Биржевые заявки, признаки и их классификации

Приказ на часть дня ( time - off - the - day order ) исполняется в определенное время или в определенном интервале в течение торговой сессии. [7, c. 118]

Открытый приказ ( open order ), называемый «действителен до отмены» ( goodmtill cencelled ), автоматически аннулируется в конце сессии в последний день торговли данным месяцем поставки.

Приказ выполнить или убить ( fill or kill ) исполняется сразу после получения его брокером или автоматически отменяется. После получения приказа брокер должен постараться исполнить приказ по указанной или лучшей цене. Если это невозможно, то брокер сообщает об этом клиенту, указывая последнюю котировку. Если брокер может выполнить только часть приказа, то он делает это и сообщает о невозможности выполнения оставшейся части. В любом случае брокер автоматически аннулирует приказ (полностью или частично) и сообщает последнюю котировку клиенту. [7, c. 118]

Лестничный или шкалированный приказ ( scale order ). Приказ на покупку или продажу двух и более лотов одного фьючерсного контракта по указанным ценовым интервалам. Если первая часть приказа — лимитный приказ или «стоп»-приказ по установленной цене, то другие лимитные или «стоп»-цены устанавливаются, когда приказ приводится в действие. [7, c. 119]

Комбинированный приказ ( combination order ). Состоит из двух взаимозависимых приказов, данных одновременно. Иногда аннулирование одного связано с выполнением другого, а иногда покупка или продажа одного контракта по лимитной цене в одном месяце зависит от цепы на другой месяц поставки. Комбинированные приказы могут быть двух видов: альтернативные и обусловленные.

Альтернативный приказ ( alternative order ) — «приказ или/или» (или одно отменяет другое). Как правило, это группа приказов, в которых исполнение одной группы автоматически аннулирует оставшееся.

Обусловленный приказ ( contingent order ) — это группа приказов, исполнение каждого из которых зависит от исполнения другого, т.е. одни из приказов исполняют при условии выполнения другого.

В приказе «или лучше» ( market not held or better ) указывается желаемый уровень цены, однако брокер может повременить с исполнением приказа, если считает, что может заключить сделку по более выгодной цене. В этом случае исполнение приказа не гарантируется.

Поскольку приказ - это наказ клиента брокеру, то изменения в этих приказах осуществляются отменой предшествующих распоряжений. Клиент может захотеть отменить весь приказ или часть его, он может изменить часть приказа, что обычно оформляется документально. [6, c. 302]

Как отмечалось ранее, выполнение практически любой заявки на приобретение ценных бумаг сопровождается открытием специального счета с использованием маржи ( margin account ). Некоторое исключение составляют ситуации, когда инвестор сначала дорого продает акции, а лишь затем их дешево приобретает. Такую продажу ценных бумаг принято называть «без покрытия», или «короткая продажа» ( short soles ). [5, c. 270]

Надо отметить, что покупка с использованием маржи чаще всего осуществляется при полной уверенности в том, что в ближайшем будущем курс определенных ценных бумаг должен возрасти. В этом случае клиент оценивает возможности роста путем анализа внутренней и текущей норм доходности.

Если же клиент приходит к выводу, что акции не имеют резерва роста, он может заняться продажей ценных бумаг «без покрытия», или «короткой продажей» ( short soles ). Эта операция осуществляется путем займа ценных бумаг или сертификатов на них для использования в первоначальной сделке, а затем возврата займа такими же бумагами, приобретенными в последующих сделках. При этом заемщик в ряде случаев не платит за пользование ценными бумагами никаких процентов от их стоимости. Он зарабатывает на разнице курсовой стоимости бумаг. [5, c. 270]

Существуют и достаточно жесткие правила, распространяющиеся на продажи ценных бумаг «без покрытия». Например, в США комиссия по ценным бумагам и биржам постановила, что продажи ценных бумаг «без покрытия» не могут осуществляться в условиях падения рыночного курса определенных ценных бумаг, поскольку, по ее мнению, продавец, не имеющий собственных ценных бумаг, способен обострить ситуацию, вызвать панику и из этого извлечь выгоду. В связи с этим в одном из правил указано, что продажа ценных бумаг «без покрытия» должна осуществляться в условиях увеличения продажной цены (по цене, превышающей цену последней сделки) или с нулевым приростом цены ( zero — plus tisk ). Иначе говоря, по цене, равной цене последней сделки, но вместе с тем превышающей цену последней сделки по другой цене. [5, c. 272]

Получив заявку о продаже ценных бумаг «без покрытия», брокер продавца, не имеющего «покрытия», должен занять и передать покупателю соответствующие ценные бумаги. Эти бумаги могут быть взяты как из запаса самой брокерской фирмы, так и из других инвестиционных, пенсионных и других фондов, включая отдельных инвесторов, сотрудничающих с брокерской фирмой.

Возможно, брокерская фирма не сможет позаимствовать ценные бумаги в другом месте. Тогда продавец, не имеющий «покрытия», обязан будет незамедлительно возвратить долг.

При продаже ценных бумаг «без покрытия» существует риск, что заемщик не возвратит долг, брокерская фирма или кредитор лишатся суммы, равной стоимости взятых взаймы ценных бумаг, участвовавших в сделке. В такой ситуации брокерскую фирму защитить от потерь сможет резервная маржа, размер которой зависит от состояния рыночного курса ценных бумаг. [4, c. 180]

Для того чтобы оценить возможность использования резервной маржи, необходимо рассмотреть ситуации, складывающиеся на рынке цепных бумаг и влияющие на их курс. Если, к примеру, курс акций возрастет по сравнению с принятой в расчетах фактической маржей текущей стоимости взятых взаймы ценных бумаг, то от клиента брокерская фирма потребует дополнительного увеличения маржи (пополнения счета деньгами или ценными бумагами). [2, c. 235]

Таким образом, размер фактической маржи является своего рода ограничением при приобретении ценных бумаг для клиента.

Рассматривая выручку от продажи «без покрытия», необходимо особо выделить случаи, когда ценные бумаги предоставляются взаем только при условии, что продавец бумаг «без покрытия» уплачивает взносы. Причем крупные институциональные инвесторы как правило договариваются с брокерской фирмой о процентном разделе прибылей от сделок, что собственно и является платой за заем, мелкие же инвесторы уплачивают взносы. В результате брокерские фирмы зарабатывают не только на комиссионных, выплачиваемых продавцом «без покрытия», но и на выручке от самой продажи. [2, c. 235]

Рассмотренные выше типы заявок имеют с точки зрения клиента и непосредственно исполнителя - брокера - преимущества и недостатки. Видимо, этим можно объяснить большое разнообразие заявок и, соответственно, технологию их выполнения.

Заключение

Подводя итоги работы, можем сделать следующие выводы.

Биржевая заявка - это инструкции клиента брокеру на покупку или продажу инструментов на бирже.

К признакам биржевых заявок относятся особенности заполнения и приема заявок. Биржевые сделки совершаются на основе публично оглашаемых заявок брокеров.

              Заявка должна обязательно содержать следующие сведения: код брокерской фирмы, код брокера, срок действия заявки, наименование товара, единица измерения количества, количество товара, объем минимальной партии, валюта сделки, стартовая цена за единицу, место нахождения товара, срок поставки, условия поставки, форма оплат, срок оплаты.

В настоящее время наиболее распространенными типами заявок являются: рыночные ( market order ), с ограничением цены ( limit order ) и «стоп-заявки» ( stop order ).

В зависимости от типа заявки, а точнее условий ее выполнения, строится стратегия брокера.

Список использованной литературы:

1.      Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и организация работы на нем. –М: «Перспектива», 1991. – 166 с.

2.      Биржевое дело: Учебник под ред. Галанова В. А., Басова А.И. – М. «Финансы и статистика», 2008. – 235 с.

3.      Васильев ГА., Каменева Н.Г. Организация и техника биржевой торгов­
ли. ВЗФЭИ, - М.: Экономическое образование, 2000. – 73 с.

4.      Васильев ГА., Каменева Н.Г Товарные биржи. – М.: Высшая школа,
1991. – 180 с.

5.      Грязнова А.Г, Корнеева Р.Р. и др. Биржевая деятельность. – М: Финансы и статистика, 2005. – 270 с.

6.      Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело. – М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 2003. – 302 с.

7.      Каменева Н.Г Организация биржевой торговли. - М: Банки и биржи.
ЮНИТИ, 2004. – 114 с.

8.      Резго Г.Я., Кетова И.А. Биржевые товары. - М. МГУК, 2000. – 287 с.

17