Внебиржевая торговля ценными бумагами

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

 

РУБЦОВСКИЙ  ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

АЛТАЙСКОГО  ГОСУДАРСТВЕННОГО УНИВЕРСИТЕТА

 

 

 

Кафедра экономики

 

Контрольная работа

 

Дисциплина: Рынок ценных бумаг

 

Тема: Внебиржевая торговля ценными бумагами

 

Вариант № 3

 

 

 

                                                                                

                                                                                               ____________________________

 

                                                                                              № зачетной книжки 3

                                                                                 Проверил:

                                                                                 ст.преподаватель

                                                                                

                                                                                 Оценка_____________

«_____»________ 2012г.

Подпись преподавателя:

_____________________                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

Рубцовск 2012

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ  

 

 

                                     

                                                                                                                                    

1. Внебиржевая торговля ценными бумагами

     1.1 Основные понятия и характеристика внебиржевого рынка ценных бумаг   3

1.2 Внебиржевой рынок ценных бумаг: организованный и неорганизованный рынок

1.3

2. Практическая  часть (задачи)

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ………………………………………………………………

 

 

 

Основные  понятия и характеристика внебиржевого рынка ценных бумаг

 

Внебиржевой рынок ценных бумаг — рынок ценных бумаг, организованный дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой оборот ценных бумаг осуществляется обычно по телефону и связан главным образом с ценными бумагами компаний, не имеющих достаточно акций, акционеров или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже. Внебиржевой рынок ценных бумаг является основным рынком облигаций всех видов. Котировка ценных бумаг на этом рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

Термин внебиржевой рынок совсем не означает не официальный, это такой же регулируемый рынок, но главное его отличием является качество бумаг. Обычно на внебиржевом рынке котируются акции компаний, которые не соответствуют биржевым требованиям, прежде всего требованиям высокой надежности. С этим обстоятельством связана также высокая степень спекулятивности внебиржевого рынка. Внебиржевой рынок представляет собой все сделки купли продажи с ценными бумагами, которые не заведены в центральный депозитарий.

Внебиржевому  рынку отведена вспомогательная  роль. Обычно здесь, ведутся сделки с бумагами, которые не прошли листинг  на бирже. На нем существуют определенные неудобства для сделок. Первое, что  нужно сделать, так это найти  контрагента. Затем необходимо проверить, насколько он платежеспособен или  проверить имеет ли он в наличии  товар. Следующий шаг – нужно  заключить договор. И наконец - рассчитать сделку, принять товар и произвести выплату. Таким образом, это связанно с множество действий, дополнительными  расходами и лишней головной болью, мало какому инвестору захочется  все это брать на свои плечи. Хорошо, что инвестор не захочет возлагать  на себя такую нагрузку. Для таких  работ есть организованные площадки, как РТС (Российская Торговая Система) и ММВБ (Московская Межбанковская  Валютная Биржа). Эти площадки за определенные комиссии смогут найти вам контрагента и помогут при оформлении документов, также помогут расплатиться и принять товар.

Внебиржевой рынок практически общедоступный, он может обеспечить прямое участие  средних и мелких инвесторов по торговле ценными бумагами, а это значит, что он может все это обеспечить и в инвестиционном процессе. Таким  образом, рынок становится более  устойчивым, инертным и менее спекулятивным.

Если  внебиржевой рынок хорошо будет  организован, то он в таком случае, ни чем не будет уступать биржевому  рынку с точки зрения проведения расчетов и удобства совершения сделок с ценными бумагами и участниками  рынка. Чем более инновационные  технологии, используются участниками  рынка по обмену информацией, по проведению расчетов и заключения сделок, тем  менее видна разница между  внебиржевым рынком и биржевым. Поэтому  развитие технологий способствует развитию как внебиржевого, так и биржевого рынка.

Основу  внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций. По крайней мере, часть этих бумаг отличает более высокий  уровень спекулятивности. Поэтому  многие «игроки» предпочитают внебиржевой  рынок. Информация о сложившихся  на нем за день ценах, об объемах  совершенных сделок регулярно печатается наряду с данными биржевого оборота.

В отличие  от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой  взаимосвязанную сеть фирм, ведущих  операции с ценными бумагами. Размеры  внебиржевых рынков существенно  различаются в зависимости от стран, где они функционируют. В США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи; в Японии же он составляет лишь малую долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.

Главная особенность внебиржевого рынка  заключается в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными  бумагами вне биржи, действует следующим  образом: она покупает их на собственные  средства, а затем перепродает. С  клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой  к цене, по которой они были приобретены  фирмой, либо покупаются со скидкой  по отношению к той цене, по которой  они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и  образует прибыль посреднической фирмы.

Через внебиржевой  рынок проходит основная продажа  облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством  личных и телефонных контактов, а  также через электронный внебиржевой  рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.

 

 

 

Внебиржевой рынок ценных бумаг: организованный и неорганизованный рынок

 

Внебиржевой рынок ценных бумаг подразделяется на: организованный и неорганизованный рынок. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которое могут быть или не быть членами биржи, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др. Организованный биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка без соблюдения каких-либо правил.

Во внебиржевой  схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а  служит лишь как место, где фиксируется  по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает  не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при  совершении этой сделки [3, c. 55-57].

Центральную роль в структуре организации  внебиржевого рынка играет система  правил торговли, контроля за их выполнением  и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли.

Значение  биржевых и внебиржевых рынков в  организации торговли ценными бумагами, их соотношение в различных странах  неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других - даже запрещена. В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении находится  значительная масса ценных бумаг.

Наибольшее  развитие внебиржевой рынок получил  в США, где преобладающее   большинство   торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через  компьютерные экраны или с помощью  телефонов и без биржевых посредников.

Значительная  часть государственных ценных бумаг  в этой стране существует только в  форме записей в книгах или  хранится в банках данных федеральной  резервной системы. Когда эти  бумаги продаются, Федеральный резервный  банк осуществляет передачу прав собственности  посредством телеграфной или  телексной связи. Еще одной альтернативой  биржевому рынку в США является NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Quote) - Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам - НАСДАК, которая образовалась как междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг. Под эгидой этой ассоциации в США с 1971 г. функционирует своеобразная электронная биржа. Аналогичные процессы протекают и в других высокоразвитых странах Запада. Конкуренцию бирже составляют новые организационные формы (механизмы и технологии) торговли ценными бумагами [8, с. 140].

В то же время из внебиржевого оборота возникают  системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах  коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой  подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют  свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т. д.

В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат [5, c. 100-101]:

- Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров НАСДАК (NASDAQ - National Associatiin of Securities Dealers Automated Security);

-  Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС - Canadian Over-the-counter Automated);

- Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ - Singapore Stock Exchang Dealing And Automated Quotation System).

Фондовые  биржи, возникшие в России за 1991-1992 гг., не заняли лидирующие позиции на отечественном рынке ценных бумаг. Фондовая биржа образца 90-х годов не превратилась в торговое, профессиональное и технологическое ядро российского рынка ценных бумаг. Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике.

Российский внебиржевой рынок ценных бумаг представлен в виде следующих организационных форм и образований [7, c. 92-93]:

- Электронная внебиржевая Российская торговая система (РТС, «Портал»), организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР):

- Торговая сеть Сберегательного банка (основу составляет разветвленная филиальная сеть Сбербанка России);

-    Аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ, центры кассового союза) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий (ваучерная приватизация);

-  Телефонные дилерские рынки, которые получили развитие в процессе приватизации и выхода на рынок значительных объемов акций приватизированных предприятий, а также в процессе первичного размещения акций вновь создаваемых торгово-промышленных АО и акционерных коммерческих банков;

-   Стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг (примером может служить уличная торговля «ценными бумагами» АО МММ).

Сейчас  российский внебиржевый фондовый рынок страны приблизился к моделям подобных рынков в странах с развитой рыночной экономикой.

Каждый из вышеназванных видов внебиржевых рынков (каждый сегмент, сектор внебиржевого рынка) характеризуется определенной системой параметров [6, c. 110-112]:

-   обращающиеся на данном рынке  финансовые инструменты (условия  их выпуска - эмиссии и обращения);

- состав  участников (их функции);

- наличие  (отсутствие) определенной обслуживающей  инфраструктуры;

- механизм  регулирования данного вида внебиржевого  рынка;

- правила  работы с данным финансовым  инструментом;

- правила  осуществления торгов.

Российская  торговая система - система внебиржевой  торговли ценными бумагами. В качестве ее первоначального варианта - «Портал» - была принята одна из подсистем  американской внебиржевой системы  торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование. РТС была создана при финансовом содействии правительства США.