Акция как ценная бумага

     Для нее предусмотрена ограниченная ответственность: инвестор не может  потерять больше, нежели он вложил в  акцию.

     Для акции характерна неделимость (неделимость  прав, которые она представляет). Два лица (например, супруги), совместно владеющие одноголосой акцией, всегда в любом случае будут представлять только один голос на собрании акционеров. Иначе говоря, если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции.  

Рынок акций в России

    В начале 1990-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель рынка  ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами действуют  и банки, и инвестиционные институты. Это европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, модель "агрессивного" банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности.

    Данная  модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям  с ценными бумагами не застрахованы от рисков по кредитно-депозитной и  расчетной деятельности, в то же время он значительно зависит от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты его средства.

    В начале 1994 г. по инициативе Госкомимущества  начался процесс внесения ограничений  в банковские операции с ценными  бумагами. Банки не могут:

      · выступать покупателями акций приватизированных предприятий и чековых инвестиционных фондов;

      · вкладывать более 5% своих активов в акции АО;

      · иметь в своей собственности более 10 % акций какого-либо АО.

    В соответствии с российским законодательством  банкам на этом рынке разрешено почти все (за исключением ограничений, указанных ранее, и ограничений, которые будут названы ниже):

    - выпускать, покупать, продавать,  хранить ценные бумаги;

    - вкладывать средства в ценные  бумаги;

    - осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

      - управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

    - выполнять посреднические (агентские)  функции при купле-продаже ценных  бумаг за счет и по поручению  клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;

    - осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные  услуги по вопросам выпуска  и обращения ценных бумаг;

    - организовывать выпуски ценных  бумаг.

    Вместе  с тем Центральный банк России обладает правом устанавливать некоторые  количественные ограничения на указанные  операции банков в виде экономических  нормативов:

    - ограничения размеров курсового  риска;

    - ограничения использования привлеченных депозитов для приобретений акций юридических лиц.

    Кроме того, в соответствии с действующими правилами банк не может:

    - выступать инвестиционным институтом, если в составе его привлеченных  ресурсов есть средства физических  лиц;

    - выполнять функции инвестиционного  фонда, т.е. заниматься деятельностью, связанной с выпуском акций с целью привлечения денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при которой все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.

    Естественно, банки в праве выступать как  эмитенты и инвесторы. В этом качестве они действуют без ограничений. В конце 1992 г. 85 - 95% официально зарегистрированных сделок с акциями приходилось на ценные бумаги банков, в 1993 г. - не менее 50 - 60% сделок.

    Сущность  деятельности рынка ценных бумаг  сводится ко взаимодействию эмитентов, т.е. тех его субъектов, которые  выпускают ценные бумаги, и инвесторов - юридических или физических лиц, приобретающих ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Среди инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие значительными свободными денежными средствами, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых компаний, пенсионных фондов, различных кредитных организаций, также и коммерческие банки. Связь между эмитентом и инвестором осуществляется посредством различных субъектов фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных на быструю выгоду от спекуляции ценными бумагами, до инвестиционных фондов и инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу. Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:

    - брокерская;

    - дилерская;

    - деятельность по управлению ценными  бумагами;

    - клиринговая;

    - депозитарная;

    - деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;

    - деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг.

    Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг можно разделить  на две общие группы: управление и учет ценных бумаг.

    К управлению ценными бумагами относятся  следующие виды деятельности.

    Брокерская  деятельность - это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

    Дилерская деятельность - это деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем осуществления котировки ценных бумаг (объявление цен покупки и продажи на определенные ценные бумаги), по которым лицо, занимающееся указанной деятельностью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ценные бумаги.

    Деятельность  по управлению ценными  бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами и денежными средствами , предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

    К деятельности по учету ценных бумаг относятся следующие виды профессиональной деятельности.

    Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств, а точнее сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами, и подготовке бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

    Депозитарная  деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и связанному с этим учету и переходу прав на ценные бумаги.

    Деятельность  по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

    В настоящее время России несколько  тысяч акционерных обществ. Однако большинство акций практически  не обращаются на рынке. На российских биржах обращаются акции не более 300 эмитентов. Акции каких эмитентов в России наиболее популярны среди инвесторов?. Обычно выделяют три большие группы.

    - акции «первого эшелона»: акции нефтяных компаний, самые популярные из которых акции ЛУКойла, Сургутнефтегаза, Татнефти, ЮКОСа; РАО «ЕЭС России», «Газпром», и Сбербанка РФ;  
Ростелеком и крупнейших региональных операторов связи.

    Помимо  этих акций пользуются спросом у  инвесторов акции Норильского никеля.

    Акции самых крупных и популярных среди инвесторов компаний в биржевом мире принято называть "голубыми фишками". В России таких компаний не больше десяти, по ним проходит наибольший объем торгов эти акции легче всего купить или продать на рынке. Поведение этих акций практически определяет динамику всего российского рынка.

    акции «второго эшелона»: акции еще около 50 эмитентов, которые торгуются на рынке, но гораздо менее активно. эти акции, хотя и могут сильно вырасти за короткий промежуток времени, но их будет очень тяжело продать в случае необходимости. Акции второго эшелона – это акции добротных, хорошо функционирующих компаний, но менее популярных на рынке, и еще не достигших соответствующей ликвидности («АвтоВАЗ», «Аэрофлот», «Мечел» и др.);

    акции предприятий, практически не появляющихся на организованном фондовом рынке.

    В силу сложившейся традиции, а также  из-за различий в механизмах организации  торгов основной объем операций с  акциями «второго эшелона» приходится на Российскую торговую систему (РТС). Участниками торгов на РТС в основном являются крупные компании и инвестиционные фонды. Для привлечения в качестве инвесторов физических лиц в 2003 г. на базе РТС создана ОАО «Фондовая биржа РТС», которая формирует ликвидный рынок ценных бумаг с привлечением физических лиц. Расчеты на этой бирже в системе гарантированных котировок ведутся в рублях, в отличие от классического рынка РТС, где все расчеты производятся в долларах. Индекс РТС является основным индикатором движений на российском рынке акций, в состав которого входят и «голубые фишки».

      

    В 2009 году мы прогнозируем частичное  восстановление российского фондового  рынка. Сколько-нибудь точные прогнозы динамики котировок акций сделать сложно, так как российский рынок зависит от тяжело прогнозируемой динамики американской и европейской экономик, динамики цен на сырьевые товары, а также от принимаемых иностранными и российским правительством мер по стабилизации на финансовых рынках. Поскольку выход из кризиса будет носить неравномерный характер, но признаки стабилизации по всем прогнозам в текущем году должны начать проявляться, можно ожидать высокой волатильности и продолжительных периодов как снижения, так  и роста рынка.