходность акции из расчёта годовых; - цена покупки акции; - цена продажи акции; Д- дивиденды, полученные за период владения акцией; Т- период владения акцией (в днях).

1.2 Облигации

   Во всех  долговых инструментах выражено  фиксированное требование к эмитенту: эмитент долговой ценной бумаги  обязуется выплачивать определённую  процентную плату в течение  срока действия инструмента и  (или) возвратить определённую  сумму денег по окончании срока  действия ценной бумаги.

   Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в нём процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

   По форме  выпуска облигации могут быть  в виде обособленных документов (документарные) и в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные).

   По способу учёта и реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя. В случае выпуска именных облигаций имена владельцев учитываются в специальном реестре. Бумаги на предъявителя могут быть только документарными; осуществление владельцами прав по облигациям осуществляется путём предъявления сертификата облигации; учёт владельцев таких облигаций как таковой не производится. Облигация на предъявителя должна содержать следующие реквизиты – наименование эмитента, порядковый номер, общую сумму займа, номинал, процентную ставку, условия и порядок выплаты процентов, и порядок погашения. А именная облигация помимо этого должна содержать дополнительный реквизит – имя покупателя.

   По форме выплаты процентного дохода можно выделить купонные и бескупонные облигации. Купонные облигации предусматривают серию платежей в течение срока действия облигации. При получении очередного процентного дохода происходит погашение соответствующего купона. Купонные облигации - только облигации на предъявителя. К бескупонным облигациям (облигациям с нулевым купоном) относятся дисконтные облигации, которые продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу.

   С точки  зрения стабильности приносимого дохода облигации подразделяются на облигации с твёрдой процентной ставкой и с плавающей ставкой.  Облигации с твёрдой процентной ставкой - те облигации, которые приносят их держателям твёрдый доход, величина которого остаётся неизменной в течение всего срока существования облигации. А, следовательно, облигации с плавающей процентной ставкой неизменного дохода не приносят.

   По способу размещения облигации могут быть как свободно размещаемыми, когда инвесторы приобретают облигации по своему усмотрению, так и принудительно размещаемыми, когда инвестор вынужден приобрести, или принять облигацию.

По  способу обращения выделяются облигации свободно обращающиеся (рыночные), которые свободно продаются и покупаются без ограничений во все времена обращения, и облигации с ограниченным кругом обращения.

   В зависимости  от правового статуса эмитента можно выделить:

▪ Государственные облигации, выпускаемые государством и государственными органами управления – министерствами и ведомствами;

▪ Муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти (республиканскими, краевыми, областными, городскими);

▪ Корпоративные облигации, выпускаемые предприятиями различных организационно- правовых форм (ОАО, ЗАО, ООО).

   И в  зависимости от принадлежности эмитента к стране размещения и номинации валюты облигации подразделяются на:

▪ Облигации внутреннего рынка, которые выпускаются резидентами страны и могут быть номинированы как в местной, так и иностранной валюте;

▪ Международные облигации, которые размещаются эмитентом за пределами страны принадлежности эмитента и могут номинироваться в разных валютах.

   Облигации  имеют номинальную цену, эмиссионную цену, цену погашения, курсовую цену и расчётную цену.

   Номинальная цена - та величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации. Как правило, облигации выпускаются с достаточно высоким номиналом.

   Эмиссионная цена облигации - та цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала.

   Цена погашения – та цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.

   Курсовая цена – цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке.

   Если  известна курсовая цена облигации  и  величина процентного дохода, то можно определить так называемую текущую доходность облигации по формуле:

,

где – текущая доходность, D – процентный доход в денежных единицах,

P – цена облигации.

4.3 Векселя

   Вексель представляет собой абстрактное, ничем не обусловленное долговое обязательство, которое даёт право владельцу на требование обозначенной на векселе денежной суммы с лица, выдавшего вексель.

   Векселя  могут быть простые и переводные. В случае с простым векселем векселедатель одновременно является и плательщиком. При выпуске переводного векселя (тратты) векселедатель указывает наименование плательщика, а также наименование того, кому или приказу кого должен быть совершён платёж. Плательщик, указанный в переводном векселе, должен акцептовать вексель, т.е. поставить на нём свою подпись и тем самым принять на себя обязательство оплатить вексель при наступлении указанного срока. Переводной вексель должен содержать: наименование «вексель», включенное в текст документа  и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен; простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определённую сумму денег; наименование того, кто должен платить (плательщика); указание срока платежа; указание места, в котором должен быть совершён платёж; наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершён платёж; указание даты и места составления векселя; подпись того, кто выдаст вексель (векселедателя).

   В зависимости  от того, для обслуживания каких  операций выпускаются векселя,  их можно разделить на товарные и финансовые. Товарный вексель выступает как форма коммерческого кредита, который предоставляется одним предпринимателем другому. А финансовые векселя эмитируются банком и другими кредитно- финансовыми институтами, а иногда и нефинансовыми фирмами. Предполагается, что векселедатель занимает деньги у векселедержателя на определённый срок и под определённые проценты.

   Векселя  котируются на основе дисконтной  ставки (дисконтной доходности), она  определяется по следующей формуле:

,

где - дисконтная ставка (доходность); D- величина дисконта (процентного дохода) в денежных единицах; N- цена погашения (номинал) векселя; T- число дней до погашения векселя; 360- число дней в финансовом году. Если известна величина дисконта, то цена векселя (P) будет равна: 

   Если  известна дисконтная ставка, то  можно определить величину дисконта:

.

   Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой.

5. Фондовая биржа

   Фондовой биржей признаётся организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она может быть создана в форме некоммерческого партнёрства или акционерного общества, а также обязана утвердить:

▪ Правила допуска  к участию в торгах на фондовой бирже;

▪ Правила проведения торгов на фондовой бирже;

▪Правила листинга ценных бумаг и/или правила допуска  ценных бумаг к торгам без прохождения  процедуры листинга.

   Фондовая  биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками и за соблюдением участниками торгов и эмитентами требований законодательства о ценных бумагах. Также фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путём оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже

   Высшим  органом биржи является общее  собрание её членов, в промежутках между собраниями высшим органом является биржевой совет, для оперативного руководства создаётся исполнительная дирекция.

      Члены биржи могут выступать  на бирже в качестве брокера или дилера. Маклер - штатский работник биржи, который оформляет сделки. Он должен строго соблюдать устав биржи и правила торговли на ней. В соответствии с российским законодательством участниками торгов на фондовой бирже могут только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже только при посредничестве брокеров.

   Ценные  бумаги попадают на биржу не  автоматически, и далеко не  все из них могут быть допущены  на биржу. Если ценные бумаги  какого – либо эмитента принимаются  для продажи на бирже, значит, они приняты к котировке и  включаются в котировочный список  и именуются «листинговыми». Следовательно,  листинг – процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже. После того как ценные бумаги прошли процедуру листинга и включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять биржевые операции, т.е. заключать сделки купли – продажи. 
 
 
 

III. Современное состояние фондового рынка в России в условиях мирового финансового кризиса 2008- 2009 гг.

    Фиктивный капитал- капитал, который живёт как некоторый знак возможного получения прибыли и имеет свою стоимость. А выясняется, что капитал - фиктивен только во время кризиса, когда котировки акций резко падают, и происходит спад на фондовом рынке. Более того, фиктивный капитал на современном этапе живёт в виртуальной сфере, он оторван от своего материального носителя. Он постоянно движется, причём с огромной скоростью (миллиарды долларов сменяют своих собственников каждую секунду). Именно поэтому фиктивный капитал стал капиталом, который постоянно меняет субъекта собственности, он стал неуправляемым. Его величина и эффективность зависят не от качества продукции и издержек на её производство, а от постоянно изменяющейся конъюнктуры рынка ценных бумаг. Он отрывается от реального процесса производства товаров и услуг и превращается в самостоятельный, самодостаточный мир спекуляций. А так как этот капитал не имеет никакого места, к которому он каким- либо образом был бы привязан, то он легко уходит из государственного регулирования. А, следовательно, он способен внезапно породить гигантский финансовый коллапс, но также внезапно он способен и самоуспокоиться. Виртуальный фиктивный капитал можно назвать пузырём, в котором кризис 2008- 2009 гг. открыл огромные дыры.