Анализ финансовых результатов и эффективности капитальных и финансовых вложений

 

Содержание

 

Введение 3

Теоритическая часть

1. Основные  методы оценки капитальных вложений……………………………………………………...………………………………………....5

1.1.Методы оценки капитальных  вложений …………………………………………………………………………………………………..104

1.2. Анализ эффективности  финансовых вложений……………………………….……...…7

1.3 Оценка эффективности капитальных  вложений………………………………………………………………………….13.

Практическая  часть

2. Анализ финансовых результатов. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений. 159

1. Проанализировать динамику  финансовых результатов. Дать  оценку. Сопоставить темпы роста  различных показателей финансовых  результатов и сделать соответствующие  выводы………………………………………………………………………………………………….9

2. Провести анализ прибыли  до налогообложения по составляющим. …………………….10

3. Выполнить анализ прибыли  и рентабельности продаж по  факторам. …………..………11

3.1. Рассчитать и дать  оценку влияния следующих факторов  на изменение прибыли от продаж……………………………………………………………………...………………..14

3.2. Рассчитать и дать  оценку влияния следующих факторов  на изменение рентабельности продаж………………………………………………………………………………14

4. Рассчитать и дать  оценку уровню и динамике различных  показателей рентабельности продаж……………………………..…………………………………………………………….14

5. Рассчитать и дать  оценку влияния на изменение  рентабельности производственных  фондов …………………………………………………………………………………………..15

Заключение 16

Список использованной литературы 17

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 18

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 21

 

 

 

 

Введение

На настоящем этапе  развития экономики страны говорить о том, что эффективность управления предприятием зависит от качественной информационной базы и аналитической ее обработки, наверное, не стоит. Многие авторы экономической литературы, монографий, учебных пособий, убеждают нас в том, что анализ хозяйственной деятельности фирмы очень важен для выживания бизнеса в условиях конкурентной борьбы.

Анализ экономических  и финансовых аспектов будущей деятельности предприятий является центральной  частью всех процедур, связанных с  планированием.

В рамках экономического анализ находят свое денежное выражение  эффекты особенности, выявленные в других разделах анализа: технологического, коммерческого, экологического и социального. Здесь же определяется цена мер, которые следует принять для формирования позитивной среды деятельности. Экономический и финансовый анализ планов развития позволяет связать воедино все выгоды и издержки будущей деятельности предприятия, причем не только для него самого, но также для государства и общества.

В системе управления предприятием экономический анализ занимает промежуточное  положение между сбором информации и принятием решения. Экономический  анализ служит целям управления, как  инструмент обработки информации, как средство обоснования управленческих решений и определяется потребностями управления. Он необходим на всех стадиях подготовки и принятия решения, в особенности на этапах формирования цели, отбора лучшего варианта и оценки результатов реализации решения.

Экономический анализ – это  общая методология, способ решения, система, направленная на то, чтобы структурировать смутно определенную проблему, установить взаимосвязи, дать количественную оценку, обеспечить выбор оптимального решения путем обоснования альтернатив, отсева нерационального сравнения, выбора наиболее предпочтительных вариантов, анализа ожидаемых результатов.

Экономический анализ усиливает  творческий момент в принятии решения, является надежным орудием, уравновешивающий излишней оптимизм, недооценку ситуации, перестраховку и боязнь риска.

Подводя итог вышесказанному, изучение такого предмета как экономический анализ просто необходим для будущего выпускника экономиста.

Для углубления и закрепления  знаний экономического анализа, ознакомления с проведением экономических расчетов, алгоритмом исследования деятельности предприятия, составления заключения по результатам деятельности необходимо написание курсовой работы.

В первой главе курсовой работы рассмотрены теоретические основы анализа динамики и выполнения плана по основным показателям результата производства и продаж.

Во второй главе курсовой работы проведен анализ финансовых результатов  и эффективности капитальных и финансовых вложений.

Курсовая работа состоит из введения, основной части, заключения и списка литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1Методы оценки капитальных вложений

К простым методам оценки экономической привлекательности  инвестиционного проекта относят: срок окупаемости вложений, рентабельность капитальных вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат.

Срок окупаемости вложений рассчитывается как отношение суммы капиталовложений к размеру годовой прибыли. Результатом такого расчета является число лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат:

, где Т – срок окупаемости капиталовложений (лет);

К – объем (сумма) капиталовложений, тыс. руб.;

Р – среднегодовая прибыль (чистый приток денежной наличности), тыс. руб.

Срок окупаемости не самый  лучший показатель оценки прибыльности варианта капиталовложений. Основной недостаток его в том, что окупаемость относительно нечувствительна к продолжительности экономической жизни проекта. Скорость возмещения денег в данном случае ничего не говорит о прибыльности проекта. Другим недостатком критерия окупаемости является его неприменимость к проектам, имеющим различные распределения притока денежных средств по годам. Проект, характеризующийся возрастающими или понижающимися притоками денежных средств, не будет оценен должным образом.

Следовательно, критерий окупаемости  должен использоваться осторожно. Сопоставимые оценки могут быть получены лишь при  сравнении альтернативных варрантов  инвестиций, имеющих одинаковый срок жизни и одинаковую структуру  притока денежных средств. В противном  случае применение критерия должно сопровождаться дополнительным анализом и расчетами.

Обратным сроку окупаемости  является показатель рентабельность капиталовложений, то есть первоначальных затрат:

, r – рентабельность капиталовложений, в %

Этот критерий обладает теми же недостатками, что и срок окупаемости, поскольку он также не учитывает  срок жизни инвестиционного проекта. Рентабельность альтернативных проектов может быть одинаковой, а период жизни различаться на год, два, пять и более лет.

Третьим простым критерием  экономического обоснования инвестиционного проекта является критерий средней рентабельности проекта:

, где   - средняя рентабельность проекта,

 - средняя за период величина капиталовложений, тыс. руб.

Этот критерий уже учитывает  срок жизни инвестиционного проекта, хотя и очень приблизительно.

В отечественной практике для оценки эффективности вариантов  капиталовложений чаще всего используется критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства):

, где Z_i – приведенные затраты по i – му варианту;

С_i – себестоимость продукции по i – му варианту;

К_i – капиталовлоңения по i – му варианту;

Е – норматив эффективности капиталовлоңений.

В настоящее время международная практика обоснования инвестиционных проектов использует следующие обобщающие показатели, позволяющие подготовить и оценить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и размерах требуемых инвестций:

• Чистая текущая стоимость;
• Рентабельность;
• Внутренныий и предельный уровень доходности (эффективности);
• Период возврата капитальных вложений (срок окупаемости);
• Максимальный денежный отток;
• Точка безубыточности.

Показатель чистой текущей стоимости представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора .Обоснование данного метода заключается в том, что, если суммарное значение денежных потоков равно нулю, то поступлений от проекта хватает только на возврат вложенного капитала и получение минимального требуемого уровня доходности на этот капитал. Если же это суммарное значение положительно, значит, проект обеспечивает больше поступлений, чем необходимо для обслуживания долга и выплат минимального уровня дохоода учредителям и инвесторам компании. Естественно, что в случае начличия нескольких взаимоисключающих проектов, при прочих равных условиях, следует тот, показатель чистой текущей стоимости кторого выше:

, где S – эффект, получаемый от проекта;

Т – срок жизни проекта в интервалах планирования t;

R_t – результаты, достигаемые на t-ом интервале планирования;

Z_t – затраты, осуществляемые на t-ом интервале;

D_t – ставка дисконтирования на t-ом интервале.

Внутренний предельный уровень доходности (эффективности) определяется аналитически, как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инвестиций. На практике чаще всего данный показатель находится перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считает рентабельным, если внутренний коэффициент эффективности не ниже исходного порогового значения.

Внутренний предельный уровень  доходности – такая ставка дисконта, при который современная стоимость  всех поступлений от проекта равна  современной стоимости затрат на него. этот метод представляет собой  ранжирование инвестиционных предложений путем использования понятия предельного уровня доходности вложений в активы предприятия

В сущности, ставка дисконта, определяемая по методу IRR, представляет собой максимальный уровень стоимости  привлекаемых для осуществления  проекта источников финансирования, при которых сам проект остается безубыточным, предполагая либо полное реинвестирование всех полученных от осуществления проекта свободных денежных средств по ставке, равно IRR, либо использование их на погашение задолженности проекта. если внутренний предельный уровень доходности превышает стоимость средств вложенных в осуществление данного проекта, то проект можно рекомендовать к осуществлению, в противном случае осуществление проекта считается нецелесообразным. В то же время значение IRR для данного проекта может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестированных затрат, поскольку, если он, с учетом риска осуществления данного проекта, превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности, проект также может быть рекомендован к осуществлению.

Максимальный  денежный остаток – это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат. Он отражается в таблице денежных потоков и может быть выделен на графике финансового профиля проекта.

Норма безубыточности – минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается «нулевая» прибыль (доход от продаж равен издержкам производства). Определяется аналитически по формуле:

или графическим методом, как правило, для условий полного освоения проектной мощности.

Методика оценки эффективности  инвестиционных проектов включает несколько  этапов.

На первом этапе производится сравнение показателя общей рентабельности инвестиционных проектов со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложений капитала.

На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционных проектов со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесцениться и не будет воспроизведен. Отдача от инвестиционного проекта должна быть выше средних темпов инфляции.

На третьем этапе производится сравнение проектов по объему требуемых  инвестиций. Цельт такого сравнеия – минимизация потребности в  кредитах, выбор менее капиталоемкого врианта инвестиций.

На четвертом этапе  проводится сравнение проектов по срокам окупаемости. Цель такого сравнения – выбор варианта с минимальным сроком окупаемости. Чем раньше окупятся инвестиционные затраты предприятия, тем больше у него шансов на дальнейшее расширение производства, повышение общей эффективности хозяйственной деятельности.

Срок окупаемости инвестиционного  проекта рассчитывается с учетом фактора времени путем деления  суммы инвестиций на размер ежегодной  прибыли от пректа.

На пятом этапе проводится оценка стабильности ежегодных (ежемесячных, квартальных) поступлений от реализации проекта. критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

На шестом этапе осуществляется сравнение общей рентабельности инвестиционных проектов без учета фактора времени, т.е. дисконтирования доходов. Цель такого сравнения – выбор наиболее рентабельного проекта без коррекции на временные флюктуации показателей. это возможно, если срок проекта мал или общее состояние экономики стабильное, устойчивое.

На седьмом этапе проводится сравнение общей рентабельности проектов с учетом фактора времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ эффективности финансовых вложений.

 

Исходя из потребностей инвесторов все показатели оценки эффективности  финансовых вложений, можно разделить  на две группы:

Показатели, характеризующие  эмитента с точки зрения вложенных  инвестором средств в ценные бумаги. Это показатели балансовой стоимости ценных бумаг. В процессе анализа сравнивают номинальную стоимость ценных бумаг с их продажной.